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    跨國企業(yè)融資渠道分析

    2019-09-10 07:22:44王澤豪
    環(huán)球市場 2019年18期
    關鍵詞:跨國公司渠道融資

    跨國公司融資主要是跨國公司為全球生產經營籌集資金以實現其企業(yè)財務目標的活動??鐕救谫Y的特點是融資規(guī)模較大,融資風險大,資金來源廣泛,融資相關決策復雜度高。跨國公司的中長期融資渠道非常廣泛,主要包括以下幾類:

    一、跨國公司內部產生的資金

    一般而言,在企業(yè)兼并和收購中,公司盡可能選擇公司自有資金,未分配的特殊基金,應付稅款和利息。這是因為這種融資方式不容易泄露商業(yè)機密。企業(yè)無需向外界支付借款費用,因此風險很小。但其資金來源、規(guī)模則與企業(yè)的盈利相關??鐕Y金調度系統(tǒng)要求其所有的子公司必須在每天銀行結算終止的時候向統(tǒng)一的管理部門匯報各自的現金賬戶的余額。所有機構必須使用統(tǒng)一貨幣折算并匯報該余額,折算匯率應由統(tǒng)一管理部門來決定。此外,報告通常需要包括未來一段時間內的現金流量和現金余額預測。

    跨國公司的各項財務指標相互聯(lián)系和相互牽制。其各項財務指標中存在著利益分配調節(jié)的機制,對跨國公司的資金流動實施監(jiān)管則需要綜合考慮各種因素。特別是,監(jiān)管需要關注三個方面:一是集團內部的融資問題??鐕緭碛薪y(tǒng)一的財務管理系統(tǒng)。資金將轉移并轉移到世界各地的子公司。二是內部價格轉移問題??鐕敬嬖谪浳?,技術,勞動力等內部貿易,需要相應的內部轉移價格作為其會計基礎。內部轉移價格的制定與國際市場供需關系沒有多大關系,而是基于全球戰(zhàn)略和跨國公司的整體利益。內部轉移價格的制定對資本流入和流出產生重要影響。三是應收應付款的調整問題,跨國公司可以通過調節(jié)應收應付賬款的數量以及交割時間的變化達到控制資金流動數量和方向的目的。

    二、來自跨國公司母公司東道國的資金和來自子公司東道國的資金

    對于中國企業(yè)來說,傳統(tǒng)的融資渠道仍然主導著中國企業(yè)融資的主流。傳統(tǒng)的融資方式包括內部融資,銀行貸款,債券融資,商業(yè)信貸和股權融資(國內)。其中,銀行貸款占中國企業(yè)融資的主要組成部分,主要受計劃經濟主導的金融渠道影響。銀行貸款成本較低,易于處理,但融資規(guī)模小,金融風險高。債券融資成本相對較低,規(guī)模相對較大,但進入門檻較高,受到公司規(guī)模和信用評級的限制。畢竟,通過發(fā)行公司債券籌集資金的公司很少。

    內部融資是企業(yè)基于自身利潤累積和原始資產的融資,其成本無疑是所有融資方式中最低的。其財務風險也很低,但由于企業(yè)利潤限制,內部融資規(guī)模有限。商業(yè)信貸融資主要是指通過信貸銷售為企業(yè)之間的短期資金融資。中國的股權融資歷史相對較短,有十多年的歷史。突破銀行間接融資范圍,融資成本較高,融資規(guī)模較大,金融風險較低。但是,監(jiān)管部門對上市公司有更高的要求,他們有資格上市。它占中國企業(yè)總數的很小一部分??傊m然傳統(tǒng)的融資渠道是中國企業(yè)融資的主流,但由于各種不足,鼓勵中國企業(yè)在國際環(huán)境中探索新的融資方式。

    三、來自國際金融機構的資金

    國際金融機構是指從事國際金融管理和國際金融活動的組織,能夠協(xié)調國際重大國際經濟和金融活動;提供短期資金,緩解匯率赤字的穩(wěn)定平衡;提供長期資金,促進所有國家的經濟發(fā)展。根據范圍,它可以分為全球國際機構和區(qū)域國際機構。前者主要有:國際貨幣基金組織,世界銀行(包括國際復興開發(fā)銀行,國際開發(fā)協(xié)會,國際金融公司和多邊投資擔保機構)后者主要有:國際清算銀行,歐洲投資銀行,亞洲開發(fā)銀行,非洲開發(fā)銀行和美洲開發(fā)銀行。其他國際融資渠道主要包括國際租賃融資,資產證券化融資和國際項目融資。以低成本和低風險籌集資金是中長期國際融資決策的基本要求,也是顯示跨國公司的競爭力的重要依據。不同的公司適合不同的融資渠道。在市場競爭和不斷變化的國際金融市場背景下,跨國公司融資渠道的選擇需要與其自身的業(yè)務戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略相一致??紤]可持續(xù)發(fā)展和股權資本的長期升值。

    四、中國企業(yè)在國際環(huán)境中的可行融資渠道

    引進境外戰(zhàn)略投資者。如今,金融機構引入外國戰(zhàn)略投資者似乎已成為一種時尚和趨勢。不僅國有商業(yè)銀行在改變股份時已經“引入”,而且股份制銀行和城市商業(yè)銀行也在“引進”。甚至一些證券公司和保險公司也與外國投資者協(xié)商計劃引進。海外戰(zhàn)略投資者的引入不僅有助于金融公司豐富資金,而且為海外上市奠定了堅實的基礎,并引入了先進的企業(yè)管理經驗。除了銀行等金融機構外,其他非金融公司也以這種方式融資,適應中國企業(yè)在全球化趨勢下應對外部競爭的需要。又為企業(yè)解決了資金不足的障礙。

    吸引風險投資。在高新技術企業(yè)發(fā)展初期,由于新產品暫時無法開放市場和營運資金不足的限制,企業(yè)的經營非常困難,由于高新技術企業(yè)處于發(fā)展初期的高風險,很難吸引外來投資。高新技術企業(yè)的風險投資解決了經濟困難的問題。風險投資也被稱為“啟動投資”,通常指對高科技產業(yè)的投資。作為在成熟市場之外具有強大投資風險的投資領域,其資金來自金融資本,個人資本,企業(yè)資本,養(yǎng)老基金和醫(yī)療保險基金。就各國的做法而言,風險投資大多以投資基金的形式運作。高新技術企業(yè)通過吸引風險投資融資解決了資金臨時流動問題,消除了企業(yè)發(fā)展初期的障礙。

    總之,中國企業(yè)在國際環(huán)境中的融資渠道越來越廣,要求企業(yè)根據自身需要選擇規(guī)模適中,財務成本低,風險低的融資方式。國際環(huán)境下的融資也給企業(yè)帶來了挑戰(zhàn),隨著越來越多國家頒布法律條款對境內外國上市公司進行監(jiān)督,中國企業(yè)將面臨更加嚴峻的海外資本市場融資測試。這要求中國企業(yè)在國際金融市場融資的同時做好自己的企業(yè)管理,贏得投資者的信任和監(jiān)管部門的批準。

    作者簡介:王澤豪(1997-),男,漢族,河南人,單位:鄭州大學,學位:學士。主要研究方向:金融。

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