基于財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)溫氏集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況分析

阿錦濤

摘 要：本文主要通過分析畜禽養(yǎng)殖企業(yè)溫氏集團(tuán)股份有限公司2012-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分別從運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、每股能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面入手，結(jié)合主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)溫氏集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

關(guān)鍵詞：溫氏集團(tuán)；經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)

0 引言

2018年中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見即中央一號(hào)文件，再次把“三農(nóng)”發(fā)展地位提到了新的高度。農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根本性問題。沒有農(nóng)業(yè)農(nóng)村的現(xiàn)代化，就沒有國(guó)家的現(xiàn)代化。然而要推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，農(nóng)業(yè)企業(yè)實(shí)際現(xiàn)代化發(fā)展過程中的中堅(jiān)力量，農(nóng)業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)農(nóng)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)小農(nóng)戶、合作社的發(fā)展具有舉足輕重的作用。因此，分析農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理是評(píng)價(jià)一個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展成果、態(tài)勢(shì)的一個(gè)重要方法，為農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)決策、預(yù)測(cè)提供參考。

1 基本情況

1.1公司概況

廣東溫氏食品集團(tuán)股份有限公司是一家擁有三十多年創(chuàng)業(yè)歷史，以肉豬、肉雞養(yǎng)殖為主，以奶牛、肉鴨養(yǎng)殖為輔，以食品加工、農(nóng)牧設(shè)備制造為產(chǎn)業(yè)鏈配套的大型畜禽養(yǎng)殖企業(yè)，為首批151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)之一。公司堅(jiān)持并不斷完善以緊密型“公司+農(nóng)戶（或家庭農(nóng)場(chǎng)）”為核心的“溫氏模式”，大力發(fā)展畜禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)（除奶牛養(yǎng)殖采用自繁自養(yǎng)模式外），從農(nóng)戶領(lǐng)苗、代工飼養(yǎng)到產(chǎn)品上市，形成了完整的產(chǎn)、供、銷一體化產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與合作共贏，逐步發(fā)展成為全國(guó)規(guī)模最大的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)、黃羽肉雞產(chǎn)業(yè)化供應(yīng)基地和國(guó)家肉雞HACCP生產(chǎn)示范基地，同時(shí)也是全國(guó)規(guī)模最大的種豬育種和肉豬養(yǎng)殖企業(yè)，為國(guó)家瘦肉型豬生產(chǎn)技術(shù)示范基地、無(wú)公害肉豬生產(chǎn)基地和國(guó)家瘦肉型豬良種工程示范基地。2014年，“溫氏模式”被中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)為畜牧業(yè)優(yōu)秀行業(yè)模式，公司也被中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)評(píng)選為中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)（排名第330位）。

2 經(jīng)營(yíng)情況分析

2.1公司財(cái)務(wù)分析

從圖 2?3可知，從投資者的角度來(lái)看，溫氏集團(tuán)在 2015 - 2017 年的盈利能力呈下降的趨勢(shì)。雖然2016年相對(duì)于2015年盈利能力有所上升，但是2017達(dá)到了較低的水平。從這三年來(lái)看，溫氏集團(tuán)的盈利能力并不穩(wěn)定，資本保值增值的能力有待提高，對(duì)所有者來(lái)說(shuō)，投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)性。從經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，2015 年至 2017年的盈利能力同樣呈下降趨勢(shì)，但是企業(yè)凈資產(chǎn)收益率都為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力較好。從三年的指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，整體的指標(biāo)數(shù)據(jù)都不高，在 2016 年突然有了十分明顯的增長(zhǎng)，說(shuō)明溫氏集團(tuán)股份的盈利能力不穩(wěn)定，盈利的持續(xù)性有待提高。經(jīng)營(yíng)者不但要擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，還需要改進(jìn)經(jīng)營(yíng)、改善管理，以增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動(dòng)比率（超速動(dòng)比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債，進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。從表 2?1可以看出從 2012年到 2017 年，流動(dòng)比率<2、速動(dòng)比率< 1，溫氏集團(tuán)的短期償債能力都處于較低的水平。溫氏集團(tuán)的流動(dòng)比率較低，說(shuō)明可能存在流動(dòng)資金不足或流動(dòng)負(fù)債水平高，存在不能如期足額償付短期債券的風(fēng)險(xiǎn)。從債權(quán)人的角度看，當(dāng)然希望企業(yè)的流動(dòng)比率越高越好，但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度看，流動(dòng)比率并不是越高越好，流動(dòng)比率過高，表明在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金太大，會(huì)降低企業(yè)的的資金使用效益，影響企業(yè)的獲利能力 [4]。雖然用流動(dòng)比率可以分析企業(yè)償還短息債務(wù)的保證程度，但是有的企業(yè)流動(dòng)比率好是存貨積壓所致，并沒有足夠的現(xiàn)金或存款來(lái)償債。在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力最差，當(dāng)需要將企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償付時(shí)，對(duì)存貨的變現(xiàn)極有可能產(chǎn)生損失。因此，用流動(dòng)比率來(lái)反映償債能力有時(shí)會(huì)出現(xiàn)失誤。為進(jìn)一步揭示流動(dòng)負(fù)載償還的安全性，通常還要采用速動(dòng)比率這一指標(biāo)進(jìn)行分析。

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn)，是流動(dòng)資產(chǎn)剔除變現(xiàn)能力較差的存貨后余額。速動(dòng)比率越高，則企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債償還的安全性越大。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為 1 時(shí)是安全標(biāo)準(zhǔn)，如果速動(dòng)比率低于 1，則企業(yè)的變現(xiàn)能力低，會(huì)面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。從表1 我們可以看出，溫氏集團(tuán)的速動(dòng)比率一直處于較低水平，特別的 2014年遠(yuǎn)低于 1，說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力極低，可能面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。