瘋狂的消費(fèi)股市場情緒

稍微討論下白酒與醬油目前已經(jīng)進(jìn)入高估，股價(jià)走價(jià)值回歸會(huì)腰斬，沒想到回復(fù)多得嚇人，口誅筆伐的不少，可見市場情緒多亢奮了。

本來就是隨便說說，沒想到似乎出現(xiàn)了預(yù)期之外的效果，就如下面有些朋友回復(fù)所說的，比直接出個(gè)問卷效果還強(qiáng)，說明大量趨勢投機(jī)的追漲買入了。從這個(gè)角度來說被“價(jià)投”噴一頓似乎反而有點(diǎn)收獲，說明這類消費(fèi)股不能碰了，出現(xiàn)了極高的情緒溢價(jià)。

說白酒不貴，理由基本就幾點(diǎn)：1.PE30倍合理，對(duì)標(biāo)可口可樂；2.現(xiàn)金流折現(xiàn)；3.消費(fèi)升級(jí)，通脹預(yù)期；4.個(gè)人組合，收益太差。

筆者來說說茅臺(tái)與可樂沒有對(duì)比性，可樂是快消品，茅臺(tái)產(chǎn)品有部分金融屬性，金融屬性必然帶來周期，甚至是強(qiáng)周期，但就如同其他周期品一樣，除非你看到白酒已經(jīng)進(jìn)入衰退周期，否則你會(huì)認(rèn)為“這次不一樣了”。而茅臺(tái)市值達(dá)到與農(nóng)行一樣，五糧液遠(yuǎn)超長電與神華，達(dá)到中石化市值了，這點(diǎn)似乎沒人能解釋下其合理性。

現(xiàn)金流折現(xiàn)估值方法你用在長電、寧滬等股票上可以，否則就是用Excel預(yù)測。而且消費(fèi)股的股價(jià)已經(jīng)反映了最好的預(yù)期，本身不是成長股，估值都超過成長股了。

消費(fèi)升級(jí)就都喝茅臺(tái)、五糧液，吃海天醬油？這和猴子與村民的故事中，說城里人“溜猴”是消費(fèi)升級(jí)有什么區(qū)別？都是市場想給出合理解釋的想象力而已。至于通脹預(yù)期，抵御通脹就存幾屋子茅臺(tái)，這樣說的人可以親自實(shí)踐一下。

覺得白馬漲得多，是因?yàn)槿ツ甑恍。词故钦行?，要是去年高點(diǎn)買入的，目前也只是剛剛解套而已。另外收益并不等于實(shí)盤，筆者去年年初相當(dāng)一部分倉位是低點(diǎn)買的白云山，實(shí)際收益會(huì)差嗎？而且短期收益能說明什么問題？當(dāng)初收益最好的產(chǎn)品是中小創(chuàng)的，消費(fèi)是靠邊站的，但你要是看收益爆表，跟風(fēng)買了的最終結(jié)果如何就不說了。

所以正反饋發(fā)生時(shí)，你無法預(yù)測市場會(huì)有多瘋狂，價(jià)格甚至?xí)畴x基本面，然后卻編出來各種故事來合理解釋這種原因。

經(jīng)常關(guān)注筆者的朋友，都知道最近一直在分析看空鐵礦石。可鐵礦石偏偏前幾天能漲到無人敢看空，市場一致性看多，然后突然就崩了。有人說其崩潰是基于消息面的黑天鵝，但實(shí)際不是。400多的鐵礦石來個(gè)同樣的黑天鵝，你看看崩不崩，說不定反漲，但現(xiàn)在最高是900多。

加速暴漲脫離基本面后，先會(huì)出現(xiàn)內(nèi)在的價(jià)格不穩(wěn)定，在黑天鵝的消息共振下價(jià)格進(jìn)而崩潰，出現(xiàn)反向踩踏走勢，正反饋拐點(diǎn)一般都是這個(gè)模式。

股票市場中也是這樣，去年年中的時(shí)候醫(yī)藥股還一致性看多了，“醫(yī)藥十年牛市”、“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”，全是這樣的極度樂觀情緒，但之后如何也不用多說了?？纯葱鲁强毓桑绻?5元時(shí)出了這個(gè)問題，也未必會(huì)這么跌，問題是高點(diǎn)都漲到快45元了。

對(duì)于這種市場走勢，借用《風(fēng)箏》里的一句話，“送你上路的，是你的同志”，踩踏殺跌的都是當(dāng)初認(rèn)為“優(yōu)秀”的，瘋狂追漲的止損盤與長期以來積攢的獲利盤造成的。

最終瘋狂的白酒、醬油類消費(fèi)股泡沫也會(huì)以這種形式結(jié)束，只是你不知道“黑天鵝”的形式與時(shí)間點(diǎn)罷了。（作者：泡沫藝術(shù)家）