2019年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

程筱明 陳新良

一、GDP及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)情況

1.經(jīng)濟(jì)總體保持在合理區(qū)間運(yùn)行，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)仍需優(yōu)化

2019年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）213433億元，同比增長(zhǎng)6.4%，增速較上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，與2018年第四季度持平；GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，環(huán)比增速較2018年第四季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體保持在合理區(qū)間運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)涵來(lái)看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用不斷鞏固，資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率保持穩(wěn)定，貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正；第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較上年同期有所提升。金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重與上年同期基本持平，但仍存在進(jìn)一步改善的空間，要防止大量資金再次流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局

2019年一季度GDP 213433億元，同比增長(zhǎng)6.4%，增速較上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上季度增長(zhǎng)1.4%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

雖然2019年一季度GDP同比增速較上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但2019年一季度GDP仍較上年增加1.28萬(wàn)億元，同比增量達(dá)到近四年以來(lái)同期最高值，說(shuō)明隨著經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模的增大，經(jīng)濟(jì)增速略微回調(diào)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

2）貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較上年同期有較大改觀

貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較上年同期有較大改觀。從支出法角度看，2019年一季度最終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率分別為65.1%、12.1%和22.8%，最終消費(fèi)支出、資本形成總額對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別較上年下降12.7個(gè)百分點(diǎn)和19.2個(gè)百分點(diǎn)，貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率較上年同期回升了31.9個(gè)百分點(diǎn)。從上述情況可知，第一，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)三分之二，近年來(lái)最終消費(fèi)的貢獻(xiàn)率基本保持在60%左右，即消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用不斷鞏固；第二，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較上年同期有所回落，一方面與貨物與服務(wù)和凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率同比轉(zhuǎn)正有關(guān)，另一方面也與社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速較上年同期回落有關(guān)；第三，資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較上年同期回落，一方面與貨物與服務(wù)和凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率同比轉(zhuǎn)正有關(guān)，另一方面也與固定資產(chǎn)累計(jì)完成額同比增速較上年同期回落有關(guān)；第四，貨物與服務(wù)和凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較上年同期有大幅改善。

3）第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率較上年同期提升

按三次產(chǎn)業(yè)劃分，2019年一季度，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為1.80%、36.90%和61.30%，第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率分別較上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率較上年同期上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

建筑業(yè)增加值同比增速較上年同期加快。2019年一季度，第二產(chǎn)業(yè)增加值（現(xiàn)價(jià)）累計(jì)8.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速較上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)增加值累計(jì)7.20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速較上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)（其中，制造業(yè)增加值累計(jì)6.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.5%，增速較上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)），建筑業(yè)增加值累計(jì)1.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速較上年同期加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)增加值同比增速較上年同期有所加快，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有所提升。

4）金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與上年同期基本持平

金融業(yè)增加值同比增速較上年同期明顯加快，房地產(chǎn)業(yè)增加值同比增速回落。2019年一季度，金融業(yè)增加值累計(jì)1.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.0%，增速較上年同期加快4.1個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)增加值累計(jì)1.49萬(wàn)億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.5%，增速較上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。金融業(yè)增加值累計(jì)同比增速回升幅度最為明顯。

金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與上年同期基本持平。2019年一季度，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值分別占GDP比重為9.00%和6.98%，金融業(yè)占比較上年同期下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)占比較上年同期下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。

金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重較2018年同期基本持平，但需要注意的是，今年一季度以來(lái)M2增速達(dá)到8.6%，新增境內(nèi)貸款超1.6萬(wàn)億元，且部分政策性資金的已涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

2.社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速較2018年末回升

3月當(dāng)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額31726.00億元，名義同比增長(zhǎng)8.70%，增速較去年同期回落1.40個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快0.50個(gè)百分點(diǎn)，較2018年12月加快0.50個(gè)百分點(diǎn)。

按經(jīng)營(yíng)單位所在地劃分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額27192.00億元，同比增長(zhǎng)8.50%，增速較上年同期回落1.40個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快0.50個(gè)百分點(diǎn)；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4534.00億元，同比增長(zhǎng)9.40%，增速較上年同期回落1.50個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快0.30個(gè)百分點(diǎn)。按消費(fèi)形態(tài)劃分，商品零售收入28333.00億元，同比增長(zhǎng)8.60%，增速較上年同期回落1.40個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快0.60個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入3393.00億元，同比增長(zhǎng)9.5%，增速較上年同期回落1.10個(gè)百分點(diǎn)，較上月回落0.20個(gè)百分點(diǎn)。

3月當(dāng)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速較上年同期出現(xiàn)回落，從限額以上批發(fā)零售商貿(mào)業(yè)商品零售額當(dāng)月情況看，服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類、日用品類、家用電器和音像器材類、石油及制品類同比增長(zhǎng)率較上年同期有不同程度回落，上述五類零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額的38.69%；金銀珠寶類、文化辦公用品類、汽車類消費(fèi)同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，上述三類零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額32.48%。上述八大類3月份商品零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額比重超過(guò)了70%，是造成3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速回落的主要原因。自2018年11月以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速已連續(xù)4個(gè)月保持加速上升態(tài)勢(shì)，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的16大類限額以上批發(fā)零售商貿(mào)業(yè)商品零售額當(dāng)月同比增速情況看，多數(shù)類別零售額當(dāng)月同比增速均保持逐月加快態(tài)勢(shì)，表明大規(guī)模減稅降費(fèi)措施自實(shí)施以來(lái)，其成果初步顯現(xiàn)。

1-3月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額97790.00億元，名義同比增長(zhǎng)8.30%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.90%），增速較上年同期回落1.50個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)同比增速加快0.10個(gè)百分點(diǎn)。

按經(jīng)營(yíng)單位所在地劃分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額83402.00億元，同比增長(zhǎng)8.20%，增速較上年同期回落1.50個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)增速加快0.20個(gè)百分點(diǎn)；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額14388.00億元，同比增長(zhǎng)9.20%，增速較上年同期回落1.50個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)增速加快0.10個(gè)百分點(diǎn)。按消費(fèi)形態(tài)劃分，商品零售收入87146.00億元，同比增長(zhǎng)8.20%，增速較上年同期回落1.60個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)增速加快0.20個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入10644.00億元，同比增長(zhǎng)9.60%，增速較上年同期回落0.70個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)增速回落0.10個(gè)百分點(diǎn)。

1-3月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速較上年同期出現(xiàn)回落，從限額以上批發(fā)零售商貿(mào)業(yè)商品零售額一季度累計(jì)情況看，服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類、金銀珠寶類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、家具類、石油及制品類同比增長(zhǎng)率較上年同期有不同程度回落，上述七類零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額的38.86%；汽車類消費(fèi)同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，汽車類零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額27.88%。上述八大類一季度商品零售額占限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品零售額比重達(dá)到66.74%，是造成一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速回落的主要原因。

1-3月，全國(guó)網(wǎng)上零售額22379.00億元，同比增長(zhǎng)15.30%，增速較上年同期回落20.10個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速加快1.70個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額17772.00億元，同比增長(zhǎng)21.00%，增速較上年同期回落13.40個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速加快1.50個(gè)百分點(diǎn)。在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿、用類商品分別增長(zhǎng)21.00%、26.40%和19.10%，三類商品零售額同比增速分別較上年同期回落13.40個(gè)百分點(diǎn)、21.90個(gè)百分點(diǎn)和14.80個(gè)百分點(diǎn)，三類商品一季度累計(jì)同比增速較1-2月累計(jì)增速分別加快1.50個(gè)百分點(diǎn)、4.40個(gè)百分點(diǎn)和3.50個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度以來(lái)，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增速較上年同期有一定差距，但呈逐月加速上升態(tài)勢(shì)。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為18.20%，占比較上年同期上升2.10個(gè)百分點(diǎn)。

2019年一季度，消費(fèi)保持同比正增長(zhǎng)，增速較上年出現(xiàn)較大幅度回落，表現(xiàn)為城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村、商品零售和餐飲的同步、全方位回落。以中青年為主導(dǎo)的網(wǎng)上商品零售額同比增速較上年同期亦出現(xiàn)回落，表明作為消費(fèi)主力群體的中青年，其消費(fèi)意愿較上年同期回落較為明顯。自實(shí)施減稅降費(fèi)措施以來(lái)，消費(fèi)增速呈逐月回升態(tài)勢(shì)，增速雖未達(dá)到上年同期水平，但表明消費(fèi)下滑的趨勢(shì)得到一定程度遏制，體現(xiàn)出積極意義。

3.PPI指數(shù)當(dāng)月及累計(jì)同比增速均保持同比微幅正增長(zhǎng)

1）PPI當(dāng)月及累計(jì)同比增速保持同比微幅增長(zhǎng)

3月當(dāng)月，全部工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增長(zhǎng)0.4%，增速較上年同期回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

3月當(dāng)月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲0.3%（影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約0.24個(gè)百分點(diǎn)），較上年同期回落3.8個(gè)百分點(diǎn)，其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲4.2%（增速較上年同期回落0.8個(gè)百分點(diǎn)）、原材料工業(yè)價(jià)格下降0.6%（增速較上年同期下降了5.7個(gè)百分點(diǎn)），加工工業(yè)價(jià)格上漲0.4%（增速較上年同期回落3.3個(gè)百分點(diǎn)）。生活資料價(jià)格同比上漲0.5%（影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)），增速較上年同期加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，食品價(jià)格上漲1.2%（增速較上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)），衣著價(jià)格上漲1.7%（增速較上年同期加快1.4個(gè)百分點(diǎn)），一般日用品價(jià)格上漲0.3%（增速較上年同期回落0.6個(gè)百分點(diǎn)），耐用消費(fèi)品價(jià)格下降0.7%（降幅較上年同期擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)）。

1-3月累計(jì)，PPI指數(shù)同比增長(zhǎng)0.2%，增速較上年同期回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。一季度PPI指數(shù)累計(jì)增速在零增長(zhǎng)附近徘徊，顯示出工業(yè)品出廠價(jià)格上漲阻力依舊存在。

2）黑色冶煉業(yè)PPI指數(shù)保持在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，下游主要用鋼行業(yè)PPI指數(shù)未見(jiàn)明顯改善

3月當(dāng)月，黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)同比增長(zhǎng)5.8%（上年同期為同比下降2.2%），增速較上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)同比下降1.5%，上年同期為同比增長(zhǎng)9.4%，降幅較上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。

3月當(dāng)月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)繼續(xù)在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，降幅保持逐月收窄態(tài)勢(shì)。同期黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)仍保持在正增長(zhǎng)區(qū)間。上述情況表明，鋼鐵企業(yè)來(lái)自上游國(guó)內(nèi)原料方面的成本壓力依然存在。

下游主要用鋼行業(yè)PPI指數(shù)中，金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)PPI指數(shù)在正增長(zhǎng)區(qū)間保持同比小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增幅較上月均有不同程度回落；鐵路/船舶/航空航天/其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)PPI指數(shù)下降到負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間；電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、汽車制造業(yè)PPI指數(shù)仍保持同比負(fù)增長(zhǎng)。上述情況表明，下游主要用鋼行業(yè)PPI指數(shù)未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)跡象，鋼材價(jià)格大幅上漲缺乏下游支撐。

3）生產(chǎn)資料出廠價(jià)格增長(zhǎng)較快帶動(dòng)PPI指數(shù)環(huán)比增速轉(zhuǎn)正

3月當(dāng)月，PPI指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，環(huán)比增速在2019年首次轉(zhuǎn)正。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲1.7%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲0.3%，加工工業(yè)價(jià)格持平。生活資料價(jià)格環(huán)比持平，其中，食品價(jià)格上漲0.2%，衣著和一般日用品價(jià)格均下降0.1%，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降0.2%。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，特別是采掘工業(yè)價(jià)格上漲速度較快對(duì)PPI指數(shù)貢獻(xiàn)較大。

4.制造業(yè)PMI指數(shù)在榮枯線下繼續(xù)下降，鋼鐵PMI指數(shù)呈現(xiàn)供需矛盾加劇

1）制造業(yè)PMI指數(shù)重回景氣區(qū)間運(yùn)行

2019年3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，較上年同期下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，景氣度重回臨界點(diǎn)以上。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的五個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)，上述五個(gè)分類指標(biāo)均較上月有不同程度回升。

分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI指數(shù)51.1%，較上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)49.9%，較上年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，較上月回升3.0個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)49.3%，較上年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，較上月回升4.0個(gè)百分點(diǎn)。

從分企業(yè)規(guī)模情況看，大型企業(yè)PMI指數(shù)活躍度高于中、小型企業(yè)，PMI指數(shù)增速較上月略有回落，但仍保持在景氣區(qū)間運(yùn)行；中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI指數(shù)并未出現(xiàn)繼續(xù)下滑，二者在榮枯線下較上月回升，均已接近榮枯線，且回升幅度較為明顯，表明中、小型企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期增強(qiáng)，活躍度較上月有明顯提升。

從構(gòu)成制造業(yè)PMI指數(shù)的五個(gè)分類指數(shù)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供貨商配送時(shí)間指數(shù)均重回景氣區(qū)間，分別較上月回升3.2個(gè)百分點(diǎn)、1.0個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，上述三個(gè)分類指標(biāo)權(quán)重占制造業(yè)PMI指數(shù)的70%，故3月制造業(yè)PMI指數(shù)回到臨界點(diǎn)之上運(yùn)行與上述三個(gè)分類指標(biāo)回升有關(guān)。原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)兩個(gè)分類指標(biāo)雖然仍在榮枯線下，但均較上月有不同程度回升，體現(xiàn)出積極意義。

從供求關(guān)系角度看，新訂單指數(shù)回升到榮枯線上，新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)在榮枯線下降幅較上月有明顯收窄，上述情況表明國(guó)內(nèi)制造業(yè)下游需求較上月增長(zhǎng)，國(guó)外下游需求、在手訂單雖然保持下降，但降幅收窄?？傮w上看，需求方活躍度較上月提升，內(nèi)需繼續(xù)改善，出口動(dòng)力雖有改善，但仍顯不足。生產(chǎn)指數(shù)較上月回升3.2個(gè)百分點(diǎn)，采購(gòu)量指數(shù)較上月回升2.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口指數(shù)較上月回升3.9個(gè)百分點(diǎn)，表明春節(jié)過(guò)后，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活躍度逐步恢復(fù)，企業(yè)采購(gòu)意愿較強(qiáng)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍在臨界點(diǎn)之下，表明制造業(yè)企業(yè)庫(kù)存積壓并不明顯；原材料庫(kù)存指數(shù)在榮枯線下較上月回升2.1百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)主要原材料庫(kù)存量較上月有所減少，但降幅收窄；主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)高于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，與流通領(lǐng)域部分生產(chǎn)資料價(jià)格上漲有關(guān)?？傮w上看，供給端活躍度提升，出現(xiàn)回暖跡象。綜上所述，隨著國(guó)家各項(xiàng)簡(jiǎn)政減稅降費(fèi)政策逐步落地，供需兩端均出現(xiàn)回暖跡象。

2）鋼鐵PMI指數(shù)顯示市場(chǎng)不利因素增多

3月鋼鐵PMI指數(shù)46.8%，較上月下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，再次回到榮枯線下。各分項(xiàng)指標(biāo)中，新訂單指數(shù)46.3%，較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，表明下游需求并未因?yàn)榇汗?jié)過(guò)后出現(xiàn)大幅回升跡象，反而較上月有所下降。新出口訂單指數(shù)較上月繼續(xù)下降，仍低于榮枯線，表明國(guó)外需求表現(xiàn)繼續(xù)疲弱；生產(chǎn)指數(shù)44.7%，較上月下降7.5個(gè)百分點(diǎn)，表明受國(guó)內(nèi)外需求較上月繼續(xù)下降的影響，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)活躍度較上月明顯下降；采購(gòu)量指數(shù)41.1%，較上月大幅下降15.3個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵企業(yè)采購(gòu)意愿較上月下降與需求增速放緩以及生產(chǎn)活躍度較低有關(guān)；原材料庫(kù)存指數(shù)42.1%，較上月大幅下降13.1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)49.6%，較上月大幅下降13.4個(gè)百分點(diǎn)，原材料進(jìn)口指數(shù)45.1%，較上月大幅下降20.9個(gè)百分點(diǎn)，表明生產(chǎn)、采購(gòu)活躍度的大幅下降，將會(huì)抑制上游原燃材料漲價(jià)意愿；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)31.2%，較上月大幅下降29.3個(gè)百分點(diǎn)，表明鋼鐵企業(yè)庫(kù)存積壓狀況并不明顯，且較上月消化掉了一批庫(kù)存產(chǎn)成品。

3月鋼鐵PMI指數(shù)各分項(xiàng)指標(biāo)均較上月有不同程度下降，主要表現(xiàn)為供需雙方活躍度均較上月大幅下降。雖然鋼廠持續(xù)推進(jìn)去庫(kù)存，庫(kù)存積壓狀況并不明顯，但鋼材社會(huì)庫(kù)存總量1645萬(wàn)噸（較上月增加156萬(wàn)噸），達(dá)到2015年9月以來(lái)當(dāng)月庫(kù)存總量最高值，一旦社會(huì)庫(kù)存飽和，將對(duì)鋼材價(jià)格起到不利影響?？傮w來(lái)看，3月鋼鐵行業(yè)顯示市場(chǎng)不利因素增多。

5.金融機(jī)構(gòu)新增貸款較上年同期大幅增加

3月，金融機(jī)構(gòu)新增境內(nèi)貸款16861.55億元，較上年同期多增5646.37億元。新增境內(nèi)貸款中，住戶貸款增加8904.25億元（其中，短期貸款增加4294.70億元，較上年同期多增2263.02億元，中長(zhǎng)期貸款增加4609.55億元，較上年同期多增加877.06億元），較上年同期多增3140.08億元。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款10670.84億元，較上年同期多增加5011.29億元。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)減少貸款2713.54億元，較上年同期多減少2505.00億元。3月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款對(duì)金融機(jī)構(gòu)新增境內(nèi)貸款貢獻(xiàn)較大。

從金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款構(gòu)成情況看，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款占金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款的63.29%，占比較上年同期上升12.82個(gè)百分點(diǎn)。3月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款較上年同期大幅增加與金融部門依照2019年政府工作報(bào)告中針對(duì)企業(yè)融資難融資貴提出的要求進(jìn)行落實(shí)有關(guān)。

從住戶新增貸款構(gòu)成看，3月住戶新增貸款超過(guò)了8900億元，較上年同期增加3140.08億元，達(dá)到2005年以來(lái)同期最高值。從住戶新增境內(nèi)貸款內(nèi)涵來(lái)看，新增短期貸款、新增中長(zhǎng)期貸款分別為4294.70億元和4609.55億元（分別較上年同期多增2263.02億元和877.06億元），二者同步大幅增加，但中長(zhǎng)期貸款仍是住戶新增貸款的主力，短期貸款較上年同期增幅也較為明顯。

住戶新增短期貸款中的消費(fèi)貸款增加2928.66億元（較上年同期多增加1606.66億元），是新增短期貸款中的主流，且增幅較大。經(jīng)營(yíng)性貸款增加1366.03億元（較上年同期多增656.36億元），達(dá)到2016年以來(lái)同期最高值。

住戶新增中長(zhǎng)期貸款中的消費(fèi)貸款增加3836.51億元（較上年同期多增647.90億元），經(jīng)營(yíng)性貸款增加773.04億元（較上年同期多增229.16億元），住戶中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款（房貸）的增加仍是推動(dòng)住戶中長(zhǎng)期貸款增加的主要?jiǎng)恿?，相較而言，住戶新增中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性貸款雖然也達(dá)到2016年以來(lái)同期最高值，但與住戶新增中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款相比仍然差距很大。

非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款10670.84億元，自2005年以來(lái)，2019年3月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款額僅低于2009年同期（16300.00億元），同時(shí)，3月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款較上年同期多增5011.29億元，增幅接近一倍。從非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款構(gòu)成情況看，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款的增量資金主要是通過(guò)短期貸款、中長(zhǎng)期貸款分別增加3059.96億元和6505.73億元實(shí)現(xiàn)的，而上述二者又較上年同期分別多增2231.59億元和1917.69億元。上述情況表明金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較上年同期明顯增大。

綜上所述，3月期間，由于政策性因素影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)住戶和非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體的支持力度同步增強(qiáng)，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款額超過(guò)了住戶新增貸款，住戶新增消費(fèi)貸款中的經(jīng)營(yíng)性貸款也出現(xiàn)改善跡象。值得引起注意的是，住戶新增中長(zhǎng)期貸款仍然占據(jù)了住戶新增貸款的主流，且增幅明顯，表明房貸同步放水。

二、固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)行業(yè)情況

1.固定資產(chǎn)投資額情況

1）第二產(chǎn)業(yè)投資增速較上年同期有所加快，第三產(chǎn)業(yè)投資增速逐月回升

1-3月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額101871.00億元，同比增長(zhǎng)6.30%，增速較上年同期回落1.20個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月加快0.20個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增速低于上年同期，保持穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)。

按三次產(chǎn)業(yè)劃分，第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)2408.00億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)3.00%，增速較上年同期回落21.20個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月回落0.70個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額33224.00億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.20%，增速較上年同期加快2.20個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月回落1.30個(gè)百分點(diǎn)。

從同比增速角度看，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速較上年同期有所加快，表明2019年第二產(chǎn)業(yè)投資熱情較上年有所恢復(fù)。但從環(huán)比1-2月累計(jì)增速情況看，第二產(chǎn)業(yè)一季度固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速有所回落。

在第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.40%，增速較上年同期加快2.40個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速回落1.40個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)投資累計(jì)同比增速運(yùn)行態(tài)勢(shì)與第二產(chǎn)業(yè)一致，但增速超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)投資增速平均水平，表明工業(yè)仍是拉動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額66240.00億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.50%，增速較上年同期回落2.50個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速加快1.00個(gè)百分點(diǎn)。

第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速雖然與上年同期相比存在較大差距，但增速延續(xù)了2018年9月以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)。從第三產(chǎn)業(yè)子行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速情況看，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、科學(xué)研究技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)累計(jì)增速均較1-2月有所加快，租賃業(yè)和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、衛(wèi)生社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)與1-2月相比，則表現(xiàn)為累計(jì)增速轉(zhuǎn)正。

第三產(chǎn)業(yè)中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）累計(jì)同比增長(zhǎng)4.40%，增速較上年同期回落8.60個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速加快0.10個(gè)百分點(diǎn)。

基建投資增速雖低于上年同期，但自2018年9月以來(lái)保持逐月加快態(tài)勢(shì)，隨著各地區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目的逐步開(kāi)工，配合降息、降準(zhǔn)等一系列貨幣政策，2019年基建投資增速有望進(jìn)一步加快。

1-3月期間，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速超過(guò)上年同期，其中工業(yè)投資增速更是超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)投資增速平均水平，表明工業(yè)行業(yè)通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其運(yùn)行情況大為改觀，發(fā)展信心增強(qiáng)，投資熱情逐步恢復(fù)，但需注意的是，今年一季度以來(lái)，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速呈逐月回落態(tài)勢(shì)。第三產(chǎn)業(yè)投資增速仍低于上年同期，但自上年9月以來(lái)呈逐月加快態(tài)勢(shì)，表明第三產(chǎn)業(yè)投資積極性逐步恢復(fù)。

2）民間投資增速回落，國(guó)有控股投資增速穩(wěn)步加快

1-3月，民間固定資產(chǎn)投資完成額61492.00億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)6.40%，增速較上年同期回落2.50個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速回落1.10個(gè)百分點(diǎn)。民間投資累計(jì)同比增速低于上年同期，且差距較1-2月份擴(kuò)大，目前已低于2017年同期水平。上述情況表明，雖然國(guó)家從上年開(kāi)始大力推行各項(xiàng)減稅降費(fèi)措施，但真正落實(shí)到民間層面尚需時(shí)日，民間投資熱情較上年仍有所下降。民間固定資產(chǎn)投資完成額占固定資產(chǎn)累計(jì)完成額的60.36%，占比較上年同期下降1.55個(gè)百分點(diǎn)。

1-3月國(guó)有控股固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.70%，增速較上年同期回落0.40個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月加快1.20個(gè)百分點(diǎn)。上述情況表明，國(guó)有控股固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速延續(xù)了2018年8月以來(lái)的穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，且今年一季度期間呈逐月加快態(tài)勢(shì)，這與政策性因素首先傳導(dǎo)至國(guó)有控股企業(yè)有關(guān)。

1-3月累計(jì)，民間投資增速和國(guó)有控股投資增速呈現(xiàn)較大差異，從投資額占比情況看，民間投資仍然占據(jù)固定資產(chǎn)投資比重的三分之二以上，民間投資增速回落將對(duì)固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)步增長(zhǎng)起到不利影響，因此2018年減稅降費(fèi)措施出臺(tái)以來(lái)，李克強(qiáng)總理在各類會(huì)議上多次強(qiáng)調(diào)各部門要堅(jiān)決將減稅降費(fèi)各項(xiàng)措施落到實(shí)處，并多次赴財(cái)政部調(diào)研落實(shí)情況。

2.基建類投資增速有所回升，汽車制造業(yè)投資呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

鋼鐵上游煤炭開(kāi)采與洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資與上年同期和今年1-2月相比，累計(jì)增速大幅加快。黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速繼續(xù)保持1-2月以來(lái)的同比下降態(tài)勢(shì)，但降幅收窄。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速超過(guò)30%，且較上年同期加快了27.20個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速過(guò)快增長(zhǎng)，值得引起注意。鋼鐵下游行業(yè)中，鐵路運(yùn)輸業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)率超過(guò)了10%，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速均在6%以上，上述行業(yè)處在較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資保持較快增長(zhǎng)與土地購(gòu)置費(fèi)的大幅增長(zhǎng)有關(guān)。由于汽車銷售情況不甚理想，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速自2018年2月以來(lái)首次下降到負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，鐵路船舶航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，其中鐵路船舶航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，二者固定資產(chǎn)投資不僅低于上年同期，而且還低于2017年同期，上述行業(yè)投資積極性較低。電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速與1-2月相比，上升到正增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增速較1-2月略有加快，表明政府對(duì)涉及民生項(xiàng)目的投資力度逐步加大。

總體來(lái)看，2019年一季度，與民生相關(guān)的固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域有所改善；受政策因素影響，汽車制造業(yè)投資積極性大幅下降，若政府有關(guān)部門出臺(tái)新一輪刺激汽車消費(fèi)政策，汽車制造業(yè)投資下滑的態(tài)勢(shì)有望得到遏制；其他下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有增有降，下游行業(yè)用鋼需求增量仍以平穩(wěn)增長(zhǎng)為主。

3.房地產(chǎn)實(shí)際投資（剔除土地購(gòu)置費(fèi)）同比增長(zhǎng)5%，商品房產(chǎn)銷較前兩月改善

1-3月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資（以下簡(jiǎn)稱房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)名義投資）累計(jì)完成額23803.00億元，同比增長(zhǎng)11.80%，增速較上年同期加快1.40個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月加快0.20個(gè)百分點(diǎn)。

2019年1-3月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)名義投資占固定資產(chǎn)投資完成額比重為23.37%，占比較上年同期上升2.24個(gè)百分點(diǎn)。

1-3月，剔除土地購(gòu)置費(fèi)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資（以下簡(jiǎn)稱房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)際投資）累計(jì)完成額16871.28億元，同比增長(zhǎng)5.01%，上年同期為同比下降0.70%。2019年初，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)際投資同比增速繼續(xù)保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，較上年同期有較大改觀，但從2019年以來(lái)情況看，其累計(jì)增速呈逐月回落態(tài)勢(shì)。

1-3月土地購(gòu)置費(fèi)累計(jì)6931.64億元，同比增長(zhǎng)32.60%，增速較上年同期回落35.20個(gè)百分點(diǎn)，較2019年1-2月累計(jì)增速回落1.90個(gè)百分點(diǎn)。土地購(gòu)置費(fèi)在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額中所占比重為29.12%，占比較上年同期提高了4.58個(gè)百分點(diǎn)。土地購(gòu)置費(fèi)同比增速雖然較上年同期有較大幅度回落，仍保持30%以上的增速，土地購(gòu)置費(fèi)占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額比重也接近三成。土地購(gòu)置費(fèi)的快速增長(zhǎng)提高了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的成本，對(duì)房?jī)r(jià)起到了支撐作用，但對(duì)鋼材需求增量難以起到拉動(dòng)作用。

1-3月，房屋新開(kāi)工面積、房屋施工面積累計(jì)同比增速保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增速較上年同期和1-2月均有所加快，表明房屋建設(shè)積極性增強(qiáng)，建設(shè)進(jìn)度加快。本年購(gòu)置土地面積保持同比兩位數(shù)下降，但降幅較2019年前2個(gè)月有所收窄，表明房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)地積極性雖不及上年同期，但并未繼續(xù)下滑。房屋竣工面積繼續(xù)保持同比負(fù)增長(zhǎng)，但降幅較2019年前2個(gè)月有所收窄，表明房屋竣工面積總體雖較上年下降，但部分房地產(chǎn)企業(yè)加快了房屋竣工速度?？傮w來(lái)看，一季度房屋建設(shè)積極性較前2個(gè)月有明顯增強(qiáng)。

2019年1-3月，商品房銷售面積同比降幅較1-2月明顯收窄，商品房銷售額累計(jì)同比增速較1-2月加快，商品房待售面積繼續(xù)保持同比負(fù)增長(zhǎng)。上述情況表明，商品房銷售增速雖不及上年同期，但今年以來(lái)呈逐步回升態(tài)勢(shì)，商品房去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn)。需要注意的是，商品房銷售面積同比下降的同時(shí)，商品房銷售額則呈同比正增長(zhǎng)，表明商品房均價(jià)仍在上漲，在一定程度上也使去庫(kù)存速度有所放緩。總體來(lái)看，一季度商品房銷售狀況較前2個(gè)月有所改善。

4.房地產(chǎn)投資中政策性資金來(lái)源較上年同期有不同程度增加

2019年1-3月，房地產(chǎn)投資本年資金來(lái)源合計(jì)38948.00億元，同比增長(zhǎng)5.90%（增速較上年同期加快2.80個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月加快3.80個(gè)百分點(diǎn)），其中國(guó)內(nèi)貸款7134.00億元，同比增長(zhǎng)2.50%（增速較上年同期加快1.60個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月回升3.00個(gè)百分點(diǎn)），國(guó)內(nèi)貸款中，銀行貸款5842.30億元，同比增長(zhǎng)2.80%（上年同期為同比下降4.00%），非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款1291.51億元，同比增長(zhǎng)1.20%（增速較上年同期回落30.10個(gè)百分點(diǎn)）；利用外資33.00億元，同比增長(zhǎng)1.08倍（上年同期為同比下降78.40%，增幅較1-2月回落186.70個(gè)百分點(diǎn)）；自籌資金11795.00億元，同比增長(zhǎng)3.00%（增速較上年同期回落2.10個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月回升4.50個(gè)百分點(diǎn)）；其他資金中，定金及預(yù)收款12303.00億元，同比增長(zhǎng)10.50%（增速較上年同期回落0.70個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月加快4.90個(gè)百分點(diǎn)），個(gè)人按揭貸款5645.00億元，同比增長(zhǎng)9.40%（上年同期為同比下降6.80%，一季度增速較1-2月加快2.90個(gè)百分點(diǎn)）。

2019年房地產(chǎn)行業(yè)資金來(lái)源同比增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一，資金來(lái)源合計(jì)同比增速較2018年同期有所加快，資金來(lái)源合計(jì)增速的加快又與國(guó)內(nèi)貸款同比增速加快和個(gè)人按揭貸款增速較上年同期加快有關(guān)；第二，銀行貸款、個(gè)人按揭貸款同屬于政策性資金，其出現(xiàn)較大變化表明，與上年同期相比，金融機(jī)構(gòu)放寬了房地產(chǎn)行業(yè)資金使用的限制，使更多的政策性資金涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)。如果將上述情況與3月住戶新增中長(zhǎng)期貸款4609.55億元聯(lián)系起來(lái)，則金融機(jī)構(gòu)貸款流向值得引起警惕；第三，定金及預(yù)收款增速較上年同期有所回落，與個(gè)人按揭貸款增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，使房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力得到一定程度緩解有關(guān)。

三、一季度出口交貨值同比增速保持加速上升態(tài)勢(shì)

3月當(dāng)月，我國(guó)出口交貨值1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.70%，增速較上年同期加快1.70個(gè)百分點(diǎn)，較上月加快1.50個(gè)百分點(diǎn)。

1-3月，我國(guó)出口交貨值累計(jì)2.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.80%，增速較上年同期回落2.80個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月加快0.60個(gè)百分點(diǎn)。

3月當(dāng)月，出口交貨值當(dāng)月同比增速已經(jīng)超過(guò)上年同期水平，一季度累計(jì)同比增速雖低于上年同期水平，但保持了加速上升態(tài)勢(shì)。

四、匯率及貨幣供應(yīng)量情況

1.人民幣兌換三種主要貨幣較上月均有所升值

2019年3月，1美元兌換6.7093元人民幣（較上月下降0.0271元），1歐元兌換人民幣7.5869元人民幣（較上月下降0.0494元），100日元兌換6.0358元人民幣（較上月下降0.0606元），人民幣兌換美元、歐元、日元均較上月有所升值。

2.M2同比增速超8.6%，貨幣流動(dòng)性較上月回升

3月，流通中貨幣（M0）期末余額7.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.10%，增速回落2.90個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）期末余額54.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.60%，增速較上年同期回落2.50個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣（M2）期末余額188.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.60%，增速較上年同期加快0.40個(gè)百分點(diǎn)。

3月貨幣流動(dòng)性比率為0.290，較上年同期回落0.011，較上月上升0.008，流動(dòng)性較上年同期有所下降，但從今年以來(lái)情況看，存在波動(dòng)上升的可能。

五、宏觀環(huán)境對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

2019年一季度，GDP增速保持在合理區(qū)間，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用不斷鞏固，貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正，資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率保持穩(wěn)定。分產(chǎn)業(yè)看，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較上年同期提升；金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與上年同期基本持平。

從三大需求來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額、出口交貨值累計(jì)增速均低于上年同期，但三者均呈逐月加快態(tài)勢(shì)?？傮w上看，三大需求增速雖然仍未超過(guò)上年同期，但均出現(xiàn)回升勢(shì)頭，體現(xiàn)出一定的積極意義。需要注意的是民間投資增速低于上年同期水平，且存在繼續(xù)回落的可能，即經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定因素仍存在。

從經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)看，PPI指數(shù)保持同比微幅增長(zhǎng)，增速較上年同期有所回落，表明工業(yè)品出廠價(jià)格總體保持平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。制造業(yè)PMI指數(shù)重回景氣區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)活躍度回升；新增境內(nèi)貸款較上年同期大幅增加，住戶新增貸款、非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體新增貸款同步增加，住戶新增中長(zhǎng)期貸款仍然是住戶新增貸款的主流；人民幣兌換三種主要貨幣匯率較上月有所升值；M2增速超過(guò)8.6%。綜上所述，工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，活躍度及對(duì)未來(lái)預(yù)期有所增強(qiáng)，新增貸款中又有一部分流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)名義投資繼續(xù)保持同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)際投資額（剔除土地購(gòu)置費(fèi)）保持同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但累計(jì)增速逐月回落，全年是否能夠保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尚待觀察；土地購(gòu)置費(fèi)繼續(xù)保持同比大幅增長(zhǎng)，增速較上年同期有所回落，土地購(gòu)置費(fèi)占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比重接近三分之一，房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)地成本繼續(xù)上升；商品房產(chǎn)銷情況較今年1-2月明顯改善，去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)積極性有所回升，商品房平均售價(jià)升高；房地產(chǎn)投資中政策性資金來(lái)源較上年同期有不同程度增加。綜上，今年一季度房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)較上年同期及2018年末有所回升，是否能夠拉動(dòng)用鋼需求增量大幅增長(zhǎng)，尚待觀察。

黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)繼續(xù)在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，而同期黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)仍保持在正增長(zhǎng)區(qū)間；鋼鐵PMI指數(shù)重回榮枯線以下，顯示出市場(chǎng)不利因素增多，企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期以謹(jǐn)慎為主；與民生相關(guān)的固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域有所改善，汽車制造業(yè)投資積極性大幅下降，其他下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有增有降，下游主要用鋼行業(yè)固定資產(chǎn)投資總體以平穩(wěn)增長(zhǎng)為主。

綜上所述，消費(fèi)增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)際投資增速、出口等雖然出現(xiàn)回升跡象，但不確定因素仍然存在?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”效果初步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增速保持逐月加快態(tài)勢(shì)，下游主要用鋼行業(yè)固定資產(chǎn)投資總體保持平穩(wěn)，與民生相關(guān)的投資積極性有所上升。需要注意的是，黑色冶煉業(yè)PPI指數(shù)下降到負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，且低于位于正增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行的黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)；鋼鐵PMI指數(shù)顯示供需雙方活躍度均較上月大幅下降。綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持穩(wěn)步發(fā)展，但鋼鐵行業(yè)外部環(huán)境仍然存在不確定因素，下行壓力依然存在，鋼鐵企業(yè)應(yīng)注意控制產(chǎn)量，避免供需矛盾加劇。