公允價值實務應用和評估方法

褚清梅

一、公允價值實務應用

（一）債務重組公允價值實務應用

債務重組主要在用資本償還債務和把債務轉(zhuǎn)為資本的時候用公允價值計量。如果進行重組的債務的賬面價值比得到的股權(quán)的公允價值多就記為利得，反之，記為損失。

（二）企業(yè)合并公允價值實務應用

企業(yè)合并中涉及到公允價值計量的是非同一控制下企業(yè)合并的控股合并和吸收合并兩種類型?？毓珊喜⒎譃橐淮谓灰仔纬傻目毓珊喜⒑投啻谓灰仔纬傻目毓珊喜?。如果是一次交易形成的控股合并，成本為控股方所付出資產(chǎn)、承擔的債務的公允價值。

二、公允價值評估方法

評估企業(yè)資產(chǎn)或負債公允價值時應根據(jù)資產(chǎn)或負債的屬性、用途、狀態(tài)選擇適當?shù)脑u估方法。但是有時候選擇最適當?shù)脑u估方法收集數(shù)據(jù)存在困難，此時我們應該依照評估方法的可靠性進行選擇。

（一） 市場法

市場法主要應用范圍是評估并購企業(yè)在企業(yè)并購中的企業(yè)公允價值。市場法具體應用時主要分為交易案例比較法和上市公司比較法。

1.上市公司比較法是通過搜集和分析可比上市公司相關經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，確定該上市公司的價值比率，如市盈率和市凈率、市銷率，對該價值比率利用數(shù)學回歸或者求平均、中位數(shù)等方法進行一定的修正以后，利用該修正過的價值比率和被評估企業(yè)的相關數(shù)據(jù)，如凈利潤、凈資產(chǎn)和營業(yè)收入計算出被評估企業(yè)的市場價值的方法。

2.交易案例比較法是通過定性分析確定幾個影響企業(yè)價值的因素，然后尋找與被評估企業(yè)行業(yè)以及交易條件相近的上市公司或非上市公司交易案例，確定交易案例中影響企業(yè)市場價值的主要因素，通過分析確定影響被評估企業(yè)價值的主要因素，剔除那些影響不大的因素，將彼評估企業(yè)的這些因素和交易案例的這些因素進行差異比較、量化。在具體應用時，使用上市公司比較法的情況較多，主要是因為上市公司的數(shù)據(jù)相對交易案例數(shù)據(jù)較易獲取，再就是交易案例比較法中企業(yè)價值的確定可能包含一些非市場確定的價值決定因素。

（二）收益法

收益法，將未來該項資產(chǎn)或負債所有的利益流入和流出進行折合轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，將該現(xiàn)值作為確定公允價值的基礎的方法。收益法具體應用時主要分為傳統(tǒng)法和期望現(xiàn)金流量法。

1.傳統(tǒng)法。傳統(tǒng)法在計算價值時已經(jīng)確定或者假定現(xiàn)金流的流入、流出金額和時間是確定的，這種確定的流入、流出金額和時間可能來源于相關資產(chǎn)或負債的合同，或者選擇最可能的流入時間和最少的現(xiàn)金流作為該金額和時間。例如，若一項投資3年后的現(xiàn)金流量30%的可能性為300元，50%的可能性為500元，20%的可能性為700元。傳統(tǒng)法計算現(xiàn)值會利用最大可能性的現(xiàn)金流進行計算。即假定三年后的現(xiàn)金流為500元。采用10%的折現(xiàn)率，3年的復利現(xiàn)值系數(shù)是0.7513，計算現(xiàn)值為500*0.7513=300.52（元）。

2.期望現(xiàn)金流量法。該方法要考慮每一種現(xiàn)金流量的發(fā)生概率，資產(chǎn)的價值由現(xiàn)金流大小、時間和發(fā)生的概率決定。如果是金額不定，引用上例，三年后現(xiàn)金流=300*30%+500*50%+700*20%=480（元），折現(xiàn)為480*0.7513=360.62（元）。再說明時間上不確定的情況，如果該投資預計的現(xiàn)金流量為700元，在第一年末、第二年末、第三年末發(fā)生概率為0.2/0.5/0.3，折現(xiàn)率用10%，現(xiàn)值=700*0.2/0.9091+700*0.5/0.8264+700*0.3/

0.7513，結(jié)果為857.04元。

增量收益折現(xiàn)法是將包含了無形資產(chǎn)的資產(chǎn)組合的預計現(xiàn)金流量和不包含無形資產(chǎn)的資產(chǎn)組合的預計現(xiàn)金流量進行比較，觀察無形資產(chǎn)對資產(chǎn)組合價值的影響，所產(chǎn)生的價格差額就是無形資產(chǎn)的價值。

節(jié)省許可費折現(xiàn)法是假設資產(chǎn)所有者不擁有這項資產(chǎn)，然后從其他人那里購買此項許可權(quán)所必須付出的資金，這些資金的現(xiàn)值就是許可權(quán)的價值，該方法多用于對品牌、專利和技術(shù)的價值估計。

（三） 成本法

成本法，指企業(yè)如果想要擁有該項資產(chǎn)或出售該項負債所付出的購置或者制造的全部成本，通常指現(xiàn)時重置成本。依據(jù)準則規(guī)定，資產(chǎn)減值不能用成本法。成本法計算，資產(chǎn)價值=完全重置成本-損耗-貶值，貶值包括資產(chǎn)物理上的損耗、由于經(jīng)濟進步所帶來的技術(shù)貶值。但有些資產(chǎn)價值的評估比較特殊，根據(jù)資產(chǎn)負債的用途、性質(zhì)和狀態(tài)的不同可以在評估方法上稍加改動。如某些產(chǎn)品的重置成本可以用原材料實際消耗量和材料價格的乘積加上耗用的工時和現(xiàn)在的工時單位費用乘積。

（四）評估方法輸入值層次與問題分析

1.評估方法輸入值層次

企業(yè)在確定資產(chǎn)和負債公允價值的時候優(yōu)先將相同資產(chǎn)和負債在假定交易日能夠進入的最有利市場中的價格作為該資產(chǎn)和負債的公允價值，是第一層的輸入值，應優(yōu)先考慮;如果上述資料無法取得，應當考慮上述報價經(jīng)過調(diào)整的直接或間接的價格作為公化價值，比如根據(jù)資產(chǎn)狀況、位置、與有報價資產(chǎn)的相似程度等因素調(diào)整后的資產(chǎn)和負債報價，是輸入值的第二層次;如果上述資料都不能完全充分取得，企業(yè)應當全面綜合考慮能夠取得的信息，使用恰當?shù)墓乐导夹g(shù)確定該項資產(chǎn)和負債最合理的公允價值，這是第三層次的輸入值。

依據(jù)以上輸入值層次的規(guī)定和評估方法的介紹，可以得知評估方法和輸入值層次的對應關系。

收益法主要用的輸入值層次為第二、三層次輸入值。當收益法所使用的參數(shù)能由市場參數(shù)佐證，如折現(xiàn)率的確定，此時所使用的收益法是第二層次輸入值;如果該參數(shù)不能由市場佐證，如企業(yè)的現(xiàn)金流量，此時所使用的收入法是第三層次的輸入值。

（1）評估方法問題分析

通過分析理解公允價值三種評估方法的定義、評估過程和所需數(shù)據(jù)，在評估過程中使用者可通過以下幾點改變資產(chǎn)和負債的公允價值。

①使用市場法時，對被評估資產(chǎn)進行估值要使用市場價格和調(diào)整因素，在這個過程中，如果對價格和調(diào)整因素考慮不當，或者人為改變其參數(shù)范圍，就會得出有失偏頗的資產(chǎn)公允價值。而且，對于參數(shù)的確定和審查參數(shù)的正確性存在一定困難，所以，市場法存在通過不恰當?shù)膮?shù)計算出不恰當?shù)馁Y產(chǎn)價值的結(jié)果。

②收益法中，資產(chǎn)價值主要決定因素是現(xiàn)金流、現(xiàn)金流入流出時間及投資所要求的必要報酬率，如果錯誤地改變現(xiàn)金流發(fā)生的時間，估計現(xiàn)金流，使用不合適的必要報酬率都會影響資產(chǎn)的價值。

③在成本法中，資產(chǎn)的價值主要由重置成本和資產(chǎn)損耗及折舊程度決定，成本可以參照市場價格，但企業(yè)可能對其他因素做不恰當?shù)恼{(diào)整。