中國零售上市公司經(jīng)營效率評價(jià)

一、引言

近些年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展，商品零售額增速逐年下降，同時(shí)我國大型零售企業(yè)的銷售額增速也連續(xù)放緩，表明我國零售業(yè)在經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展后開始進(jìn)入競爭加大和增長放緩時(shí)期。隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，近年來我國網(wǎng)絡(luò)零售也逐漸平穩(wěn)增長，網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)之間的競爭開始從量的增加轉(zhuǎn)向質(zhì)的提高。為了適應(yīng)零售市場的變化，滿足消費(fèi)者日益增加的需求，許多零售企業(yè)開始整合線上線下及第三方平臺，實(shí)施多渠道的發(fā)展戰(zhàn)略。在當(dāng)前發(fā)展趨勢下，合理地評價(jià)零售企業(yè)的經(jīng)營效率具有比較重要的研究意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值，其經(jīng)營效率的高低不僅關(guān)系到企業(yè)本身的發(fā)展，還會影響到整體零售行業(yè)的發(fā)展趨勢。

目前對零售業(yè)經(jīng)營效率的研究主要有以下幾個方面：

一是有關(guān)零售業(yè)經(jīng)營效率的測算方法的研究。國內(nèi)文獻(xiàn)主要集中在運(yùn)用DEA方法測算全要素生產(chǎn)率對零售上市公司經(jīng)營效率進(jìn)行實(shí)證研究，如關(guān)麗娟、樊博等人通過DEA有效分析和規(guī)模收益分析，對8家零售業(yè)上市公司的業(yè)績進(jìn)行了效率衡量和實(shí)證研究，為上市公司提高經(jīng)營效率提供了數(shù)據(jù)借鑒。尤建新、陳江寧運(yùn)用 DEA方法對在國內(nèi)外上市的12家零售企業(yè)的市場效率進(jìn)行了分析。潘春玲運(yùn)用 DEA方法，以LINGO 建模語言為工具，對銀川市15家連鎖零售企業(yè)的經(jīng)營效率進(jìn)行了實(shí)證評價(jià)。徐建、汪旭輝采用DEA方法和Tobit回歸模型，研究了我國30個省按照東中西三大地區(qū)區(qū)域零售業(yè)效率及其宏觀影響因素。

二是有關(guān)零售業(yè)經(jīng)營效率評價(jià)方面的研究。國內(nèi)文獻(xiàn)對于零售上市公司效率的分析，大部分都認(rèn)為零售上市公司的經(jīng)營效率有所提高，例如雷蕾從整體、區(qū)域和業(yè)態(tài)三個方面分析了零售上市公司的效率，得出的結(jié)論是整體效率在2001-2011年間有所提高，在經(jīng)濟(jì)區(qū)的增長較為顯著。方虹等利用30家零售業(yè)上市公司1999—2007年的面板數(shù)據(jù)，對上市公司全要素生產(chǎn)率進(jìn)行測算和分析，結(jié)果表明零售業(yè)上市公司的全要素生產(chǎn)率提高顯著，主要源于技術(shù)進(jìn)步而非技術(shù)效率因素。文擁軍通過收集51家零售業(yè)上市公司2006年、2007年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用超效率DEA模型對其經(jīng)營效率進(jìn)行評價(jià)，結(jié)果表明51家公司的整體經(jīng)營效率較高。

縱觀已有研究成果，目前對零售業(yè)經(jīng)營效率的研究有兩點(diǎn)不足：第一，從研究方法來看，大部分文獻(xiàn)都用了DEA方法對企業(yè)績效進(jìn)行了分析，這種數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法主要是運(yùn)用了定性分析和少樣本的描述性分析，研究方法較為單一。第二，從選取時(shí)間來看，多數(shù)文獻(xiàn)只選取某一年的截面數(shù)據(jù)或者選取的時(shí)間期限不超過10年，在時(shí)間選取上較短。

基于以上不足，本文選取了中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心公布的2017年我國百強(qiáng)零售企業(yè)中數(shù)據(jù)相對完整的18家上市公司為研究對象，時(shí)間跨度為2006-2016年共11年，對這些上市公司的經(jīng)營效率進(jìn)行了分析評價(jià)。

二、零售業(yè)上市公司經(jīng)營效率評價(jià)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取了中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心公布的2017年我國百強(qiáng)零售企業(yè)中已上市的18家公司為樣本，選擇了2006-2016年所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫中的年報(bào)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（二）指標(biāo)選擇

本文評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效率使用的指標(biāo)為上市公司全要素生產(chǎn)率。上市公司全要素生產(chǎn)率的計(jì)算方法借鑒錢雪松等（2018）、Giannettiet al.（2015）、Krishnan et al.（2015）等相關(guān)研究，通過估計(jì)以下對數(shù)柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)得到上市公司全要素生產(chǎn)率的測度指標(biāo)：

lnYit =β0t +β1tlnKit +β2tlnLit +β3tlnMit +εit

在上面這個公式中，Y為上市公司營業(yè)總收入（萬元），K為上市公司資產(chǎn)總計(jì)（萬元），L為上市公司職工人數(shù)（人），M 為中間投入，以上市公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（萬元）”測度。其中下標(biāo)i表示上市公司，t表示年度。通過計(jì)算出殘差測度企業(yè)全要素生產(chǎn)率，記為 TFP。

（三）效率評價(jià)

18家零售上市公司2006-2016年的全要素生產(chǎn)率變化趨勢如圖1所示，可以看出，2006-2016年零售業(yè)上市公司TFP的均值為13.5508。同時(shí)，以2006年為基期，2016年相對于10年前的2006年，我國零售業(yè)上市公司的全要素生產(chǎn)率提高了10.8%，可見我國零售上市公司在近十年內(nèi)經(jīng)營效率有所提高。從變化趨勢上可以看出，我國零售業(yè)上市公司全要素生產(chǎn)率在2006年到2016年間基本表現(xiàn)為中小幅波動增長，由此可知，近十年內(nèi)我國零售業(yè)上市公司整體上的經(jīng)營效率是一直保持穩(wěn)定增長的，這也與零售業(yè)在經(jīng)歷了高速發(fā)展之后進(jìn)入平穩(wěn)增長是相符的。但是從總體上來看，最高的全要素生產(chǎn)率最大值均值為16.3711，最小值均值為9.8974，這表明我國零售業(yè)上市公司的經(jīng)營效率水平差異較大。

從表2可以看出，經(jīng)營效率排前三名的企業(yè)分別是蘇寧易購、京東、百聯(lián)集團(tuán)，其中蘇寧易購和京東都是電商企業(yè)，百聯(lián)集團(tuán)已經(jīng)建立了自己的網(wǎng)上商城，這三家企業(yè)都是順應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的快速發(fā)展創(chuàng)立了網(wǎng)絡(luò)渠道，其自身的經(jīng)營效率較高。銀泰百貨、海瀾之家和茂業(yè)百貨在18家企業(yè)中的經(jīng)營效率排名較低，這幾家企業(yè)近些年的發(fā)展主要還是依賴于傳統(tǒng)的實(shí)體店和線下零售，其自身競爭力的提升空間還很大。

四、總結(jié)

本文利用上市公司全要素生產(chǎn)率對我國零售業(yè)上市公司的經(jīng)營效率進(jìn)行了分析評價(jià)。實(shí)證結(jié)果表明，近十年來我國零售業(yè)上市公司經(jīng)營效率一直保持穩(wěn)定增長，但我國零售上市公司間經(jīng)營效率水平差異較大，其中開通網(wǎng)絡(luò)渠道的上市公司運(yùn)營效率較高一些，特別是蘇寧易購的TFP排名第一，充分表明了蘇寧易購已經(jīng)走在了國內(nèi)零售業(yè)轉(zhuǎn)型的前列，這也為我國零售業(yè)上市公司提供了開展多渠道或者全渠道運(yùn)營發(fā)展的方向?？傊?，零售上市公司經(jīng)營效率近年來一直保持穩(wěn)定增長，想要進(jìn)一步提高經(jīng)營效率，就要通過不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，從而促進(jìn)零售上市公司各項(xiàng)資源得到合理有效地利用和達(dá)到最有配置。

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作者簡介：李一偉（1995年—），女，漢族，河南鄭州。碩士，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)（貿(mào)易方向），中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，湖北省、武漢市、430000。