九鼎新材：傍上“銅王”的非理性暴漲

方力

近期，中國A股最亮眼的公司無疑是九鼎新材（002201.SZ）。

從2019年7月17日開始，九鼎新材開始連續(xù)大漲，股價從當日收盤的6.68元最高上漲到8月26日的29.59元，短短一個多月最大漲幅近3.5倍，在股市整體環(huán)境相對低迷的情況下，九鼎新材似乎可以用一枝獨秀來形容。

公司從7月22日開始至8月27日連續(xù)9次發(fā)布股票交易異常波動公告;同時，公司預計2019年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為363萬-519萬元，較上年同期最多下降30%。

但在這些信息發(fā)布后，市場依然不予理睬，股價繼續(xù)高歌猛進，這種非理性上漲已經引起監(jiān)管層關注。

市場反應過度

九鼎新材的第一個漲停發(fā)生在7月18日，與之相伴的是九鼎新材發(fā)布了一則公告。

7月17日，九鼎新材公告稱，“實控人或將由顧清波變更為王文銀”，公司股價開始大漲，隨后拉出15個漲停板，股價創(chuàng)上市以來最高。

毋庸置疑，實控人變更為王文銀，對于九鼎新材是一個巨大的利好，這也讓投資者對未來充滿著各種想象。

王文銀為人低調，但卻擁有著傳奇經歷，他創(chuàng)立的正威集團是一家以有色金屬完整產業(yè)鏈為主導的全球化企業(yè)，在金屬新材料領域位列世界前列。

2018年，正威集團實現(xiàn)營業(yè)額逾5200億元。目前，全世界的銅礦儲量共計約7億噸，而王文銀就擁有4%，他在全球投資了多個礦山，掌握銅礦總儲量2400萬噸至3000萬噸，號稱“世界銅王”。

2018年，在世界500強中，正威集團位列第111名，中國企業(yè)500強第27名，中國民營企業(yè)500強第3名。在2018年的胡潤中國百富榜上，王文銀家族以1100億元財富值排在第10位，正因為王文銀可能成為實控人，九鼎新材股價持續(xù)拉升。

九鼎新材2008年上市，公司主要業(yè)務為玻璃纖維和玻璃鋼制品制造，2018年，公司收入為10.71億元，其中玻璃纖維和玻璃鋼制品制造收入為9.72億元，占比為90.71%。

近五年，公司的業(yè)績一直不溫不火，2014-2018年的收入為7.44億元、6.88億元、7.94億元、9.94億元、10.71億元，凈利潤為1074萬元、1538萬元、392萬元、-360萬元、1860萬元，五年時間，公司凈利潤始終不足2000萬元。

就在業(yè)績停滯不前的時候，2018年2月6日，九鼎新材發(fā)布了一則公告，西安正威的實控人王文銀擔任九鼎新材董事長，其親屬張舒當選董事、張竹鋒當選監(jiān)事，這是股價暴漲的前奏，預示著王文銀可能實際控制九鼎新材。

早在2017年12月，九鼎新材公告稱，公司將引入西安正威作為戰(zhàn)略投資者，公司控股股東九鼎集團向西安正威轉讓3400萬股，轉讓價格為3.4億元。在九鼎新材不溫不火的情況下，迎來了西安正威這個大金主。西安正威不僅成為九鼎新材的戰(zhàn)略投資者，還約定向其提供10億元借款。

此后，王文銀加速介入九鼎新材，2018年1月成功當選新一任董事長，此后又成為法定代表人，一切都在為其正式入主鋪路。

2017年4月，王文銀曾公開表示：“不是說我們不想上市，應該說正威的作風一直都比較低調。今年開始，我們會在A股和港股分別并購一家公司，并向其注入一些優(yōu)質資產?！?/p>

一切似乎都在有條不紊地進行著，但值得注意的是，王文銀目前只是實際控制九鼎新材，并持有近30%的股份，上市公司并沒有明確未來將要注入什么樣的資產，以及注入這些資產的代價。

在2019年8月8日的公告中，九鼎新材稱，“西安正威沒有在未來12個月內對上市公司主營業(yè)務進行改變或者重大調整的計劃?！?/p>

這也就意味著，一年內公司不會進行任何的資產注入。

在這樣的情況下，九鼎新材的股價漲幅已經高達3.5倍，公司的市值已經近100億元。

最大受益人為顧清波

2019年8月5日，九鼎新材發(fā)布公告稱，公司實際控制人顧清波擬將其持有的九鼎新材6500萬股（占總股比19.55%）股份以11.53億元的對價轉讓給西安正威，轉讓單價17.74元/股，較前一交易日收盤價16.84元/股溢價5.34%，較前30個交易日收盤均價8.61元/股溢價106.04%。

交易完成后，顧清波持股降至8.3%，其一致行動人江蘇九鼎集團有限公司（下稱“江蘇九鼎”）持股10.75%不變，二者合計持股19.05%。

至此，西安正威持股增至29.78%，成為上市公司新的控股股東，西安正威實控人王文銀成為九鼎新材新的實控人。

由此，顧清波及其一致行動人江蘇九鼎的持股將從38.6%下降至19.05%，而西安正威持股比例上升至29.78%，從第三大股東躍升為控股股東。

此番成為控股股東，西安正威還將調整九鼎新材董事會。公告表示，在九鼎新材現(xiàn)有9名董事席位中，西安正威需確保有6名董事席位由其或其指定的第三方提名任職。

由此來看，正威集團已經完全控制了九鼎新材和董事會，但九鼎新材控制權轉移所帶來的股價瘋漲，最大的受益者是原實控人顧清波。

除了出讓所持有的6500萬股獲得11.53億元，顧清波及其一致行動人江蘇九鼎尚合計持有九鼎新材19.05%的股份，即6333萬股。

以九鼎新材8月29日的收盤價27.53元/股計算，顧清波及其一致行動人剩余股份的市值超過17億元，而在7月17日（本次股權交易達成意向時），顧清波及其一致行動人所持對應股票的市值僅為4.23億元。此次王文銀的進入，讓顧清波及其一致行動人獲得13億元的收益。

將要注入哪塊資產？

王文銀創(chuàng)建的正威國際到現(xiàn)在有25年了，目前年營業(yè)額5000億元，利潤超百億元，其價值最大的資產為銅礦類的資產，這類資產幾乎沒有應收賬款。

從創(chuàng)業(yè)以來，王文銀一直堅持不上市。作為創(chuàng)始人，他持有90%的股份，而且他還有價值10萬億元的礦山沒有開發(fā)。

在這樣的情況下，王文銀為什么在這個時候選擇進入資本市場呢？

通過翻閱以前的資料，《證券市場周刊》記者了解到，王文銀曾經對上市有過這樣的評價，“上市的目的多是為融資，而作為一家利潤超百億元的公司，正威的資金儲備比較充分，因此，上市的動力沒有其他公司強。”

王文銀是這樣說的，也是這樣做的。這不禁讓人疑惑，王文銀為何在此時選擇控股上市公司？而此次控股上市公司的終極目的又是什么呢？

從2012年開始，正威集團開始進行多元化布局，其中就包括半導體、新材料和手機等有國家政策扶持的產業(yè)。2012年后，正威集團并購了韓國三星8英寸晶圓制造廠的設備，進軍半導體產業(yè)鏈;之后與山東國惠投資有限公司合作，計劃投資150億元布局半導體封裝測試廠及封測技術研發(fā)中心等項目。

2014年，正威集團曾宣布在鄭州航空港區(qū)投資700億元，預計年產手機2億部以上。

2016年4月，王文銀創(chuàng)立重慶藝威新材料有限公司，2016年年底，正威集團又宣布3000萬臺手機項目——金昌威正式投產下線，項目投資50億元。

王文銀說，“如果說銅業(yè)代表過去，高新科技產業(yè)代表現(xiàn)在，互聯(lián)網大數據則代表著正威的未來?！?/p>

可以看出，正威集團正在從一家專注于銅礦類的公司向高科技等產業(yè)進行多元化擴張。在這個過程中，拓寬融資渠道已不可避免。

對于手機這樣一個充分競爭的領域，國內市場已經是一片紅海，想要分一杯羹自然不容易，但正威集團似乎有著自己的優(yōu)勢。

王文銀曾對媒體表示，以銅業(yè)為主的正威集團，本身就是手機零部件的制造商和供應商，相比其他企業(yè)來說有成本優(yōu)勢。此外，正威的手機業(yè)務主要是服務海外市場，不會在國內市場上與其他巨頭“廝殺”。

“我們做手機，都是直接和國外的電信運營商簽合同，供給如巴基斯坦、印度這樣的國家，我認為這塊的海外市場十分巨大，屬于藍海?！蓖跷你y說。

由此來看，需要大量資金業(yè)務的并不是銅礦，而是手機、半導體、新材料等產業(yè)，這些行業(yè)競爭激烈，擅長資源類的后來者正威集團并沒有太大優(yōu)勢。

一邊是利潤豐厚而幾乎沒有應收賬款的銅礦資產，一邊是資金需求龐大的科技產業(yè)，在這樣的情況下，似乎沒有充分的理由把銅礦類資產注入上市公司。假設這個推論成立，九鼎新材目前的股價暴漲，背后的風險不言而喻。