偏股基金：4年來最好半年業(yè)績消費(fèi)白馬的極致演繹

楊陽

2019年已經(jīng)過半，基金半年報也披露在即。權(quán)益類產(chǎn)品得益于上半年A股市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，將取得近4年來最好的半年業(yè)績。從偏股型基金（普通股票型、偏股混合型、股票多空型）的業(yè)績統(tǒng)計看，聚焦消費(fèi)白馬的基金產(chǎn)品獲得遠(yuǎn)超指數(shù)漲幅的優(yōu)異成績。

此外，從1301只偏股基金20.36%的收益值平均數(shù)看，偏股基金收獲4年來最好的半年業(yè)績基本已成定局。

4年最佳的半年收益

從我們統(tǒng)計的3種偏股類基金：普通股票型、偏股混合型和股票多空型基金的總數(shù)看，2016年至2019年的數(shù)量分別為：656只、739只、891只和1301只。其中，上述年份年上半年分別獲得正收益的基金數(shù)量分別為：41只、545只、118只和1233只，占當(dāng)期基金數(shù)量總比例分別為：6.25%、73.75%、13.24%和94.77%。這其中，2017年和2019年表現(xiàn)最突出，而2019年以1233只個股，高達(dá)94.77%的正收益比例冠絕榜單。

從收益分布圖看，2019年上半年的整體收益不差，絕大多數(shù)收益集中在10%-30%（761只基金）和30%-50%（230只基金）區(qū)間，占基金總數(shù)的比例分別為58.49%和17.68%。此外，2019年上半年，是近4年來唯一有基金收益超過50%的年份，數(shù)量為24只。其中，南方新興消費(fèi)進(jìn)?。?50050.OF）以145.17%的收益率，位列4年來表現(xiàn)最好的半年基金榜首。銀華消費(fèi)B（150048.OF）以75.17%的收益率緊隨其后。

2017年上半年，雖然正收益數(shù)量也不差，但收益眾數(shù)集中在0%-10%區(qū)間內(nèi)，僅有兩只基金收益率超過30%，分別是易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（110022.OF）34.75%和上文的南方新興消費(fèi)進(jìn)?。?50050.OF）的33.92%。實際上，2016年下半年以來，以消費(fèi)白馬領(lǐng)銜的大票的收益率一直高于指數(shù)，這一走勢一直持續(xù)到當(dāng)下。

2016年上半年和2018年上半年表現(xiàn)則更加慘淡，收益眾數(shù)分別集中在：-30%至-10%和-10%至0%的區(qū)間內(nèi)。收益率超過30%的基金在這兩年的上半年行情內(nèi)屈指可數(shù)。其中，2016年上半年收益率最高的是嘉實環(huán)保低碳（001616.OF）的19.4%，而收益最低的大成消費(fèi)主題（090016.OF），以虧損33.06%位列4年來半年虧損榜第一位。

2018年上半年，表現(xiàn)最亮眼的當(dāng)屬醫(yī)藥板塊，收益排名前20的基金，有17只基金來自醫(yī)藥板塊，其中，中歐醫(yī)療健康C（003096.OF）和中歐醫(yī)療健康A(chǔ)（003095.OF）分別以24.09%和23.73%位列2018年上半年收益榜前兩位。這主要得益于醫(yī)藥板塊的超強(qiáng)防御性，即使在貿(mào)易戰(zhàn)和金融領(lǐng)域去杠桿的前提下，在消費(fèi)白馬都紛紛被拉下馬的情況下，醫(yī)藥板塊依舊能強(qiáng)勢崛起。不過，在2018年下半年，隨著長生生物疫苗事件的發(fā)酵，下半年醫(yī)藥板塊也是跌幅最慘的板塊之一。（見圖一）

白馬、藍(lán)籌的極致演繹

2019年上半年，從統(tǒng)計的1301只偏股基金收益率來看，消費(fèi)類基金表現(xiàn)十分亮眼，前20名榜單中，占據(jù)16個席位。其中，南方新興消費(fèi)進(jìn)?。?50050.OF）、銀華消費(fèi)B（150048.OF）和興全合潤分級B（150017.OF）分別以145.17%、75.17%和60.29%位列2019年上半年偏股基金收益榜前三，其中，南方新興消費(fèi)進(jìn)?。?50050.OF）不僅是4年來上半年收益率最高的基金，也是今年以來所有wind可查的上市基金中收益最高的產(chǎn)品。

2017年上半年至2019年上半年，收益排名靠前的各有特色。2017年是消費(fèi)與藍(lán)籌類基金共舞，2018年是醫(yī)藥類基金冠絕市場，2019年則是以白酒、醬油等為持倉核心的必選和可選消費(fèi)品的基金產(chǎn)品登頂。2018年的醫(yī)藥可以算入大消費(fèi)類別中，連貫地看，這其實是2016年下半年以來，以消費(fèi)白馬和藍(lán)籌股領(lǐng)銜的大票行情的極致演繹。只是到了2019年，這種演繹變得更加極端，排名前20的基金中，茅臺、五糧液、瀘州老窖等基本是標(biāo)配，公募扎堆消費(fèi)白馬的行情已經(jīng)演繹了快3年時間，未來將走向何方呢？（見表一）

虧損榜單看，東興核心成長C（006755.OF）和東興核心成長A（006749.OF）是唯有的上半年虧損超過10%的基金分別虧損16.74%和16.14%。虧損基金主要集中在科技、中小盤等領(lǐng)域。通過查看相關(guān)基金1季度的重倉股，多只基金沒有相關(guān)數(shù)據(jù)，且現(xiàn)金持有比例較高?；蛟S是年初清倉踏空后回補(bǔ)，導(dǎo)致在中小盤、科技股回撤后又遭遇虧損。