小米集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

【摘 要】 小米集團(tuán)于2018年7月9日正式在港交所掛牌交易，成為港股上市公司中首只采用不同股票權(quán)架構(gòu)的公司。本文結(jié)合案例資料和以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)小米集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，找出存在的問題，并針對(duì)問題，提出相應(yīng)的解決對(duì)策。最后列出它的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，對(duì)投資者有個(gè)簡(jiǎn)單的參考價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】 小米集團(tuán) 財(cái)務(wù)分析 指標(biāo)分析

一、引言

小米集團(tuán)2018年5月3日，第一次向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)，這也是香港聯(lián)交所接受的第一家以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)申請(qǐng)公開上市的公司。一家尚未上市的私人公司，2017年度銷售收入已過千億人民幣，引起資本市場(chǎng)和媒體的高度關(guān)注。小米公開上市，從神秘走向公開，讓我們有機(jī)會(huì)看到小米的公開財(cái)報(bào)。因此想深入了解小米的經(jīng)營(yíng)情況需要通過對(duì)小米近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)小米的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行一個(gè)全面的了解。

二、小米集團(tuán)簡(jiǎn)介

小米公司于2010年4月正式成立，是一家以智能手機(jī)為主，兼營(yíng)IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、廣告服務(wù)，并提供相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司。核心技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，目前獲得了7584件專利，并且80%為發(fā)明專利，含金量很高。小米以684項(xiàng)AI領(lǐng)域申請(qǐng)專利排在全球企業(yè)榜第11位。小米的前五大股東分別是小米創(chuàng)始人雷軍、晨興資本、小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌、DST和啟明創(chuàng)投。

三、小米集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

1、短期償債能力分析。小米集團(tuán)2015-2017年流動(dòng)比率分別1.52、1.18、1.3，均小于2，2018年達(dá)到了2.34;速動(dòng)比率為0.99、0.85、0.95，小于1，在2018年達(dá)到了1.87;現(xiàn)金比率為0.51、0.35、0.25，均超過20%，表明現(xiàn)金償付能力穩(wěn)定;企業(yè)的短期償債能力在2018年有所上升。

2、長(zhǎng)期償債能力。2015-2017年小米集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率皆超過200%，負(fù)債超過資產(chǎn)2倍，已經(jīng)資不抵債;產(chǎn)權(quán)比率在-1至-1.7之間，負(fù)債超過權(quán)益，權(quán)益負(fù)數(shù);有形資產(chǎn)負(fù)債率在2.4-3.2之間，表明負(fù)債是有形資產(chǎn)的2倍多，說明企業(yè)負(fù)債比率過高;說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力弱，到了2018年指標(biāo)恢復(fù)正常，是因?yàn)槠髽I(yè)把可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值計(jì)入了權(quán)益，不影響負(fù)債，所以指標(biāo)正常。

通過指標(biāo)分析，小米長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，小米集團(tuán)的短期償債有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析。2016-2018年小米總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.52、1.63、1.47，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)正常;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在40—90之間，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)非常高;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1.7-1.9之間，流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)得較好;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在7-14之間，且趨勢(shì)逐年下降，資金回收時(shí)間長(zhǎng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低;存貨周轉(zhuǎn)率在7-13之間，存貨周轉(zhuǎn)較快。小米的營(yíng)運(yùn)能力是比較強(qiáng)的，但是要特別關(guān)注應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

（三）盈利能力分析。小米2015-2018年的毛利率分別為4.04%、10.59%、13.22%、12.69%，毛利率偏低;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為2.18%、5.66%、10.63%、0.81%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率偏低;銷售凈利率分別為-11.42%、0.72%、-38.29%、7.71%，銷售凈利率偏低;成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別為2.13%、5.75%、11.18%、0.79%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率低，原因是銷售成本過大。小米營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但是毛利率依然很小;盈利能力指標(biāo)不高，盈利能力有待提升。

（四）發(fā)展能力分析。2016年至2018年，小米的收入增長(zhǎng)率的均值為40.84%，資產(chǎn)增長(zhǎng)率的均值為63.72%，股東權(quán)益增長(zhǎng)率的均值為-37.19%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的均值為-3088.29%，收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率都很高，說明處于增長(zhǎng)階段，但是股東權(quán)益增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)的權(quán)益和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低。指標(biāo)數(shù)值顯示，小米近幾年處于發(fā)展階段，潛力較大。

（五）現(xiàn)金流分析。2015年-2018年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分別為-15.80%、17.39%、-2.11%、-2.28%，有三年的數(shù)值都是負(fù)數(shù)，是因?yàn)檫@三年的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù);現(xiàn)金負(fù)債比率分別為-2.07%、3017%、-0.46%、-1.91%;凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率34.11%、921.73%、2.27%、-10.5%;銷售收入現(xiàn)金回收比率-3.89%、6.62%、-0.87%、-0.81%;2018年?duì)I業(yè)收入增加了52.60%，但是現(xiàn)金流指標(biāo)都為負(fù)數(shù)，足以說明現(xiàn)金流出現(xiàn)了很嚴(yán)重的問題，現(xiàn)金不足與償還債務(wù)，企業(yè)存在資金斷裂的危機(jī)。

（六）存在的主要財(cái)務(wù)問題。1、要特別關(guān)注應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，營(yíng)運(yùn)資金回收時(shí)間長(zhǎng)。2、毛利率依然很小，盈利能力指標(biāo)不高，盈利能力有待提升。3、企業(yè)存在資金斷裂的危機(jī)，企業(yè)收現(xiàn)率低。

四、對(duì)策與建議

（一）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。將應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)換為貨幣資金，提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。詳細(xì)方法如下：（1）在簽訂經(jīng)濟(jì)合同之前，選取信用較好的單位;（2）創(chuàng)建實(shí)用的賒銷政策，具體包括根據(jù)合同金額來(lái)確定合理的信用期限以及優(yōu)惠折扣;（3）建立高效的收款收賬制度。

（二）優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量和成本管理，提高產(chǎn)品盈利能力。產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)系著企業(yè)的信譽(yù)形象甚至生存發(fā)展，小米就曾因機(jī)身發(fā)熱、續(xù)航不夠等質(zhì)量問題一度陷入生存危機(jī)中。因此，進(jìn)行質(zhì)量控制、追求產(chǎn)品極致至關(guān)重要。提高員工的質(zhì)量至上的意識(shí)，要嚴(yán)格控制和執(zhí)行好產(chǎn)品的操作流程，加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督，果斷淘汰不合格產(chǎn)品。同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)品成本控制，加強(qiáng)內(nèi)部控制，在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，優(yōu)化成本，才能增加凈利潤(rùn)，提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力。

（三）優(yōu)化現(xiàn)金流管理。在對(duì)小米公司的現(xiàn)金流量管理進(jìn)行優(yōu)化時(shí)，首先是要加強(qiáng)現(xiàn)金流量預(yù)算的管理體系。其次是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的管理，公司應(yīng)制定出合理的資金需求規(guī)劃，在公司資金周轉(zhuǎn)不開時(shí)，籌資活動(dòng)可以緩解公司的危機(jī)。最后在投資方面，要確定公司現(xiàn)金的最佳存值，在投資過程中適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司應(yīng)該重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，完善預(yù)算管理體系。

五、小米的優(yōu)勢(shì)與不足

（一）小米的集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)。通過分析，小米集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)有：1、不同投票權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)，有利于穩(wěn)定股權(quán)，保護(hù)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，2、公司的發(fā)展前景較好，潛力較大，發(fā)展速度快。

（二）小米的集團(tuán)的劣勢(shì)。通過分析，小米集團(tuán)的劣勢(shì)有：1、盈利能力不足，成本高，毛利率低，利潤(rùn)率也低，凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，盈利能力較差。2、企業(yè)存在資金斷裂的危機(jī)，收現(xiàn)率，應(yīng)收賬款不多，而企業(yè)卻連續(xù)收不到現(xiàn)金，有虛增收入的嫌疑;企業(yè)依靠籌資度日的企業(yè)，利潤(rùn)沒有真正實(shí)現(xiàn)。3、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股可贖回部分將給企業(yè)帶來(lái)巨大的資金壓力。

作者簡(jiǎn)介：趙晨容（1994.01），漢族，云南昭通人，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院2017級(jí)碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)