互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融中介的影響與監(jiān)管

馬偉偉 申亞峰 胡櫻子

摘 要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)迅速發(fā)展，模式層出不窮，對傳統(tǒng)金融中介產(chǎn)生了深刻影響，但是有人認(rèn)為它是變相的違規(guī)操作，具有更高的詐騙、投機(jī)、技術(shù)等風(fēng)險(xiǎn)，特別是近來發(fā)生的P2P跑路潮，更加深了人們的質(zhì)疑。本文分析互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融中介的影響，之后闡釋互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的問題與風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上抓住互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展設(shè)計(jì) 了監(jiān)管方法。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 傳統(tǒng)金融中介 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管

中圖分類號：F724.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2019）01（a）-020-02

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融形成了一系列創(chuàng)新模式，對傳統(tǒng)金融尤其是銀行等金融中介產(chǎn)生了有力挑戰(zhàn)。從發(fā)展趨勢看，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的原因一方面是互聯(lián)網(wǎng)公司對金融業(yè)務(wù)的涉足；另一方面是傳統(tǒng)金融行業(yè)引入了互聯(lián)網(wǎng)，就是我們常說的金融的互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)的金融。金融的互聯(lián)網(wǎng)，指傳統(tǒng)金融中介利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對現(xiàn)有的經(jīng)營方式進(jìn)行全面的優(yōu)化布局，以便提供更為高效、便捷、安全的金融產(chǎn)品和服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)的金融，指處于快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)公司逐漸向金融業(yè)滲透，彌補(bǔ)金融業(yè)的不足，進(jìn)而導(dǎo)致金融行業(yè)從技術(shù)層面到體制層面更為深刻的變革。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融中介的影響

伴隨第三方支付交易量的增長，互聯(lián)網(wǎng)信貸規(guī)模的擴(kuò)大，P2P以及眾籌模式的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)借助信息、數(shù)據(jù)和技術(shù)的優(yōu)勢，不斷向金融領(lǐng)域擴(kuò)張，未來可能沖擊傳統(tǒng)銀行的核心業(yè)務(wù)，顛覆銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融改變了傳統(tǒng)金融中介的經(jīng)營模式，更加開放和透明，同時(shí)在信息對稱、傳遞及資源優(yōu)化配置方面較傳統(tǒng)銀行業(yè)更具優(yōu)勢，傳統(tǒng)金融中介面臨巨大的壓力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融中介的具體影響如下。

1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新價(jià)值創(chuàng)造方式

傳統(tǒng)金融中介的價(jià)值創(chuàng)造方式以存貸款利差為主，客戶是以安全、穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)、低成本為目標(biāo)的大企業(yè)用戶或者高端零售客戶，傳統(tǒng)金融中介以其專業(yè)的技術(shù)、復(fù)雜的知識向客戶提供金融產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣與之前大為不同，商業(yè)銀行的目標(biāo)群體發(fā)生了轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造被徹底顛覆互?；ヂ?lián)網(wǎng)開創(chuàng)了多樣化、個(gè)性化和差異化客戶的細(xì)分市場，將傳統(tǒng)的小市場累積出巨大的市場規(guī)模，而且具有網(wǎng)絡(luò)外部性，大批的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)造就了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。金融產(chǎn)品和服務(wù)的提供商逐漸聚焦于快捷、低成本的新興金融機(jī)構(gòu)，需求響應(yīng)、期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和管理業(yè)務(wù)流程大大簡化，社會分工和專業(yè)化降低。傳統(tǒng)金融中介的競爭基礎(chǔ)發(fā)生了演變，從以安全、穩(wěn)定、低成本的競爭轉(zhuǎn)向了個(gè)性化、多樣化、差異化的競爭。

1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融削弱傳統(tǒng)金融中介支付地位

以互聯(lián)網(wǎng)支付方式為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融使得支付環(huán)節(jié)大為縮減，通過互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信設(shè)備等技術(shù)實(shí)現(xiàn)貨幣價(jià)值，極大便利了交易進(jìn)程，削弱了商業(yè)銀行等傳統(tǒng)支付平臺的支付地位。例如，二維碼支付、圖像識別支付、語音支付等，支付寶、微信、財(cái)付通等已經(jīng)能為客戶提供收付款、轉(zhuǎn)賬、匯款、結(jié)算和支付服務(wù)，對商業(yè)銀行形成了一定的替代。目前，第三方支付業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)支付、預(yù)付卡發(fā)行、移動(dòng)電話、銀行卡支付、貨幣匯兌等，所提供的服務(wù)由單純的支付結(jié)算服務(wù)向?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)方向拓展。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在各行業(yè)的應(yīng)用尤其是電子商務(wù)的發(fā)展，第三方支付平臺交易量越來越大，用戶越來越多，第三方支付正成為一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。

1.3 互聯(lián)網(wǎng)金融重構(gòu)現(xiàn)有融資格局

互聯(lián)網(wǎng)金融為資金的供需雙方提供了一個(gè)中介平臺，現(xiàn)代信息使交易雙方可以低成本獲取信息并且篩選信息，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，解決信息不對稱問題。傳統(tǒng)的資金中介逐漸讓位于信息中介。Zopa是全球第一家人人貸公司，成立于2005年3月，該公司在借貸過程中充當(dāng)了信息中介，資金供給者在網(wǎng)上列出利率、金額、期限等信息，資金需求者可以自由地搜尋合適的產(chǎn)品，雙方達(dá)成的協(xié)議由借款人的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度而定。國內(nèi)融360也是一家為客戶提供融資貸款的公司，業(yè)務(wù)員和用戶直接對接，就資金的利率、期限、金額進(jìn)行商談，讓用戶體驗(yàn)性價(jià)比高的金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中小貸款方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢，比如流程簡單、速度快、產(chǎn)品多樣化等。目前，互聯(lián)網(wǎng)借貸分為兩類：一類是P2P網(wǎng)貸，P2P網(wǎng)貸于2007年進(jìn)入中國，拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投等平臺相繼出現(xiàn)，2010年后，P2P呈現(xiàn)爆發(fā)性增長；另一類是電商小貸，2010年以來，以阿里小貸為代表的電商小貸貸款規(guī)模不斷增加，騰訊、京東、百度、蘇寧等陸續(xù)進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)小貸領(lǐng)域，提供的金融產(chǎn)品越來越豐富，服務(wù)包括供應(yīng)鏈金融、小額信貸、消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)

在蜂擁而上的網(wǎng)絡(luò)貸款熱潮之后，又是輪番而至的P2P公司跑路危機(jī)，據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，全國問題平臺累計(jì)達(dá)到4508家，這使人開始質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融在發(fā)展過程中不斷結(jié)合而產(chǎn)生的，所以它面臨互聯(lián)網(wǎng)和金融的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 網(wǎng)絡(luò)違法風(fēng)險(xiǎn)

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的項(xiàng)目管理者通過發(fā)布項(xiàng)目和建立融資平臺進(jìn)行募集資金，進(jìn)行實(shí)體經(jīng)營，將事先的非法所得夾雜在經(jīng)營中，與平臺費(fèi)用收入混合，實(shí)現(xiàn)洗錢目的。其次，無支付資質(zhì)的融資平臺未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，項(xiàng)目管理者以互聯(lián)網(wǎng)為掩護(hù)，通過虛構(gòu)創(chuàng)新項(xiàng)目、設(shè)計(jì)融資方案等方式在網(wǎng)上以股權(quán)或者債權(quán)的方式向社會公眾融資，承諾付息還本，實(shí)質(zhì)是非法集資或集資詐騙。再次，一些平臺利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)賭博、開展地下錢莊、竊取客戶信息資料、盜取資金等。

2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然在形式上不同于傳統(tǒng)的金融，但征信評估和審批程序無實(shí)質(zhì)變化，所以互聯(lián)網(wǎng)金融仍然面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于貸款人對借款人信用風(fēng)險(xiǎn)信息的掌握程度。大量的一般網(wǎng)絡(luò)貸款公司發(fā)生了跑路潮，即使幾個(gè)國外運(yùn)營比較成熟的P2P網(wǎng)絡(luò)平臺，逾期率和壞賬率仍達(dá)到3%以上，而傳統(tǒng)銀行的壞賬率大約為1.7%。P2P是互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，但是由于交易是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的，交易雙方并沒有見面，無法充分了解對方，容易產(chǎn)生信息不對稱，進(jìn)而產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，和傳統(tǒng)的金融中介相比，在信息來源和風(fēng)險(xiǎn)評估方面沒有革新，客觀上疊加了信用風(fēng)險(xiǎn)和線上風(fēng)險(xiǎn)，以致帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)借貸實(shí)質(zhì)是建立互聯(lián)網(wǎng)渠道開展了銀行業(yè)務(wù)，但是其具有利用高杠桿率謀取利益的傾向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)吸引到的資金年化成本大約為20%，加上運(yùn)營成本、擔(dān)保成本等出借資金利率更高。這說明互聯(lián)網(wǎng)借貸機(jī)構(gòu)資本比率低，財(cái)務(wù)杠桿率高。隨著規(guī)模的擴(kuò)張，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)容易放大，可能挪用客戶資金投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，短期或較長期限沒有足夠的資金來滿足客戶提現(xiàn)需求，進(jìn)而出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融依賴于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)面臨由于網(wǎng)絡(luò)中斷、網(wǎng)絡(luò)堵塞、網(wǎng)絡(luò)病毒等造成的不能正常運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)和移動(dòng)通訊是互聯(lián)網(wǎng)支付的重要信息傳輸工具，互聯(lián)網(wǎng)支付系統(tǒng)通過互聯(lián)網(wǎng)連接客戶，信息傳輸過程和支付機(jī)構(gòu)處理系統(tǒng)面臨高于金融專網(wǎng)的攻擊風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)一味強(qiáng)調(diào)擴(kuò)張，容易忽略信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，造成系統(tǒng)水平落后于業(yè)務(wù)發(fā)展，業(yè)務(wù)系統(tǒng)面臨中斷或崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)進(jìn)入到人們生活的方方面面，由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有高效、便捷等特點(diǎn)，整個(gè)金融系統(tǒng)處于快速運(yùn)行的狀態(tài)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融同時(shí)具有高風(fēng)險(xiǎn)，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，監(jiān)管層面也存在諸多問題，所以對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行審慎監(jiān)管變得尤為迫切。

3.1 完善法律規(guī)范

在交易廣泛的互聯(lián)網(wǎng)金融市場上，交易規(guī)則第一重要，交易規(guī)則首先體現(xiàn)為法律規(guī)范。美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展得益于它具有完善的法律體系，監(jiān)管現(xiàn)行依據(jù)的規(guī)范，覆蓋范圍極廣，具體的監(jiān)管部門通過制定全面數(shù)量較多的部門規(guī)章制度規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)營，彌補(bǔ)了立法的不足。誠信是互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)，但誠信不僅僅是口號，而是體現(xiàn)為一種行為規(guī)則，記錄在數(shù)據(jù)庫中，既是資信優(yōu)良的證明，又是法律監(jiān)管的基礎(chǔ)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)完善法律法規(guī)，在社會上營造誠實(shí)守信的氛圍。

3.2 加大監(jiān)管合作

主要的監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)部門間的合作，發(fā)揮優(yōu)勢，互補(bǔ)監(jiān)管，發(fā)揮監(jiān)管的合力作用。一是現(xiàn)有監(jiān)管法規(guī)對機(jī)構(gòu)限定了準(zhǔn)入資格，但由于監(jiān)管資源限制及其他原因，準(zhǔn)入后很少有退出。對機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)隨意擴(kuò)張的，存在巨大風(fēng)險(xiǎn)的違規(guī)行為及時(shí)取消其資格，而不僅僅是整改或者輕度處罰。二是將能反映商戶品質(zhì)的交易納入征信管理系統(tǒng)，對于表現(xiàn)良好的商戶予以獎(jiǎng)勵(lì)或者在其辦理業(yè)務(wù)時(shí)予以優(yōu)先考慮。三是建立信息共享機(jī)制，共享系統(tǒng)內(nèi)商戶風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)與同業(yè)間的合作與交流，建立聯(lián)合防控機(jī)制，共同打擊偽造銀行卡、惡意拒付的銀行卡、欺詐交易等行為。

3.3 加強(qiáng)信息披露

加強(qiáng)信息披露，提高市場監(jiān)督作用是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心。美國現(xiàn)有的信息披露制度包括金融證券市場中介機(jī)構(gòu)對信息披露的監(jiān)管、金融證券市場自律組織對信息披露的監(jiān)管、聯(lián)邦證券交易委員會的監(jiān)管和司法監(jiān)管，其特征是以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，充分發(fā)揮自律監(jiān)管組織和市場中介的作用，通過實(shí)施金融法律法規(guī)對金融市場集中統(tǒng)一管理。嚴(yán)格的法律責(zé)任，可以為利益受損的投資者提供救濟(jì)與補(bǔ)償，而且可以對違反金融證券市場信息披露制度有關(guān)主體產(chǎn)生阻嚇作用。

3.4 推動(dòng)宏觀監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)借貸是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資金的融入與融出，對其應(yīng)該參考巴塞爾協(xié)議，依據(jù)國內(nèi)銀行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管。一是在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類的方法上進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑鰷p；二是根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)實(shí)際情況設(shè)立相應(yīng)資本充足率標(biāo)準(zhǔn)、法定存款準(zhǔn)備金率等標(biāo)準(zhǔn)，按照設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，控制其杠桿率；三是將互聯(lián)網(wǎng)金融納入金融體系，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行流動(dòng)性支持，在其出現(xiàn)損失時(shí)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)和平臺按照一定比例承擔(dān)損失，從而提高互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的償債能力。

3.5 監(jiān)控操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的大部分業(yè)務(wù)是在網(wǎng)上完成的，比如網(wǎng)絡(luò)借貸、電子商務(wù)、第三方支付、眾籌融資等。互聯(lián)網(wǎng)金融在普及的同時(shí)，由于內(nèi)部人員操作不當(dāng)或者系統(tǒng)不穩(wěn)定易造成損失，技術(shù)層面面臨安全隱患，所以互聯(lián)網(wǎng)金融體系在操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面需要統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。金融系統(tǒng)平臺由于開發(fā)和利用過程短，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的時(shí)候，系統(tǒng)未及時(shí)更新，系統(tǒng)的不完善經(jīng)常產(chǎn)生隱私泄露風(fēng)險(xiǎn)，所以技術(shù)上需規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化，以強(qiáng)化監(jiān)控操作風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融是科技發(fā)展背景下金融需求和金融供給的大釋放，既有突破傳統(tǒng)金融約束、推動(dòng)金融分權(quán)、提高金融市場競爭的作用，又有投機(jī)冒險(xiǎn)、短期行為、催生金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。但是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管比較寬松，監(jiān)管的目的是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范投資行為，保護(hù)投資者利益。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)抓住互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)，完善法律法規(guī)、嚴(yán)格資質(zhì)監(jiān)管、加強(qiáng)合作和信息披露，防范操作風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

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