以產(chǎn)品創(chuàng)新來避免金融風(fēng)險(xiǎn)

蘇劍

次貸危機(jī)爆發(fā)后，世界各國(guó)形成了一個(gè)共識(shí)：一場(chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退難以避免，但我們要盡力避免第二次大蕭條的出現(xiàn)。各國(guó)政府紛紛采取行動(dòng)，有效地避免了第二次大蕭條的出現(xiàn)，短期內(nèi)穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)，但危機(jī)的根源并沒有因此而消除。

危機(jī)的根源是什么呢？就是缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新。因此，要把世界經(jīng)濟(jì)從這—次美國(guó)金融危機(jī)中徹底挽救出來，需要一次能夠帶來新的消費(fèi)熱點(diǎn)的科技革命。但目前為止，我們還沒有看到這樣的科技革命出現(xiàn)的曙光。

在貨幣寬松的背景下，老百姓手里有錢，但任何傳統(tǒng)的消費(fèi)品對(duì)老百姓來說最終都會(huì)飽和，一旦達(dá)到飽和，就不再增加消費(fèi)。此時(shí)如果經(jīng)濟(jì)中沒有新的消費(fèi)熱點(diǎn)，消費(fèi)需求就沒法進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)企業(yè)而言，就沒法擴(kuò)大投資。而央行釋放的流動(dòng)性就不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增速就上不去，伴隨而來的是通脹率上不去。這就出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象：各國(guó)央行往經(jīng)濟(jì)中使勁撒錢，就是沒有通脹。這是最近十年世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的一個(gè)普遍現(xiàn)象，到現(xiàn)在好多人就把這個(gè)現(xiàn)象當(dāng)作—個(gè)謎。

而此時(shí)通脹率雖然很低，但依然是正的，這意味著老百姓手里的錢在貶值，因此一個(gè)很自然的想法就是把自己手中的錢投到虛擬經(jīng)濟(jì)里，實(shí)現(xiàn)保值增值。這些錢流到哪個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)，哪個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)發(fā)生劇烈的價(jià)格波動(dòng)。因此，在凱恩斯主義政策的刺激下，世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)一波一波的金融危機(jī)，這就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量或經(jīng)濟(jì)安全受到威脅的情形。若經(jīng)濟(jì)安全受到威脅，當(dāng)然無法保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。而其本質(zhì)原因，則是經(jīng)濟(jì)中缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新。

近年來，我們關(guān)注到各國(guó)經(jīng)濟(jì)摩擦有所升溫，這也是經(jīng)濟(jì)缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新的后果2--。產(chǎn)品創(chuàng)新是產(chǎn)能過剩背景下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終拉動(dòng)力，但目前產(chǎn)品創(chuàng)新受阻，經(jīng)濟(jì)中缺乏新的消費(fèi)熱點(diǎn)和好的投資機(jī)會(huì)，世界經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期低迷，或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)將長(zhǎng)期不穩(wěn)。在此背景下，經(jīng)濟(jì)中沒有新的消費(fèi)熱點(diǎn)，老百姓對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的消費(fèi)最終會(huì)達(dá)到飽和，到時(shí)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的市場(chǎng)規(guī)模也就給定了，這意味著蛋糕就這么大，世界各國(guó)想方設(shè)法把這個(gè)蛋糕分得對(duì)自己更有利一些，結(jié)果是世界各國(guó)之間就出現(xiàn)了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。而這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)的第一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)是在各國(guó)的國(guó)內(nèi)，各國(guó)以各種手段想方設(shè)法提高本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

從全世界范圍看，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量取決于需求一邊，需要產(chǎn)品創(chuàng)新。但在整個(gè)市場(chǎng)蛋糕給定的.情況下，每個(gè)國(guó)家要想自己的日子過得好一點(diǎn)，企業(yè)必須有競(jìng)爭(zhēng)力，必須有能力搶到更大的一塊蛋糕。

“搶蛋糕”的本事取決于什么呢？就是工藝創(chuàng)新，當(dāng)然還包括政府政策的一些調(diào)整。所以可以看到，世界各國(guó)在德國(guó)工業(yè)4.0、美國(guó)制造2020等等這些事件的背后，都是各個(gè)國(guó)家想方設(shè)法搞工藝創(chuàng)新，提高本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于中國(guó)來說，我們要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就需要科技進(jìn)步，它同時(shí)包括工藝創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，科技進(jìn)步就成為我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的源泉和保障。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

財(cái)政政策逆周期性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

天津財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅與公共管理學(xué)院

竹志奇 武彥民 丁碩偉

“新《預(yù)算法》、債務(wù)規(guī)則與財(cái)政政策的逆周期性”

《財(cái)政研究》2019年第6期

本文在厘清債務(wù)規(guī)則與財(cái)政規(guī)則相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，通過一個(gè)動(dòng)態(tài)面板模型考察了新《預(yù)算法》中債務(wù)規(guī)則對(duì)我國(guó)財(cái)政政策的影響，回歸結(jié)果顯示：債務(wù)規(guī)則的出現(xiàn)是我國(guó)財(cái)政政策逆周期性下降的重要原因。本文通過構(gòu)建一個(gè)含有扭曲稅率的NK-DSGE模型，考察了三種不同經(jīng)濟(jì)下行原因的情況下，財(cái)政政策逆周期性下降對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響。

結(jié)果顯示：財(cái)政政策逆周期性的減弱，雖然在短期內(nèi)造成經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，產(chǎn)出恢復(fù)速度降低;但從中長(zhǎng)期角度看，逆周期性下降可以有效降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期恢復(fù)速度。本文的研究揭示了新《預(yù)算法》對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響路徑及其具體效應(yīng)，最后基于結(jié)論提出了具有可操作性的政策建議。