亂市中尋寶 長和估值吸引

反彈的話，不妨從估值落后兼息率吸引的大藍籌入手，長和（00001.HK）屬不二之選。長和早前公布截至6月底止中期業(yè)績，純利按年上升2%至183.24億元（港元.下同），每股盈利4.75元，中期息每股0.87元。按IFRS16后基準，收益總額按年跌3%至2，170.62億元，EBITDA及EBIT較去年同期分別升19%及2%。

如撇除貨幣換算變動之影響，以當?shù)刎泿庞嬎阒瓻BITDA及EBIT較去年同期分別增長3%及2%，主要反映2018年9月收購WindTre 50%權(quán)益帶來之完整六個月新增利潤，惟因2018年10月分離六項共同擁有基建投資之直接權(quán)益經(jīng)濟收益總額后令基建部門貢獻減少，以及赫斯基主要由于產(chǎn)量下降導致盈利減少而部分抵銷。

零售收入相對穩(wěn)健

長和主要業(yè)務(wù)包括港口及相關(guān)服務(wù)、零售、基建、赫斯基能源、歐洲3集團與和記電訊（00215.HK）及和記電訊亞洲。截至今年6月底止，零售部門在25個市場經(jīng)營15，213家店鋪，較去年同期增加5%。其中，屈臣氏之內(nèi)地超市業(yè)務(wù)與永輝超市及騰訊（00700.HK）成立合資企業(yè)，于廣東省建立超市業(yè)務(wù)，屈臣氏持有40%權(quán)益。以呈報貨幣計算，收益總額為831.61億元，按年減少1%。

港口及相關(guān)服務(wù)部門方面，今年上半年透過所經(jīng)營之288個泊位，處理共4，210萬個二十呎標準貨柜，按年增加4%。長和于今年5月，與魁北克港務(wù)局及加拿大國家鐵路訂立初步長期商業(yè)協(xié)議，于當?shù)亟ㄔO(shè)及營運一個新貨柜碼頭。

赫斯基產(chǎn)量減少

市場預(yù)期，該項新設(shè)施將為北美洲最環(huán)保及具備最先進技術(shù)之貨物處理設(shè)施。至于赫斯基能源首六個月每天平均產(chǎn)量為27.68萬桶石油當量，較去年同期減少7%，主要由于白玫瑰項目產(chǎn)量減少，以及重型原油產(chǎn)量因自然減產(chǎn)，與阿爾伯特省政府實施強制減產(chǎn)而下跌。

全球各地經(jīng)濟仍不明朗，更多寬松貨幣及財政政策或可舒緩沖擊，長和業(yè)務(wù)多元化，現(xiàn)金流穩(wěn)定，在市況不穩(wěn)下具備相當優(yōu)勢。長和半年業(yè)績符預(yù)期，現(xiàn)價相對預(yù)測市盈率（P/E）僅6.4倍，預(yù)測息率5厘，上周四低見64.3元，回到2014年10月及2015年1月雙底水平，防守力強橫，短線食胡位72元。

長和主要業(yè)務(wù)包括港口、零售、基建、赫斯基能源與電訊業(yè)務(wù)等。

長和（00001.HK）半年走勢圖