論供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資

劉秀芹

【摘 要】在傳統(tǒng)的企業(yè)融資策略中，企業(yè)一般只能通過(guò)抵押或信用擔(dān)保來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，但中小企業(yè)規(guī)模較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力低，導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中因創(chuàng)新能力低下、管理水平不足等因素而融資艱巨，多種因素極大影響了中小型企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展速度以及發(fā)展的延續(xù)性。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中處于統(tǒng)領(lǐng)全局的作用，在對(duì)供應(yīng)鏈上下游的中小型企業(yè)起到組織、領(lǐng)導(dǎo)與控制作用的同時(shí)，緩解了其融資困難的問(wèn)題。因此，將研究分析的基礎(chǔ)視角定為核心企業(yè)，本文研究供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資的作用，探討以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資在哪些層面產(chǎn)生積極影響，為眾多中小企業(yè)提供參考和啟示。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融;中小企業(yè)融資

中小型企業(yè)大多數(shù)充當(dāng)供應(yīng)鏈上下游的主體，其在提高社會(huì)普遍就業(yè)率、推動(dòng)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、加速貿(mào)易流通等方面起著無(wú)可替代的作用，已經(jīng)成為了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可忽視的中堅(jiān)力量。中小型企業(yè)數(shù)量龐大、發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但其在發(fā)展過(guò)程中也會(huì)無(wú)可避免的遇到許多障礙，其中，融資困難成為企業(yè)發(fā)展中的首要難題。從中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模來(lái)看，雖然發(fā)展勢(shì)頭大，但是中小型企業(yè)總體的規(guī)模不及上市公司，且其固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)比率不穩(wěn)定，流動(dòng)資產(chǎn)較多，缺乏一定規(guī)模的固定資產(chǎn)，難以獲得相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信貸扶持;從信用層面來(lái)看，中小型企業(yè)普遍信用水平低下，導(dǎo)致信貸審核成本上升，故而多數(shù)以銀行為代表的金融資本都不愿意為其貸款;從盈利能力層面來(lái)看，各方因素如企業(yè)管理水平、企業(yè)所處環(huán)境等在一定程度上限制了中小型企業(yè)的發(fā)展，以致于其難以達(dá)到上市公司的股票發(fā)行、債券發(fā)行的準(zhǔn)入門檻，最終導(dǎo)致因?qū)嵙Σ蛔?、盈利水平不夠而容易失去融資機(jī)會(huì)。綜上，在中小型企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，其難以通過(guò)傳統(tǒng)的融資方式獲得資金注入，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中容易處于不利地位，繼而被市場(chǎng)淘汰。

一、文獻(xiàn)綜述

從融資結(jié)構(gòu)分析，我國(guó)中小企業(yè)受融資渠道局限，融資結(jié)構(gòu)單一，內(nèi)源融資占總?cè)谫Y結(jié)構(gòu)比例較高。大多數(shù)較小規(guī)模的中小企業(yè)的融資渠道主要依靠企業(yè)自有資產(chǎn)，如留存收益。中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模小、創(chuàng)新能力不足以及內(nèi)部流程不完善等因素導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力不高、資本積累速度慢、負(fù)債能力弱，使中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。不僅如此，中小企業(yè)本身管理水平不足、對(duì)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力不足、管理信息不透明等缺陷都使金融機(jī)構(gòu)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，從而不愿意將貸款資金予以具有市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿s運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的中小微企業(yè)。

供應(yīng)鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實(shí)貿(mào)易背景為前提，運(yùn)用自償貿(mào)易融資的方式，通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)”。供應(yīng)鏈金融作為新興的融資模式，很好地解決了中小企業(yè)融資困難、融資結(jié)構(gòu)單一、融資渠道少的問(wèn)題，其主要運(yùn)作依托于供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的組織領(lǐng)導(dǎo)和供應(yīng)鏈上各個(gè)主體的協(xié)調(diào)作用，形成完善的“產(chǎn)-供-銷”，從根本上降低了運(yùn)營(yíng)成本。供應(yīng)鏈金融在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中，推動(dòng)了金融資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效結(jié)合，緩解了融資過(guò)程中多方主體之間的糾紛，改善了彼此合作環(huán)境。

二、供應(yīng)鏈金融及其模式

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展過(guò)程中，中小企業(yè)發(fā)揮著不容忽視的作用，但是由于中小企業(yè)自身存在的缺陷以及我國(guó)銀行信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的具體情況，中小企業(yè)融資困難已成為一個(gè)普遍問(wèn)題。

中小企業(yè)能夠促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，如何通過(guò)金融創(chuàng)新服務(wù)助力中小企業(yè)快速發(fā)展，一直以來(lái)都是學(xué)者們研究的課題。雖然國(guó)家不斷出臺(tái)利好政策，優(yōu)化融資環(huán)境，但中小企業(yè)融資難的問(wèn)題依然存在，究其原因，從宏觀層面上來(lái)說(shuō)是由于金融市場(chǎng)信用體系不夠完善，從微觀層面上來(lái)說(shuō)，銀企之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，銀行偏好于提供土地、廠房等不動(dòng)產(chǎn)抵押的企業(yè)，而中小企業(yè)并不具有相應(yīng)資質(zhì)，大量的應(yīng)收賬款、設(shè)備、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)法得到有效利用，因此大力支持利用應(yīng)收賬款等動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行融資，不僅是中小企業(yè)的迫切需要，也是金觸創(chuàng)新服務(wù)的必然要求。

目前，供應(yīng)鏈金融概念的定義尚未統(tǒng)一，但實(shí)質(zhì)上這些概念都是互通的。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)在學(xué)者們看來(lái)是：金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈關(guān)系進(jìn)行分析，參考核心企業(yè)較高的信用評(píng)級(jí)，通過(guò)管理供應(yīng)鏈資金流、信息流、物流，來(lái)給予各個(gè)企業(yè)全方位的金融綜合服務(wù)。

供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)，不再是傳統(tǒng)的企業(yè)與企業(yè)互相競(jìng)爭(zhēng)，這正是集約化逐漸占據(jù)市場(chǎng)的規(guī)律，因此注重平衡發(fā)展供應(yīng)鏈上各個(gè)企業(yè)變得尤為重要，以此才能加強(qiáng)供應(yīng)鏈核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而在供應(yīng)鏈中，處于最重要地位的核心企業(yè)，能夠延長(zhǎng)向供貨商的支付期，還要求經(jīng)銷商預(yù)付貨款。而中小企業(yè)多為這些和核心企業(yè)緊密聯(lián)系的經(jīng)銷商和供貨商，所以為了能夠穩(wěn)定發(fā)展，中小企業(yè)在不具備議價(jià)能力時(shí)，一般情況下就只能按照核心企業(yè)的相關(guān)要求。與此同時(shí)，日常生產(chǎn)時(shí)，中小企業(yè)還要對(duì)各種材料成本、工資支出成本進(jìn)行支付。再加上企業(yè)存在的大量存貨積壓?jiǎn)栴}，會(huì)造成流動(dòng)資金的占用。根據(jù)這些情況，中小企業(yè)很容易存在資金流動(dòng)方面的問(wèn)題，這樣會(huì)使整個(gè)供應(yīng)鏈的企業(yè)的發(fā)展受到限制，降低供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈金融針對(duì)這些資金問(wèn)題提供了應(yīng)收賬款融資、保兌倉(cāng)融資和融通倉(cāng)融這三種模式，以下是具體的理論介紹：

（一）應(yīng)收賬款融資模式

所謂應(yīng)收賬款融資，就是金融機(jī)構(gòu)接受用應(yīng)收賬款來(lái)進(jìn)行融資申請(qǐng)。這種模式多為上游企業(yè)提供融資服務(wù)，參與融資的相關(guān)機(jī)構(gòu)和代理人有銀行、下游企業(yè)、債務(wù)人和債權(quán)人，假如在進(jìn)行融資時(shí)出現(xiàn)了差錯(cuò)，那么發(fā)生的一些隱性損失可以由債務(wù)人來(lái)承擔(dān)，這樣能夠使銀行要承擔(dān)的一些風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上降低。除此以外，商業(yè)銀行一定要提前對(duì)融資公司可能出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理性評(píng)估，還要對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了解并做進(jìn)一步的分析。這種模式能夠給予融資企業(yè)短期信貸，對(duì)企業(yè)當(dāng)中存在著的融資難的情況進(jìn)一步緩解，中小企業(yè)的發(fā)展能夠更健康穩(wěn)定，從而保證了整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)作穩(wěn)定。

（二）保兌倉(cāng)融資模式

一般情況下，上游企業(yè)要實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)可持續(xù)化，要求供應(yīng)鏈中存在預(yù)付款提供方，也即下游企業(yè)。針對(duì)企業(yè)存在的一些資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題，在該模式下能夠?qū)︻A(yù)付款進(jìn)行融資。根據(jù)實(shí)際情況，該模式可以被認(rèn)為是供應(yīng)商做出回購(gòu)貨物的承諾，這樣供應(yīng)商要求的既定倉(cāng)單可以看做是貸款金額，銀行可以根據(jù)這些對(duì)全額提貨款進(jìn)行控制，具有提取貨物的權(quán)利。所以在保兌倉(cāng)融資模式下，能幫助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)一次性付款壓力的緩解。實(shí)施這種模式，不但能進(jìn)行批量銷售，還能幫助融資企業(yè)在進(jìn)行采購(gòu)時(shí)更均衡，當(dāng)然銀行也會(huì)收到一定的利益，形成三方共贏。這種模式的目的是提供給中小企業(yè)實(shí)行便利融資的方法和措施，為全額貨款的資金問(wèn)題提供有效的解決方案。此外，該方法還能夠幫助銀行增大客戶量，承兌匯票由銀行發(fā)行的，這不但能夠使供應(yīng)商的利益得到維護(hù)，還能保障物權(quán)，從而使企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。

三、蘇寧供應(yīng)鏈案例分析

（一）情況介紹

蘇寧易購(gòu)集團(tuán)成立于1990年12月26日，蘇寧集團(tuán)在2013年2月19日正式更正公司名稱為“蘇寧云商集團(tuán)有限公司”，并且出現(xiàn)了公司“云商”新模式，主要是實(shí)現(xiàn)店商、零售商、電子商務(wù)三方面的服務(wù)。并且這一年在美國(guó)硅谷，創(chuàng)辦了第一家研究海外運(yùn)營(yíng)的學(xué)院，該學(xué)院主要研究方向是一種新型的能夠?qū)崿F(xiàn)共同發(fā)展的模式，即線上線下020（OnlineToOffline），這種模式能夠?qū)崿F(xiàn)各種IT產(chǎn)品和金融融合，并且為云商的高質(zhì)量高效率發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司又在2018年2月8日正式改名為“蘇寧易購(gòu)集團(tuán)有限公司”。

2012年12月5日，蘇寧集團(tuán)成立了供應(yīng)鏈金融，蘇寧的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是在其子公司“蘇寧小貸”上進(jìn)行的。所有上游和下游供應(yīng)商和客戶以及蘇寧的交易信息都是通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行的，并由蘇寧的ERP系統(tǒng)整合。在這樣的集成系統(tǒng)中，可以共享所有相關(guān)的公司信息，通過(guò)它可以掌握上下游企業(yè)和蘇寧的交易操作和資金流。反過(guò)來(lái)，該銀行將在蘇寧作為擔(dān)保公司的基礎(chǔ)上向其上游和下游中小企業(yè)提供融資貸款。

（二）蘇寧供應(yīng)鏈對(duì)中小企業(yè)的作用分析

1.為供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)創(chuàng)造了多贏局面

供應(yīng)商作為供應(yīng)鏈上游的相關(guān)利益者，一直是零售企業(yè)的不可或缺的盟友。以蘇寧為例子，它的供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)除了海爾聯(lián)想三星等大型供應(yīng)商，還匯集了近3萬(wàn)家不同類型和要求的中小型供應(yīng)商。由“木桶理論”我們可以得知，企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造強(qiáng)弱往往不由最強(qiáng)、最優(yōu)的因素來(lái)決定的，而是由其最弱的那個(gè)因素去劃定的。在不同的零售網(wǎng)點(diǎn)與省市銷售憑證極度分散的狀態(tài)下，固定資產(chǎn)抵押和第三方的擔(dān)保的缺乏，會(huì)使得一些供應(yīng)商被銀行拒絕，因此陷入融資困境。對(duì)于蘇寧集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這部分供應(yīng)商在很大程度上拖了后腿，讓蘇寧服務(wù)能力和可持續(xù)發(fā)展能力受到制約。因此，蘇寧集團(tuán)作為供應(yīng)鏈中的龍頭與標(biāo)桿，瞄準(zhǔn)需求從而開(kāi)發(fā)相關(guān)的金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈，解決了合作伙伴的短期融資需求，實(shí)現(xiàn)了零售商和供應(yīng)商等中小企業(yè)的多贏。

2.放寬了銀行對(duì)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

供應(yīng)鏈金融改變了早期因金融機(jī)構(gòu)的限制，各企業(yè)被孤立開(kāi)來(lái)，只瞄準(zhǔn)單個(gè)企業(yè)的信用資質(zhì)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的情況，而是利用相關(guān)資料擴(kuò)大視野范圍于整條供應(yīng)鏈，并以此對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。利用核心企業(yè)這個(gè)新的角度，并以此作為輔助的依據(jù)來(lái)評(píng)估供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)，銀行會(huì)對(duì)核心企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，例如，銀行會(huì)評(píng)估蘇寧集團(tuán)的情況，通過(guò)分析它的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位，同時(shí)判斷它在整個(gè)供應(yīng)鏈中的地位與重要程度，來(lái)確定是否對(duì)其供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)進(jìn)行融資。在蘇寧集團(tuán)已經(jīng)符合條件的情況下，銀行會(huì)極大放寬對(duì)其他中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

四、研究結(jié)論與建議

作為供應(yīng)鏈中擁有高質(zhì)量信用的核心企業(yè)，蘇寧作為擔(dān)保人，從銀行獲得鏈上企業(yè)所需的融資額。銀行以核心公司為主要信用擔(dān)保，融資和貸款給供應(yīng)商。蘇寧所要做到的是在應(yīng)付賬款期間將貨款支付給供應(yīng)商，在此期間，供應(yīng)商只需要保證能夠按時(shí)向銀行支付利息。在供應(yīng)鏈融資過(guò)程中，供應(yīng)商不需要任何的一些擔(dān)?；虻盅盒袨?，因?yàn)檎麄€(gè)過(guò)程中只需要依賴與核心企業(yè)的合作。蘇寧集團(tuán)為了保持良好的商業(yè)信譽(yù)，需要時(shí)常抽測(cè)評(píng)估供應(yīng)商的財(cái)務(wù)狀況，銀行所需要去完成的則是提供融資安排，并按時(shí)收本收息。三方的有效合作能夠最大程度地降低時(shí)間的浪費(fèi)，避免一些不必要的資金浪費(fèi)，是一個(gè)互惠互利的解決方案。蘇寧的供應(yīng)鏈金融處于一個(gè)十分良好的發(fā)展趨勢(shì)，可以被用來(lái)有效應(yīng)對(duì)供應(yīng)商的融資問(wèn)題。

本文的建議：

1.核心企業(yè)主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融，必須關(guān)注上下游企業(yè)的選擇。核心企業(yè)和鏈上企業(yè)協(xié)同開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)合作，相互配合，相互補(bǔ)充。核心企業(yè)通過(guò)與合適的鏈上配套企業(yè)進(jìn)行配對(duì)，中小企業(yè)通過(guò)培養(yǎng)高質(zhì)量的供應(yīng)鏈體系建設(shè)來(lái)傳播活力，這樣才能促成以核心企業(yè)為主體的供應(yīng)鏈金融得以順利運(yùn)作。

2、以核心企業(yè)為領(lǐng)導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融必須建立健全的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建設(shè)能夠在一定程度上約束上下游企業(yè)和核心企業(yè)，有利于企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況被更好地了解，盡量避免一些由于信息不對(duì)稱而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

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