流動(dòng)性分層對(duì)中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響

吳敏 陳珊

2014年以來(lái)，金融市場(chǎng)周期性出現(xiàn)流動(dòng)性分層現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為不同金融機(jī)構(gòu)在短期融資市場(chǎng)中融資成本懸殊、融資難度分化。2019年，受包商銀行事件的影響，流動(dòng)性分層現(xiàn)象出現(xiàn)新的特征——不同金融機(jī)構(gòu)在中期資金市場(chǎng)融資難度分化，其背后原因在于中小銀行成為央行貨幣政策傳導(dǎo)的“斷層”。如何應(yīng)對(duì)流動(dòng)性分層難題，如何重塑中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，都值得深入思考。

流動(dòng)性分層的現(xiàn)狀

不同尋常的6月

半年末往往是資金緊張的時(shí)點(diǎn)，但2019年卻一反常態(tài)，6月24日，銀行間隔夜質(zhì)押回購(gòu)品種DR001利率跌破1%，創(chuàng)10年來(lái)最低。歷史上隔夜利率低于1.0%只有兩次，分別是2009上半年和2015年股災(zāi)，原因都是流動(dòng)性總量過(guò)剩。與之相比，本輪展現(xiàn)了更多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，低廉的資金像是平靜的海面，底下卻暗流洶涌：部分非銀機(jī)構(gòu)在融資鏈條中受到歧視，融資難度極大，與此同時(shí)，信用債質(zhì)押入庫(kù)的資質(zhì)要求提升，中低等級(jí)信用債遭到摒棄。資金市場(chǎng)仿佛向我們展示了郝景芳筆下《北京折疊》的兩個(gè)平行世界，一個(gè)世界是銀行間的威尼斯水城，一個(gè)世界是非銀、產(chǎn)品戶的撒哈拉沙漠。R001的最低利率和最高利率分別為0.94%?和7%，近600bp的利差昭示著兩個(gè)平行世界的天壤之別。

流動(dòng)性分層的定義

流動(dòng)性分層是一種金融市場(chǎng)現(xiàn)象，不少學(xué)者致力于研究流動(dòng)性分層對(duì)貨幣政策的影響，但這種研究將流動(dòng)性分層的原因集中在銀行的規(guī)模和信息不對(duì)稱上，沒(méi)有從貨幣政策制度上進(jìn)行研究分析，也沒(méi)有關(guān)注不同機(jī)構(gòu)的行為偏好，更沒(méi)有對(duì)中小銀行這個(gè)影響流動(dòng)性分層的重要變量進(jìn)行獨(dú)立分析，本文著力于彌補(bǔ)這方面研究的不足。

本文把流動(dòng)性分層定義為：在同一貨幣政策環(huán)境下，不同金融機(jī)構(gòu)在不同細(xì)分市場(chǎng)中獲取資金的成本和難度出現(xiàn)顯著不同，?資金來(lái)源分為短期貨幣市場(chǎng)（質(zhì)押、買斷、拆借等）和中期資金市場(chǎng)（同業(yè)存單的發(fā)行）。

如何觀察并判定流動(dòng)性分層現(xiàn)象

在短期貨幣市場(chǎng)中觀測(cè)流動(dòng)性分層。理論上，不同的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)在不同的市場(chǎng)中進(jìn)行套利，消除融資成本的利差。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小、信用水平的高低、市場(chǎng)的分割、信息的不對(duì)稱都會(huì)產(chǎn)生融資利差。我們認(rèn)為一定程度的融資利差是合理的，也是符合貨幣政策傳導(dǎo)和信用擴(kuò)張理論的。我們選取銀行間質(zhì)押式回購(gòu)（DR001、DR007）、上交所質(zhì)押式回購(gòu)（GC001、GC007）、上交所協(xié)議回購(gòu)（交易所R001、R007）?三個(gè)利率指標(biāo)來(lái)觀測(cè)合理的融資利差水平。這三個(gè)指標(biāo)的區(qū)別在于：銀行間質(zhì)押式回購(gòu)的參與者主要是存款類金融機(jī)構(gòu)，上交所質(zhì)押式回購(gòu)的資金接入方主要是非銀機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品戶，參與者主體資質(zhì)的不同就決定兩者間會(huì)存在融資利差;上交所協(xié)議回購(gòu)相對(duì)于上交所質(zhì)押式回購(gòu)，不存在中央對(duì)手方，其質(zhì)押品的信用資質(zhì)更差，參與者對(duì)資金更為渴求，對(duì)價(jià)格不敏感，所以兩者間也會(huì)存在融資利差。如圖1、2所示，三者的利差在5月下旬后明顯走闊，這與包商銀行事件的沖擊時(shí)間一致，說(shuō)明外部事件的沖擊對(duì)流動(dòng)性分層作用顯著。

在中期資金市場(chǎng)中觀測(cè)流動(dòng)性分層，與過(guò)往不同，本次在中期資金市場(chǎng)也出現(xiàn)了流動(dòng)性分層。鑒于同業(yè)存單已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的中期資金來(lái)源，我們選取同業(yè)存單的發(fā)行成功率（實(shí)際發(fā)行/計(jì)劃發(fā)行）作為觀測(cè)指標(biāo)，當(dāng)不同的發(fā)行主體的發(fā)行成功率出現(xiàn)顯著差異時(shí)，說(shuō)明出現(xiàn)流動(dòng)性分層。如表1所示，在經(jīng)歷包商銀行事件沖擊后，高等級(jí)AAA同業(yè)存單的發(fā)行成功率已逐漸修復(fù)，但AA+、AA、AA-等同業(yè)存單發(fā)行成功率依舊低迷。

綜上，通過(guò)對(duì)短期貨幣市場(chǎng)和中期資金市場(chǎng)數(shù)據(jù)的觀察，我們可以判定2019年5月以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著的流動(dòng)性分層的現(xiàn)象。

多角度分析本次流動(dòng)性分層的原因

本次流動(dòng)性分層的背景

任何事物的發(fā)生都離不開(kāi)其特殊的背景，我國(guó)當(dāng)前的大環(huán)境：（1）去杠桿方向不變，貨幣投放總量不會(huì)放松;（2）監(jiān)管配合央行拆解隱性杠桿鏈條，事件型沖擊在所難免。因此，本次流動(dòng)性分層有一定的必然性。相比下，美國(guó)仍在較寬松的貨幣政策環(huán)境，日本和歐洲更是為達(dá)到目標(biāo)通脹而不斷創(chuàng)設(shè)寬松工具，?它們沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)明顯的流動(dòng)性分層現(xiàn)象。

包商銀行事件實(shí)際上是去杠桿的深化，不是突發(fā)的偶然。監(jiān)管的初衷是借此規(guī)范市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)個(gè)案，是點(diǎn)非面，但其實(shí)際發(fā)展超出了監(jiān)管的預(yù)期，整個(gè)沖擊影響深遠(yuǎn)。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們需要認(rèn)真的分析其背后的深層次原因，如果僅僅是簡(jiǎn)單的應(yīng)急式流動(dòng)性呵護(hù)和粗放的擔(dān)保增信，必然是“無(wú)源之水、無(wú)本之木”。

從貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的角度分析流動(dòng)性分層的原因

從資金來(lái)源看，2014年前，外匯占款是我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的主要來(lái)源，成本低廉且量源充沛，央行甚至通過(guò)發(fā)行央票來(lái)回收基礎(chǔ)貨幣，2014年5月，我國(guó)外匯占款達(dá)到頂峰，隨后進(jìn)入下行趨勢(shì)，金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式也發(fā)生了改變。第一個(gè)改變是商業(yè)銀行負(fù)債端更加依賴央行的主動(dòng)資金投放，在商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，?對(duì)非金融機(jī)構(gòu)和住戶負(fù)債占比下降，對(duì)央行負(fù)債占比則從2014年的0.8%上升至4%。這意味著，商業(yè)銀行對(duì)央行資金投放節(jié)奏的變化和價(jià)格漲跌更加敏感，央行的貨幣政策更能精細(xì)地影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債行為。第二個(gè)變化是資金壓力下被動(dòng)加杠桿行為。離開(kāi)了外匯占款這個(gè)普惠而便宜的基礎(chǔ)貨幣，金融機(jī)構(gòu)獲取資金的成本和難度顯著上升，中小銀行進(jìn)入主動(dòng)負(fù)債模式。然而，通過(guò)銀行理財(cái)和同業(yè)負(fù)債獲取資金的成本較高，且相對(duì)剛性，當(dāng)利率下行時(shí)，資產(chǎn)收益率下行的幅度大于負(fù)債成本的下行幅度，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債收益倒掛，金融機(jī)構(gòu)只能被動(dòng)加杠桿來(lái)提高收益率，這導(dǎo)致同業(yè)鏈條增加，隱含杠桿率上升，隱形風(fēng)險(xiǎn)也在累計(jì)。

從資金流向上看，央行的資金首先流至一級(jí)交易商（46家大型銀行+2家頭部券商+中債信用增進(jìn)公司），一級(jí)交易商在滿足自身流動(dòng)性需求后，根據(jù)其對(duì)未來(lái)流動(dòng)性的預(yù)判，將資金加點(diǎn)后融出至中小銀行和大型非銀機(jī)構(gòu)，依次類推，資金最后才能流至小型非銀機(jī)構(gòu)和私募產(chǎn)品戶。

因此，只要央行在源頭上收緊流動(dòng)性，或者中小銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，上游的一級(jí)交易商會(huì)選擇將資金淤積在表內(nèi)，下游高杠桿的小型非銀機(jī)構(gòu)和私募產(chǎn)品無(wú)法獲取資金，只能融資結(jié)算違約或者甩賣資產(chǎn)求生。這也是本次包商銀行事件后，銀行間市場(chǎng)融資利率跌破1%，卻有大量非銀和私募融不到錢(qián)的直接原因。

從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析流動(dòng)性分層的原因

在貨幣政策傳導(dǎo)的鏈條中，如果參與者都是理性人，可以無(wú)信息偏差、無(wú)交易成本的在不同市場(chǎng)中合理套利，那融資市場(chǎng)就會(huì)出清，融資利差會(huì)在一個(gè)適中的水平。但在實(shí)踐中，各家金融機(jī)構(gòu)在自身?xiàng)l件的約束下展示出非理性的行為偏差：（1）一級(jí)交易商是央行與中小金融機(jī)構(gòu)的橋梁，但在MPA考核下，為了不使指標(biāo)惡化，一級(jí)交易商會(huì)選擇不進(jìn)行搭橋;（2）監(jiān)管較嚴(yán)時(shí)，一級(jí)交易商也很難把握自身近期的資金需求，無(wú)法顧及下游機(jī)構(gòu)的需求;（3）一級(jí)交易商如果大量向央行報(bào)量，也會(huì)擔(dān)心留下“流動(dòng)性管理欠佳”的印象。（4）國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的資金融出機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，而且規(guī)模較大，在市場(chǎng)中天然的會(huì)達(dá)成默契，共同協(xié)調(diào)價(jià)格，寡頭市場(chǎng)最終的“產(chǎn)量”會(huì)低于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，即資金實(shí)際供給偏低。（5）上游機(jī)構(gòu)和下游機(jī)構(gòu)對(duì)資金的敏感程度不同，中下游機(jī)構(gòu)因?yàn)楦軛U率高，在融資中處于劣勢(shì)，對(duì)資金價(jià)格并不敏感，飲鴆止渴的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這也導(dǎo)致了下游資金價(jià)格的高企。

從實(shí)證角度看流動(dòng)性分層

由上述分析可知，流動(dòng)性分層的原因是多重而復(fù)雜的。通過(guò)實(shí)證分析，認(rèn)為嚴(yán)格的同業(yè)監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致央行貨幣政策在金融機(jī)構(gòu)間的傳導(dǎo)受阻，導(dǎo)致流動(dòng)性分層的現(xiàn)象加劇，最終同業(yè)資金融入方的信貸規(guī)模下降，同業(yè)資金融出方信貸規(guī)模上升，雙方的利潤(rùn)則是同時(shí)下降。從該實(shí)證研究的結(jié)果可知，流動(dòng)性分層損害了金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)表，也不利于金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。事實(shí)上，本次的流動(dòng)性分層現(xiàn)象已引起監(jiān)管層的高度重視，通過(guò)對(duì)包商銀行存單進(jìn)行置換，對(duì)錦州銀行同業(yè)存單增信等方式釋放信號(hào)，緩解中小銀行破產(chǎn)預(yù)期。

流動(dòng)性分層對(duì)中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響

中小銀行的定義和重要性

按監(jiān)管層的統(tǒng)計(jì)口徑，中小銀行是指資產(chǎn)總量小于3000億元的中資銀行，與中小銀行概念相對(duì)的是大型銀行和中型銀行。大型銀行資產(chǎn)總量大于2萬(wàn)億，包括工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)等。中型銀行資產(chǎn)總量小于2萬(wàn)億且大于3000億元。按此標(biāo)注統(tǒng)計(jì)，2018年，中小銀行資產(chǎn)占銀行體系的1/4，數(shù)量則達(dá)到88%，以農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)居多，其資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到63萬(wàn)億。

2011～2018年，銀行業(yè)資產(chǎn)的年均增速是14%，而中小銀的年均增速達(dá)26%，使得資產(chǎn)規(guī)模從11萬(wàn)億擴(kuò)張到63萬(wàn)億，占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重從12%上升到23%。盡管2017年后，銀行業(yè)整體增速下降，中小銀行也放慢步伐，但增速仍保持在較高水平，可見(jiàn)其活力。

中小銀行處于貨幣政策傳導(dǎo)鏈條的中間位置，其作用隨著我國(guó)金融改革的進(jìn)程而越發(fā)顯著。我們從監(jiān)管統(tǒng)計(jì)的報(bào)表數(shù)據(jù)中可以分析其特征：（1）負(fù)債端更依賴同業(yè)負(fù)債。（2）資產(chǎn)端中小銀行更少依賴貸款，更多進(jìn)行表內(nèi)投資。（3）中小銀行的貸款投向大行難以服務(wù)的領(lǐng)域，對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有著不可替代的作用。（4）中小銀行是小微企業(yè)貸款的主要提供者，當(dāng)中小銀行負(fù)債端成本上升時(shí)，小微貸款的增速下降更快。

中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的演化

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的核心在于通過(guò)專業(yè)的定價(jià)和服務(wù)去發(fā)現(xiàn)價(jià)值，既提升金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)力，也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供優(yōu)良的融資環(huán)境。我國(guó)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)誕生于金融脫媒和利率市場(chǎng)化的大進(jìn)程中，從骨子里帶著監(jiān)管套利、制度套利的基因。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)第一次大發(fā)展是2009～2014年，在“四萬(wàn)億”財(cái)政刺激下，房地產(chǎn)和基建的融資需求極為旺盛，但銀行表內(nèi)受到資本充足率、信貸額度等限制，融資供給不足。在這個(gè)特殊背景下，銀行理財(cái)通過(guò)信托、券商資管計(jì)劃等通道進(jìn)行非標(biāo)投資，從而實(shí)現(xiàn)了信貸投放。這種爆炸式的表外擴(kuò)張一直到2013年8號(hào)文的發(fā)布才被終止。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)第二次大發(fā)展是2012～2016年，前半階段是銀行通過(guò)買入返售科目，把貸款轉(zhuǎn)為同業(yè)資產(chǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提。后半階段是銀行利用同業(yè)存單監(jiān)管的真空，通過(guò)同業(yè)存單-?同業(yè)理財(cái)-委外這個(gè)鏈條，放大了隱形杠桿，形成資金大量涌入非銀，非銀為了滿足委托方收益率的要求，投資了眾多低流動(dòng)性、低信用資質(zhì)的債券，留下了隱患。2017年，監(jiān)管層連發(fā)多個(gè)監(jiān)管文件，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)從火熱的夏天進(jìn)入了嚴(yán)冬。

流動(dòng)性分層引起業(yè)內(nèi)對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的質(zhì)疑

相比大型銀行，中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)在這兩次監(jiān)管套利、制度套利的大發(fā)展中參與更深。2018～2019年，中小銀行仍忙于消化大發(fā)展退潮后的苦澀，同業(yè)負(fù)債依賴度高、同業(yè)理財(cái)待消化整改、杠桿率高企、資產(chǎn)流動(dòng)性缺失等問(wèn)題如同多層烏云縈繞在中小銀行上空。除了宏觀機(jī)制的原因，本次流動(dòng)性分層的微觀原因是市場(chǎng)對(duì)中小銀行在大發(fā)展期積累隱患的擔(dān)憂，以及未來(lái)轉(zhuǎn)型不確定性的思慮。隨著流動(dòng)性分層的擴(kuò)大，市場(chǎng)出現(xiàn)了中小銀行破產(chǎn)的恐慌，導(dǎo)致低評(píng)級(jí)同業(yè)存單無(wú)人問(wèn)津。一時(shí)間，“全面放棄同業(yè)業(yè)務(wù)”、“徹底向零售轉(zhuǎn)型”的觀點(diǎn)不絕于耳。

破解流動(dòng)性分層難題

宏觀機(jī)制調(diào)整，破解流動(dòng)性分層的難題

擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)手。與美國(guó)其相比，我國(guó)只能通過(guò)一級(jí)交易商進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，而美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)推出“隔夜逆回購(gòu)協(xié)議”作為公開(kāi)市場(chǎng)的補(bǔ)充，將央行的交易對(duì)手?jǐn)U大至16家銀行，?14家美國(guó)政府贊助企業(yè)（GSEs），101支貨幣基金，簡(jiǎn)化了流動(dòng)性傳導(dǎo)流程，降低了摩擦。我國(guó)央行可以考慮創(chuàng)設(shè)特殊工具，在特殊時(shí)期直接對(duì)中小型金融機(jī)構(gòu)投放流動(dòng)性。

通過(guò)價(jià)格型的貨幣政策調(diào)整。一方面，可以調(diào)整超儲(chǔ)率，使得大型金融機(jī)構(gòu)有庫(kù)存壓力，促使其融出資金。另一方面，通過(guò)差別準(zhǔn)備金率，向中小型金融機(jī)構(gòu)釋放資金，改變當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)性不平衡的問(wèn)題。

微觀機(jī)構(gòu)（中小銀行）自我重整，破解流動(dòng)性分層的難題

重新反思金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。同業(yè)業(yè)務(wù)是金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的重要組成部分，當(dāng)我們對(duì)未來(lái)迷茫時(shí)，可以嘗試追本溯源。同業(yè)業(yè)務(wù)的初衷，是解決金融市場(chǎng)短期資金調(diào)整，優(yōu)化金融市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)的資源配置。監(jiān)管套利、制度套利雖然可以發(fā)展一時(shí)，但無(wú)法長(zhǎng)久，其帶來(lái)的高杠桿、長(zhǎng)鏈條等不穩(wěn)定特征都會(huì)成為流動(dòng)性分層的直接原因。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)回歸本源，拒絕再成制度套利工具。當(dāng)前中國(guó)仍處在金融脫媒和利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，專業(yè)的定價(jià)能力和良好的客戶服務(wù)才是未來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)、贏取客戶的核心。金融同業(yè)業(yè)務(wù)、債券投資交易業(yè)務(wù)、債券承銷業(yè)務(wù)、代客理財(cái)、票據(jù)業(yè)務(wù)、外匯交易業(yè)務(wù)、衍生品交易業(yè)務(wù)、貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等都有廣闊的市場(chǎng)等待開(kāi)拓，中小銀行應(yīng)加大對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的專業(yè)投入，梳理業(yè)務(wù)流程，把控風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，提升服務(wù)意識(shí)，尋找適合自己的特色化經(jīng)營(yíng)道路。

提振信心，勇于開(kāi)拓。流動(dòng)性分層出現(xiàn)后，銀行人對(duì)自身金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)也產(chǎn)生了動(dòng)搖和懷疑。我們認(rèn)為，任何一種全面否定金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，否定同業(yè)業(yè)務(wù)的聲音都是不可取的。從上文的分析可知，在包商銀行事件后，監(jiān)管層對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)是細(xì)心呵護(hù)的，?關(guān)鍵時(shí)刻，信心往往比金子更寶貴。從對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)判上看，?在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，利差縮窄無(wú)法避免，美國(guó)優(yōu)秀的銀行也是依靠專業(yè)、創(chuàng)新的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)脫穎而出，將非息收入穩(wěn)定在總收入的30%以上。我國(guó)中小銀行不應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)喪失信心，前程是星辰大海。

配合實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期變化，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。中小銀行在金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中，最忌“低頭走路”，其最核心的流動(dòng)性問(wèn)題，?往往可以在實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期變化的中看出端倪。中小銀行應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性的預(yù)期管理，建立專職小組，當(dāng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性產(chǎn)生偏緊預(yù)期時(shí)，主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，拉長(zhǎng)負(fù)債久期。同時(shí)，在流動(dòng)性管理中，如何建立并維護(hù)好同業(yè)客戶，培育核心關(guān)鍵客戶，也是未來(lái)工作的重點(diǎn)。

夯實(shí)人才培養(yǎng)機(jī)制。金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的前兩次大發(fā)展雖然方向上出現(xiàn)錯(cuò)誤，但留下了最寶貴的財(cái)富——人才。許多優(yōu)秀的人才正是在那兩次大發(fā)展中被吸引到中小銀行，出現(xiàn)了難得的非銀人才流向銀行的現(xiàn)象。如今雖然大潮褪去，中小銀行仍需重視人才。我們需要認(rèn)清，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)不可能持續(xù)出現(xiàn)壟斷級(jí)別的暴利，大批量微利將是常態(tài)，但是優(yōu)秀的人才可以通過(guò)專業(yè)的工具運(yùn)用來(lái)處理大批量的工作。在大型銀行中，一個(gè)交易員管理上千億頭寸也是常態(tài)，這就是金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、人才集中化的優(yōu)勢(shì)。我們要重視金融科技的發(fā)展，業(yè)務(wù)上通過(guò)申請(qǐng)新的資質(zhì)、開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)方向來(lái)發(fā)揮人才的優(yōu)勢(shì)，防范人才大量流失的風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。本次出現(xiàn)中小銀行破產(chǎn)預(yù)期，與中小銀行資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量偏弱息息相關(guān)。兩次大發(fā)展后余留下的低流動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期難以完全消化，高杠桿的經(jīng)營(yíng)模式蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。我們建議中小銀行要致力于存量資產(chǎn)的分析管理，果斷的對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行處理，減輕歷史包袱。同時(shí)，建立高流動(dòng)性資產(chǎn)的池子，以便在極端情況下迅速變現(xiàn)，抵抗抗風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院，廊坊銀行金融同業(yè)部）