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    為讀者開一扇門,為未來指一條路

    2019-09-09 06:23:10湯沐黎
    出版人 2019年9期
    關(guān)鍵詞:理念策略模型

    湯沐黎

    隨著國內(nèi)金融市場的發(fā)展,“量化投資”也日益頻繁出現(xiàn)在人們的視野當(dāng)中。然而,由于量化投資包含了關(guān)于算法、模型、期貨期權(quán)套利乃至人工智能等領(lǐng)域的大量內(nèi)容,在理解和運用上相對較為復(fù)雜,這也使得部分投資者在剛接觸量化投資概念時會存在各式各樣的疑問:“什么是阿爾法中性策略?”“什么是CTA?”“量化投資和套利操作的關(guān)系是什么?”另一方面,由于對量化投資理念缺少正確的理解,部分誤解甚至神話量化投資作用的觀點也開始出現(xiàn)。針對這樣的情況,一本能夠幫助讀者了解量化投資理念策略,認(rèn)識量化投資發(fā)展方向的讀本就顯得尤為重要。

    《量化投資十六講》囊括了北京大學(xué)匯豐商學(xué)院和匯豐金融研究院在量化投資領(lǐng)域研究和課程培訓(xùn)的精華內(nèi)容,并結(jié)合了多位國內(nèi)外量化投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物和專家學(xué)者對于量化投資的最新觀點,從“理念與趨勢”,“思路與策略”,“模式與方法”,“前沿和創(chuàng)新”四個方面全面介紹了量化投資的概念。

    對于感興趣的讀者來說,最為關(guān)心的問題自然是量化投資究竟在當(dāng)今國內(nèi)市場的前景如何?是否能成為資產(chǎn)配置上的新選擇?關(guān)于這一點,書里也做了多角度的解答。

    首先,根據(jù)有效市場假說,越有效的市場越能充分反映所有相關(guān)的市場信息,也就越難產(chǎn)生超額收益。在銀河資本投資總監(jiān)吳振中看來,以散戶為主的中國資本市場整體以跟風(fēng)投機為主,存在高頻率的買賣現(xiàn)象,而這樣的市場,其有效性也是有限的,也就意味著大量因價差而產(chǎn)生的量化投資機會。同時,中國的市場,特別是股票市場的一個重要特點就是波動非常大,一波大行情之后可能就會是一段長時間的熊市,而熊市的蟄伏可能突然有一天就又會被下一波的行情所取代,而這種波動對量化投資來說可以說是最好的表演舞臺。

    但同樣,當(dāng)前的國內(nèi)市場在帶來大量機會的同時,也給量化投資的操作提出了挑戰(zhàn):第一,國內(nèi)資本市場的衍生品市場發(fā)展較緩慢,限制較多。期貨、期權(quán)這些量化投資策略中起到重要作用的衍生品市場規(guī)模較小,這就使得量化投資在尋求對沖資產(chǎn)時可選取的標(biāo)的較少,非??简?zāi)P驮跇?biāo)的選取上的操作;第二,國內(nèi)資本市場受政策監(jiān)管影響較大,而政策的變化又較為頻繁,有時候,一個政策的限制就能對量化投資造成致命的影響。這也要求管理者時刻關(guān)注政策動向,及時調(diào)整模型和配置比例。

    除此之外,量化投資自身也存在著一些問題,其中最明顯的就是同質(zhì)化問題,中國絕對收益投資管理協(xié)會聯(lián)系會長聶軍將其歸納為“共振”。在他看來,大量同質(zhì)化設(shè)計的模型和系統(tǒng)在進行程序化交易的同時,會在很短的時間內(nèi)對指數(shù)造成極大的影響,特別是在國內(nèi)股市這個由散戶為主導(dǎo)的尚不成熟的交易市場,指數(shù)的突然變化極易導(dǎo)致大量散戶因恐慌而大量拋售,從而導(dǎo)致市場發(fā)生大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險。同時,國元資產(chǎn)管理的副總裁王林峰先生也強調(diào)了量化投資的三大陷阱:幸存者偏差,前視偏差和模型的過度擬合。這些問題都需要基金管理者在模型和策略的設(shè)計執(zhí)行上下功夫,在模型的設(shè)計上不盲從別人,但也不要閉門造車,時刻注意市場動向,選用合適的數(shù)據(jù)庫和謹(jǐn)慎的交易策略來對常見問題進行規(guī)避。

    總而言之,量化投資在當(dāng)今中國擁有廣闊的市場前景,而隨著人工智能與金融領(lǐng)域結(jié)合的深入化,量化投資的理念在未來的投資中會起到越來越大的作用。在這本《量化投資十六講》里,十六位頂尖專家學(xué)者通過分享他們的思路與見解,向廣大讀者展現(xiàn)了量化投資的方方面面。這不僅給廣大初識量化投資的讀者打開了一扇全新的大門,也為量化投資在中國市場未來的發(fā)展指明了道路和方向。

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