市場(chǎng)改革視野下證券法修訂之思考

侯志英

[摘? ? 要] 隨著我們國家的不斷發(fā)展，證券法也以市場(chǎng)為主導(dǎo)進(jìn)行了修訂，這對(duì)我們國家經(jīng)濟(jì)體制的全面深化改革提供了充分的法律支持與保障，而且各界人士對(duì)這次證券法的修訂也都是非常關(guān)注的，文章就從市場(chǎng)改革的角度對(duì)過去的證券法與新提出的草案進(jìn)行具體的對(duì)比，然后思考證券法修改的內(nèi)容。

[關(guān)鍵詞] 市場(chǎng)改革;證券法;修訂

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 13. 046

[中圖分類號(hào)] F830.59? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]? A? ? ? [文章編號(hào)]? 1673 - 0194（2019）13- 0106- 02

0? ? ? 引? ? 言

在我們國家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中最活躍的部分就是證券市場(chǎng)，這也是我們國家金融市場(chǎng)重要的組成部分，而且也正是因?yàn)樽C券市場(chǎng)能夠在資源配置中充分發(fā)揮作用，才能夠使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保持充分的活力。在黨的十八屆三中全會(huì)召開以后，我們國家的領(lǐng)導(dǎo)人將市場(chǎng)改革的全面深化作為指導(dǎo)方針，有效地促進(jìn)了我們國家證券市場(chǎng)市場(chǎng)化水平的提高，也正是因?yàn)檫@樣才對(duì)我們國家的證券法提出了更多更高的要求，因此在2014年的時(shí)候立法工作中加入了證券法的修訂工作，這篇文章就詳細(xì)地描寫了在當(dāng)今市場(chǎng)改革的背景下證券法進(jìn)行修訂的對(duì)策以及現(xiàn)狀。

1? ? ? 修訂證券法的意義

1.1? ?在法律方面為市場(chǎng)全面深化改革提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)

在20世紀(jì)末期爆發(fā)金融危機(jī)的時(shí)候，出臺(tái)了《證券法》，這樣使我們國家對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的重視程度越來越高，我們國家的人民群眾對(duì)規(guī)范證券市場(chǎng)的意愿也是越來越強(qiáng)烈。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，《證券法》當(dāng)中也有需要規(guī)定要適應(yīng)當(dāng)今社會(huì)的需求，只有這樣才能與社會(huì)共同進(jìn)步，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)具有的變化特點(diǎn)非常大，所以金融市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)來進(jìn)行制定的時(shí)候必須將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，這樣才能夠跟著市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行有效的改革，而且必須要重視資源配種中市場(chǎng)發(fā)揮的決定性作用，這樣才能夠保證我們國家的金融市場(chǎng)充滿活力，從而有效地為金融市場(chǎng)中參與的各界人士提供法律的保障，同時(shí)也為我們國家的市場(chǎng)全面深化改革提供相應(yīng)的法律支撐以及書面的指導(dǎo)。

1.2? ?證券市場(chǎng)的健康發(fā)展得以促進(jìn)

在當(dāng)今我們國家的證券市場(chǎng)當(dāng)中存在非常多的違法亂紀(jì)現(xiàn)象，其中包括了證券機(jī)構(gòu)被泄密以及內(nèi)幕交易還有欺詐行為等等行為，這對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展是非常不利的，嚴(yán)重地影響了金融市場(chǎng)的良好秩序，這也是不符合公平公正原則的。而且過去的《證券法》存在著非常多的缺陷，包括在賠償以及處罰還有判定方面，主要就是表現(xiàn)在違法成本較低以及違法行為定義模糊還有投資者進(jìn)行維權(quán)比較困難等方面，這些都是證券市場(chǎng)當(dāng)中存在的主要問題，如果這些問題得不到相應(yīng)的解決，會(huì)一直影響著我們國家證券市場(chǎng)的發(fā)展。而且隨著現(xiàn)在社會(huì)以及科技的不斷發(fā)展，在金融方面違法也體現(xiàn)了高科技化以及網(wǎng)絡(luò)化還有多樣化等多種特點(diǎn)，所以這對(duì)《證券法》的修訂以及完善提出了非常高的要求，所以通過對(duì)《證券法》的修訂要有效地適應(yīng)變幻莫測(cè)的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，有效地明確違法行為以及相應(yīng)的處罰，制定嚴(yán)格且實(shí)用的相關(guān)規(guī)定，這樣才能夠充分地保證證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

1.3? ?保護(hù)投資者的合法權(quán)益

通過相關(guān)媒體的報(bào)道了解到，在對(duì)《證券法》進(jìn)行修訂提出的草案中專門設(shè)定了對(duì)投資者的保護(hù)章節(jié)，這在很大程度上保證了投資者的合法權(quán)益，這也充分地說明對(duì)投資者的保護(hù)已經(jīng)得到了相關(guān)部門的重視，只有這樣才能夠?qū)ν顿Y者形成真正的保護(hù)，然而這樣也充分地說明了在以前投資者的權(quán)益并沒有得到保護(hù)，對(duì)投資者的保護(hù)工作在以前也并沒有得到充分的重視。在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，投資者在證券市場(chǎng)當(dāng)中發(fā)揮了非常大的作用，而且投資者也是證券市場(chǎng)當(dāng)中主要的參與主體，盡管如此，但是在證券市場(chǎng)當(dāng)中，投資者權(quán)益受到侵害的現(xiàn)象是非常多的，而且在進(jìn)行維權(quán)的時(shí)候也并沒有相應(yīng)的渠道能夠維護(hù)自身的合法權(quán)益，這樣在很大程度上使投資者寒了心。在實(shí)際當(dāng)中，不管是注冊(cè)制還是大幅度提高違法違規(guī)成本以及現(xiàn)金分紅的制度都會(huì)涉及投資者權(quán)益保護(hù)的問題。在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，群眾對(duì)提高違法違規(guī)成本的呼聲也是非常高的，這樣主要是為了嚴(yán)厲懲罰那些在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中存在違規(guī)行為的人，但在一定的程度上也對(duì)投資者的權(quán)益形成了保護(hù)。

在證券市場(chǎng)當(dāng)中如何對(duì)投資者的權(quán)益進(jìn)行保護(hù)一直是一個(gè)核心的問題，現(xiàn)在《證券法》的修訂不僅是為了適應(yīng)當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，而且這樣為投資者的權(quán)益也形成了一定的保護(hù)。由此也足以看出保護(hù)投資者合法權(quán)益對(duì)這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，也只有這樣才能夠使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。

2? ? ? 修訂草案和過去證券法進(jìn)行比較

2.1? ?由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制

核準(zhǔn)制對(duì)于過去的證券市場(chǎng)來說其作用是非常重要的，因?yàn)楹藴?zhǔn)制的出現(xiàn)使風(fēng)險(xiǎn)得到了降低，而且證券市場(chǎng)也變得越來越規(guī)范化，但是隨著時(shí)代的發(fā)展，核準(zhǔn)制已經(jīng)不再適用于現(xiàn)如今的證券市場(chǎng)了，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置的大量審批以及一些行政機(jī)構(gòu)對(duì)于證券市場(chǎng)行為的干預(yù)都是對(duì)我們國家證券市場(chǎng)未來的一種限制。而注冊(cè)制中股票的發(fā)行以及上市不再是由政府所授予的權(quán)利，而是由法律授予的權(quán)利，這樣一來企業(yè)只要符合發(fā)行股票的條件就可以發(fā)行股票，而原本復(fù)雜的行政審批也轉(zhuǎn)變?yōu)榕缎畔⒌臋C(jī)制。因?yàn)樽?cè)制的實(shí)施使證券市場(chǎng)的作用得到了最大限度的發(fā)揮，證券企業(yè)因?yàn)楹藴?zhǔn)制產(chǎn)生的弊端可以在注冊(cè)制中將其解決，注冊(cè)制具有較高的實(shí)施要求，首先要具有高程度的市場(chǎng)化，然后市場(chǎng)運(yùn)作必須要規(guī)范化，投資者的投資手段必須科學(xué)合理，企業(yè)的管理人員的監(jiān)管手段一定要成熟。除此之外需要注意的是注冊(cè)制的實(shí)行其實(shí)是行政化的手段，但是證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管力度卻沒有任何的降低，而與此相反的是企業(yè)的信息披露以及其上市后監(jiān)管力度都會(huì)得到加強(qiáng)，這樣一來投資者所得到的信息會(huì)更加透明，投資者在進(jìn)行投資時(shí)就會(huì)有更加明確的投資方向。由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制進(jìn)行轉(zhuǎn)變的過程必須要一步一步腳踏實(shí)地地進(jìn)行，將所有的工作都落實(shí)到位。證券市場(chǎng)要對(duì)所有參與者對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量以及投資價(jià)值進(jìn)行判斷，將股票發(fā)行審核委員會(huì)的制度取消，這樣一來才能由原本嚴(yán)進(jìn)寬出的方向轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在寬進(jìn)嚴(yán)出的方向，所以即使越來越多的企業(yè)參與到投資市場(chǎng)中還能夠保護(hù)投資者，其實(shí)這樣一來對(duì)于中小企業(yè)以及投資者來說確實(shí)是個(gè)好消息，因?yàn)殡m然現(xiàn)階段我們國家證券市場(chǎng)的體制不夠完善健全，但是對(duì)證券法進(jìn)行修訂之后對(duì)于我們國家股票發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制有很大的幫助。

2.2? ?加強(qiáng)對(duì)于投資者的保護(hù)

對(duì)于證券法的修訂中一定要強(qiáng)調(diào)對(duì)于投資者的保護(hù)，而對(duì)于投資者的保護(hù)在草案中也設(shè)立了專門的部門進(jìn)行說明，其中有很多的內(nèi)容對(duì)其進(jìn)行了充分的說明，立法部門會(huì)在商議之后將投資者保護(hù)工作中的基本原理以及基本框架還有基本方式確定下來，除此之外在內(nèi)部交易的過程中對(duì)于投資者的賠償機(jī)制以及保障基金還有賠償基金都要進(jìn)行調(diào)整與細(xì)化，將對(duì)投資者的賠償機(jī)制落實(shí)到位，將投資者的維權(quán)程序進(jìn)行簡(jiǎn)化，法院以及證監(jiān)會(huì)將投資者的訴求處理好，這些內(nèi)容在修訂證券法中都會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步的明確。

除此之外，按照以前公開報(bào)道來說，對(duì)證券法進(jìn)行修訂中關(guān)于投資者保護(hù)的部門與投資者的管理制度以及增加發(fā)行人還有控股股東和實(shí)際控制人等內(nèi)容都有涉及，并且對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行了公開承諾履行制度。

3? ? ? 新《證券法》草案與過去《證券法》的對(duì)比

這篇文章主要是從市場(chǎng)改革的角度對(duì)新提出的草案與過去的《證券法》進(jìn)行對(duì)比并做出了詳細(xì)的分析，這樣才能夠?qū)Α蹲C券法》的修訂內(nèi)容進(jìn)行充分的思考。而且結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況來看，在我們國家召開十八屆三中全會(huì)以后就以市場(chǎng)改革的全面深化作為指導(dǎo)方針，由此也足以看出對(duì)《證券法》進(jìn)行修訂就是為了能夠?qū)ψC券市場(chǎng)市場(chǎng)化程度進(jìn)行加大。而且政府也做出了相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，由之前的監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變?yōu)榱朔?wù)職能，并且最大限度地將權(quán)力放到了市場(chǎng)當(dāng)中;而且政府也由之前的管家角色轉(zhuǎn)變?yōu)榱丝撮T人的角色。在證券市場(chǎng)當(dāng)中實(shí)施注冊(cè)制并不是表示放棄監(jiān)管，為了利用更加科學(xué)有效的方法進(jìn)行具體的監(jiān)管，這樣不僅有效地維護(hù)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的秩序，還增加了交易所的權(quán)力，但是這樣又衍生出了新的問題，例如如何約束它們的行為就是一個(gè)問題。

4? ? ? 結(jié)? ?語

由此也足以看出，盡管在《證券法》的修訂草案當(dāng)中提出了很多新的想法，但是如何去落實(shí)，如何解決落實(shí)以后帶來的其他問題，仍然需要進(jìn)行詳細(xì)的思考并進(jìn)行解決，但是目前對(duì)于《證券法》的修訂人們還是比較支持的，也比較期待新的《證券法》的出臺(tái)，希望新的《證券法》能夠在頒布以后為金融市場(chǎng)帶來較大的改變，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，為金融市場(chǎng)帶來不一樣的色彩，保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，從而促進(jìn)我們國家的穩(wěn)定發(fā)展。

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