廣交所跨境交易先試先行 助力粵港澳大灣區(qū)國(guó)有資產(chǎn)國(guó)際化配置

2018年12月5日，廣州產(chǎn)權(quán)交易所（簡(jiǎn)稱“廣交所”）受中國(guó)南方航空集團(tuán)有限公司子公司南航國(guó)際融資租賃有限公司委托，對(duì)名下4架老舊飛機(jī)資產(chǎn)包進(jìn)行公開掛牌轉(zhuǎn)讓。標(biāo)的資產(chǎn)包為3架A320-200整機(jī)和1架A320-200機(jī)身，總資產(chǎn)價(jià)值超過1億元人民幣。因該資產(chǎn)本身具有的國(guó)際屬性，考慮到買家可能同時(shí)處于國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，廣交所針對(duì)性地設(shè)計(jì)出既能滿足國(guó)內(nèi)投資者也能滿足國(guó)際投資者的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式，在短時(shí)間內(nèi)完成了相關(guān)競(jìng)價(jià)規(guī)則的制訂、雙語(yǔ)競(jìng)價(jià)系統(tǒng)開發(fā)、外幣資金結(jié)算方案設(shè)計(jì)以及人員配置、競(jìng)價(jià)演練等多個(gè)環(huán)節(jié)準(zhǔn)備工作。廣交所借助產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的資源優(yōu)勢(shì)，充分運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)的產(chǎn)權(quán)交易模式，聯(lián)通國(guó)內(nèi)與國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，成功將飛機(jī)資產(chǎn)“嫁出國(guó)”。

1? 項(xiàng)目背景

我國(guó)飛機(jī)交付繁榮期從上世紀(jì)80年代末開始，過去20年，飛機(jī)新進(jìn)量占每年投入量的35%到80%。隨著服役時(shí)間的增加，單架飛機(jī)的維修成本日益攀升，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)值也逐年下降，在兩者達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)之前將其退役可以避免給飛機(jī)資產(chǎn)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。因此，國(guó)內(nèi)民航業(yè)即將迎來(lái)一輪飛機(jī)“退役潮”，如何將退役飛機(jī)妥善處置，確保飛機(jī)資產(chǎn)的保值增值，將是所有航空公司、租賃公司及交易服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨的重要決策考驗(yàn)。

2? 業(yè)務(wù)難點(diǎn)

此次飛機(jī)資產(chǎn)交易涉及境外客戶，在交易流程、語(yǔ)言文本、資金結(jié)算等方面與傳統(tǒng)國(guó)有資產(chǎn)交易有顯著差異，存在多個(gè)業(yè)務(wù)難點(diǎn)。

一是飛機(jī)資產(chǎn)交易與傳統(tǒng)國(guó)有資產(chǎn)在交易流程方面有顯著差異。老舊飛機(jī)作為非標(biāo)交易標(biāo)的本身在技術(shù)參數(shù)和狀態(tài)性能上存在諸多不確定性，嚴(yán)重影響著標(biāo)的資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，因此在交易前必須組織意向方進(jìn)行繞機(jī)檢、查閱飛機(jī)資料（飛行記錄、檢修記錄及狀態(tài)報(bào)告等）等環(huán)節(jié)，充分披露潛在風(fēng)險(xiǎn)，將信息不對(duì)稱降到最低，才能保證交易順利進(jìn)行。

二是飛機(jī)資產(chǎn)交易涉及境外客戶，在信息公告、發(fā)布、報(bào)名以及交易等環(huán)節(jié)文本均與國(guó)內(nèi)不同，且境外客戶對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)不熟悉，對(duì)交易原理不了解。因此需要考慮境外客戶的語(yǔ)言使用習(xí)慣，同時(shí)幫助境外客戶學(xué)習(xí)了解產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)的流程、規(guī)則、原理等，并在交易信息披露、交易流程設(shè)計(jì)、系統(tǒng)開發(fā)時(shí)充分考慮到飛機(jī)交易的特點(diǎn)。

三是涉外資金結(jié)算要求、出口報(bào)關(guān)與國(guó)有資產(chǎn)交易的資金監(jiān)管要求有一定沖突。國(guó)有資產(chǎn)交易的資金必須在產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)管，而老舊飛機(jī)資產(chǎn)交易的市場(chǎng)是全球化的，境外買家使用外幣交納交易價(jià)款，價(jià)款的收款人為產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)而非實(shí)際交易的甲方。同時(shí)，此次將飛機(jī)整機(jī)和機(jī)身組合資產(chǎn)打包交易，涉及飛機(jī)分拆出境。因此，如何打通交易所資金監(jiān)管要求、外匯資金結(jié)算要求、海關(guān)出口報(bào)關(guān)這三者的關(guān)系，在目前中國(guó)的相關(guān)制度體系下存在一定的障礙。

3? 創(chuàng)新做法

為解決以上業(yè)務(wù)難點(diǎn)，保障此次交易順利進(jìn)行，廣州產(chǎn)權(quán)交易所充分發(fā)揮在國(guó)有資產(chǎn)處置領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)及平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，從交易流程、資料盡調(diào)、市場(chǎng)發(fā)動(dòng)、資金監(jiān)管、結(jié)算等各個(gè)環(huán)節(jié)都進(jìn)行專門的方案設(shè)計(jì)，在資產(chǎn)定價(jià)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、信息公開、交易增信、國(guó)資監(jiān)管等方面都發(fā)揮了舉足輕重的作用，在業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了多個(gè)創(chuàng)新。

3.1? 融合國(guó)資交易與飛機(jī)交易的特點(diǎn)，確保資產(chǎn)保值增值

在滿足國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理的前提下，將傳統(tǒng)國(guó)有資產(chǎn)交易與飛機(jī)類專業(yè)資產(chǎn)交易相結(jié)合，優(yōu)化交易流程，充實(shí)飛機(jī)類資產(chǎn)交易必需的繞機(jī)檢、飛機(jī)資料盡調(diào)等環(huán)節(jié)，最大限度滿足客戶的全方位投資需求，促使客戶在報(bào)價(jià)過程中報(bào)出自己心理最高價(jià)位，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

3.2? 開辟大型進(jìn)出口資產(chǎn)的外幣資金結(jié)算專屬通道

為同時(shí)滿足國(guó)際交易慣例以及國(guó)有資產(chǎn)交易的資金監(jiān)管要求，確保境內(nèi)外交易雙方資產(chǎn)與資金的合法權(quán)益，開創(chuàng)了基于經(jīng)常項(xiàng)下外幣交易資金由產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)全監(jiān)管全結(jié)算的模式，打通外幣資金支付交易對(duì)價(jià)的壁壘，實(shí)現(xiàn)對(duì)境外資金的收匯、結(jié)匯和劃轉(zhuǎn)功能，同時(shí)配合外管、海關(guān)對(duì)交易的監(jiān)管要求，將價(jià)款結(jié)算與飛機(jī)進(jìn)出口緊密結(jié)合，協(xié)調(diào)同步，實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接，為本次跨境交易保駕護(hù)航。

3.3? 首創(chuàng)飛機(jī)資產(chǎn)全球同步競(jìng)價(jià)，推出全流程中英文雙語(yǔ)服務(wù)

一是實(shí)現(xiàn)全流程線上交易，專設(shè)境外客戶全線上網(wǎng)絡(luò)交易流程，借用境外服務(wù)器搭建英文專欄及競(jìng)價(jià)系統(tǒng)的訪問通道，與中英文網(wǎng)站及競(jìng)價(jià)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接，同步競(jìng)價(jià)。專設(shè)境外客戶全線上網(wǎng)絡(luò)交易流程、大大降低境外客戶參與項(xiàng)目競(jìng)價(jià)的技術(shù)門檻;二是提供全流程英語(yǔ)服務(wù)，包括全英文版公告、在線電子郵件報(bào)名、全程英文專線服務(wù)、英文版網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)界面等，提升境外客戶的參與體驗(yàn)，與國(guó)際交易接軌;三是通過在境外部署服務(wù)器有效解決境內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通可能存在的不穩(wěn)定因素，保障全球各地區(qū)買家能在公開、公平、公正的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下參與競(jìng)價(jià)。

3.4? 升級(jí)國(guó)有資產(chǎn)的現(xiàn)代化平臺(tái)交易模式

完善、優(yōu)化有關(guān)交易保證金的交納和處置規(guī)定，保護(hù)轉(zhuǎn)讓方的商業(yè)機(jī)密不被惡意泄露，同時(shí)滿足客戶對(duì)盡調(diào)的需求，提高客戶的違約成本，保障項(xiàng)目順利推進(jìn)，為國(guó)資跨境交易提供了陽(yáng)光規(guī)范、高效便捷的服務(wù)，主動(dòng)響應(yīng)粵港澳大灣區(qū)打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力營(yíng)商環(huán)境的戰(zhàn)略部署。

4? 案例成效

近年來(lái)，廣州交易所集團(tuán)積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，抓住機(jī)遇，利用自身專業(yè)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和平臺(tái)資源，推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)要素交易體系建設(shè)，打造灣區(qū)要素流轉(zhuǎn)核心樞紐，并對(duì)股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、碳排放權(quán)等方面的跨境交易和跨境金融進(jìn)行了持續(xù)的研究與探索，產(chǎn)生了廣泛的影響力。此次交易通過廣交所平臺(tái)充分發(fā)動(dòng)國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，成功吸引到了境內(nèi)外十多家意向投資人參與，經(jīng)過廣交所組織的全球同步實(shí)時(shí)在線網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，來(lái)自愛爾蘭的境外機(jī)構(gòu)以最高報(bào)價(jià)成功奪標(biāo)。2019年1月10日，交易雙方正式簽訂買賣合同。

此次飛機(jī)資產(chǎn)包公開掛牌不僅促成了國(guó)有資產(chǎn)跨境交易保值增值，也是繼“32號(hào)令”頒布后，廣州市在國(guó)內(nèi)完成的首宗通過產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)跨境資金結(jié)算的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類交易項(xiàng)目，對(duì)于廣州市發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用、更好服務(wù)國(guó)有資本在國(guó)際產(chǎn)能合作中“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”具有非常重要的示范效應(yīng)。

5? 社會(huì)影響

此項(xiàng)目是南航租賃首次通過產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)進(jìn)行的老舊飛機(jī)處置項(xiàng)目，是實(shí)現(xiàn)南航租賃發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措。南航租賃將以此為起點(diǎn)，深耕航空資產(chǎn)管理，不斷推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，與境內(nèi)外航空上下游企業(yè)深度合作，建成國(guó)際知名的資產(chǎn)管理平臺(tái)，推動(dòng)廣州成為國(guó)內(nèi)外飛機(jī)租賃和航空資產(chǎn)處置與交易的聚集地。

此次交易的成功落地得到南沙區(qū)政府的大力支持，政府有關(guān)部門對(duì)此次跨境交易給予高度認(rèn)可和積極評(píng)價(jià)。南沙位于粵港澳大灣區(qū)地理幾何中心，“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)、國(guó)家戰(zhàn)略新區(qū)、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)等在這里疊加，政策優(yōu)勢(shì)十分明顯。南沙自貿(mào)區(qū)表示將以此次飛機(jī)資產(chǎn)跨境交易為契機(jī)，繼續(xù)大力支持南沙飛機(jī)租賃企業(yè)復(fù)制推廣此交易模式，推動(dòng)飛機(jī)租賃跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，發(fā)揮南沙融資租賃產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步服務(wù)廣州國(guó)際航空樞紐建設(shè)、粵港澳航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展和“一帶一路”建設(shè)。