從石油工人到港交所CEO

莫若

1961年出生的李小加是中國金融證券業(yè)改革開放的最早實(shí)踐者之一，他主持參與了中國海洋石油、中國移動(dòng)、中國電信等我國最早一批國企跨境上市的交易。2009年，他打破香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)歷史上由香港本地人擔(dān)任CEO的慣例，出任集團(tuán)行政總裁。之后的十年間，“滬港通”“深港通”“債券通”等一項(xiàng)項(xiàng)重大改革方案成功落地，讓李小加成為港交所歷史上推出最多改革舉措的“明星”行政總裁，也讓人們對李小加的成長經(jīng)歷充滿了好奇。

李小加祖籍東北，生于北京，長在甘肅。在他很小的時(shí)候，就隨父母就去甘肅支邊，于是他的童年就在漫漫黃沙、呼嘯的西北風(fēng)中開始了。

石油技術(shù)學(xué)校畢業(yè)后，李小加在中國最早的海上石油采油平臺開始了他的第一份工作，并一直做了4年石油工人。

說是采油平臺，其實(shí)哪里有什么平臺，就是直直伸出海面的、又臟又破的鋼架子。鉆塔上的生活也是枯燥無味的?！耙粋€(gè)小小的房間里擠滿了10來個(gè)青壯年，我就是其中之一。”李小加回憶說。

8小時(shí)之后，工友們除了抽煙喝酒，從鋼架這頭走到那頭之外，沒有任何有趣的事情可做。李小加無意中卻選擇了一種與眾不同的消磨時(shí)間的方式——背單詞、學(xué)英語。

學(xué)英語這個(gè)當(dāng)時(shí)無心插下的“柳枝”，很快為李小加帶來了好運(yùn)?；謴?fù)高考之后，李小加走進(jìn)了考場。他被廈門大學(xué)錄取，主修英國語言文學(xué)。畢業(yè)時(shí)還拿到了一個(gè)不錯(cuò)的工作機(jī)會，成為創(chuàng)刊不久、國家級英文報(bào)紙——《中國日報(bào)》（China Daily）的記者。

再后來，中國興起出國留學(xué)風(fēng)潮。李小加和原為大學(xué)校友的妻子申請了一大堆美國大學(xué)，并最終于1986年，選擇了他們并不中意的亞拉巴馬大學(xué)?！耙?yàn)橹挥羞@個(gè)學(xué)校愿意同時(shí)錄取我和我太太，而且給我們各自一份獎(jiǎng)學(xué)金?！崩钚〖诱f。

學(xué)業(yè)上的壓力自然非常之大?！爸坝X得自己英文還不錯(cuò)，到美國一上課，老師講的每一個(gè)字都能聽懂，可合在一起，我就搞不清楚在說什么了。還有一點(diǎn)，每次提問，美國學(xué)生在老師的問題還沒問完就已經(jīng)舉手搶答。我呢，總跟不上趟，覺得十分尷尬，發(fā)自內(nèi)心地覺得自己真是無用。”他回憶說。

但是，一個(gè)學(xué)期下來，卻考了全班第一。覺得反差很大，就問教授為什么會這樣。教授說，因?yàn)槟憧偸窍肭宄瞬呕卮?，回答也總是切題的，而你的同學(xué)卻基本上沒有搞清楚我要問什么就開始回答了?！崩钚〖有χf。后來他發(fā)現(xiàn)，原來那些爭著搶答的人并不比自己強(qiáng)多少，只不過，自己不如他們那么勇敢，那么爭先恐后。

受此啟發(fā)，李小加總結(jié)了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，讓他的性格，乃至人生也因此而改變。他說，這是中西方自信心和做事方式的巨大反差。西方人非常自信，對不對他們都不在乎，爭取機(jī)會表現(xiàn)自己是最重要的；中國人太嚴(yán)謹(jǐn)、太怕輸、太害怕不對，所以才不找到自認(rèn)為百分之百的正確答案就不敢發(fā)言。弄清楚這個(gè)道理后，李小加取長補(bǔ)短。一方面，學(xué)習(xí)西方人的那種自信，更加積極地去把握機(jī)會，有了五分把握了就去試；另一方面，還是發(fā)揚(yáng)中國人精益求精的品質(zhì)精神。后來，這種作風(fēng)融入到他的血液，一直持續(xù)到現(xiàn)在，讓他受益匪淺。

留學(xué)生活是幸福的，然而幸福的日子總是短暫的。臨近畢業(yè)，找工作成了李小加的一塊心病。李小加碰了很多釘子才終于得到學(xué)校當(dāng)?shù)匦℃?zhèn)一個(gè)小報(bào)的工作。每月工作20個(gè)工作日，一天8小時(shí)，一個(gè)小時(shí)是4美元，一個(gè)月下來不到600多美元。用李小加的話說：“這點(diǎn)錢在美國，根本就沒法讓人活”。

面臨可能要吃不起飯的危險(xiǎn)，思來想去，李小加決定去學(xué)法律。然而在美國，中國人學(xué)法律同樣難以出人頭地?；蛟S，這也像到亞拉巴馬學(xué)新聞一樣，是沒有辦法的辦法。

然而誰能想到，這個(gè)不得已的選擇，卻成為他“柳暗花明”的契機(jī)，并最終奠定了他事業(yè)的輝煌。

決定讀法律后，李小加向多所學(xué)校遞交了申請，面對眾多大學(xué)的邀請，他當(dāng)時(shí)選擇了一所收費(fèi)最便宜的印地安那州的大學(xué)。關(guān)鍵時(shí)刻，幸運(yùn)之神再次光顧。

李小加同時(shí)也收到了哥倫比亞大學(xué)的錄取，因?yàn)楦恫怀鰧W(xué)費(fèi)，不甘心的他給學(xué)校寫了一封信，說明了自己不能入學(xué)的原因。沒多久，一位教授打電話給他，問他的錄取情況。當(dāng)知道是因?yàn)殄X的問題后，教授決定邀請他到學(xué)校去看一看。

懷著激動(dòng)的心情和滿腦子的好奇，李小加到紐約和教授見了面，談了一個(gè)下午。等他再次坐上火車，回到南方時(shí)，境況已經(jīng)大變：教授不僅答應(yīng)給他讀哥倫比亞大學(xué)法律系博士學(xué)位的全額獎(jiǎng)學(xué)金，還外加每年15000美元的生活費(fèi)。

他簡直不敢相信這是真的，“那我當(dāng)然就要去哥大了?！?/p>

當(dāng)這位教授退休的時(shí)候，功成名就的李小加特意捐贈了一筆錢，為這位教授成立了愛德華教授終身基金?！八媸俏业亩鲙?，在關(guān)鍵時(shí)刻給我機(jī)會，改變我的一生。要不，我現(xiàn)在就在加州某地做移民律師，幫助中國餐館的工人做綠卡申請呢。”李小加笑著說。

在哥倫比亞大學(xué)，李小加的成績相當(dāng)優(yōu)異，第一個(gè)學(xué)年就考了全班第一。優(yōu)秀的成績讓李小加贏得了進(jìn)入美國著名律師所的機(jī)會。

適應(yīng)美國環(huán)境，敢于抓住機(jī)會表現(xiàn)自己，也是李小加得以進(jìn)入著名律師事務(wù)所的另一個(gè)關(guān)鍵原因。在法學(xué)院每半年舉行一次的模擬法庭上，他的辯護(hù)力壓全場，并被擔(dān)任模擬法官的校友特別看好，這位校友不但是美國一所著名律師事務(wù)所的資深合伙人，同時(shí)也是美國律師協(xié)會主席。

這位校友打聽了李小加一些情況后，給了他一張名片，并邀請他到辦公室訪問。第二天，李小加如約而至。隨后就得到一份工作。

“他說我給你一份工作，工資差不多是1600美元?！崩钚〖踊貞浾f，當(dāng)時(shí)他還在讀書，只能夏天在公司上班。因此，他將這1600美元當(dāng)成是一個(gè)夏天可以掙到的薪水?！拔倚南耄粋€(gè)夏天就可以讓我掙1600美元，多棒呀！”而那位校友卻淡淡地說了一句：“這1600美元是按星期來算，一個(gè)星期1600美元?！?/p>

李小加大學(xué)沒畢業(yè)就得到全美律師協(xié)會主席的刮目相看。獲得法學(xué)博士后，李小加更為各大律師事務(wù)所青睞。1991年，李小加進(jìn)入華爾街最大的Davis Polk&Wardwell律師事務(wù)所，主要業(yè)務(wù)集中于證券及兼并與收購。

來到律師事務(wù)所不久，李小加接到一個(gè)有關(guān)中國的案子。當(dāng)時(shí)，中國財(cái)政部正首次面向海外發(fā)行國債，李小加所在的律師事務(wù)所是中國財(cái)政部的指定律師事務(wù)所，事務(wù)所派他作為中國財(cái)政部的代表律師，與主導(dǎo)此次發(fā)債的主承銷商美林集團(tuán)（Merrill Lynch&Co.）合作，共同協(xié)助完成這個(gè)項(xiàng)目。

這是一次完美的演出。無論是美林，還是李小加，以及他所代表的律師事務(wù)所，在大家的通力合作下，他們在眾人的懷疑中很好地完成了具有劃時(shí)代意義的大項(xiàng)目。李小加此次表現(xiàn)也得到了美林的高度認(rèn)可，并向他發(fā)出了“轉(zhuǎn)會”的邀請。

他的事業(yè)軌跡也被再次轉(zhuǎn)向?！白雎蓭煏r(shí)，就有些朋友說做律師的面太窄了，應(yīng)該嘗試新的業(yè)務(wù)。”李小加綜合權(quán)衡之后，從律師轉(zhuǎn)到投行，當(dāng)時(shí)是1994年。

李小加到美林后業(yè)務(wù)熟悉得很快。不久，他被派回中國，幫助美林拓展中國市場。由此，他的人生開始起飛，和差不多與他同齡，而且都有美國留學(xué)背景的那一代人中的佼佼者一起，成為了中國大陸的第一代國際投行家，一起扮演了推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)對話國際資本市場的核心角色。

在美林，李小加工作了9年。從1999年開始，被任命為美林中國區(qū)董事總經(jīng)理兼總裁，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)在中國業(yè)務(wù)的發(fā)展。期間，他牽頭完成了多項(xiàng)在中國具有突破性歷史意義，也在全球資本市場上產(chǎn)生重要影響的重大交易。從中國移動(dòng)、中海油、中國電信等大型國有企業(yè)，到天津發(fā)展、江西銅業(yè)、慶鈴汽車、鳳凰衛(wèi)視等企業(yè)的IPO發(fā)行及債券融資項(xiàng)目，都包含他的心血和智慧。

2003年3月，一個(gè)被大家認(rèn)為將會改變外資投行中國棋局的重要情況被證實(shí)，并傳遍投行界：美林中國區(qū)主席李小加將加盟摩根大通，并擔(dān)任其中國區(qū)主席兼法人總裁。

于2001年1月由大通銀行與J.P. 摩根合并而成的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.），是美國第二大綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，也是一個(gè)流著摩根和洛克菲勒兩大家族血液的品牌。

摩根大通與中國的交往由來已久。但在李小加上任前，論及在中國市場的成績，實(shí)在是乏善可陳。

此時(shí)，邀請一位戰(zhàn)績顯赫的中國投行家加盟，摩根大通的心思可謂是路人皆知：希望通過李小加的力量，改變格局，振興業(yè)務(wù)。

面對眾多關(guān)于為何要從美林到摩根大通的提問，李小加坦然作答：“投行有兩點(diǎn)促使我心動(dòng)：一是摩根大通注重長線投資、長線承諾，代表了投資銀行比較傳統(tǒng)的經(jīng)營理念；二是在美林做得太久，總是想做一些新鮮的事，我也是希望到一個(gè)更大的平臺來，在更多的、全方位的領(lǐng)域發(fā)揮。”

李小加被譽(yù)為在任上推出港交所史期間最重要與最多項(xiàng)改革的行政總裁。自從2010年上任以來，2012年收購全球最大的金屬定價(jià)中心倫敦金屬交易所（LME），2013年成立場外結(jié)算公司，2014年推出“滬港通”，2016年推出“深港通”，2017年推出“債券通”，2018年修改上市規(guī)則，支持創(chuàng)新型公司和生物醫(yī)藥公司IPO。

針對香港是否會被邊緣化，今天香港機(jī)遇在哪兒？李小加認(rèn)為，香港今天面對的最大機(jī)遇是中國資本、金融及商品市場開放的提速。香港的最大價(jià)值在于它可以利用“一國兩制”的獨(dú)特優(yōu)勢，緩沖兩邊市場的差異，連接世界與中國。香港的開放市場、法治環(huán)境、與國際接軌的監(jiān)管制度和市場體系、專業(yè)人才和中英雙語環(huán)境，在今天和未來仍然是中國非常寶貴的“軟實(shí)力”，它們是成就一個(gè)國際金融中心必不可少的條件，而且需要經(jīng)過幾代人的積累與努力才能達(dá)成。

為什么要攜手滬深交易所，推出“滬港通”“深港通”？李小加表示，就是要通過互聯(lián)互通交易機(jī)制的創(chuàng)新來改善香港的市場結(jié)構(gòu)?！皽弁ā焙汀吧罡弁ā辈捎玫幕ヂ?lián)互通模式，通過交易總量過境、結(jié)算凈量過境的獨(dú)特交易機(jī)制創(chuàng)新，讓兩地市場可以在充分保留各自市場監(jiān)管規(guī)則、市場結(jié)構(gòu)和交易習(xí)慣的前提下實(shí)現(xiàn)完全市場化的交易互聯(lián)互通，以最小的制度成本為內(nèi)地資本市場取得最大效果的開放，也豐富了香港的流動(dòng)性，大大提升了香港作為國際金融中心的吸引力。

為什么要推出《上市規(guī)則》的細(xì)化改革？李小加也作了肯定回答，就是通過上市機(jī)制的改革來支持創(chuàng)新公司的融資。創(chuàng)新型公司創(chuàng)業(yè)時(shí)資金短缺，必須向通過融資來實(shí)現(xiàn)自己的夢想，這就使得他們在公司中的股權(quán)不斷被稀釋，作為公司發(fā)展方向掌舵人的地位因此面臨威脅。因此，必須做出一些制度性的創(chuàng)新安排，如同股不同權(quán)，給創(chuàng)始股東一些特殊權(quán)利。其實(shí)這樣更有利于保護(hù)公眾的利益。

新科技和新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新浪潮，它們在深刻地改變?nèi)祟?，在下一波新?jīng)濟(jì)浪潮中，中國創(chuàng)新型公司將占據(jù)相當(dāng)大的比重。優(yōu)化盈利、股權(quán)結(jié)構(gòu)等核心領(lǐng)域的上市標(biāo)準(zhǔn)，積極擁抱全球新經(jīng)濟(jì)發(fā)展大潮，是港交所的不二選擇。

2014年，港交所錯(cuò)失阿里巴巴上市，李小加說，對香港而言，丟掉一兩家上市公司可能不是什么大事，但丟掉整整一代創(chuàng)新型科技公司就是大事，錯(cuò)失這一代新經(jīng)濟(jì)公司更是一大遺憾。

在接受媒體記者采訪時(shí)，闡釋阿里巴巴一定會回來。他說：“哪有出遠(yuǎn)門的人不回家的。你的投資者、業(yè)務(wù)、客戶、監(jiān)管都在這里，阿里巴巴未來的一切，中國是它最重要的決定者、購買者、使用者。回來對你未來有很多的好處，只是說你現(xiàn)在對有些好處需求不一定很迫切。”

李小加說，過去幾十年，香港為中國的改革開放主要做了三件大事：一是轉(zhuǎn)口貿(mào)易；二是直接投資（FDI）；三是資本市場的大發(fā)展。未來香港也有三件大事要做：一是幫助內(nèi)地國民財(cái)富實(shí)現(xiàn)全球配置；二是幫助中外投資者在離岸管理在岸金融風(fēng)險(xiǎn)；三是幫助中國實(shí)現(xiàn)商品與貨幣的國際定價(jià)，為內(nèi)地的資金定價(jià)海外資產(chǎn)提供舞臺。

李小加認(rèn)為，作為香港證券與衍生品市場的營運(yùn)者和監(jiān)管者，香港交易所集團(tuán)最重要的使命，就是緊跟時(shí)代步伐，引領(lǐng)和推動(dòng)市場的發(fā)展。并相信一定會取得新的更大的成功！