近現(xiàn)代貨幣需求理論發(fā)展淺析

鹿瑤

摘要：貨幣需求理論是研究貨幣需求的動(dòng)機(jī)、構(gòu)成和數(shù)量的理論，自20世紀(jì)以來(lái)貨幣需求理論與以往的貨幣需求理論相比出現(xiàn)了新的特點(diǎn)：在分析方法上開(kāi)始側(cè)重于微觀分析;機(jī)會(huì)成本變量被引入并成為影響貨幣需求的決定因素，貨幣需求的決定因素也更加豐富多元化;更多使用數(shù)學(xué)公式來(lái)表達(dá)經(jīng)濟(jì)思想，理論模型的引入也使得貨幣數(shù)量論越來(lái)越完善，更加能解釋現(xiàn)實(shí)現(xiàn)象。本文就20世紀(jì)的主要貨幣需求理論展開(kāi)論述，描述其發(fā)展脈絡(luò)，并就主要理論間的區(qū)別進(jìn)行對(duì)比研究。

關(guān)鍵詞：近現(xiàn)代;貨比需求;發(fā)展

中圖分類(lèi)號(hào)：F821 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）015-0340-01

一、從近代貨幣數(shù)量論到現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

這一階段貨幣數(shù)量論的發(fā)展經(jīng)歷了以甘末爾費(fèi)雪為主導(dǎo)的現(xiàn)代交易貨幣論到馬歇爾庇古主導(dǎo)的現(xiàn)金余額數(shù)量論再到弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的三個(gè)主要階段。

甘末爾作為近代貨幣數(shù)量論的先驅(qū)，它的貨幣數(shù)量論建立起貨幣與物價(jià)的關(guān)系，給出一個(gè)公式MR=NEP，這是運(yùn)用數(shù)學(xué)工具表示貨幣數(shù)量與物價(jià)關(guān)系的最早公式。費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論最具代表性的學(xué)說(shuō)之一，起初只是為了論證物價(jià)與貨幣量的關(guān)系，得出費(fèi)雪方程式MV=PT，而后由此得出物價(jià)的三個(gè)決定因素，即流通中的貨幣，數(shù)量流通的貨幣速度和商品的交易數(shù)量。甘末爾和費(fèi)雪都是從宏觀角度研究社會(huì)中的貨幣數(shù)量決定因素，即貨幣數(shù)量取決于商品總交易的需要。

馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究貨幣需求問(wèn)題時(shí)著重從微觀角度分析，馬歇爾認(rèn)為貨幣數(shù)量取決于公眾對(duì)于貨幣的需求，這種需求源自于公眾對(duì)于持有貨幣所獲得的收益和將貨幣用于購(gòu)買(mǎi)投資時(shí)所獲得收益的權(quán)衡，貨幣量、貨幣價(jià)值和商品價(jià)值三者之間保持一定的關(guān)系;庇古將這一想法用數(shù)學(xué)方程式表達(dá)出來(lái)，構(gòu)造了著名的劍橋方程式M=kPY，他認(rèn)為K系數(shù)變動(dòng)的原因，在于人們收入在投資消費(fèi)和貨幣形態(tài)三個(gè)用途的分配，這是從微觀角度對(duì)貨幣的需求量進(jìn)行了進(jìn)一步的論證。

劍橋方程式與費(fèi)雪方程式的區(qū)別表現(xiàn)在：首先他們分析的角度不同，費(fèi)雪是從宏觀角度，劍橋?qū)W派從微觀角度;其次貨幣職能不同，費(fèi)雪認(rèn)為貨幣是滿(mǎn)足社會(huì)對(duì)于交易媒介的需求，體現(xiàn)了貨幣的流通和支付手段，劍橋?qū)W派的貨幣余額理論體現(xiàn)了貨幣的價(jià)值貯藏手段;它們包含或隱含的變量多少有所不同，費(fèi)雪方程式中貨幣需求量取決于價(jià)格、商品的交易總量以及貨幣的流通速度，而劍橋方程式中的k（以貨幣貨幣形式持有的收入財(cái)富占名義總收入的比例）受眾多因素影響。

貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人弗里德曼創(chuàng)造了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，他從實(shí)證的角度分析了以三類(lèi)影響貨幣的需求因素進(jìn)而得出了貨幣的需求函數(shù)，這三類(lèi)因素分別是預(yù)算約束、貨幣及其資產(chǎn)的預(yù)期收益率和人們持有貨幣的效用。該理論將貨幣視為一種資產(chǎn)，從而將貨幣理論納入了資產(chǎn)組合選擇理論的框架，摒棄了古典學(xué)派將貨幣視為純粹的交易工具的狹隘觀點(diǎn)，且確定了預(yù)期因素在貨幣理論中的地位并嚴(yán)格區(qū)分了名義變量和實(shí)際變量，也糾正了經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究貨幣理論的時(shí)候，只注重抽象演繹忽視實(shí)證研究的弊端。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)在中國(guó)的應(yīng)用值得關(guān)注，函數(shù)中分析的影響貨幣需求的主要因素在中國(guó)都沒(méi)有得到實(shí)證驗(yàn)證，說(shuō)明西方的實(shí)證研究的結(jié)果并不適合我國(guó)國(guó)情，原因?yàn)槲覈?guó)利他主義現(xiàn)象嚴(yán)重，在代際關(guān)系中表現(xiàn)比較尤為明顯，其次是該理論為該理論為各微觀主體分散研究結(jié)果，沒(méi)考慮總體結(jié)構(gòu)及微觀因素彼此間的互相影響。

二、凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論

凱恩斯在劍橋?qū)W派貨幣需求動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上對(duì)人們?yōu)槭裁磿?huì)持有貨幣的問(wèn)題進(jìn)行了更加詳盡的分析，把持有貨幣的動(dòng)機(jī)分為交易動(dòng)機(jī)，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，并首創(chuàng)了投機(jī)動(dòng)機(jī)，極大的豐富了貨幣需求理論;凱恩斯認(rèn)為其中的交易性貨幣需求由收入決定，短期內(nèi)穩(wěn)定，可以預(yù)測(cè)，投機(jī)性貨幣需求由利率水平?jīng)Q定，難以預(yù)測(cè)，拋棄了單純強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介職能的觀點(diǎn)。第一次將貨幣作為一種資產(chǎn)進(jìn)行研究，而流動(dòng)性偏好選擇就是以何種形式持有既定數(shù)資產(chǎn)的決策。這反映了凱恩斯貨幣需求理論將貨幣理論納入到資產(chǎn)組合選擇理論。

凱恩斯貨幣需求函數(shù)與弗里德曼貨幣需求函數(shù)的區(qū)別：在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中利率僅限于債券利率，收入為即期收入，且短期內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的，因而決定貨幣需求量的主要是利率的變化，貨幣的流通速度與貨幣需求函數(shù)不穩(wěn)定;而弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，利率包括固定收益證券、非固定收益證券在內(nèi)的各種財(cái)富的收益率，收入是具有高度穩(wěn)定性的恒久性收入，而且由于貨幣需求的利率彈性較低，貨幣需求對(duì)利率不敏感，因此恒久性收入是決定貨幣需求的主要原因。

三、凱恩斯貨幣需求理論的進(jìn)一步發(fā)展

新劍橋?qū)W派在原有三個(gè)貨幣需求動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上將動(dòng)機(jī)拓展為七個(gè)，七動(dòng)機(jī)說(shuō)提出影響貨幣需求有三類(lèi)決定因素：收入、利率和政府的經(jīng)濟(jì)政策，文特勞布首次提出了政府的貨幣需求動(dòng)機(jī)，這個(gè)動(dòng)機(jī)的提出與分析對(duì)于解釋在當(dāng)代西方國(guó)家普遍實(shí)行不同程度的政府干預(yù)情況下貨幣需求的變動(dòng)及影響具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

鮑莫爾模型及平方根定律將利率因素引入交易性貨幣需求分析，論證了交易性貨幣需求理論應(yīng)受利率影響的觀點(diǎn)，解釋了人們只是保持適度的現(xiàn)金用于交易，而將暫時(shí)閑置的部分用于獲利這個(gè)常見(jiàn)的現(xiàn)象。

惠倫模型論證了出于預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求為利率函數(shù)，預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求的變動(dòng)由利率手續(xù)費(fèi)收入和支出共同來(lái)決定。通過(guò)鮑莫爾模型和惠倫模型的分析，拓展了凱恩斯的貨幣需求函數(shù)，表明對(duì)有實(shí)際貨幣余額的需求是由利率和收入兩個(gè)因素共同決定的。

托賓在凱恩斯的基礎(chǔ)上認(rèn)為資產(chǎn)的保存形式只有貨幣和債券，但是兩者關(guān)系不是非此即彼，而是資產(chǎn)組合的關(guān)系，貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)是通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)的，利率和未來(lái)的不確定性對(duì)于貨幣投機(jī)需求具有重要的意義。