“香菇大王”的困境

林楠

裕國(guó)股份董事長(zhǎng)雷于國(guó)（右一）

新三板企業(yè)裕國(guó)股份放棄IPO之后，業(yè)績(jī)也遭遇了“滑鐵盧”。

近日，裕國(guó)股份發(fā)布了2018年年報(bào)。

2018年，裕國(guó)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.53億元，同比下降42%；凈利潤(rùn)虧損3839.57萬元，同比下降173.64%；扣非凈利潤(rùn)虧損4302.69萬元，同比下降196.76%。

與上一年相比，裕國(guó)股份的營(yíng)業(yè)收入接近“腰斬”，凈利潤(rùn)更是近年來首次出現(xiàn)虧損，裕國(guó)股份怎么了？

裕國(guó)股份董事會(huì)秘書朱昆山對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者表示，這是公司經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。

那么，裕國(guó)股份為何要轉(zhuǎn)型？它要轉(zhuǎn)向哪里？

香菇出口曾穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一

故事還要從裕國(guó)股份的創(chuàng)立說起。

裕國(guó)股份創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)雷于國(guó)有著“香菇大王”的稱號(hào)，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者曾在裕國(guó)股份所在地隨州采訪過他。

1966年出生的雷于國(guó)，是湖北隨州市隨縣三里崗鎮(zhèn)人。三里崗鎮(zhèn)是我國(guó)較早從事香菇種植的地區(qū)，由于這里地處“北緯30度”附近，種植出來的香菇菇質(zhì)肥厚、味醇香郁，花菇（香菇中的最高品種）率極高。

隨著香菇種植技術(shù)的成熟和推廣，上世紀(jì)90年代初開始，一批有著靈敏商業(yè)嗅覺的當(dāng)?shù)厝?，開始把這里的香菇拿到廣州、深圳、廈門等地去賣，20多歲的雷于國(guó)便是其中之一。

因?yàn)槠废嗪涂诟泻?，隨縣香菇很快在這些城市有了名氣。在市場(chǎng)摸爬滾打幾年后，雷于國(guó)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象：隨縣香菇賣到廣州、深圳、廈門等城市后，很大一部分香菇不是被這些城市的市民吃掉，而是被賣到了馬來西亞、泰國(guó)、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)，且價(jià)格比內(nèi)地高。

雷于國(guó)決定自己做香菇出口生意。2000年，雷于國(guó)和一位曾經(jīng)有過合作的新加坡客戶，在三里崗鎮(zhèn)成立了中外合資的湖北裕國(guó)菇業(yè)有限公司——這是裕國(guó)股份的前身，也是隨縣第一家取得自營(yíng)出口權(quán)的公司。

為了開拓香菇出口業(yè)務(wù)，雷于國(guó)多次跟隨旅行團(tuán)到中國(guó)香港和國(guó)外去找市場(chǎng)。別人是跟著導(dǎo)游去旅游，雷于國(guó)是讓導(dǎo)游帶著去找當(dāng)?shù)叵愎绞袌?chǎng)，并在導(dǎo)游的幫助下和賣香菇的人談買賣。

雖然這種開拓市場(chǎng)的方法很“笨”，但卻頗有成效。當(dāng)年，裕國(guó)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2323萬元，出口創(chuàng)匯281萬美元。

后來，雷于國(guó)的生意越做越大，還帶動(dòng)了一批隨縣人一起做香菇出口生意。雷于國(guó)便有了“香菇大王”的美譽(yù)，隨縣也一度穩(wěn)居“中國(guó)香菇出口第一”的寶座，香菇遠(yuǎn)銷歐美、日、韓、東南亞等50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

裕國(guó)股份掛牌新三板的2014年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.7億元，基本由外銷收入貢獻(xiàn)。此外，凈利潤(rùn)有5233萬元，扣非凈利潤(rùn)為5056萬元。同期，隨縣香菇出口約6億美元，在全國(guó)香菇出口總額中的占比接近五成。

根據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，裕國(guó)股份在2015年至2016年度我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中，分別位列第18名和第27名，且在香菇行業(yè)中均排第一。

裕國(guó)股份香菇生產(chǎn)車間。

裕國(guó)股份可謂一時(shí)風(fēng)光無限。到2017年時(shí)，裕國(guó)股份營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下新高達(dá)12.98億元。其中，外銷收入為11.58億元。

在發(fā)展過程中，裕國(guó)股份也不再單純銷售香菇，而是形成了種植、采購(gòu)、研發(fā)、加工和銷售一體化的業(yè)務(wù)體系。產(chǎn)品也從初加工的干香菇，拓展到了香菇脆、香菇醬、香菇薯片、香菇餅干、香菇罐頭等深加工產(chǎn)品。此外，產(chǎn)品類別也增加了與香菇同屬食用菌的黑木耳、姬松茸等。

出口市場(chǎng)份額被鄰省企業(yè)蠶食

如果以2017年之前的數(shù)據(jù)來看，裕國(guó)股份能夠滿足登陸A股市場(chǎng)的業(yè)績(jī)要求：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)均為正數(shù)，且累計(jì)超過1.32億元（基礎(chǔ)線3000萬元）；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過33.11億元（基礎(chǔ)線3億元）。

不過，2018年的虧損讓此前積累的較好數(shù)據(jù)全部付諸東流。或許是早有感知，提前“撤退修整”，放棄IPO倒也不失為一個(gè)好辦法。

情況為何到了2018年有變？

裕國(guó)股份自己的解釋是，由于受匯率波動(dòng)影響，公司調(diào)整減少了出口業(yè)務(wù)銷售，進(jìn)而導(dǎo)致外銷收入和營(yíng)業(yè)收入大幅下降。2018年，4.52億元的外銷收入?yún)R兌凈損失1175.77萬元，上一年11.58億元的外銷收入?yún)R兌凈損失為682.34萬元。由于人民幣大幅升值，裕國(guó)股份匯兌收益虧損加大，進(jìn)而影響了凈利潤(rùn)。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)這一解釋并不信服，在他們看來，這是次要因素而非主要因素，根本原因還是在于香菇出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大。

一邊是西峽香菇在海外市場(chǎng)份額越來越大，一邊是隨縣香菇的海外市場(chǎng)逐步被蠶食，裕國(guó)股份的外銷收入下降也就不足為怪。

苗頭其實(shí)早幾年已經(jīng)出現(xiàn)。

2015年和2016年連續(xù)兩年，裕國(guó)股份的營(yíng)業(yè)收入就出現(xiàn)過同比下滑。2015年的營(yíng)業(yè)收入尚有10.46億元，2016則跌至10億元以內(nèi)。

由于裕國(guó)股份是隨縣的香菇出口龍頭企業(yè)，隨縣香菇出口也受了些影響，也是連續(xù)兩年持續(xù)下降。2015年隨縣香菇出口5.5億美元，“中國(guó)香菇出口第一”的寶座被鄰省的河南南陽(yáng)市西峽縣奪走。這一年，西峽香菇出口5.7億美元。

西峽香菇種植和商貿(mào)流通比隨縣要晚一些，但近年來發(fā)展勢(shì)頭較猛，目前有60多家企業(yè)從事香菇出口。西峽香菇同樣位于“北緯30度”附近，這里種植的香菇也是朵型圓整、質(zhì)密肉厚，并盛產(chǎn)花菇。

自2015年香菇出口超過隨縣后，西峽香菇與隨縣香菇出口的差距越來越大。2018年，西峽香菇出口達(dá)11.8億美元，隨縣香菇出口僅4.27億美元。前者在全國(guó)香菇出口總額中的占比超過五成，后者僅有兩成多。

一邊是西峽香菇在海外市場(chǎng)份額越來越大，一邊是隨縣香菇的海外市場(chǎng)逐步被蠶食，裕國(guó)股份的外銷收入下降也就不足為怪。

雖然2017年裕國(guó)股份也通過提前布局和拓展銷售渠道等多種銷售手段，以及拓展產(chǎn)品類別等創(chuàng)新產(chǎn)品的方式，暫時(shí)提升了外銷收入和營(yíng)業(yè)收入，但目前來看刺激效果還有待提升，不然也不會(huì)有2018年業(yè)績(jī)大幅下降。

裕國(guó)股份表示，未來會(huì)進(jìn)一步拓展出口市場(chǎng)以增加銷售量，同時(shí)會(huì)積極開發(fā)更多創(chuàng)新產(chǎn)品以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

還要開發(fā)更多“周黑鴨類”客戶

事實(shí)上，近年來裕國(guó)股份也在通過開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來改善業(yè)績(jī)。

2014年，聽說周黑鴨（01458）要研發(fā)新產(chǎn)品鹵香菇，雷于國(guó)便主動(dòng)找到周黑鴨表達(dá)了合作意愿。當(dāng)時(shí)，周黑鴨在全國(guó)范圍內(nèi)精挑細(xì)選了幾十種香菇樣品，最終雷于國(guó)提供的香菇樣品脫穎而出。

為了鹵制出口感好的香菇，雷于國(guó)與周黑鴨一起用了9種大小不同的香菇反復(fù)進(jìn)行鹵制后發(fā)現(xiàn)，一種個(gè)頭較小、與一元硬幣差不多大小、外觀飽滿且表面有放射狀花紋的花菇，鹵制出來的口感更爽滑Q彈。

2015年周黑鴨鹵香菇上市后銷售還不錯(cuò)。裕國(guó)股份相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為了能與周黑鴨有穩(wěn)定合作，裕國(guó)股份專門開辟了200畝的周黑鴨專用香菇種植基地，并新建了周黑鴨香菇分揀車間。

周黑鴨之后，老干媽、真功夫也成為了裕國(guó)股份的客戶，從它這里采購(gòu)香菇原料。裕國(guó)股份披露的信息顯示，裕國(guó)股份還在為沃爾瑪、華潤(rùn)萬家等商場(chǎng)超市供貨。

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者梳理裕國(guó)股份近年來年報(bào)發(fā)現(xiàn)，它的內(nèi)銷收入確實(shí)在逐年擴(kuò)大，2018年內(nèi)銷收入超過了3億元，同比增長(zhǎng)115%。同時(shí)，內(nèi)銷收入在裕國(guó)股份營(yíng)業(yè)收入中的占比也從10%點(diǎn)多增加到了39.97%。

朱昆山告訴支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)正在轉(zhuǎn)型，未來將以開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。

不過，內(nèi)銷收入的增長(zhǎng)還不能抵消外銷收入下降帶來的差額。在出口業(yè)務(wù)遇阻的情況下，裕國(guó)股份在開發(fā)國(guó)內(nèi)客戶上還得加把勁。