淺析現(xiàn)代投資組合理論與投資基金實(shí)務(wù)的結(jié)合

【摘要】當(dāng)前，隨著改革開放的深入推進(jìn)，我國金融市場業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，作為金融市場的中流砥柱，證券市場投資業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)大，成為社會金融投資的主力方向。本文以基金投資實(shí)務(wù)業(yè)務(wù)為研究對象，探討現(xiàn)代投資理論在投資基金實(shí)務(wù)中的應(yīng)用策略，希望對社會基金投資業(yè)務(wù)發(fā)展有所幫助。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代投資組合理論 ?投資基金 ?融合 ?對策

近年來，得益于我國行政政策的大力支持及改革開放后金融市場的發(fā)展優(yōu)勢條件，我國證券基金投資行業(yè)發(fā)展迅速，成為我國金融投資行業(yè)中的佼佼者，受到社會大眾的強(qiáng)烈追捧。但是，因?yàn)槲覈鹜顿Y還存在著較高的管理費(fèi)用以及更多市場不穩(wěn)定因素，所以導(dǎo)致出現(xiàn)了我國基金投資的規(guī)模較大，但是實(shí)際發(fā)展質(zhì)量不樂觀的問題，成為擺在我們面前的重要課題，急需我們?nèi)ゼ右越鉀Q?，F(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生，為基金投資實(shí)務(wù)的發(fā)展提供了業(yè)務(wù)發(fā)展的根本遵循，為基金投資的發(fā)展提供了發(fā)展方向，拓寬了基金投資的發(fā)展途徑，它從基金投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)角度關(guān)系著手進(jìn)行定量分析，選擇出基金投資的優(yōu)勢組合，幫助投資者選出一個(gè)基金投資風(fēng)險(xiǎn)最小收益回報(bào)最大化的基金投資組合，為基金業(yè)務(wù)發(fā)展排除了很多不確定的因素，刺激基金投資業(yè)務(wù)深入發(fā)展。

一、現(xiàn)代投資組合理論的含義及其應(yīng)用方向

（一）現(xiàn)代投資組合理論的含義

傳統(tǒng)的投資組合理論在選擇證券基金組成投資組合時(shí)，多由投資者按照主觀意愿或者職業(yè)經(jīng)驗(yàn)去自行斷定決定，整個(gè)資金投資過程中，沒有經(jīng)過嚴(yán)密科學(xué)的計(jì)算與充分分析論調(diào)，缺乏定量定性分析等探究過程，他們所追求的是高額的投資利益回報(bào)，但是他們所面臨著最大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楹芏嗖淮_定因素蘊(yùn)藏著市場風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，傳統(tǒng)的投資組合是無法回答出投資組合中基金投資要如何操作，如何配比才能達(dá)到高收益低風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合問題?，F(xiàn)代投資組合理論正是為了克服傳統(tǒng)投資組合理論的不足而應(yīng)運(yùn)而生的。它從基金投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系方面入手，依靠定量分析，來幫助投資者選擇最佳基金投資組合。現(xiàn)代投資組合理論提供了一種分散證券投資風(fēng)險(xiǎn)的方法，幫助投資者選擇出一組有最小投資風(fēng)險(xiǎn)而利潤回報(bào)可觀的投資組合[1]?，F(xiàn)代投資組合理論主要是研究人們在多種預(yù)期不確定的因素下，如何進(jìn)行分散性投資來規(guī)避投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化，利潤回報(bào)的最高化。

（二）現(xiàn)代投資組合理論在基金投資中的作用

現(xiàn)代投資組合理論是基于證券基金投資的特點(diǎn)而提供基金投資的最佳建議，它幫助投資者選擇出最好的基金投資組合來實(shí)現(xiàn)盈利，獲得利潤回報(bào)。現(xiàn)代投資組合理論，把基金投資進(jìn)行必要的定量分析，選擇每個(gè)基金投資的最佳投資額度，幫助投資者制定投資計(jì)劃，以此來規(guī)避基金投資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代投資組合理論對于基金投資組合具有以下兩個(gè)方面的作用。一是幫助基金投資實(shí)務(wù)確定最佳投資方案，提高基金投資的實(shí)操性。基金投資因?yàn)榉N類繁多，業(yè)務(wù)內(nèi)容復(fù)雜而成為很多投資者頭痛不已的問題。投資者需要在眾多的基金中選出最好的基金進(jìn)行投資，這就避免不了要綜合考量多種基金，還要根據(jù)各類基金進(jìn)行必要的計(jì)算與統(tǒng)計(jì)，這就降低了投資者的工作效率，而現(xiàn)代投資組合理論可以通過精確的計(jì)算幫助投資者選擇最佳基金組合。二是現(xiàn)代投資組合理論為基金投資規(guī)避了業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低了利潤損失。現(xiàn)代投資組合理論是根據(jù)最佳的投資方案而選擇投資基金的組合，它可以通過嚴(yán)密的定量分析，核定出每個(gè)基金如何投資，投資多少額度的總量，來制定出最佳的投資比例，避免投資者因?yàn)槟撤N基金投資的數(shù)額較大，而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的情況發(fā)生，保證基金投資者的利益安全。

（三）現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實(shí)務(wù)中的應(yīng)用方向

現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實(shí)務(wù)中具有兩個(gè)應(yīng)用方向。一是在基金投資的強(qiáng)勢期，通過精密的科學(xué)推算，為基金投資者提供基金定向投資的最佳方案，幫助投資者統(tǒng)計(jì)出每類基金投資的最佳比例，幫助基金投資者核算出所需投資基金的買入賣出時(shí)限。二是在基金投資的弱勢期，為基金投資者找出一組風(fēng)險(xiǎn)最低的投資基金組合，通過科學(xué)的定量分析，選出每類基金的保守投資額度，防止因?yàn)榛鹜顿Y行業(yè)市場不景氣，造成基金投資者的巨大經(jīng)濟(jì)損失。

二、現(xiàn)代投資組合理論在投資基金實(shí)務(wù)中的應(yīng)用策略

（一）制定全面完善的基金投資管理制度，增強(qiáng)基金監(jiān)管力度

當(dāng)前，我國基金投資行業(yè)呈現(xiàn)出監(jiān)管的“多頭管理”的狀態(tài)，人民銀行、證券委員會、證監(jiān)會等以及一些地方職能部門均可以參與到基金市場的管理，這對于我國基金投資擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，提升基金投資發(fā)展質(zhì)量十分不利，必須要制定出完善的基金投資管理制度，明確管理責(zé)任，深入落實(shí)國家基金發(fā)展的指令要求，增強(qiáng)基金行業(yè)的監(jiān)管力度?，F(xiàn)代投資組合理論強(qiáng)調(diào)基金投資的靈活性，要求基金投資可以根據(jù)市場變化來提高風(fēng)險(xiǎn)抵御性。所以，針對于我國的基金投資來說，要積極制定完善的管理制度，保證基金投資擁有專業(yè)的管理體系以及專業(yè)的監(jiān)管部門，加大基金行業(yè)發(fā)展監(jiān)管力度。一方面，我們要制定完整的法律法規(guī)體系，包括證券法、證券交易法、投資基金管理法、投資者保護(hù)法、基金信托法等法律法規(guī)，保證基金投資行業(yè)的實(shí)踐操作處于法律監(jiān)管的狀態(tài)，還要要求基金投資的監(jiān)管趨向于由統(tǒng)一專業(yè)部門來管理，提高基金監(jiān)管的專業(yè)性。在基金投資的操作過程中，要保證每個(gè)基金操作流程均有管理的痕跡，保證基金操作管理人員的工作正確性，防止出現(xiàn)人為的投機(jī)行為。另一方面，可以引用國際慣例運(yùn)作我國基金，健全我國實(shí)際的證券投資基金發(fā)起、設(shè)立、發(fā)行、交易、終止等運(yùn)作和管理體系，保證基金投資運(yùn)作整個(gè)鏈條處于制度監(jiān)管中，擁有模式化的規(guī)范體系。打破以往的行政監(jiān)管干涉，防止因?yàn)檫^度行政干預(yù)造成基金市場缺乏靈活性，下放基金監(jiān)管權(quán)利給基金市場，讓我國基金行業(yè)發(fā)展更具有主動權(quán)，建立一個(gè)保護(hù)投資者利益和維護(hù)基金市場順序?yàn)槟繕?biāo)的監(jiān)管體系。

（二）加強(qiáng)投資基金內(nèi)部優(yōu)化，提高基金國際業(yè)務(wù)融合能力

靈活的基金投資方式可以讓基金市場的發(fā)展得到充分激活，讓基金市場更活躍，發(fā)展?jié)摿Ω?。在以往的基金投資中，投資者一旦購買了封閉式基金就不能隨時(shí)認(rèn)購與贖回基金份額，而只能按照市場價(jià)格在證券市場上轉(zhuǎn)讓?；鸸芾砣藛T因?yàn)闆]有基金贖回的壓力，而且還可以按時(shí)收取固定的管理費(fèi)用，所以基金管理人員沒有太大工作積極性，難以利用基金的投資調(diào)動基金管理人的工作積極性，也不利于他們進(jìn)行投資組合分析，提高我國基金投資的專業(yè)性。運(yùn)用現(xiàn)代投資管理理論，發(fā)展開放式基金，提高我國基金的國際業(yè)務(wù)的融合能力，是發(fā)展基金市場規(guī)模的有效手段。一方面，發(fā)展開放式基金，可以提高基金發(fā)展的靈活度，基金管理人員需要調(diào)整工作方式，不能在依靠收取管理費(fèi)用而盈利，而是需要基金管理人員充分利用專業(yè)知識去選擇不同的基金投資組合來實(shí)現(xiàn)基金投資的盈利。另一方面，基金投資者可以在相應(yīng)規(guī)定下，實(shí)現(xiàn)基金投資的自由認(rèn)購及贖回，幫助資金市場投資活躍起來，讓一些新興的基金更具發(fā)展空間，為基金市場擴(kuò)容增量做出貢獻(xiàn)。

（三）提高基金運(yùn)作人員業(yè)務(wù)水平，做好基金管理人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)

現(xiàn)代投資組合理論下，發(fā)展我國的基金投資組合產(chǎn)品，需要不斷發(fā)展基金品種實(shí)現(xiàn)基金投資的多元化。這就需要擁有專業(yè)的基金運(yùn)作人員來管理基金市場。近幾年，隨著我國基金市場的發(fā)展，我國已經(jīng)初步培養(yǎng)了一批具有高素質(zhì)有且實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的基金從業(yè)人員。我國基金市場的發(fā)展形式，也得到了投資者的認(rèn)可。但是我國基金的管理運(yùn)作還是存在一些風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)槲覈鸸芾韴F(tuán)隊(duì)的運(yùn)作能力不能跟上市場發(fā)展的節(jié)奏，沒有具備相應(yīng)的基金風(fēng)險(xiǎn)識別能力與防御能力。所以需要我國基金運(yùn)作管理團(tuán)隊(duì)不斷提高管理水平，做好基金管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。一方面，可以讓基金管理人員多參加國際基金類社交培訓(xùn)，增長見識。在國家金融社交活動中學(xué)習(xí)基金管理工作方法，總結(jié)工作經(jīng)驗(yàn)，不斷提高個(gè)人綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)。另一方面，也要加強(qiáng)基金管理人員對基金品種的開發(fā)與認(rèn)識，提高他們的基金市場運(yùn)作能力。在基金產(chǎn)品開發(fā)中，要求他們要結(jié)合國內(nèi)基金市場的發(fā)展趨勢，提升基金產(chǎn)品的市場融合能力。

綜上所述，現(xiàn)代投資組合理論在基金投資實(shí)務(wù)中的廣泛應(yīng)用，對于我國基金投資實(shí)務(wù)的發(fā)展起到了巨大的推動作用，它提高了基金投資實(shí)務(wù)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)確性與實(shí)操性，降低了基金投資實(shí)務(wù)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在我國基金投資實(shí)務(wù)發(fā)展中，一定要根據(jù)我國證券基金行業(yè)的法律法規(guī)，制定全面完善的基金投資管理制度，既要保證基金投資實(shí)務(wù)的發(fā)展活力，也要增強(qiáng)基金投資實(shí)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管力度，防止出現(xiàn)基金投資的金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，還要加強(qiáng)基金投資實(shí)務(wù)的內(nèi)部優(yōu)化，不僅要讓基金投資業(yè)務(wù)保持強(qiáng)大的發(fā)展活力，積極融合國際基金業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，提高我國基金實(shí)務(wù)的國際融合能力，幫助我國基金投資實(shí)務(wù)拓寬發(fā)現(xiàn)路徑。此外，要想保證基金投資實(shí)務(wù)行業(yè)的健康發(fā)展，就要提高基金運(yùn)作人員的業(yè)務(wù)水平，做好基金管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，防止因基金投資管理人員業(yè)務(wù)水平欠缺，而導(dǎo)致出現(xiàn)資金損失的情況，切實(shí)做好我國基金投資實(shí)務(wù)的發(fā)展工作。

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作者簡介：楊蘭，女，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員。