2019上半年氧化鋁市場(chǎng)分析報(bào)告

霍云波｜文

國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量增速高于需求增速，市場(chǎng)需同時(shí)承受國(guó)內(nèi)外的供應(yīng)壓力。全年供應(yīng)過(guò)剩的基本面不利于價(jià)格。如果無(wú)突發(fā)事件發(fā)生，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格將維持低位運(yùn)行，區(qū)間2450元/噸～2900元/噸。

國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)回顧

1.氧化鋁價(jià)格走勢(shì)

2019年上半年，持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯減弱，與貿(mào)易密切相關(guān)的商業(yè)投資增長(zhǎng)率下降，關(guān)稅和未來(lái)貿(mào)易不確定性影響使制造業(yè)全球價(jià)值鏈遭到嚴(yán)重打擊。在全球不確定性上升的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也有所放緩。

宏觀經(jīng)濟(jì)的走弱給鋁市場(chǎng)帶來(lái)不小的壓力。中國(guó)氧化鋁價(jià)格在上半年呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)的走勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間為2600 元/ 噸～3200 元/噸。

進(jìn)入2019年，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)去年末的下行趨勢(shì)，并且一直持續(xù)至4月中旬達(dá)到2657 元/噸。在價(jià)格下行的過(guò)程中，北方地區(qū)高成本氧化鋁企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、環(huán)保以及原料供應(yīng)壓力下，開啟減產(chǎn)和檢修的模式。隨著減產(chǎn)量的積累，氧化鋁供需在3月份過(guò)剩量顯著下降，市場(chǎng)重回供需緊平衡的狀態(tài)。以此為支撐，氧化鋁價(jià)格在4月中觸底反彈。

5月中旬，受環(huán)保整頓影響，山西交口肥美總產(chǎn)能260 萬(wàn)噸/年完全停產(chǎn)。華慶鋁業(yè)40 萬(wàn)噸/年氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)檢修。山西氧化鋁廠突發(fā)減產(chǎn)狀況引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，氧化鋁價(jià)格開始快速上漲，短短十幾天由2800 元/噸跳漲至3200 元/噸，漲幅達(dá)到400元/噸。

表1 2014～2019年H1國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格 （單位：元/噸）

圖1 中國(guó)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

但本輪的氧化鋁價(jià)格高位維持的時(shí)間并不長(zhǎng)，自6月中旬起，氧化鋁價(jià)格開始快速下行。到6月底時(shí)價(jià)格已降至2750 元/噸。5月下旬，持續(xù)一年多的巴西海德魯alunorte 氧化鋁廠減產(chǎn)終于獲得了巴西法院解除制裁的許可，alunorte 減產(chǎn)的320 萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)將啟動(dòng)過(guò)半。受此影響，國(guó)外氧化鋁價(jià)格在國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格暴漲之時(shí)，不僅沒有跟隨上漲反而率先大幅回落，國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)格擴(kuò)大，中國(guó)氧化鋁進(jìn)口窗口打開。另一方面，在氧化鋁價(jià)格上漲的時(shí)期，前期減產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)。因此，山西地區(qū)因本輪環(huán)保關(guān)停產(chǎn)能并沒有帶來(lái)供應(yīng)的大幅短缺，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能快速?gòu)浹a(bǔ)了缺失量。這兩方面的因素造成了氧化鋁價(jià)格過(guò)山車模式。

2019年上半年國(guó)內(nèi)氧化鋁平均價(jià)格為2863 元/噸，同比下降0.3%；上半年澳大利亞氧化鋁均價(jià)為375 美元/噸，同比下降16.7%。

前海聯(lián)合交易中心氧化鋁現(xiàn)貨交易平臺(tái)于2018年10月19日正式上線。為了更加全面采集氧化鋁交易信息，使氧化鋁報(bào)價(jià)更加公正合理，自2019年5月6日起，安泰科氧化鋁報(bào)價(jià)體系將前海聯(lián)合交易中心（QME）的氧化鋁基準(zhǔn)價(jià)納入采集范圍。山東、河南和山西的氧化鋁均價(jià)中，QME 氧化鋁基準(zhǔn)價(jià)影響權(quán)重為5%。

2.中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量

據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，截至2019年6月底，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到8635 萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能比去年年末增加了300 萬(wàn)噸/年。2019年上半年，中國(guó)氧化鋁減產(chǎn)與新投產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行，呈現(xiàn)出南增北減的特點(diǎn)。從復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)產(chǎn)能所在地區(qū)來(lái)看，主要集中在山東和西南地區(qū)。而北方河南及山西地區(qū)氧化鋁企業(yè)運(yùn)行環(huán)境不佳，部分企業(yè)在各種原因下出現(xiàn)減產(chǎn)。

圖2 2014～2019年上半年中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量

導(dǎo)致北方地區(qū)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)的原因主要有兩點(diǎn)，一是價(jià)格因素，二是環(huán)保問(wèn)題。一季度北方為采暖季，河南地區(qū)企業(yè)限產(chǎn)：河南中美鋁業(yè)有限公司限產(chǎn)30%，總產(chǎn)能40 萬(wàn)噸/年。洛陽(yáng)香江萬(wàn)基氧化鋁廠限產(chǎn)一條線，影響產(chǎn)能60 萬(wàn)噸/年。河南匯源氧化鋁限產(chǎn)30%，總產(chǎn)能80 萬(wàn)噸/年。

山西氧化鋁企業(yè)進(jìn)行環(huán)保改造，山西華興鋁業(yè)于2018年12月中旬開始進(jìn)行鍋爐超低排放改造，影響產(chǎn)能80 萬(wàn)噸/年。受環(huán)保影響，山西地區(qū)鋁土礦供應(yīng)緊張且價(jià)格高企，氧化鋁生產(chǎn)成本居高不下。在價(jià)格下行跌破成本后，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，同時(shí)礦石短缺也造成減產(chǎn)。上半年山西興華科技受礦石供應(yīng)的問(wèn)題減產(chǎn)55 萬(wàn)噸/年，中鋁山西新材料同樣由于礦石供應(yīng)問(wèn)題于3月下旬關(guān)停兩條生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能80 萬(wàn)噸/年。

為了應(yīng)對(duì)內(nèi)陸鋁土礦供應(yīng)問(wèn)題，包括國(guó)電投山西鋁業(yè)、中鋁中州分公司和洛陽(yáng)香江萬(wàn)基在內(nèi)的氧化鋁企業(yè)進(jìn)行使用進(jìn)口鋁土礦的生產(chǎn)線改造，在上半年階段性的影響部分產(chǎn)能。

表2 2019上半年中國(guó)氧化鋁新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸/年）

二季度在氧化鋁價(jià)格扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)反轉(zhuǎn)上漲后，部分減產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。

盡管今年以來(lái)，北方地區(qū)氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，但由于新產(chǎn)能的放量，氧化鋁產(chǎn)量較去年呈增加的趨勢(shì)。上半年中國(guó)氧化鋁總產(chǎn)量達(dá)到3603 萬(wàn)噸，較去年同期增加2.7%。

中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量大幅增加

中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1～5月中國(guó)共進(jìn)口鋁土礦4478 萬(wàn)噸，同比增加33.9%。分國(guó)別數(shù)據(jù)顯示，1～5月鋁土礦進(jìn)口主要集中在12 個(gè)國(guó)家。自幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦數(shù)量2297 萬(wàn)噸，同比增加37%，占總進(jìn)口量的51.3%；自澳大利亞礦進(jìn)口鋁土礦1308 萬(wàn)噸，同比增加11.7%，占總進(jìn)口量的29.2%；自印度尼西亞進(jìn)口鋁土礦567萬(wàn)噸，同比增加151%，占總進(jìn)口量的12.7%；自巴西進(jìn)口鋁土礦115 萬(wàn)噸，同比增加189%，占總進(jìn)口量的2.6%；自所羅門群島進(jìn)口鋁土礦35 萬(wàn)噸，同比下降50%，占總進(jìn)口量的0.8%；1～5月中國(guó)鋁土礦進(jìn)口國(guó)還包括印度、牙買加、馬來(lái)西亞、越南、加納、黑山共和國(guó)和土耳其，進(jìn)口量總計(jì)為157.2 萬(wàn)噸。

2019年上半年，在國(guó)內(nèi)鋁土礦價(jià)格壓力下，多家氧化鋁企業(yè)進(jìn)行了生產(chǎn)線改造，以進(jìn)口鋁土礦為原料。此外，上半年新投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能中有350 萬(wàn)噸/年是使用進(jìn)口鋁土礦的，在需求的支撐下，中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量持續(xù)上升，4月單月進(jìn)口量達(dá)到977 萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

國(guó)外鋁土礦產(chǎn)量增加也配合中國(guó)需求的上漲。4月初，澳大利亞梅特羅礦業(yè)有限公司宣布，位于Weipa 北部的Hills 鋁土礦山在雨季結(jié)束后重新開始運(yùn)營(yíng)。2018年公司按計(jì)劃共裝運(yùn)了204萬(wàn)噸鋁土礦，2019年計(jì)劃完成350 萬(wàn)噸生產(chǎn)銷售目標(biāo)。此外，梅特羅礦業(yè)還與中國(guó)鋁業(yè)簽訂鋁土礦供銷合同，將在2019年下半年為其供應(yīng)42 萬(wàn)噸鋁土礦，所購(gòu)鋁土礦將用于山西氧化鋁廠。

圖3 中國(guó)鋁土礦分國(guó)別進(jìn)口

圖4 氧化鋁分國(guó)別進(jìn)口情況

繼贏聯(lián)盟、河南國(guó)際、中國(guó)鋁業(yè)等企業(yè)之后，三一集團(tuán)等企業(yè)也加入幾內(nèi)亞鋁土礦開發(fā)的序列。2019年6月28日，三一重工與中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司、伊洛夫集團(tuán)簽署了幾內(nèi)亞鋁礬土礦開發(fā)、物流一體化項(xiàng)目合作協(xié)議。項(xiàng)目年產(chǎn)量將達(dá)2000～3000 萬(wàn)噸，其中60%運(yùn)往中國(guó)。除了礦產(chǎn)資源開發(fā)的增加外，鋁土礦運(yùn)輸工具也在不斷升級(jí)。韋立國(guó)際集團(tuán)鋁土礦運(yùn)輸船載重量由20 萬(wàn)噸增加至30 萬(wàn)噸級(jí)，并于5月5日抵達(dá)煙臺(tái)港。

中國(guó)氧化鋁進(jìn)口重新成為凈進(jìn)口

2019年1～5月中國(guó)共進(jìn)口氧化鋁27.1 萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)為30.5 萬(wàn)噸，同比減少76.4%。1～5月中國(guó)共出口氧化鋁17.7 萬(wàn)噸，前5 個(gè)月氧化鋁凈進(jìn)口9.4 萬(wàn)噸，同比下降49.8%。

前5 個(gè)月，中國(guó)氧化鋁的進(jìn)口國(guó)家主要為澳大利亞和哈薩克斯坦。1～5月，中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口氧化鋁17.7萬(wàn)噸，同比增加169%。同期中國(guó)還自哈薩克斯坦進(jìn)口氧化鋁6.4 萬(wàn)噸。2019年，哈薩克斯坦歐亞資源集團(tuán)(ERG)與神火國(guó)貿(mào)公司簽訂的15 萬(wàn)噸哈氧化鋁銷售協(xié)議，自2月開始從哈薩克斯坦向中國(guó)新疆地區(qū)出口氧化鋁，目前單月數(shù)量穩(wěn)定在1.2 萬(wàn)噸。

隨著國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)差的回落，中國(guó)氧化鋁出口量大幅下降，單月出口量由1月份的14.3 萬(wàn)噸降至5月份的0.8萬(wàn)噸，中國(guó)重新成為氧化鋁凈進(jìn)口國(guó)。

氧化鋁市場(chǎng)的平衡及預(yù)測(cè)

中國(guó)氧化鋁供需：2019 上半年，中國(guó)電解鋁在產(chǎn)能關(guān)停和退出的同時(shí)一部分新增產(chǎn)能也陸續(xù)投放。隨著鋁價(jià)上漲、成本下移，鋁企經(jīng)營(yíng)情況明顯好轉(zhuǎn)，一些建成未投、新建產(chǎn)能和臨時(shí)關(guān)停產(chǎn)能紛紛投產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)。上半年運(yùn)行產(chǎn)能新增加156 萬(wàn)噸，大部分為建成新投產(chǎn)能。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，1～6月份電解鋁產(chǎn)量合計(jì)為1786 萬(wàn)噸，同比下降0.78%。

根據(jù)2019 上半年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量計(jì)算，冶金級(jí)氧化鋁需求量3429 萬(wàn)噸，非冶金級(jí)氧化鋁的需求為159 萬(wàn)噸，供需平衡后2019 上半年中國(guó)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩30 萬(wàn)噸。

從月度供需平衡表中我們可以看出，一季度受減產(chǎn)的影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)過(guò)剩量顯著下降。后兩個(gè)月盡管山西交口肥美鋁業(yè)減產(chǎn)280 萬(wàn)噸/年，但市場(chǎng)供需并未出現(xiàn)大幅短缺的局面。

下半年供需預(yù)測(cè)：2019 下半年中國(guó)有氧化鋁新擴(kuò)建產(chǎn)能280 萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2019年底中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到8915 萬(wàn)噸，部分產(chǎn)能可能推遲至明年初。

2019年7月初，靖西天桂鋁業(yè)80萬(wàn)噸/年氧化鋁產(chǎn)能投產(chǎn)運(yùn)行，加之上半年投復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能，合計(jì)510 萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能將在下半年市場(chǎng)中釋放產(chǎn)量，且均是低成本氧化鋁產(chǎn)能。

表3 2019上半年中國(guó)氧化鋁月度供需平衡以及全年平衡預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)噸）

表4 2019下半年中國(guó)氧化鋁計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸/年）

進(jìn)入下半年，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下行，且很快跌破北方地區(qū)成本線，隨著低位價(jià)格的維持，北方氧化鋁企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加劇，進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期增加。因此下半年中國(guó)氧化鋁依然呈現(xiàn)北減南增的局面。安泰科預(yù)計(jì)，2019年中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量將達(dá)到7453 萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)3.8%。

從需求面來(lái)看：2019年預(yù)計(jì)新增電解鋁產(chǎn)能179 萬(wàn)噸/年，上半年建成31 萬(wàn)噸/年，下半年仍有約148 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能建成并投產(chǎn)；與此同時(shí)，上半年新投及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能大部分集中在二季度，這些產(chǎn)能也會(huì)對(duì)下半年的產(chǎn)量做出較大貢獻(xiàn)。安泰科預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到3700 萬(wàn)噸，較上年僅增長(zhǎng)1.1%。綜合非冶金需求，2019年中國(guó)氧化鋁需求總量為7424 萬(wàn)噸。

從全年的供需平衡來(lái)看，由于供應(yīng)增速大于需求增速，因此2019年國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩74 萬(wàn)噸。

價(jià)格預(yù)測(cè)

2019 下半年，在海德魯復(fù)產(chǎn)以及阿聯(lián)酋鋁業(yè)投產(chǎn)的影響下，國(guó)外氧化鋁市場(chǎng)呈過(guò)剩狀態(tài)，存在對(duì)中國(guó)的出口空間。并且國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量增速高于需求增速，市場(chǎng)需同時(shí)承受國(guó)內(nèi)外的供應(yīng)壓力。全年供應(yīng)過(guò)剩的基本面不利于價(jià)格。

從成本方面來(lái)看：氧化鋁價(jià)格的下行會(huì)倒逼原材料價(jià)格，但北方地區(qū)環(huán)保依然維持高壓政策，鋁土礦價(jià)格下行空間有限。北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)成本維持高位，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成支撐。在氧化鋁價(jià)格跌破北方氧化鋁企業(yè)成本線后，企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，未來(lái)會(huì)緩解市場(chǎng)部分過(guò)剩壓力。如果無(wú)突發(fā)事件發(fā)生，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格將維持低位運(yùn)行，價(jià)格區(qū)間在2450元/噸～2900元/噸。