?，斞劭茲u入收成期

由香港著名眼科醫(yī)生林順潮創(chuàng)立的?，斞劭疲?3309.HK），早前發(fā)布盈喜，為低迷的股價注入動力。?，斞劭乒?，預(yù)期截至今年6月30日止，中期凈利潤較去年同期的1，202萬元（港元.下同）大幅增加超過1倍，即約2，404萬元。凈利潤增加主要由于集團(tuán)期內(nèi)收益金額較截至5月底止五個月顯著上升逾30%;去年1月開始營業(yè)的北京眼科醫(yī)院凈虧損減少;以及外匯虧損金額下降所致。

根據(jù)?，斞劭浦飨猪槼庇谀甓裙蓶|會后表示，去年位于北京的新醫(yī)院仍在建設(shè)初期，需投入大量資源，且北京成本較高，故錄得虧損及毛利率下跌。不過上半年該醫(yī)院虧損收窄，預(yù)計下半年暑假業(yè)績會改善，并有望于2020年進(jìn)入收成期。該醫(yī)院明年初可以申請進(jìn)入內(nèi)地醫(yī)保計劃，相信屆時有助提升客戶流量。

此外，集團(tuán)于今年3月斥資8，290萬元人民幣收購的上海璐視德醫(yī)療，旗下醫(yī)院正進(jìn)行前期工作，預(yù)計8月正式接手;昆明醫(yī)院亦將于近期開幕;惠州醫(yī)院則預(yù)計于今年第三至四季開業(yè)。?，斞劭茖⒗^續(xù)把發(fā)展重心放在中港兩地交流最頻繁的「粵港澳大灣區(qū)」，期望未來可受益于大灣區(qū)人流、物流及資金流。

?，斞劭迫ツ耆昙兝麅H上升約6%，經(jīng)調(diào)整純利更減少30.6%，拖累股價持續(xù)低迷。不過受上半年盈喜刺激，該股于7月3日單日飆升逾三成，創(chuàng)超過半年新高，且有成交配合。技術(shù)上，股價重上250天線，后市倘企穩(wěn)5.1元，將有望在新臺階上整固造好?？紤]集團(tuán)旗下醫(yī)院營運逐步改善，加上收購項目之貢獻(xiàn)，不妨趁低收集。

貿(mào)戰(zhàn)影響輕微

中美元首于日本大阪G20峰會期間進(jìn)行會談，雙方除同意重啟兩國經(jīng)貿(mào)磋商、美國不再對中國加征新稅之外，仍未達(dá)成任何實質(zhì)協(xié)議。雖已是預(yù)期之內(nèi)，亦足以令投資巿場的繃緊情緒略作舒緩。

根據(jù)過往多次不歡而散的經(jīng)驗，暫不宜過份樂觀，投資者更應(yīng)該趁反彈減持，換馬至受貿(mào)易影響較少股份的良機(jī)，其中營運能力高的物業(yè)管理股，值得留意。雅生活服務(wù)（03319.HK）主要于內(nèi)地從事物業(yè)管理及提供相關(guān)增值業(yè)務(wù)，集團(tuán)去年營業(yè)額按年升91.8%至33.77億元（人民幣.下同）;純利上升1.8倍至8.01億元。

雅生活三大業(yè)務(wù)分別為物管服務(wù)、增值服務(wù)及小區(qū)增值服務(wù)，去年收入分別為16.25億元、14.63億元及2.89億元，按年增加34.8%、2.23倍及1.84倍。其中，受惠于增值服務(wù)旗下的物業(yè)營銷代理、房屋檢驗服務(wù)的收入按年增加超過五倍，成為集團(tuán)收入增長動力。

積極拓展增值業(yè)務(wù)

現(xiàn)時內(nèi)地小區(qū)增值服務(wù)概念仍在發(fā)展階段，相關(guān)業(yè)務(wù)滲透率仍低，發(fā)展空間仍然龐大。物管公司增值服務(wù)毛利率高，成為盈利增長動力。上述三項主要業(yè)務(wù)之毛利率為27.4%、47.7%及50.9%，受惠增值服務(wù)收入貢獻(xiàn)增加，令集團(tuán)整體毛利率錄得38.2%，按年增加4.7個百分點，可見集團(tuán)積極拓展增值業(yè)務(wù)收入的策略，對盈利表現(xiàn)有正面影響。

于獲取新增物管項目方面，雅生活通過內(nèi)房母企的支持及并購獲得新項目。雅生活之控股股東為雅居樂（03383.HK），后者將其所有房產(chǎn)項目交由雅生活管理，而另一主要股東綠地控股集團(tuán)，亦同意于2018年至2022年間，每年向雅生活交付建筑面積不少于700萬平方米的物業(yè)，并每年大約300萬平方米的物業(yè)，將優(yōu)先選擇雅生活管理。

物管面積逐步擴(kuò)大

目前雅生活以「雅居樂物業(yè)」和「綠地物業(yè)」兩個品牌開展經(jīng)營，借著兩大集團(tuán)的支持，雅生活的管理面積及收入可以穩(wěn)定增長。雅生活今年亦收購了三家物業(yè)管理公司，加速收購令物管面積擴(kuò)大，加上增值服務(wù)收入增加，有利加快盈利增長。

雅生活的物管服務(wù)供應(yīng)主要位于內(nèi)地，相信未來受中美貿(mào)易磨擦影響極有限。集團(tuán)于去年2月，以12.3港元上巿，股價于去年7月創(chuàng)出上巿高位16.74港元后反復(fù)回調(diào)，至執(zhí)筆時報14.6港元，現(xiàn)水平之預(yù)測巿盈率（P/E）約14倍，可逐步收集，短線可上試16港元。