“匯源”怎么了

寧靜遠

4月26日下午，匯源果汁發(fā)布《有關合作框架協(xié)議的內幕消息》公告稱，公司與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司，簽訂合作框架協(xié)議成立合資公司，天地壹號等持股60%，匯源果汁持股40%。

與此同時，天地壹號發(fā)布公告稱，若該協(xié)議能夠如約履行，將有利于公司未來市場布局，提升公司的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。本次投資擬以自有資金和銀行融資投入，不會對公司財務狀況和經營成果產生重大不利影響。

根據框架協(xié)議，天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，占股60%；匯源果汁以資產出資方式出資24億元，包括匯源果汁商標。

合資公司成立后，天地壹號將以人民幣30億元向匯源集團受讓合資公司開展經營活動所需要的資產、股權和渠道，以拓展果汁市場。同時，匯源與天地壹號建立密切合作關系，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產所需的原料及代加工生產服務。

公告稱截至公告日當天，正式的條款以及條件尚未確定，潛在合營伙伴與匯源也并未就此達成任何確實協(xié)議。

從公告中不難看出，天地壹號向合資公司出資的36億元人民幣，實際最終流向是匯源果汁。這就意味著匯源果汁將從一家全產業(yè)飲料企業(yè)轉變成原料供應商。同時也意味著，這家曾經的“國民飲料”將淪為代工方，并且獨立的品牌“匯源”將被共享，渠道、股權、資產也將成為籌碼。

公告一經宣布，外界質疑“匯源”賣身的說法甚囂塵上。

4月29日，天地壹號創(chuàng)始人陳生表示：“天地壹號與匯源的合作，是中國果醋巨頭與中國果汁巨頭間優(yōu)勢互補的強強聯(lián)手，不是什么賣身，更不是什么蛇吞象?！?/p>

根據公開資料顯示：天地壹號是一家集研發(fā)、生產、銷售醋飲料系列及其他飲料的股份制企業(yè)， 主要生產基地設在廣東省江門市，在華南市場具有較高知名度并掛牌新三板。

2018年天地壹號財報顯示，營業(yè)收入21.17億元。這相對于2017年匯源果汁53.82億元的營業(yè)收入來說，還達不到其一半的業(yè)績。甚至與匯源11年前的28.197億元營收還有著一定差距。

在資本端，2015年上市之初，天地壹號市值曾一度達到百億元。2016年后，天地壹號市值不斷下滑，截至2019年5月23日市值僅51.2億元，縮水近49億元。

匯源果汁為何“賣身”天地壹號？縱觀近年匯源果汁的發(fā)展，可謂是舉步維艱，質疑匯源斷臂求生的聲音并不是空穴來風。

1992年，朱新禮在一個面臨倒閉的罐頭廠（沂源縣水果罐頭廠）的基礎上，成立了淄博匯源有限公司。此后的十年，匯源從一個名不經傳的小廠，發(fā)展到果汁行業(yè)家喻戶曉的品牌，匯源100%果汁占據了純果汁市場的50%份額，中高濃度的占45%份額，成為當之無愧的果汁之王。

1993年，朱新禮去德國慕尼黑參加食品展銷會，憑借過硬的產品質量，匯源拿到了它的“第一桶金”——瑞士公司價值500萬美元的濃縮果汁出口訂單。

1996年，匯源以7000萬元的價格，中標1997年央視新聞聯(lián)播5秒標版廣告權，成為第一個躋身“黃金播段”的北京企業(yè)。從此，“喝匯源果汁，走健康之路”的廣告語讓匯源品牌家喻戶曉。由于健康消費的崛起，匯源的品類正中消費市場。不同于碳酸飲料，匯源生產的是100%濃縮果汁。這讓它在競爭激烈的快消飲料市場中占據領先地位。

從1992年創(chuàng)立到1996年家喻戶曉，匯源5年的崛起可以稱得上是企業(yè)最風光的時刻。

2006年，匯源又以2.2億美元的價格出售匯源果汁35%的股權，引入法國達能等投資者，本次融資匯源果汁估值又上漲至6.28億美元。

此后，匯源果汁迎來了巔峰時刻！2007年，在香港聯(lián)交所成功上市，上市當日股價大漲66%。

而后其擴張速度令人瞠目結舌，至今匯源擁有包括近50家工廠在內總計近140多個經營實體，包括全國1000多萬畝優(yōu)質果蔬茶糧等基地。

匯源每年在廣告宣傳上投入巨大，2017年的時候，匯源頻頻亮相央視國家品牌計劃，在《朝聞天下》《第一時間》《國際財經報道》等多個重點欄目進行品牌宣傳。

2016年，匯源開展品牌年輕化戰(zhàn)略，借勢網紅papi醬廣告招標，走進全國300余所知名高校舉辦校園歌手爭霸賽，2017年上半年還連續(xù)開展了“春節(jié)整合營銷”、病毒視頻等新媒體營銷。在2018年春晚中，作為“2018CCTV春晚指定飲品”的匯源榮登曝光時長最長排行榜第三名 。

但是，在這20多年的風光背后，是多次危機之下暴露出來的沉疴宿疾。

農民出身的朱新禮心中一直有個大農業(yè)夢：向果汁行業(yè)的上游發(fā)展，經營果園和水果加工。為此，他曾多次希望賣掉匯源果汁獲得資金，使其從激烈的果汁成品市場全身而退，收縮戰(zhàn)線轉戰(zhàn)上游原料市場，實現他的戰(zhàn)略宏圖。

1999年，果汁市場上群雄逐鹿，競爭激烈。享有盛名的德隆系在一眾果汁品牌中“相中”了匯源。2001年，匯源與德隆系組建合資公司，德隆出5.1億元，占股51%，匯源資產出資持股49%。

正當合作如火如荼開展時，德隆危機出現，2002年底，唐萬新已經累計從匯源借走資金3.8億元。本想借德隆系東風的朱新禮，怎么也沒想到北京匯源會成為對方的提款機。后來，朱新禮帶著籌集到的5.3億現金，將北京匯源收回，在德隆大廈傾倒前成功脫身。

吃一塹長一智，經過這次教訓朱新禮把合作對象范圍圈定為同行，也并不尋求絕對控股。2005年，匯源公開招標尋求合作，臺灣統(tǒng)一董事長高清愿寫了封親筆信給朱新禮，還附贈一本講述介紹統(tǒng)一通路和產品策略的，以及要如何成為東南亞最大的食品帝國的書。這次邀約打動了朱新禮。2005年3月，統(tǒng)一和匯源簽約組建合資公司。匯源以果汁業(yè)務資產入股，占95%，統(tǒng)一注資3030萬美元，占剩余5%。匯源借助統(tǒng)一在東南亞的營銷網絡外銷。

令朱新禮萬萬沒想到的是，臺灣當局的政策成了攔路虎，臺灣企業(yè)在內地投資不能超過資本凈值的40%，統(tǒng)一累計的投資，正好是在這個端口。雙方簽約4個月以后，合作夭折。

2008年，在外界普遍不看好的情況下，可口可樂宣布擬收購匯源果汁全部股權，收購價為每股12.2港元。在當時，這是屬于可口可樂歷史中的第二大并購案，也是我國最大的一筆外資收購內資企業(yè)控股權的交易。

意外再次降臨。因收購不符合《反壟斷法》的相關規(guī)定，匯源與可口可樂的合作被商務部緊急叫停。

在收購談判期間，可口可樂認為雙方銷售渠道存在嚴重重合。為配合可口可樂的收購，匯源果汁砍掉了16年建立起的銷售體系，裁撤商超渠道、省級經理以及大量基層銷售。

數據顯示，2007年底，匯源員工總數還有9200多人，2008年末，只剩下不到5000人，其中銷售營銷人員僅有1160人。

直到2009年，收購意外被否，匯源才緊急調整架構，增加銷售人員，年末時暴增到17000多人，其中銷售營銷人員就高達13000多人。

另一方面，此時匯源果汁已開始布局大規(guī)模布局上游，在全國陸續(xù)規(guī)劃和建設了19個農業(yè)產業(yè)化園區(qū)項目。其中包括黑龍江伊春、虎林，云南普洱，海南陵水，新疆布爾津，吉林柳河縣，業(yè)務輻射全國。但重資產擴張上游，極易導致資金壓力過大。以湖北為例，匯源在鐘祥規(guī)劃并建設了匯源目前最大的生態(tài)綠色產業(yè)園，投資規(guī)模高達142億元。

上游投資過大，而下游由于大規(guī)模裁剪渠道，在營收方面大打折扣。此消彼長之下，匯源的現金流開始緊張。2009年匯源業(yè)績首次出現虧損，凈利潤為-0.99億元，可以說是一落千丈。

2008年是匯源果汁跌宕的一年，也可以說是匯源果汁由盛轉衰的重要節(jié)點。在匯源的拓張戰(zhàn)略中，由于缺乏備案，加上領導層孤注一擲，匯源果汁陷入了持續(xù)的困境。這種困境也和朱新禮的個人管理風格不無關系。

匯源果汁長期以來都是家族式管理，營運效率低下。朱新禮的兒子、女兒、胞兄、胞弟、女婿等諸多親屬均曾在匯源出任要職。

2013年，前李錦記醬料集團CEO蘇盈福出任行政總裁一職，蘇盈福上任后開始進行大刀闊斧的變革。然而不滿一年時間，蘇盈福便辭任。

2014年4月，前百事大中華區(qū)飲料運營副總裁梁家祥出任匯源果汁高級副總裁，全面負責生產運營。同年9月，原常務副總裁于洪莉任職執(zhí)行總裁。2017年，崔現國接任執(zhí)行總裁一職，但一年后悄然離職。

高層動蕩，匯源危機也暴露無遺。2017年年報及2018年半年報未及時發(fā)布，公司股票停牌，股價每股2.020港元。從最高市值的170億港幣跌至53億港幣，蒸發(fā)了接近120億港幣。

2017年8月15日至2018年3月29日，匯源果汁向北京匯源飲料違規(guī)提供42.82億（年利率10%）短期貸款，以便北京匯源飲料應付臨時營運資金需要及還債。但是，令人匪夷所思的是，這件事沒得到董事會批準，也沒有簽訂協(xié)議，更沒有對外披露。

由于涉嫌違反香港上市規(guī)則中關于關聯(lián)交易申報、股東批準及披露的條款，匯源果汁自2018年4月3日起正式停牌。2018年7月20日，港交所發(fā)函稱，如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，將取消其上市地位。

2019年1月12日至今，匯源果汁現有包含執(zhí)行董事崔現國、單獨非執(zhí)行董事趙亞利以外的6名高層人士離職。停牌期內的高層人事變動更為敏感，這讓外部猜想匯源果汁是不是已深陷停牌及債務危機。朱新禮本人也陷入重重窘境當中。2018年12月，他被司法機關列入失信執(zhí)行人！

2019年4月26日，匯源果汁宣布與天地壹號“聯(lián)手”。在外界看來，這是匯源果汁的自救，亦或是“賣身”。家喻戶曉的“國民果汁”要與天地壹號合作讓人頗感意外。

從成長性來看，天地壹號市場收入增速明顯放緩。2016年至2018年，天地壹號省外收入分別同比增長76.22%、64.62%、59.05%，增速明顯下降。同期，其省內市場收入分別同比增長-34%、15.01%、15.78%，增速放緩。

從成本方面來看，天地壹號的銷售費用也在不斷上漲。2018年，天地壹號的銷售費用達到7.79億元，同比增長36.81%，占營業(yè)收入的36.81%。2017年銷售費用為5.48億元，2016年則為4.58億元。天地壹號在銷售上投入大量資金，目前來看市場效果不明顯。更為嚴重的是，2018年10月，天地壹號擔任第二大股東、持股比例達17.68%的海升果汁因使用“爛蘋果”生產果汁，被盒馬鮮生等超市下架。

早在2013年，天地壹號被媒體曝光常年使用儲存不當或發(fā)生質變的隔年濃縮蘋果汁為原料，制作蘋果醋飲料。這一年，正是天地壹號沖刺IPO的關鍵年。同年8月，天地壹號創(chuàng)始人、董事長陳生便對外公布了天地壹號終止IPO的消息。

而另一方面，匯源果汁作為代工方，在產品方面也有著劣勢。諸多問題之下，這種強強聯(lián)合看起來更像是抱團取暖。

天地壹號能否消化匯源果汁龐大的產品體系，尚需要時間驗證。另一方面，據業(yè)內人士分析，“匯源與天地壹號的合資公司成立之后，具有一個潛在隱患，那就是有可能會誕生兩個‘匯源’果汁品牌，而合資公司的業(yè)務，極大可能會和作為上市公司的匯源果汁形成沖突?！?/p>