企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理探析

王雷武 毛坤

【摘 要】企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，融資的重要性是毋庸置疑的。企業(yè)通過(guò)良好的融資運(yùn)作能夠獲取充足的發(fā)展資金，保證企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)的正常開展，以獲取良好的經(jīng)濟(jì)效益。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)融資方式也越來(lái)越多元化，本文對(duì)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出了風(fēng)險(xiǎn)管理的建議，促進(jìn)企業(yè)在新時(shí)期的健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的機(jī)遇越來(lái)越多，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。企業(yè)想在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，離不開良好的融資運(yùn)作，因此融資就成為了現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中必不可少的重要環(huán)節(jié)，能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展持續(xù)提供更多的助力。隨著金融市場(chǎng)的逐步發(fā)展，現(xiàn)有企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬，融資工具和方式也越來(lái)越多。與此同時(shí)，融資也會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且不同的融資方式也面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，如果不能對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制和管理，就可能會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)威脅。因此現(xiàn)在企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，必須加強(qiáng)融資管理，應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)[1]。

一、企業(yè)融資方式

企業(yè)融資方式按不同的角度有多種劃分。從資金來(lái)源來(lái)看，分為內(nèi)源和外源融資。內(nèi)源融資通常是指通過(guò)企業(yè)運(yùn)用在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程的積累來(lái)解決資金問(wèn)題，非對(duì)外負(fù)債；外源融資是指通過(guò)企業(yè)外部獲取資金支持。從渠道來(lái)看可分為直接融資和間接融資。直接融資是指通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金；而間接融資包含銀行貸款、融資租賃、信托貸款等方式。從資金融入后的歸屬來(lái)看，可以分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資通常需要支付固定的利息，到期償還；股權(quán)融資無(wú)須歸還，可長(zhǎng)期提供資金支持。

二、企業(yè)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

1、債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)最常見的融資方式是通過(guò)負(fù)債方式對(duì)外借款獲取資金，也就是債權(quán)融資。債權(quán)融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在融資過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)等資金提供方無(wú)法及時(shí)為企業(yè)提供資金支持，或者企業(yè)投資項(xiàng)目無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生預(yù)期回報(bào)，造成企業(yè)債務(wù)拖延支付甚至無(wú)法償還[2]。這兩種情況，前者會(huì)影響企業(yè)融資的效果，使企業(yè)無(wú)法獲得應(yīng)有的支持，而后者會(huì)影響企業(yè)的再融資能力和信譽(yù)，威脅企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于企業(yè)對(duì)外負(fù)債融資，需要承擔(dān)固定的利息支出，隨著籌資額的加大，其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步提高，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。如果企業(yè)由于融資決策失誤，造成資金閑置，也會(huì)無(wú)端增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，造成企業(yè)困境。

2、股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)發(fā)展的生命周期中，對(duì)資金的使用用途、期限等有著不同的要求，部分企業(yè)會(huì)考慮采用引入戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股、上市等方式進(jìn)行融資，也就是股權(quán)融資。股權(quán)融資常見的風(fēng)險(xiǎn)有道德風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)、喪失控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。道德風(fēng)險(xiǎn)指的是由于雙方信息不對(duì)稱，使得股權(quán)融資過(guò)程存在著不公平和不公正的情況，造成某一方的權(quán)益損失[3]。信息披露風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于上市發(fā)行證券等情況，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)信息需要及時(shí)披露給投資者。喪失控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)多產(chǎn)生于企業(yè)早期的風(fēng)險(xiǎn)投資、后期的戰(zhàn)略投資者，雙方通常有著關(guān)乎經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的對(duì)賭協(xié)議，未達(dá)到相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)導(dǎo)致控股權(quán)的喪失。

3、其他風(fēng)險(xiǎn)

除了上述基本風(fēng)險(xiǎn)之外，企業(yè)在融資過(guò)程中還面臨著法律風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。法律風(fēng)險(xiǎn)指的是國(guó)家法律法規(guī)等政策方面變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指宏觀經(jīng)濟(jì)等的波動(dòng)對(duì)企業(yè)融資行為帶來(lái)的影響。匯率風(fēng)險(xiǎn)常見于外幣融資。

三、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理

1、樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立融資風(fēng)險(xiǎn)清單體系

企業(yè)需要在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要結(jié)合自身所處的生命周期、行業(yè)中的地位及企業(yè)實(shí)際情況，選取適合自己的融資方式。要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立融資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。要充分認(rèn)識(shí)到融資工作中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并借助管理分析工具對(duì)其影響因素等進(jìn)行分析，完善風(fēng)險(xiǎn)清單體系，提高融資決策的有效性，為融資風(fēng)險(xiǎn)防范工作的開展提供有利條件。

2、立足當(dāng)?shù)亟鹑诃h(huán)境，做好融資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)估

融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，主要是使企業(yè)在開展融資工作時(shí)，能夠采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低成本和損失，而為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，企業(yè)需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。企業(yè)要根據(jù)所處的金融生態(tài)環(huán)境，對(duì)各種融資渠道、融資成本、融資時(shí)效性做出分析，綜合考慮企業(yè)現(xiàn)有的投資機(jī)會(huì)及報(bào)酬、融資資金成本等選定融資方式。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，針對(duì)選取的融資方式可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，做好風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)估，以制定出相應(yīng)的管理制度和防范預(yù)案，以此來(lái)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

3、制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略，合理安排融資計(jì)劃

企業(yè)想要對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，結(jié)合融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果，制定出適宜的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，為融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展提供指導(dǎo)。常見的風(fēng)險(xiǎn)管理策略有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等。企業(yè)要結(jié)合實(shí)際采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，綜合利用多種方式和手段，將融資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理水平。企業(yè)的相關(guān)部門需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，根據(jù)選取的適宜的融資方式，提出融資過(guò)程的相關(guān)規(guī)范和要求。要合理安排融資計(jì)劃和資金使用計(jì)劃，提高資金使用和配置效率，降低閑置資金成本，綜合利用多種工具做好風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移管理，以減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后給企業(yè)造成的損失。

4、完善授權(quán)審批制度，加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)

企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作不僅僅是財(cái)務(wù)部門的工作，而是需要企業(yè)上下各個(gè)部門共同參與。企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對(duì)融資各個(gè)環(huán)節(jié)，加強(qiáng)不相容崗位的分離管理，建立融資授權(quán)審批機(jī)制。企業(yè)需要持續(xù)加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，落實(shí)相應(yīng)制度，將融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)流程化、常態(tài)化，落實(shí)崗位職責(zé)，建立制衡機(jī)制。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，目前我國(guó)企業(yè)在開展融資工作時(shí)，存在著多種融資工具和渠道可供選擇，同時(shí)也面臨著債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)以及其他因素造成的風(fēng)險(xiǎn)等，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際，選取適合資金的融資渠道和方式。企業(yè)在開展融資工作時(shí)，必須要充分認(rèn)識(shí)到其中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并了解其風(fēng)險(xiǎn)影響因素，加強(qiáng)融資工作風(fēng)險(xiǎn)管理，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，有效提高企業(yè)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力和精細(xì)化管理水平。

【參考文獻(xiàn)】

[1]李麗娟.對(duì)企業(yè)投融資過(guò)程中全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建[J].中國(guó)商論，2017（27）：102-103.

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[3]王輝.企業(yè)融資過(guò)程中的全面風(fēng)險(xiǎn)管理分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008（06）：74-76.