公募基金上半年利潤冰火兩重天 睿遠、中庚、湘財三家墊底

張桔

公募基金半年報數(shù)據(jù)顯示，全部納入排名的基金公司上半年利潤超6500億，其中易方達、華夏、嘉實排名前三，睿遠、中庚、湘財成為僅有的三家當期利潤為負的公司。

資深基金分析師常玏對《紅周刊》表示：“要辯證看喜人的盈利水平，我們的調(diào)查顯示，很多基金投資者實際是在去年1、2月的高點殺入股市后遭遇了平均20%的跌幅;按照今年二級市場漲幅來算，實際上很多產(chǎn)品目前還沒有給投資者掙到錢?！?h3>微利的“格林式樣本”：產(chǎn)品份額接近贖光打新科創(chuàng)有心無力

天相投顧統(tǒng)計顯示，上半年各類型公募合計的本期利潤達到了6562.77億元，其中混合型基金表現(xiàn)最好，達到約2732億元;其次是股票型基金，利潤達到約1934億元，利潤水平最低的則是61只FOF。

而根據(jù)《紅周刊》記者的粗略測算，實際上因為二季度市場出現(xiàn)震蕩起伏，當季權(quán)益類基金是整體出現(xiàn)虧損的，但疊加前兩個季度的整體來看，多數(shù)基金公司還是憑借首季的高光表現(xiàn)實現(xiàn)了半年盈利。“上半年貨幣基金期末份額為9.70萬億，意味著上半年貨基收益率在1.44%左右。上半年非貨幣基金期初、末基金凈值平均5.66萬億元，意味著上半年非貨幣基金收益率在10.37%左右。如果將非貨幣基金收入均看作股票投資收入，基金公司上半年的表現(xiàn)意味著，基金公司用37%左右的基金資產(chǎn)貢獻了80%的基金收入?！睈鄯截敻豢偨?jīng)理莊正測算。

但上半年微利者也不在少數(shù)，例如內(nèi)地迄今惟一的房地產(chǎn)系公募格林基金。Wind的數(shù)據(jù)表明，目前公司的公募資產(chǎn)管理規(guī)模約為14.1億元，但其中貨基達到11.16億元，3只混基的合計規(guī)模僅為3.68億元。三只混基中，格林伯元兩類份額的最新合計規(guī)模約為0.78億元，格林伯銳兩類份額的最新規(guī)模約為0.01億元，9月份剛剛成立的格林創(chuàng)新成長兩類份額的最新規(guī)模約為2.87億。而公司去年底發(fā)行的格林伯盛募集最終失敗，這對于2016年成立、旗下產(chǎn)品數(shù)量寥寥無幾的次新基金公司來說，可謂影響巨大。

此外，以公司旗下規(guī)模最小的格林伯銳來看，格林伯銳A以-10.09%的收益率成為今年前8個月虧損最多的基金。Wind顯示，格林伯銳A的份額基本已經(jīng)被贖光殆盡，而格林伯銳C的份額也僅僅剩下大約0.01億了。

第二季度該基金產(chǎn)品的股票倉位降至為零，基金的一季報顯示首季末的股票倉位還有49.87%。即使基金經(jīng)理將權(quán)益?zhèn)}位清零，但產(chǎn)品規(guī)模仍然繼續(xù)往下掉。而令人困惑的是，基金經(jīng)理還在季報總結(jié)中提到了要重點把握科創(chuàng)板的投資機會。

除去格林伯銳外，唯一未處在封閉期的混基格林伯元今年表現(xiàn)也不如人意：Wind數(shù)據(jù)表明，開年迄今，格林伯元A的凈值增長率僅為2.67%，其在Wind同類的1821只基金中僅排在第1692位;格林伯元C的情況也與之相仿，其開年迄今的凈值增長率僅為2.57%，其在Wind同類的1821只基金中也僅排在第1697位。比較而言，債基格林泓鑫今年以來的業(yè)績尚可，其排在同類前二分之一的行列，但是AC兩類份額的加總也僅約兩億。

利潤不到1個億的拼搏：江信基金與新沃基金一基不發(fā)致尷尬

此外，多家公募實際上也扎堆擁在了0.5億～1億的區(qū)間之內(nèi)，它們最主要的一個問題是今年以來一基未發(fā)，例如江信基金與新沃基金，兩者同期利潤均在0.6億的水平一線。《紅周刊》記者注意到，上半年同樣在這一水平線的先鋒基金，今年迄今卻已經(jīng)發(fā)行成立了一只量化和一只純債的新品。

天相投顧數(shù)據(jù)表明，江信基金和新沃基金上半年的利潤分別為0.68億元和0.6億元，規(guī)模分別為16.21億元和25.96億元;同時從Wind兩家公司最新的公募排位來看，分別排在了全部公募基金公司的第116位和第112位。

Wind顯示，新沃旗下目前僅有3只公募產(chǎn)品，最后一只產(chǎn)品成立于2016年的12月27日;而江信旗下目前擁有9只公募產(chǎn)品，公司自2018年以來就未發(fā)行成立過新產(chǎn)品。當然，對于實力規(guī)模相對殷實的中型公募而言，一基未發(fā)并非是致命的問題。“前述兩家公司實際都是以固收產(chǎn)品為主，基本依靠貨基來支撐總體規(guī)模，這類基金公司本來的利潤空間就比較有限。”長量基金分析師王驊向《紅周刊》記者分析。

因此，江信與新沃的存量權(quán)益產(chǎn)品上半年實現(xiàn)的利潤“微不足道”。江信基金目前旗下的權(quán)益類基金僅有兩只，分別是江信同福和江信瑞福，產(chǎn)品均以AC來分級，兩只基金的合計規(guī)模分別為0.39億元和0.58億元，皆處在迷你化生存的境地。

兩只基金今年以來的業(yè)績卻冰火兩重天：江信同福今年以來業(yè)績表現(xiàn)不錯，開年迄今A＼C類份額基本實現(xiàn)了約40%的凈值增長率，排在同類基金較為靠前的位置;但是江信瑞福則遜色了很多，兩類份額截至目前年內(nèi)的凈值增長率基本是前者的一半。然而，該公司體現(xiàn)出的業(yè)績似乎與規(guī)模脫鉤。從江信同福的二季報來看，當季該產(chǎn)品兩類份額的變動整體體現(xiàn)為凈贖回，期末基金份額均較期初下降明顯。

但上海證券基金分析師楊晗表示，新發(fā)基金的規(guī)模只改變基金公司總規(guī)模中的增量部分，而不改變其存量部分。多發(fā)多盈利只能在假定市場完全沒有行情，或者是出現(xiàn)市場普漲的情況下才一定成立;事實上只要市場存在波動，不同的配置策略就會導致不同的基金盈利拉開距離。

睿遠與中庚處境相似：新基成立時點較為尷尬

根據(jù)《紅周刊》記者不完全統(tǒng)計，不到1億微利的基金公司大多是次新公司，在基民中的知名度相對有限;但三家“浮虧”的基金公司則頗為吸引眼球，分別是坐擁明星基金經(jīng)理的睿遠、中庚和湘財。從旗下公募產(chǎn)品的數(shù)量來看，湘財有1只，睿遠有1只，而中庚則有了3只。

據(jù)天相投顧的統(tǒng)計，基金公司從業(yè)人員2019年中期持有自家公募基金總份額為63.46億份，比去年同期增長21.08億份，同比猛增近50%。其中，睿遠與中庚都是自購出手“闊綽者”：丘棟榮認購公司旗下三只產(chǎn)品，合計達到1600萬份;而睿遠成長價值基金2019年中報顯示，該公司員工持有該基金2370萬份。

從睿遠的情況看，由于公司有且僅有一只公募產(chǎn)品，因此可以直接看成長價值單只基金的利潤。根據(jù)成長價值的半年報，今年上半年A類份額的利潤約為-6597萬元，而C類份額的利潤約為-1356萬元;兩類份額的加權(quán)平均凈值利潤率分別為-1.38%和-1.50%。

綜合《紅周刊》采訪，實際上多位人士都將睿遠首只產(chǎn)品表現(xiàn)低于預期歸因于成立的時間。成長價值成立于今年的3月26日，彼時上證指數(shù)恰好在3000點一線的高位，產(chǎn)品“微虧”也就不足為奇了。近一步從重倉股情況來看，實際上基金經(jīng)理擇股疑似也有敗筆：彼時其所選的第八大重倉股H&H國際控股開年迄今下跌了大約25%。

再看與睿遠激烈PK的中庚，公司的公募資產(chǎn)管理規(guī)模實現(xiàn)連續(xù)三個季度的爆發(fā)式增長：其從去年四季度的8.9億元增至今年一季度末的20億元，進一步增至二季度末的58.2億元。但從小盤價值、價值領(lǐng)航還是價值靈動靈活的具體情況來看，中庚小盤價值是今年4月30日才成立的次新基金，成立之時市場處于慣性下跌中，目前累計的凈值為0.9892元，從首份財報來看，其重倉股中還是有值得推敲的地方，例如稍早前的某問題醫(yī)藥股現(xiàn)身其中;而中庚價值靈動靈活更是今年七月才成立的新品，時間更短不具有參考價值。

因此我們以最早成立的價值領(lǐng)航為例來具體分析，該基金今年以來的凈值增長率僅為27.06%，其在Wind同類的716只基金中排在了第494位。 從其重倉股的布局來看，與消費股基本“絕緣”。

對此，楊晗也向《紅周刊》記者表示，以中庚基金為例，總收入為負主要有兩個原因：第一、新基金公司中大部分產(chǎn)品成立時間較晚，導致半年報披露的基金業(yè)績僅包含業(yè)績較差的第二季度;第二、配置的標的和板塊今年漲幅弱于其他板塊，比如信托板塊的經(jīng)緯紡機表現(xiàn)不佳。但若后續(xù)市場風格發(fā)生切換，則其盈利狀況也會好轉(zhuǎn)。

總結(jié)全部公募位次變化時，楊晗進一步表示：“對比去年同期，從總收入增長率和總收入增長絕對值兩個指標看，均進步較快的為易方達、匯添富、銀華，主要來自于業(yè)績增長同時帶來的規(guī)模增長?？偸杖胂禄^為嚴重的有天弘基金，來自于貨幣基金收益率下滑和規(guī)模縮水的共同作用?！?p>

部分基金公司上半年利潤一覽