從P2P行業(yè)探析互聯(lián)網(wǎng)金融的信用風(fēng)險

蘇州大學(xué)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院 陳恒亮

中國的金融已經(jīng)發(fā)展了2200多年，在科技飛速發(fā)展的21世紀(jì)，人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等逐漸被熟知，3G普及，4G成熟，5G商業(yè)運行，為互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)力奠定了基礎(chǔ)。作為新穎高效的現(xiàn)代化金融形勢，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然從體量上看尚且較低，但已經(jīng)進(jìn)入高速發(fā)展時期。而互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險帶來的一系列問題對金融行業(yè)發(fā)展造成的影響不容小覷，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險尚未造成大危機時將其控制。在互聯(lián)網(wǎng)金融交易中對手方未能履行合約或在合約期間違約，風(fēng)險增加而造成經(jīng)濟(jì)損失其影響顯得尤為突出，對此類信用風(fēng)險進(jìn)行分析是十分必要的，本文以P2P為主要研究對象，探析互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險并給出相應(yīng)防范建議。

1 探析現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融危機四伏，它的風(fēng)險可以被放大，也并不是不可控的，它由實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而來，相較過往擁有著巨大的優(yōu)勢(王佼，劉艷春，2016)[1]。互聯(lián)網(wǎng)金融由傳統(tǒng)金融行業(yè)參與，而它的信用風(fēng)險隨著操作風(fēng)險、信譽風(fēng)險、法律法規(guī)風(fēng)險和安全風(fēng)險等增加而上升(Berger and Gleisner，2008)[2]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品浩繁，其中有通過線上服務(wù)方式促使借貸雙方匹配的債券眾籌(P2P)平臺(楊東，2015)[3]，且其占有重大比重。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，新型的融資方式——網(wǎng)絡(luò)對等貸款(P2P)已經(jīng)成為融資的一個重要課題，原先需要金融機構(gòu)協(xié)調(diào)的借貸，現(xiàn)在P2P直接通過網(wǎng)絡(luò)中介實現(xiàn)不見面交易(Haifeng Li,Yuejin Zhang，2016)[4]。這種借貸方式在線上進(jìn)行借款需求與投資需求的雙向配對，不僅使大量擁有閑散資金的投資者擁有了新的投資渠道，也提升了小額資金需求者的借貸與到賬效率(張延峰，2018)[5]。任全民認(rèn)為目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險分析的學(xué)者中以國內(nèi)居多，而且?guī)缀跏顷P(guān)注于P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域；另外由于缺乏法律性規(guī)范，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)良莠不齊[6]。有關(guān)互金行業(yè)的法律法規(guī)僅對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了調(diào)整和規(guī)制，對參與主體的權(quán)益保護(hù)程度嚴(yán)重不足(孫美玲，2018)[7]。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸針對的服務(wù)對象主要是無法從銀行獲得貸款的受限客戶，借款人的信息難以掌握，進(jìn)而導(dǎo)致信用風(fēng)險難以控制，這部分客戶還款能力不穩(wěn)定，本身就容易引發(fā)違約風(fēng)險(張普雷，2017)[8]。逾期的借款人在大多數(shù)情況下仍有能力歸還部分貸款(CarlosSerrano-Cinca，Bego?aGutiérrez-Nieto，2016)[9]，收回部分貸款既可以減輕貸款人的損失也有助于投資者恢復(fù)信心降低借款人融資成本，使市場緊張，便于普惠金融的發(fā)展。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的表現(xiàn)

2.1 較高利率

2月，本行業(yè)綜合收益率為9.94%，環(huán)比下降00.18%，同比上升00.26%，其中交易收益率在8%～12%的交易占到總量的78.42%，數(shù)據(jù)來源網(wǎng)貸之家。實際收益率定為2018年12月綜合預(yù)期收益率，中債國債一年期為無風(fēng)險債券，風(fēng)險溢價為0.0755，目前投資者均是風(fēng)險厭惡者，收益率反映了供需關(guān)系，利率相當(dāng)于一年期銀行間同業(yè)拆借利率的238.82%，利率超出國債部分相當(dāng)于該期國債利率290.38%。

2.2 較高壞賬率

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)壞賬率為10%(任全民，2017)[6]。以2018年12月全國銀行間同業(yè)拆借交易1年期為利率且該利率已補償除去壞賬外的其他風(fēng)險，網(wǎng)貸之家統(tǒng)計的2018年12月綜合預(yù)期收益率為實際收益率，壞賬補償是兩者相差值0.0591與無壞賬借貸的乘積，總借貸規(guī)模為網(wǎng)貸之家統(tǒng)計的12月成交1060.163億元乘12，全年借貸減去壞賬規(guī)模的差乘以壞賬補償?shù)扔趬馁~，壞賬除以12求得12月單月壞賬規(guī)模為59.14億，該月壞賬率約為0.056。在公開數(shù)據(jù)披露中將已用非借款人償付的逾期賬款不計入金額逾期率分析，是人人貸，宜人貸的做法，會誘導(dǎo)貸方由于忽略壞賬率而低估風(fēng)險。

2.3 壞賬集中

2018年上半年人人貸統(tǒng)計， 所有逾期項目中0.356%的逾期項目在90天內(nèi)。所有逾期資金中0.05%的逾期資金是在90天內(nèi)未歸還。2019年2月22日下午15時人人貸實時數(shù)據(jù)顯示逾期貸款本金全為逾期90天以上未歸還，少數(shù)失信人使壞賬集中，最高法院已經(jīng)出臺針對處理失信人的政策，對失信被執(zhí)行人采取一系列懲戒，從法規(guī)層面抑制失信風(fēng)氣。

2.4 平臺出現(xiàn)問題時間集中，行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高

根據(jù)網(wǎng)貸之家2019年1月統(tǒng)計問題平臺2681家，超過平臺總數(shù)的四成，正常運行平臺1036家，轉(zhuǎn)型及停業(yè)平臺2771家，其中今年1月6家。2018年新增網(wǎng)貸平臺61家，且8～12月沒有新增網(wǎng)貸平臺。全年新增數(shù)相比于2017年新增的397家有了大幅下滑。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會在2015年12月正式被批準(zhǔn)創(chuàng)立，標(biāo)志著行業(yè)自律體系已初步形成。該組織自2017年5月公布2017年4月的報送該協(xié)會部分會員和非會員從業(yè)機構(gòu)數(shù)據(jù)至今，但具體數(shù)據(jù)大小與信息詳情并未公布，如圖1、表1所示。

圖1

表1

3 互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險的成因

違約風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險、降級風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險等組成了互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險，從另一個角度又是由內(nèi)部和外部因素構(gòu)成，內(nèi)因主要是既難以核實被評定對象的真實身份與資金用途，也沒有讓信息部門充分加強金融風(fēng)險防范技術(shù)。外因主要是在經(jīng)濟(jì)政策，社會教育和相關(guān)法規(guī)配套未能協(xié)調(diào)有序。例如中國征信歷經(jīng)15年.相較于美國20世紀(jì)60年代～80年代數(shù)十部與信用相關(guān)法律出臺，美國多家卡組織在此期間成立并征信相比，信用信息收集時間短，信息收集維度小。僅僅依靠這些信息不能充分反映一個人的信用狀況，不能滿足放貸市場中放貸者的需求，許多與銀行幾乎沒有聯(lián)系的人很難獲得信用。一些信貸機構(gòu)的個人信息覆蓋更為全面，但信息更新不及時，信息的及時性無法保證，缺乏統(tǒng)一的行業(yè)法規(guī)，大大增加了征信成本。借款人多次違約，在不同平臺違約，違約后還能繼續(xù)借款是壞賬集中的部分成因，而征信不全面，信息共享缺失導(dǎo)致借款人能夠低成本違約，在違約后仍然能夠繼續(xù)發(fā)布融資信息甚至向銀行借貸。信息及時發(fā)布十分重要，我國已經(jīng)邁出互金行業(yè)信息共享的重要一步，在官方的公示文件中首家個人征信機構(gòu)百行征信有限公司獲得許可，作為一家擁有大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與的征信機構(gòu)，填補市場空缺，為實現(xiàn)時時共享提供途徑，有助于征信行業(yè)的良性健康發(fā)展。

4 對策方法

網(wǎng)貸事件的突發(fā)性、隱蔽性等風(fēng)險極高，監(jiān)管的入手方向是建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融運營風(fēng)險管理體系，對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管和法律體系逐步補充完善，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險管理體系，創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融普識系統(tǒng)，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)安全體系這五方面(姚國章，趙剛，2015)[10]，多角度降低互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險。用創(chuàng)建金融普識體系為例，引導(dǎo)人們通過對互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)的認(rèn)識可有效使之深入了解其風(fēng)險，倒逼有平臺披露數(shù)據(jù)、及時修復(fù)漏洞和建立健全保障機制，切實使借貸雙方履行合約，降低信用風(fēng)險。而相關(guān)部門和企業(yè)結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融，是一個必要的途徑，貫穿政治，法律，貼合國家戰(zhàn)略能提高資金使用效率從而推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)普惠金融的實現(xiàn)。將個人征信體系進(jìn)行完善，使失信人違約成本上升，甚至得不償失，失去違約激勵，將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融入傳統(tǒng)金融征信方法，才能構(gòu)建良好的防控系統(tǒng)。

4.1 普及金融知識

互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠性的特點，在5G已經(jīng)進(jìn)入商用的時代背景下，手機、平板等智能設(shè)備可輕松實現(xiàn)互聯(lián)，人們更容易接觸互聯(lián)網(wǎng)金融，但對金融知識知之甚少進(jìn)而極易導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生，資金易遭受損失，權(quán)益容易受到侵害?；ヂ?lián)網(wǎng)金融消費者保護(hù)的問題日益彰顯，在資金存留、交易方式、權(quán)限管理和政府監(jiān)督等方面需要不斷努力改善。首先要明確責(zé)任，從管理相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商開始在風(fēng)險評定、風(fēng)險告知、風(fēng)險認(rèn)知、風(fēng)險防控等方面，完全保證消費者的知情權(quán)，提升消費者的安全意識，降低消費者的違約意愿，使平臺對手方信用風(fēng)險降低。當(dāng)出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛時，消費者能夠及時找到負(fù)責(zé)企業(yè)、事業(yè)單位，并能接受相關(guān)指導(dǎo)解決問題?？稍诮鹑跈C構(gòu)實體營業(yè)廳入口、網(wǎng)站主頁等醒目位置，開展多種形式的普及教育切實提高消費者的風(fēng)險認(rèn)知水平和風(fēng)險防控水平，降低違約風(fēng)險，避免貸方通過銀行借貸、信用卡套現(xiàn)等手段低成本融資后將該部分資金轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)金融。

4.2 技術(shù)創(chuàng)新與獨立

網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險從互聯(lián)網(wǎng)金融誕生開始一直困擾與互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)聯(lián)的各方，關(guān)鍵信息需要硬件與軟件的全過程多重防護(hù)，構(gòu)建與完善的網(wǎng)絡(luò)安全體系，有助于降低互聯(lián)網(wǎng)本身對金融的風(fēng)險。采用負(fù)面清單管理，禁止網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)不過關(guān)的企業(yè)參與互聯(lián)網(wǎng)金融(周宇陽，2014)[11]。在符合國家政策自主開展知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)，如何在已有網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)與現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融需求結(jié)合，是當(dāng)今國內(nèi)企業(yè)和科研團(tuán)體需要重點關(guān)注的。打破國外技術(shù)在硬件設(shè)備方面的壟斷進(jìn)而從根本上確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易的安全(陳秀梅，2014)[12]，從而降低結(jié)算風(fēng)險，增強投資者信心。

4.3 信息平臺的建立完善

目前征信機構(gòu)有三類。第一類是上海資信的第三方共享平臺；第二類是阿里金融的電商組建的機構(gòu)；第三類是金融機構(gòu)。這些機構(gòu)個體難以科學(xué)有效地去面對被征信對象進(jìn)行調(diào)查，致使對象有機可乘。高度共享，及時更新被征信對象的信息是十分必要的。建立互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險管理體系，一方面使評估可靠性增大；另一方面通過共享降低征信成本。壞賬集中的問題不僅僅是個人原因，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺自身也存在危險因素，平臺一旦出現(xiàn)問題，影響遠(yuǎn)比個人違約廣，如何誘導(dǎo)互金平臺安全退出市場，浙江兩家協(xié)會已發(fā)布試行版指引，這代表著行業(yè)由協(xié)會牽頭解決問題平臺，保護(hù)消費者權(quán)益的探索已經(jīng)開始，但是僅依靠指引不能幫助企業(yè)解決危機，在已有平臺轉(zhuǎn)型的成功經(jīng)驗上加以整合，以成功轉(zhuǎn)型平臺帶動有困難的平臺轉(zhuǎn)型才是有效途徑。此外，披露的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會已經(jīng)建立信用信息共享平臺，截至2018年3月已接入百余家機構(gòu)，并對相關(guān)平臺進(jìn)行監(jiān)督管理。另外，對市場風(fēng)險與信用風(fēng)險需要綜合進(jìn)行壓力測試，對無法接受的風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，例如發(fā)行特殊債券，該債券允許機構(gòu)在特定情況下使用投資者債券本金及利息對損失進(jìn)行補償，也可以購買信用違約互換。

4.4 完善法律法規(guī)

法律的支撐是所有降低互聯(lián)網(wǎng)金融的信用風(fēng)險方法必不可缺的條件，監(jiān)管體系的建立完善，法律法規(guī)的建立健全，執(zhí)行監(jiān)督到位落實是切實降低互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險的保障。法定P2P網(wǎng)貸平臺只能提供中介服務(wù)，能有效避免平臺自身出現(xiàn)問題(劉驊，張婕，2017)[13]。一旦平臺承諾保本保息，平臺就不再是信息中介而是信用中介，對此需要嚴(yán)格區(qū)分。歐美成熟互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)管體系值得學(xué)習(xí)，對互聯(lián)網(wǎng)滯留金進(jìn)行審查有助于風(fēng)險防控(陳秀梅，2014)[12]。

5 結(jié)語

對風(fēng)險數(shù)據(jù)的整合在互聯(lián)網(wǎng)金融克服傳統(tǒng)金融風(fēng)險的方法中尤為重要，但是由于雙方的交易方式是通過互聯(lián)網(wǎng)不見面交易，風(fēng)險數(shù)據(jù)整合不到位往往導(dǎo)致違約的交易對手方獲得了巨大的利益而免受傳統(tǒng)金融違約的風(fēng)險，造成借方融資成本上升，貸方資金風(fēng)險巨大，違背了互聯(lián)網(wǎng)金融的初衷。在對文獻(xiàn)整理后，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險的成因以P2P為研究對手，就如何降低互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險的對策方法詳述，例如信息平臺的建立完善，在降低違約風(fēng)險的基礎(chǔ)上，也能避免降級風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險通常是緊密相連的，個人違約可能造成平臺違約進(jìn)而連鎖反應(yīng)使風(fēng)險管理變得困難，就像一堆多米諾骨牌的轟然倒塌，可能僅僅因為其中一塊發(fā)生意外。降低個人違約激勵，使平臺平穩(wěn)良性運行，需要政府、機構(gòu)、制造企業(yè)多方努力，避免蝴蝶效應(yīng)引發(fā)的巨大金融災(zāi)難。