社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)我國(guó)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響研究

魏天保，馬 磊

（1. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200433；2. 濟(jì)南大學(xué) 政法學(xué)院，山東 濟(jì)南 250022）

一、引 言

有出生就有死亡，這是客觀規(guī)律，個(gè)人和企業(yè)都無(wú)法避免；喜生而厭死，這是人之常情，企業(yè)也與人相似。企業(yè)的長(zhǎng)期生存，既是其自身積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、解決發(fā)展問(wèn)題、成長(zhǎng)為具有深遠(yuǎn)影響之偉大企業(yè)的基礎(chǔ)，也是社會(huì)就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要保障。遺憾的是，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)上存在著企業(yè)壽命普遍較短、退出率較高的現(xiàn)象（毛其淋和盛斌，2013；于嬌等，2015），如何系統(tǒng)性地降低我國(guó)企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)，便是一個(gè)很有意義的研究問(wèn)題。

毫無(wú)疑問(wèn)，一國(guó)的稅費(fèi)政策是影響企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一，作為我國(guó)企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)重要組成部分的社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，長(zhǎng)期成為社會(huì)輿論的焦點(diǎn)。大量文獻(xiàn)（鄭秉文，2009；馬雙等，2014；楊燦明，2017）對(duì)我國(guó)企業(yè)社保繳費(fèi)率的合理性提出了質(zhì)疑，認(rèn)為與其他國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)的社保負(fù)擔(dān)較重，已對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展造成了不利影響。對(duì)此，黨的十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革的若干重大問(wèn)題的決定》明確提出，要“適時(shí)適當(dāng)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率”。2015年以來(lái)，中央將“降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、精簡(jiǎn)歸并五險(xiǎn)一金”作為降成本的重要內(nèi)容，陸續(xù)出臺(tái)了一系列規(guī)范并下調(diào)企業(yè)部門(mén)社保費(fèi)率的政策，地方政府也相繼跟進(jìn)，各自出臺(tái)了費(fèi)率低調(diào)政策，積極為企業(yè)降低成本。

不過(guò)，本文在文獻(xiàn)梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為我國(guó)社保負(fù)擔(dān)較重、不利于企業(yè)生存的觀點(diǎn)普遍是以法定社保費(fèi)率作為評(píng)判依據(jù)，并根據(jù)規(guī)范性研究所得的結(jié)論。但實(shí)際上，法定費(fèi)率只能視為企業(yè)的名義負(fù)擔(dān)，并非實(shí)際負(fù)擔(dān)，我國(guó)企業(yè)社保實(shí)際繳費(fèi)率顯著低于法定費(fèi)率的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在（趙靜等，2016）。遺憾的是，量化評(píng)估我國(guó)企業(yè)實(shí)際社保負(fù)擔(dān)對(duì)其生存風(fēng)險(xiǎn)影響程度的實(shí)證文獻(xiàn)鮮見(jiàn)，這種局面不利于大眾對(duì)我國(guó)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際影響因素有客觀、準(zhǔn)確的了解，也難免導(dǎo)致政府未來(lái)社保政策的調(diào)整目標(biāo)存在一定的模糊性。

本文的可能貢獻(xiàn)在于以下方面：第一，應(yīng)用Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型、AFT模型等生存分析法，實(shí)證檢驗(yàn)了是否參加社會(huì)保險(xiǎn)以及實(shí)際社保繳費(fèi)水平對(duì)我國(guó)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響程度、對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的影響差異，為準(zhǔn)確評(píng)價(jià)我國(guó)社保制度對(duì)企業(yè)部門(mén)的影響效果提供了新的依據(jù)。第二，本文研究發(fā)現(xiàn)，隨著社保負(fù)擔(dān)的逐步提高，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率造成先降低、后提升的“U”形影響，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間造成先增長(zhǎng)、后縮減的倒“U”形影響。而當(dāng)前不少文獻(xiàn)和社會(huì)輿論則認(rèn)為，社保負(fù)擔(dān)會(huì)對(duì)企業(yè)的生存風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)單調(diào)線(xiàn)性影響，即社保負(fù)擔(dān)越重，企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)越高、存續(xù)時(shí)間越短。第三，利用大樣本微觀企業(yè)數(shù)據(jù)和規(guī)范的計(jì)量方法，估算了以降低我國(guó)企業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)率為目標(biāo)的企業(yè)最優(yōu)社保繳費(fèi)水平：以“社保繳費(fèi)總額/工資總額”計(jì)，平均約為20.28%；以“社保繳費(fèi)總額/利潤(rùn)總額”計(jì)，平均約為36.57%。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)影響企業(yè)行為的問(wèn)題，長(zhǎng)期受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的普遍關(guān)注，但專(zhuān)門(mén)研究社保負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的文獻(xiàn)相對(duì)較少，既有文獻(xiàn)大量集中于社保負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率、雇傭人數(shù)等行為的影響方面。

就企業(yè)的生產(chǎn)效率而言，企業(yè)為員工繳納的社保費(fèi)用可視為勞動(dòng)力成本的一部分，既有文獻(xiàn)普遍認(rèn)為，勞動(dòng)力成本上升會(huì)促使企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)效率。Hicks（1935）、Romer（1986）、Acemoglu（2002）等指出，勞動(dòng)要素成本的相對(duì)上升會(huì)降低短期企業(yè)的利潤(rùn)率，但又是促進(jìn)長(zhǎng)期技術(shù)創(chuàng)新和效率提升的重要推動(dòng)力；Elvin（1972）、Kleinknecht（1998）和 Marquetti（2004）等的實(shí)證研究均發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)力成本上升有助于激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新；Mares（2001）通過(guò)對(duì)歐洲國(guó)家的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)為員工繳納社保，有助于留住優(yōu)秀員工，并使他們安心從事專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的工作。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)中，王雷（2017）、賀建風(fēng)和張曉靜（2018）利用上市公司數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)證明了勞動(dòng)力成本上升顯著提高了中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新水平；程欣和鄧大松（2018）指出，企業(yè)的社保投入并非單純的成本負(fù)擔(dān)，更像是一種有效的投資，會(huì)顯著促進(jìn)生產(chǎn)效率。

就企業(yè)的雇傭行為而言，主流文獻(xiàn)認(rèn)為，提高企業(yè)社保繳費(fèi)率導(dǎo)致的用工成本上升，根據(jù)需求定律必然使勞動(dòng)力的需求下降。Summers（1989）、Boeri等（2002）和 Iturbe-Ormaetxe（2015）等均發(fā)現(xiàn)，社保繳費(fèi)率對(duì)就業(yè)率有顯著的負(fù)向影響。林治芬（2005）、劉苓玲和慕欣蕓（2015）和葛結(jié)根（2018）等利用我國(guó)企業(yè)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究同樣表明了社保繳費(fèi)率的提高會(huì)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力的需求產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

除此之外，一些文獻(xiàn)采用世代交疊模型（Overlapping Generation Model）和參數(shù)模擬方法，對(duì)企業(yè)應(yīng)承受的理想社保繳費(fèi)水平進(jìn)行了研究。如Arjona（2000）利用該模型測(cè)算了西班牙社保制度的最優(yōu)繳稅率；Zhang和Zhang（2007）將資本投資外部性等因素納入動(dòng)態(tài)模型，論證了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度現(xiàn)收現(xiàn)付制的合理性，并測(cè)算了最優(yōu)的繳費(fèi)水平；孫雅娜等（2009）、康傳坤和楚天舒（2014）采用該方法估算了我國(guó)企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的最優(yōu)繳費(fèi)水平，以及不同行業(yè)企業(yè)繳費(fèi)能力的差異。該方法的優(yōu)點(diǎn)在于，以社會(huì)總福利最大化為政策目標(biāo)，可綜合考慮消費(fèi)者、生產(chǎn)者與政府等多部門(mén)的利益訴求，缺點(diǎn)在于作者在選擇各部門(mén)的福利函數(shù)以及參數(shù)時(shí)難免帶有主觀性，均衡模型本身不足以反映客觀現(xiàn)實(shí)，也無(wú)法排除企業(yè)其他經(jīng)營(yíng)特征的影響。此外，劉鈞（2004）和劉鑫宏（2009）等文獻(xiàn)采用宏觀數(shù)據(jù)，應(yīng)用“企業(yè)平均凈利潤(rùn)-必要的資本積累”的方法估算了我國(guó)企業(yè)的最適社保水平，該方法同樣無(wú)法解決內(nèi)生性的干擾。

規(guī)范的計(jì)量實(shí)證方法在排除內(nèi)生性、進(jìn)行因果推斷方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但研究社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)我國(guó)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響程度的實(shí)證文獻(xiàn)鮮見(jiàn)，既有文獻(xiàn)普遍是規(guī)范性論述。如鄭秉文（2009）指出，我國(guó)是全球企業(yè)福利性繳費(fèi)率最高的國(guó)家之一，企業(yè)承擔(dān)的社保成本長(zhǎng)期居高不下，不利于其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升。蘇中興（2016）認(rèn)為，現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)30%左右的法定社保繳費(fèi)率超出了大部分企業(yè)的承受能力。楊燦明（2017）指出，我國(guó)“五險(xiǎn)一金”費(fèi)率過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)用工成本很難下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力難以提高。此外，還有一些文獻(xiàn)在進(jìn)行其他主題的研究時(shí)也簡(jiǎn)單論述了社保負(fù)擔(dān)對(duì)我國(guó)企業(yè)生存狀況的影響，如白重恩等（2012）、馬雙等（2014）和沈永建等（2017）均認(rèn)為，我國(guó)企業(yè)的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)較重，超出其可承受能力，不利于其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與生存。

從既有文獻(xiàn)可知，研究社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)影響企業(yè)其他行為的文獻(xiàn)已然不少，但直接研究社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)影響企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)或退出行為的文獻(xiàn)則相對(duì)較少，且這些文獻(xiàn)普遍表現(xiàn)出以下特征：第一，大多是定性的規(guī)范性研究分析，定量的實(shí)證研究鮮見(jiàn)。第二，大多是以我國(guó)企業(yè)法定繳費(fèi)率作為切入點(diǎn)，應(yīng)用國(guó)際比較的方法進(jìn)行宏觀評(píng)判，而應(yīng)用企業(yè)實(shí)際繳費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行的微觀考察相對(duì)較少。第三，不少文獻(xiàn)認(rèn)為，企業(yè)的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)與其市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)之間正相關(guān)，即企業(yè)的社保繳費(fèi)率越高，其退出風(fēng)險(xiǎn)越大；而實(shí)際情況并非如此。第四，由于研究方法的局限，關(guān)于企業(yè)最優(yōu)社保繳費(fèi)率的既有文獻(xiàn)普遍未能解決內(nèi)生性問(wèn)題的干擾。

三、理論分析與研究假說(shuō)

企業(yè)的社保支出可視為雇傭勞動(dòng)力的一部分成本，該成本的提高可以通過(guò)影響企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率和勞動(dòng)力規(guī)模的途徑，進(jìn)而影響企業(yè)的生存風(fēng)險(xiǎn)。

首先，就勞動(dòng)產(chǎn)出效率而言，一方面，企業(yè)的社保繳費(fèi)可視為企業(yè)對(duì)員工提供的福利與未來(lái)保障，會(huì)對(duì)員工產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)，有助于吸引和留住優(yōu)秀的勞動(dòng)力，激發(fā)其工作熱情和創(chuàng)造力，增加有效勞動(dòng)供給，進(jìn)而提高企業(yè)的績(jī)效（林煒，2013）。另一方面，企業(yè)社保負(fù)擔(dān)上升所導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊縮，會(huì)對(duì)企業(yè)家產(chǎn)生倒逼改進(jìn)效應(yīng)，迫使企業(yè)家更重視勞動(dòng)的產(chǎn)出效率，改進(jìn)管理、加強(qiáng)研發(fā)，向效率要效益，以彌補(bǔ)社保負(fù)擔(dān)帶來(lái)的利潤(rùn)損失。因此，理論上存在假說(shuō)1。

假說(shuō)1：其他因素不變的情況下，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升會(huì)促進(jìn)企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率。

其次，社保支出還可能影響企業(yè)的勞動(dòng)力投資規(guī)模。這是因?yàn)?，第一，從投資收益率的視角看，其他因素不變的情況下，社保繳費(fèi)率的上升會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)投資的邊際凈收益下降，從而使勞動(dòng)力投資對(duì)企業(yè)家的吸引力下降，降低了雇傭的意愿（Ooghe等，2003；Lai和Masters，2005）。第二，從資本約束的視角看，企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升將影響其投資資本的積累，擠占用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金，進(jìn)而約束企業(yè)雇傭的能力。因此存在假說(shuō)2。

假說(shuō)2：其他因素不變的情況下，企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升會(huì)導(dǎo)致其勞動(dòng)力投資規(guī)模的下降。

結(jié)合假說(shuō)1和假說(shuō)2，企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升既可以提高其勞動(dòng)產(chǎn)出效率，又可以降低其勞動(dòng)力投資規(guī)模，而企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率與其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力正相關(guān)，這已成為人們的認(rèn)知常識(shí)。勞動(dòng)力投資規(guī)模的擴(kuò)大，一方面可以在生產(chǎn)階段為企業(yè)帶來(lái)規(guī)模收益；另一方面又有助于企業(yè)向消費(fèi)者傳遞高質(zhì)量商品的信號(hào)，因?yàn)橄M(fèi)者往往更傾向于相信大型企業(yè)的商品質(zhì)量（Esteve-Pérez等，2010），因此也會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)生存能力帶來(lái)正向影響。所以，理論上，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升，會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率與勞動(dòng)力投資規(guī)模的渠道進(jìn)而影響其生存風(fēng)險(xiǎn)，由于兩條影響路徑的作用效果相反，因此，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的總效應(yīng)存在不確定性，需要進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。據(jù)此，存在假說(shuō)3。

假說(shuō)3：其他因素不變的情況下，企業(yè)的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)會(huì)顯著影響其生存風(fēng)險(xiǎn)。

四、實(shí)證設(shè)計(jì)與統(tǒng)計(jì)分析

（一）實(shí)證模型。本文研究的主要目的，是檢驗(yàn)繳納社保及繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響效果，為此，將主要用到生存分析方法中的Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型、加速失效時(shí)間模型（Accelerated Failure Time Model，簡(jiǎn)記AFT）等，這些模型已被廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外企業(yè)生存問(wèn)題的研究，如Falck（2007）、Yang 和 Temple（2012）、鮑宗客（2016）等。不過(guò)本文研究所面臨的一個(gè)問(wèn)題是，研究變量間可能存在反向因果關(guān)系：企業(yè)的社保繳納行為會(huì)影響其生存風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的生存風(fēng)險(xiǎn)也可能影響其社保繳納行為（封進(jìn)，2013），即企業(yè)是否繳納社保的行為可能存在自我選擇現(xiàn)象，并非隨機(jī)，這會(huì)導(dǎo)致研究樣本存在選擇偏差（selection bias）。

1. 傾向值匹配。傾向值匹配（Propensity Score Matching，簡(jiǎn)記PSM）是解決選擇偏差的較好方法，被廣泛應(yīng)用于處理效應(yīng)（treatment effect）的實(shí)證檢驗(yàn)，因此，本文首先用PSM方法進(jìn)行參保和未參保企業(yè)的匹配，然后對(duì)匹配樣本進(jìn)行企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的研究。主要思想是：由參保企業(yè)組成一個(gè)處理組（treatment group），在未參保企業(yè)中找到一組與參保企業(yè)特征近似的樣本構(gòu)建成對(duì)照組（comparison group），然后對(duì)比處理組和對(duì)照組企業(yè)在生存風(fēng)險(xiǎn)上的平均差異。由于兩組企業(yè)的其他特征近似，因此，可將它們的生存風(fēng)險(xiǎn)差異歸因于參保行為的不同。

本文采用廣泛使用的卡尺內(nèi)最近鄰匹配（nearest-neighbor matching within caliper）方法進(jìn)行匹配。匹配之前，先定義一個(gè)企業(yè)是否參加社保的二元虛擬變量（Insur），對(duì)參加社保樣本賦值為1，對(duì)未參加社保樣本賦值為0。匹配時(shí)，先用Logit模型對(duì)二元變量和一系列匹配變量進(jìn)行回歸，接著以每個(gè)匹配變量的估計(jì)系數(shù)作為權(quán)重，擬合出每個(gè)樣本的傾向得分（PS），其計(jì)算式為：

其中：X為一系列匹配變量，PS（Xit）反映了企業(yè)i在t期參加社保的概率。隨后按照PS值進(jìn)行卡尺內(nèi)一對(duì)三匹配。為此，首先計(jì)算傾向得分的標(biāo)準(zhǔn)差，以其即為傾向得分的樣本標(biāo)準(zhǔn)差）作為卡尺，尋求與參保企業(yè)得分最為接近的未參保企業(yè)進(jìn)行匹配，分別構(gòu)成處理組與對(duì)照組樣本。

2.Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型。企業(yè)生存數(shù)據(jù)往往存在右歸并（right censoring）現(xiàn)象，即在樣本觀測(cè)時(shí)區(qū)內(nèi)，對(duì)尚未退出市場(chǎng)的企業(yè)而言，我們只能知曉它們既有的市場(chǎng)生存時(shí)間，無(wú)法知曉其完整壽命。對(duì)這類(lèi)企業(yè)，剔除或主觀賦值均會(huì)導(dǎo)致回歸結(jié)果有偏。為此，能有效解決數(shù)據(jù)右歸并問(wèn)題的生存分析法便被廣泛應(yīng)用于企業(yè)生存問(wèn)題的研究。該方法通過(guò)構(gòu)建企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)，估計(jì)企業(yè)生存時(shí)間的分布，并對(duì)企業(yè)在未來(lái)不同時(shí)點(diǎn)上退出市場(chǎng)的可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)，可充分挖掘歸并數(shù)據(jù)的隱藏信息。風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)率（hazard rate），它表示樣本企業(yè)在存活至?xí)r間t時(shí)面臨的退出市場(chǎng)的瞬時(shí)概率。其本質(zhì)是在給定存活至?xí)r間t的條件下，個(gè)體可能退出的條件密度函數(shù)。用hi（Xi，t）表示在時(shí)間t上企業(yè)i可能退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)率，構(gòu)建Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型，則有：

該模型意味著企業(yè)i在t期的風(fēng)險(xiǎn)率由兩部分構(gòu)成：h0（t）為基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（baseline hazard），反映了所有樣本的共性，它只依賴(lài)于時(shí)間t，而與企業(yè)的個(gè)體特征無(wú)關(guān)；exp（Xiβ）為相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（relative hazard），反映的是樣本i的特性。其中：Xi表示影響企業(yè)i風(fēng)險(xiǎn)率的解釋變量，包括本文重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)變量和控制變量；β為待估系數(shù)向量。

若存在兩個(gè)不同的企業(yè)，其解釋變量集分別為X與X*，則它們的風(fēng)險(xiǎn)率之比可寫(xiě)為：

顯然，兩個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)率之比不隨時(shí)間改變而改變，只與X-X*有關(guān)，這使我們可不必假設(shè)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)h0（t）的準(zhǔn)確分布，利用偏似然估計(jì)（partial likelihood estimate）便可估計(jì)出系數(shù)向量β的值。

3. 動(dòng)態(tài)面板模型。根據(jù)前文理論分析，企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率與勞動(dòng)力投資規(guī)模是社保負(fù)擔(dān)影響企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的兩條渠道，鑒于勞動(dòng)產(chǎn)出效率與勞動(dòng)力投資規(guī)模都可能存在經(jīng)濟(jì)慣性，因此在渠道驗(yàn)證時(shí)將采用動(dòng)態(tài)面板模型，即對(duì)下列模型進(jìn)行估計(jì)：

其中：被解釋變量yi，t表示企業(yè)i在t期的勞動(dòng)產(chǎn)出效率或勞動(dòng)力投資規(guī)模。解釋變量中包含yi，t的前期項(xiàng)yi，t-1，以控制可能存在的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。核心解釋變量Burdeni，t，表示企業(yè)i在t期的實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，其系數(shù)β反映了社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率或勞動(dòng)力投資規(guī)模的影響程度。Xi，t為一系列其他控制變量，uit為隨機(jī)干擾項(xiàng)。估計(jì)時(shí)采用廣義矩估計(jì)（GMM）方法，能較好地排除內(nèi)生性問(wèn)題的干擾。

（二）數(shù)據(jù)說(shuō)明。由于生存分析方法的特殊性以及數(shù)據(jù)可得性的限制，國(guó)內(nèi)在企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的實(shí)證文獻(xiàn)普遍采用2008年之前的《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》，如毛其淋和盛斌（2013）、于嬌等（2015）、鮑宗客（2016）等。該數(shù)據(jù)庫(kù)2004-2007的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中含有企業(yè)養(yǎng)老與醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)、勞動(dòng)與失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)、住房公積金繳費(fèi)等三項(xiàng)社保相關(guān)的繳費(fèi)，因此本文在檢驗(yàn)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)主要采用該時(shí)段的工企數(shù)據(jù)庫(kù)。此外，2008年的數(shù)據(jù)將僅用于識(shí)別樣本企業(yè)在2007年是否退出；用動(dòng)態(tài)面板模型及GMM方法進(jìn)行機(jī)制驗(yàn)證時(shí)，會(huì)用到2003年的企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率和勞動(dòng)力投資規(guī)模數(shù)據(jù)。

關(guān)于企業(yè)“進(jìn)入”“退出”“存續(xù)”等狀態(tài)的界定，借鑒Disney等（2003）、毛其淋和盛斌（2013）的通行做法：若數(shù)據(jù)庫(kù)的第t-1期存在企業(yè)i，而第t期及后續(xù)各期均不存在，則視i為第t期退出的企業(yè)；若企業(yè)i在第t-1期不存在，而在第t期存在，則視i為第t期進(jìn)入的企業(yè)；其余企業(yè)定義為存續(xù)企業(yè)。進(jìn)入與退出之間的時(shí)間差即為企業(yè)的存續(xù)時(shí)間。

對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)中可能存在的異常值進(jìn)行以下常規(guī)處理：（1）參考毛其淋和盛斌（2013），剔除總資產(chǎn)、工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、工業(yè)銷(xiāo)售額、固定資產(chǎn)凈額等指標(biāo)小于等于0的樣本；剔除流動(dòng)或固定資產(chǎn)大于總資產(chǎn)的樣本；剔除資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)10 000%的樣本；剔除員工總數(shù)小于8的樣本；剔除1949年之前成立或經(jīng)營(yíng)時(shí)間小于0的樣本。（2）參考于嬌等（2015），剔除生存狀態(tài)存在間斷的企業(yè)，僅保留狀態(tài)連續(xù)的企業(yè)。（3）參考馬雙等（2014），剔除實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)小于0、大于100%的樣本，并通過(guò)主要解釋變量進(jìn)行首尾各2%的截尾處理，以降低極端樣本對(duì)回歸結(jié)果的影響。

（三）變量說(shuō)明。

1. 被解釋變量。式（2）的Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型中，被解釋變量即為企業(yè)面臨的市場(chǎng)退出的風(fēng)險(xiǎn)率。式（4）的動(dòng)態(tài)面板模型中，被解釋變量包括企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率（LOE）和勞動(dòng)力投資規(guī)模（Labor）。參考申廣軍等（2016），勞動(dòng)產(chǎn)出效率（LOE）用“工業(yè)增加值/職工人數(shù)”的對(duì)數(shù)度量；投資規(guī)模（Labor）用職工人數(shù)的對(duì)數(shù)度量。

2. 核心解釋變量。本文的核心解釋變量為企業(yè)是否繳納社會(huì)保險(xiǎn)的二元虛擬變量（Insur），以及企業(yè)實(shí)際承受的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)（Burden）。工企數(shù)據(jù)庫(kù)中，企業(yè)的社保繳費(fèi)分別記錄在養(yǎng)老與醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、勞動(dòng)與失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、住房公積金三項(xiàng)中，本文將三項(xiàng)加總，表示企業(yè)的社保繳費(fèi)總額。我國(guó)社保制度設(shè)計(jì)時(shí)，主要是以員工工資作為繳費(fèi)的參考基數(shù)，因此本文主要以“Burden1=社保繳費(fèi)總額/工資總額”衡量企業(yè)承受的實(shí)際社保負(fù)擔(dān)。此外，穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)，用“Burden2=社保繳費(fèi)總額/利潤(rùn)總額”作為Burden1的替代變量，Burden2能較好地反映社保繳費(fèi)對(duì)企業(yè)存留利潤(rùn)的擠壓程度。

3. 匹配變量與控制變量。傾向值匹配的目的在于使兩組樣本在匹配變量的特征維度上盡可能地相似，因此匹配變量的選擇很關(guān)鍵。匹配變量應(yīng)選擇既能影響企業(yè)參保行為，又能影響企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的可觀測(cè)變量，這些變量不宜過(guò)多也不宜過(guò)少，過(guò)多會(huì)產(chǎn)生“維度詛咒”，過(guò)少又會(huì)導(dǎo)致對(duì)照組偏差（于嬌等，2015）。本文廣泛參考 Nyland 等（2006）、封進(jìn)（2013）、鮑宗客（2016）等文獻(xiàn)，主要將企業(yè)的全要素生產(chǎn)率（TFP）、資產(chǎn)規(guī)模（Scale）、債務(wù)負(fù)擔(dān)（Debt）、資本密集度（Capital）、經(jīng)營(yíng)時(shí)間（Age），以及反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的地區(qū)GDP等可能影響企業(yè)社保繳費(fèi)積極性的重要指標(biāo)納入PSM的匹配變量，此外還加入了企業(yè)所屬省份（i.Prov）、年份（i.Year）、行業(yè)（i.Indu）等虛擬變量。

匹配完成后，將上述匹配變量作為后續(xù)回歸的控制變量，以降低遺漏變量可能導(dǎo)致的估計(jì)結(jié)果偏誤。主要變量的測(cè)度方式和基本統(tǒng)計(jì)量可見(jiàn)表1。

表1 主要變量的測(cè)度方式與基本統(tǒng)計(jì)量

（四）企業(yè)社保負(fù)擔(dān)及生存風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)分析。剔除異常和極端樣本后，剩余1 026 026條企業(yè)樣本觀察值構(gòu)成非平衡面板用于后續(xù)研究。

1. 企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的統(tǒng)計(jì)分析。樣本中，參加社保的樣本約占61.39%。以“社保繳費(fèi)總額/工資總額”計(jì)算的全樣本企業(yè)實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)平均約為7.75%。參保樣本中，實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)平均約為12.63%，與汪潤(rùn)泉等（2017）利用上市公司數(shù)據(jù)分析所得結(jié)果接近。養(yǎng)老與醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)構(gòu)成了社保繳費(fèi)的主要部分：參保企業(yè)的養(yǎng)老與醫(yī)療保險(xiǎn)繳費(fèi)平均約占其繳費(fèi)總額的74.11%，約占工資總額的9.36%；參保企業(yè)的勞動(dòng)與失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)平均約占工資總額的1.96%，住房公積金繳費(fèi)平均約占工資總額的1.31%。對(duì)比我國(guó)的法定社保繳費(fèi)率，可知樣本企業(yè)中逃繳、少繳現(xiàn)象嚴(yán)重。不過(guò)，從時(shí)間趨勢(shì)看，企業(yè)的社保參保率和繳費(fèi)水平逐年有所提高：參保率從2004年的58.31%，上升到2007年的63.16%；參保企業(yè)的平均實(shí)際繳費(fèi)負(fù)擔(dān)從2004年的11.96%，上升到2007年的12.72%。

2. 企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)分析。樣本統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)共有172 760家企業(yè)陸續(xù)退出，年均退出率約為16.83%。生存分析法中常用生存函數(shù)①生存函數(shù)S（t）是指樣本企業(yè)存活時(shí)間超過(guò)時(shí)刻t的概率。倘若數(shù)據(jù)不存在右歸并，則S（t）的估計(jì)量可定義為存活時(shí)間超過(guò)時(shí)刻t的企業(yè)數(shù)目占樣本總量的比例，但在數(shù)據(jù)存在右歸并的情況下，該方法并不適用，一般用Kaplan-Meier估計(jì)量替代。追蹤樣本企業(yè)生存時(shí)間的分布特征，圖1給出了參保企業(yè)與未參保企業(yè)直觀的Kaplan-Meier生存曲線(xiàn)圖，從中可知：無(wú)論是參保企業(yè)還是未參保企業(yè)，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，生存函數(shù)曲線(xiàn)均呈下降趨勢(shì)，即企業(yè)可存活下去的概率越來(lái)越??；不過(guò)，參保企業(yè)的生存概率大于未參保企業(yè)。我們進(jìn)一步描繪了參保企業(yè)和未參保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)，如圖2所示：兩類(lèi)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)趨勢(shì)較為相似，但參保企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)小于未參保企業(yè)，這與圖1的結(jié)果相互印證，即生存概率越大，同時(shí)意味著退出風(fēng)險(xiǎn)越小。

圖1 參保企業(yè)與未參保企業(yè)的Kaplan-Meier生存曲線(xiàn)

圖2 參保企業(yè)與未參保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)

當(dāng)然，上述結(jié)果有可能只是因?yàn)閰⒈Ｐ袨榈倪x擇性偏差所致：退出風(fēng)險(xiǎn)越小的企業(yè)可能越會(huì)傾向于繳納社保。而且，由于未引入其他解釋變量，上述分析僅僅是對(duì)被解釋變量無(wú)條件分布的初步分析，無(wú)法反映因果關(guān)系。正因?yàn)槿绱耍枰狿SM與回歸分析的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

五、實(shí)證分析

（一）傾向得分匹配結(jié)果的檢驗(yàn)。完成卡尺內(nèi)最近鄰匹配之后，需要對(duì)兩組樣本進(jìn)行匹配效果的檢驗(yàn)。首先進(jìn)行的是共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)，對(duì)比兩組樣本在匹配前后的核密度分布，發(fā)現(xiàn)匹配后的分布相關(guān)性明顯提高，兩組趨于近似，說(shuō)明匹配過(guò)程有效降低了兩組樣本的分布偏差，滿(mǎn)足共同支撐假設(shè)。其次，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)偏差（standardised bias）的變化進(jìn)行平衡性假設(shè)檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示，可以看出，匹配前后各變量在處理組和對(duì)照組的均值差異大幅減小，匹配后變量的偏差絕對(duì)值均小于5%，遠(yuǎn)小于Rosenbaum和Rubin（1985）提出的20%的經(jīng)驗(yàn)值，可以認(rèn)為匹配結(jié)果滿(mǎn)足平衡性假設(shè)。因此綜合看，本文匹配方法和變量的選擇合理，結(jié)果可靠，一定程度上有助于降低后續(xù)因果檢驗(yàn)中內(nèi)生性問(wèn)題的影響。

表2 匹配平衡性檢驗(yàn)

（二）是否參加社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響檢驗(yàn)?；趦A向得分匹配得到的359 848家企業(yè)、762 099條樣本觀察值，采用生存分析方法，首先檢驗(yàn)是否參加社保對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響。表3的核心解釋變量，即為反映企業(yè)是否為員工繳納社保費(fèi)用的二元虛擬變量（Insur）。第（1）列是采用Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型的檢驗(yàn)結(jié)果，被解釋變量即為企業(yè)退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)率?；貧w結(jié)果顯示，Insur的系數(shù)在1%顯著性水平上顯著為負(fù)，這意味著，整體上企業(yè)為職工繳納社保費(fèi)用有助于降低其市場(chǎng)退出的風(fēng)險(xiǎn)率。第（2）-（4）列可視為對(duì)第（1）列回歸結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，其中第（2）列回歸采用生存分析方法中的AFT模型，被解釋變量為企業(yè)的市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間。結(jié)果顯示，Insur的系數(shù)顯著為正，這意味著，企業(yè)參加社保有助于提高市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間。這一結(jié)果與第（1）列的結(jié)果互相印證：企業(yè)市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率的下降，必然意味著市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間的提高，二者理應(yīng)呈反比，因此符號(hào)相反。第（3）列回歸采用的是Cloglog離散時(shí)間模型，被解釋變量為企業(yè)是否退出的虛擬變量。結(jié)果顯示，Insur的系數(shù)顯著為負(fù)，也說(shuō)明參加社保有助于降低企業(yè)的市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)。第（4）列是保留了第（1）列回歸之前截尾剔除的極端樣本，擴(kuò)大了樣本量，重復(fù)進(jìn)行第（1）列的Cox模型回歸，結(jié)果與第（1）列相比，所有變量系數(shù)的顯著性和符號(hào)均未發(fā)生改變。

表3 是否參加社保對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響檢驗(yàn)

由于納入實(shí)證檢驗(yàn)的樣本已經(jīng)過(guò)PSM篩選，一定程度上排除了內(nèi)生性問(wèn)題的干擾，因此表3的結(jié)果可初步說(shuō)明：整體上，企業(yè)參加社保有助于降低其市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)、延長(zhǎng)存續(xù)時(shí)間。當(dāng)然，PSM方法本身依然存在一些局限，為此，本文后續(xù)會(huì)進(jìn)行企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)水平對(duì)其生存風(fēng)險(xiǎn)的影響檢驗(yàn)，進(jìn)一步驗(yàn)證上述結(jié)論。另外，表3的控制變量回歸結(jié)果顯示，企業(yè)TFP、資產(chǎn)規(guī)模（Scale）、地區(qū)GDP等變量與其退出風(fēng)險(xiǎn)率負(fù)相關(guān)，與存續(xù)時(shí)間正相關(guān)，這符合社會(huì)認(rèn)知常識(shí)：TFP越高、資產(chǎn)規(guī)模越大的企業(yè)，往往具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，退出風(fēng)險(xiǎn)越??；而宏觀GDP的增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)繁榮，有利于減輕企業(yè)的生存壓力。企業(yè)的資本密集度（Capital）、負(fù)債率（Debt）與其退出風(fēng)險(xiǎn)率正相關(guān)，與存續(xù)時(shí)間負(fù)相關(guān)，這可能是因?yàn)橘Y本密集度越高的企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力往往越大（史宇鵬等，2013），而負(fù)債率越高的企業(yè)往往面臨著更大的外部融資約束和內(nèi)部現(xiàn)金流壓力，二者均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)加劇。

（三）社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響檢驗(yàn)。除了關(guān)注是否參加社保對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的影響，我們還關(guān)心企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)水平對(duì)其生存風(fēng)險(xiǎn)的影響效果，因此下面將在保持控制變量不變的情況下，以企業(yè)實(shí)際承受的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)作為解釋變量，進(jìn)行生存風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的檢驗(yàn)。

1. 基準(zhǔn)檢驗(yàn)。表4第（1）列回歸是以企業(yè)的實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)（Burden1）作為核心解釋變量，進(jìn)行Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，Burden1的系數(shù)顯著為負(fù)，表明整體上企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的提高反而降低了其市場(chǎng)退出的風(fēng)險(xiǎn)率。這一結(jié)果與表3的結(jié)論吻合。但第（1）列的回歸結(jié)果僅反映了社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)樣本企業(yè)的總效應(yīng)，這一結(jié)果又給我們帶來(lái)新的疑問(wèn)：從認(rèn)知常識(shí)看，為了企業(yè)的生存，不宜讓其社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)無(wú)限提高，那么最優(yōu)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)應(yīng)在什么水平呢？

表4 社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的基準(zhǔn)檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)這一問(wèn)題，在第（2）列回歸中，主要解釋變量增添了Burden1的二次項(xiàng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Burden1的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)的回歸系數(shù)均極顯著，但二者符號(hào)相反：一次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)為正。這意味著，在其他因素不變的情況下，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的逐步提高會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率造成先降低、后提高的“U”形影響。究其原因，可能是社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率和勞動(dòng)力投資規(guī)模雙向作用的結(jié)果：在低負(fù)擔(dān)階段，社保繳費(fèi)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率的促進(jìn)效應(yīng)占主導(dǎo)地位，提高繳費(fèi)負(fù)擔(dān)有助于提升企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率，進(jìn)而降低其退出風(fēng)險(xiǎn)；但當(dāng)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)超過(guò)某一臨界值后，其對(duì)勞動(dòng)力投資規(guī)模的抑制效應(yīng)開(kāi)始占據(jù)主導(dǎo)地位，提高社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)家削減勞動(dòng)力投資，進(jìn)而加大了企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，僅就降低企業(yè)的市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)這一目標(biāo)而言，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)理論上存在一個(gè)最優(yōu)的拐點(diǎn)值。由第（2）列的回歸結(jié)果估算，樣本內(nèi)以“社保繳費(fèi)總額/工資總額”計(jì)的企業(yè)最優(yōu)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)平均約為20.28%。

第（3）-（4）列是AFT模型檢驗(yàn)，其中第（3）列僅有Burden1的一次項(xiàng)，第（4）列同時(shí)加入其二次項(xiàng)?；貧w結(jié)果顯示，Burden1的一次項(xiàng)系數(shù)始終顯著為正，二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)。這說(shuō)明，隨著B(niǎo)urden1的逐步提高，會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間帶來(lái)先增加、后減少的倒“U”形影響。由于企業(yè)的市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間與其退出風(fēng)險(xiǎn)率之間負(fù)相關(guān)，因此這一結(jié)果與第（1）、（2）列的結(jié)果互相印證。

第（5）列采用Cloglog離散時(shí)間模型，被解釋變量即為企業(yè)是否退出的虛擬變量。結(jié)果顯示，Burden1的一次項(xiàng)系數(shù)始終顯著為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，也說(shuō)明了社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)存在先降低、后提高“U”形的影響。

為進(jìn)一步排除可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題的影響，第（6）列采用工具變量法進(jìn)行兩階段最小二乘法（2SLS）回歸。選擇兩個(gè)工具變量：第一個(gè)是企業(yè)所屬地區(qū)其他企業(yè)的平均社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，選取這一工具變量的原因是，同地區(qū)其他企業(yè)的平均社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)可反映當(dāng)?shù)厣绫Ｕ叩呢瀼亓Χ?，?huì)影響該企業(yè)的社保繳費(fèi)水平，但其他企業(yè)的社保繳費(fèi)情況難以直接影響該企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)，與被解釋變量不直接相關(guān)。第二個(gè)是企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的一期滯后項(xiàng)，選取該工具變量的原因是，企業(yè)明年的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)與今年的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)密切相關(guān)，但明年的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)難以直接影響企業(yè)今年的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2SLS的F值遠(yuǎn)大于Staiger和Stock（1997）提出的10的經(jīng)驗(yàn)值，可拒絕弱工具變量的假設(shè)。2SLS的回歸結(jié)果顯示，Burden1的一次項(xiàng)系數(shù)依然顯著為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)依然顯著為正，再一次說(shuō)明了企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)與其市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)之間的“U”形關(guān)系可信。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。接下來(lái)，在保持控制變量不變的情況下，通過(guò)改變核心解釋變量度量方式的辦法，對(duì)表4的回歸結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果如表5所示。

表5 社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

表5各列回歸采用Burden2及其二次項(xiàng)作為核心解釋變量，分別重復(fù)進(jìn)行表4各列的回歸：（1）、（2）列是Cox模型檢驗(yàn)，（3）、（4）列是AFT模型檢驗(yàn)，第（5）列是Cloglog離散時(shí)間模型檢驗(yàn)，第（6）列采用工具變量法與2SLS回歸。與表4對(duì)應(yīng)各列中Burden1的回歸系數(shù)相比，表5中Burden2的一次項(xiàng)、二次項(xiàng)系數(shù)的符號(hào)與顯著性均未改變，這說(shuō)明即使改變社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的度量方式，其對(duì)企業(yè)市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率的“U”形影響、對(duì)市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間的倒“U”形影響依然穩(wěn)健成立。由第（2）列結(jié)果估算可得，以“社保繳費(fèi)總額/利潤(rùn)總額”計(jì)的企業(yè)最優(yōu)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)平均約為36.57%。至此首先驗(yàn)證了本文的假說(shuō)3。

3. 企業(yè)異質(zhì)性分析。在考察社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)的平均效應(yīng)之余，還想了解對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的影響差異，因此接下來(lái)將從企業(yè)不同資產(chǎn)規(guī)模與不同經(jīng)營(yíng)時(shí)間兩個(gè)維度，檢驗(yàn)社保負(fù)擔(dān)帶來(lái)的差異性影響。

（1）社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的差異性檢驗(yàn)。按總資產(chǎn)規(guī)模將樣本企業(yè)進(jìn)行三分位分類(lèi)，并在控制變量不變的情況下，分別進(jìn)行實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)（Burden1）的Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型檢驗(yàn)。結(jié)果如表6所示。

表6 社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的Cox模型檢驗(yàn)

第（1）、（2）列是對(duì)資產(chǎn)規(guī)模最小 1/3 分位企業(yè)的檢驗(yàn)；第（3）、（4）列是對(duì)中等規(guī)模分位企業(yè)的檢驗(yàn)；第（5）、（6）列是對(duì)最大規(guī)模分位企業(yè)的檢驗(yàn)。從第（2）、（4）、（6）列的回歸結(jié)果可見(jiàn)，三類(lèi)企業(yè)中Burden1的一次項(xiàng)系數(shù)始終顯著為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)始終顯著為正，即社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)三類(lèi)企業(yè)的市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率均呈“U”形影響，再一次證明了表4的基本結(jié)論穩(wěn)健。

由第（2）列的回歸結(jié)果可見(jiàn)，小規(guī)模分位企業(yè)中Burden1的拐點(diǎn)值平均約為17.74%；由第（4）列的結(jié)果計(jì)算，中等企業(yè)中Burden1的拐點(diǎn)值平均約為19.90%。這個(gè)兩值均小于全樣本中Burden1的平均拐點(diǎn)值。由第（6）列的回歸結(jié)果可知，最大規(guī)模分位企業(yè)中，Burden1的平均拐點(diǎn)值約為25.08%，明顯高于全樣本的平均拐點(diǎn)值。這意味著，相比于中小企業(yè)，大型企業(yè)對(duì)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的承受能力更強(qiáng)。究其原因，一方面可能是因?yàn)榇笮推髽I(yè)往往具有更多的技術(shù)、資源等優(yōu)勢(shì)，當(dāng)其面臨社保負(fù)擔(dān)上升的壓力時(shí)，更容易通過(guò)改善產(chǎn)出效率的方式應(yīng)對(duì)不利影響；另一方面，大型企業(yè)往往具有更大的市場(chǎng)占有率，這意味著，如果面臨同等水平的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，大型企業(yè)往往比中小企業(yè)的戰(zhàn)略收縮空間更大、可堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)時(shí)間更長(zhǎng)。

（2）社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)不同經(jīng)營(yíng)時(shí)間企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的差異性檢驗(yàn)。將樣本按企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間進(jìn)行三分位分類(lèi)，并在回歸變量不變的情況下分別進(jìn)行Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型檢驗(yàn)。結(jié)果見(jiàn)表7。

表7 社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)不同經(jīng)營(yíng)時(shí)間企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)影響的Cox模型檢驗(yàn)

第（1）、（2）列回歸的樣本是經(jīng)營(yíng)時(shí)間最短 1/3 分位的企業(yè)；第（3）、（4）列樣本的經(jīng)營(yíng)時(shí)間居中；第（5）、（6）列樣本的經(jīng)營(yíng)時(shí)間最久。第（2）、（4）、（6）列回歸結(jié)果顯示，核心解釋變量Burden1的一次項(xiàng)系數(shù)均顯著為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)均顯著為正，再一次證明了社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)率的“U”形影響穩(wěn)健成立。但不同經(jīng)營(yíng)時(shí)間企業(yè)中Burden1的拐點(diǎn)值有所差異：經(jīng)營(yíng)時(shí)間最短1/3分位企業(yè)中，Burden1的平均拐點(diǎn)值最小，約為17.95%；經(jīng)營(yíng)時(shí)間最長(zhǎng)1/3分位企業(yè)中，Burden1的平均拐點(diǎn)值最大，約為22.47%。這意味著，在控制其他因素的情況下，經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)的企業(yè)對(duì)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的承受能力越強(qiáng)。這可能是因?yàn)?，?jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)的企業(yè)往往具有更多的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對(duì)成本上升的辦法更為豐富；同時(shí)，企業(yè)的退出行為往往意味著需要放棄一些長(zhǎng)期積累所得的品牌價(jià)值、客戶(hù)資源等，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)的企業(yè)在退出時(shí)往往面臨著比新企業(yè)更大的沉默成本，因此，在同等水平的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)下，老企業(yè)往往比新企業(yè)對(duì)市場(chǎng)退出的選擇更為謹(jǐn)慎。

（四）社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)影響企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制檢驗(yàn)。根據(jù)前文的理論分析，社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)之所以會(huì)對(duì)企業(yè)的生存風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生顯著影響，可能是由于對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率的促進(jìn)效應(yīng)和對(duì)勞動(dòng)力投資規(guī)模的抑制效應(yīng)共同作用的結(jié)果。為驗(yàn)證這一假說(shuō)，將在保持主要控制變量不變的情況下，采用差分GMM方法，通過(guò)對(duì)（4）式動(dòng)態(tài)面板模型的估計(jì)，分別檢驗(yàn)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率（LOE）和勞動(dòng)力投資規(guī)模（Labor）的影響。

表8 第（1）、（2）列回歸的被解釋變量即為L(zhǎng)OE。第（1）列回歸中，核心解釋變量為Burden1，結(jié)果顯示，Burden1的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明在其他因素不變的情況下，企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的提高會(huì)導(dǎo)致其勞動(dòng)產(chǎn)出效率的上升，這符合本文的理論預(yù)期。第（2）列回歸是更換核心解釋變量的度量方式，以便對(duì)第（1）列回歸進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，核心解釋變量更換成Burden2之后，其系數(shù)依然顯著為正。兩列回歸擾動(dòng)項(xiàng)差分的序列自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果AR（2）均支持不存在二階序列自相關(guān)的假設(shè)，且Sargan過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)的結(jié)果也不能拒絕工具變量有效性的原假設(shè)，說(shuō)明模型的設(shè)定較為合理、工具變量有效，估計(jì)結(jié)果值得信賴(lài)。至此驗(yàn)證了本文的理論假說(shuō)1。

表8 社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率和勞動(dòng)力投資規(guī)模的影響檢驗(yàn)

第（3）、（4）列回歸的被解釋變量為L(zhǎng)abor。第（3）列的核心解釋變量為Burden1，第（4）列換為Burden2進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。兩列結(jié)果顯示，核心解釋變量的回歸系數(shù)始終顯著為負(fù)，意味著企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的上升會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力投資規(guī)模的下降，與前文的理論預(yù)期一致。同時(shí)，兩列回歸方程均通過(guò)了二階序列自相關(guān)檢驗(yàn)與Sargan過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)，說(shuō)明估計(jì)結(jié)果可信。至此驗(yàn)證了本文的理論假說(shuō)2。

六、結(jié)論與政策建議

本文利用《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》（2003-2008年）的微觀數(shù)據(jù)，運(yùn)用PSM方法、Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型、AFT模型、Cloglog模型等生存分析方法，實(shí)證檢驗(yàn)了參加社保和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)水平對(duì)我國(guó)企業(yè)市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率、存續(xù)時(shí)間的影響程度，并運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板模型和GMM方法分別檢驗(yàn)了勞動(dòng)產(chǎn)出效率與勞動(dòng)力投資規(guī)模在這一影響過(guò)程中的渠道作用，主要得出以下結(jié)論：

第一，企業(yè)的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)其市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)率呈“U”形影響，對(duì)其市場(chǎng)存續(xù)時(shí)間呈倒“U”形影響，這是社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)出效率的促進(jìn)效應(yīng)和對(duì)勞動(dòng)力投資規(guī)模的抑制效應(yīng)共同作用的結(jié)果。具體而言，在低負(fù)擔(dān)階段，提高社保繳費(fèi)水平有助于促進(jìn)企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率，降低其退出風(fēng)險(xiǎn)；但當(dāng)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)達(dá)到一定程度后繼續(xù)提高，其對(duì)勞動(dòng)力投資規(guī)模的抑制效應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)增大、存續(xù)時(shí)間減少。本文利用大樣本數(shù)據(jù)估算的企業(yè)最優(yōu)實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，以“社保繳費(fèi)總額/工資總額”計(jì)，平均約為20.28%；以“社保繳費(fèi)總額/利潤(rùn)總額”計(jì)，平均約為36.57%。當(dāng)然，不同類(lèi)型的企業(yè)有所差異。第二，樣本內(nèi)，整體上我國(guó)企業(yè)的實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)并未抑制其生存。雖然我國(guó)企業(yè)的法定社保繳費(fèi)率相對(duì)較高，但實(shí)際社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)整體上并未高到抑制大部分企業(yè)生存的程度，這一方面是因?yàn)闃颖酒髽I(yè)普遍存在少繳、漏繳社保費(fèi)用的現(xiàn)象，實(shí)際承受的社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)明顯低于其法定社保費(fèi)率；另一方面是因?yàn)檫m當(dāng)為職工繳納社保，會(huì)促進(jìn)企業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出效率，提高其長(zhǎng)期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，降低退出風(fēng)險(xiǎn)。第三，企業(yè)異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，不同類(lèi)型企業(yè)對(duì)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的承受能力有所差異。整體上，中小企業(yè)的承受能力弱于大型企業(yè)；新企業(yè)的承受能力弱于經(jīng)營(yíng)時(shí)間較久的企業(yè)。

根據(jù)上述結(jié)論，本文提出以下政策主張：

第一，我國(guó)企業(yè)的法定社保繳費(fèi)率有下調(diào)的必要；社保政策的執(zhí)行力度有待加強(qiáng)。僅就降低企業(yè)的退出風(fēng)險(xiǎn)這一目標(biāo)而言，本文運(yùn)用大樣本數(shù)據(jù)估算的企業(yè)最優(yōu)社保繳費(fèi)率平均約為20.28%，但目前我國(guó)除廣東等個(gè)別地區(qū)外，絕大多數(shù)地區(qū)的企業(yè)法定社保繳費(fèi)率超過(guò)25%（朱云飛等，2016），因此本文認(rèn)為，我國(guó)大多數(shù)地區(qū)的企業(yè)法定社保繳費(fèi)率有下調(diào)的必要。但本文同時(shí)發(fā)現(xiàn)，樣本內(nèi)企業(yè)的社保費(fèi)用普遍存在少繳現(xiàn)象，平均實(shí)際社保費(fèi)率不但遠(yuǎn)低于法定費(fèi)率，也低于估算的平均最優(yōu)費(fèi)率。從近期文獻(xiàn)看，企業(yè)少繳社保費(fèi)用的現(xiàn)象至今依然廣泛存在，因此本文認(rèn)為，為保障我國(guó)社保制度的公平性、可持續(xù)性，有必要在下調(diào)法定社保費(fèi)率的同時(shí)，規(guī)范征繳程序，提高繳費(fèi)工作的信息化、標(biāo)準(zhǔn)化水平，提高繳費(fèi)稽查率，加強(qiáng)我國(guó)社保法規(guī)在企業(yè)部門(mén)的貫徹力度。第二，切實(shí)落實(shí)政府對(duì)中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的幫扶政策。中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)對(duì)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的承受能力相對(duì)更弱，這是社會(huì)共識(shí)，也得到本文實(shí)證結(jié)果的驗(yàn)證。一國(guó)的社保制度肩負(fù)著促進(jìn)社會(huì)公平的政策目標(biāo)，不宜出臺(tái)針對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的差別化費(fèi)率政策，但為適當(dāng)減輕社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的不利影響，可對(duì)這兩類(lèi)企業(yè)采取其他稅費(fèi)減免等幫扶措施。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)各級(jí)政府一直重視對(duì)中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)的保護(hù)，業(yè)已出臺(tái)諸多專(zhuān)項(xiàng)稅費(fèi)優(yōu)惠和補(bǔ)貼政策，下一步的關(guān)鍵在于通過(guò)降低門(mén)檻、簡(jiǎn)化流程、優(yōu)化服務(wù)等措施，加強(qiáng)既有幫扶政策的落實(shí)。第三，降低企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于提高其內(nèi)生動(dòng)能。本文的回歸結(jié)果顯示，影響我國(guó)企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的因素較為復(fù)雜，除了社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)這種宏觀政策因素外，還有 TFP 、資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債率、資本密集度等企業(yè)自身因素，因此僅就改善我國(guó)廣大企業(yè)的生存狀況這一目標(biāo)而言，我們必須意識(shí)到，政府降費(fèi)措施的總體效果畢竟有限，替代不了企業(yè)自身創(chuàng)新與升級(jí)的作用。我國(guó)企業(yè)應(yīng)在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基礎(chǔ)上，加快技術(shù)創(chuàng)新，完善內(nèi)部管理，降低債務(wù)杠桿，加大投資規(guī)模，提升投資產(chǎn)出效率，積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。