銀行理財(cái)將回歸受托資產(chǎn)管理本源

李彥甫

摘 要：近年來，我國國有資本管理行業(yè)呈現(xiàn)出加速發(fā)展的趨勢(shì)。全資本管理行業(yè)的年復(fù)合增長率是38%。9%的資本經(jīng)營產(chǎn)品規(guī)模效益量超過100億元。在投資范圍、籌資范圍、杠桿水平等方面存在較大差異。和其他類型的金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)相比，產(chǎn)品暴露出了層層嵌套、支付僵化、業(yè)務(wù)不規(guī)范、缺乏監(jiān)管等問題。作為直接的金融服務(wù)，金融體系積累了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。早在2013年和2015年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就發(fā)布了銀行業(yè)發(fā)展條例。雖然有一定的規(guī)管效果，但上述問題并沒有得到實(shí)質(zhì)解決。隨著第五次全國金融會(huì)議的召開，“一黨三委”聯(lián)合發(fā)布了“金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)化準(zhǔn)則（咨詢意見草案）”，并對(duì)各方意見進(jìn)行了征求。中央銀行、銀保監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)在4月27日正式發(fā)布了“金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)范綱要”，這標(biāo)志著資產(chǎn)管理新時(shí)代的開始。銀行資本管理業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向源頭已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：銀行資本；管理業(yè)務(wù)；資本管理；行業(yè)來源回報(bào)

一、資本管理新條例的監(jiān)管特點(diǎn)

從金融實(shí)踐的角度看，分業(yè)監(jiān)管模式已不能適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)的發(fā)展，因此，對(duì)其進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管勢(shì)在必行，如監(jiān)督混合作業(yè)，建立全面的監(jiān)督體系等。目前，混業(yè)經(jīng)營的趨勢(shì)越來越明顯。在資本管理產(chǎn)品中，金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展成熟了。除了基本的財(cái)務(wù)管理、信托、基金和資產(chǎn)管理產(chǎn)品外，它們還包括公開發(fā)行的證券投資基金、私人股本投資基金、新臺(tái)幣基金等等。

2017年，銀行金融產(chǎn)品增長率明顯下降，銀行財(cái)務(wù)管理逐步由單純追求規(guī)模向強(qiáng)化資本內(nèi)涵轉(zhuǎn)變。不僅能提高財(cái)務(wù)管理質(zhì)量，還能提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力和水平。同時(shí)，銀行間財(cái)務(wù)管理的規(guī)模也是顯而易見的。銀行資產(chǎn)減少，資金余額和比重下降，資本閑置效應(yīng)明顯，銀行財(cái)務(wù)管理體制改革開始取得成效。

最近，銀行金融管理注冊(cè)托管中心發(fā)布了“中國銀行業(yè)財(cái)務(wù)管理標(biāo)志”報(bào)告。中國財(cái)務(wù)管理市場銀行業(yè)的特點(diǎn)是金融產(chǎn)品增長率下降，金融產(chǎn)品規(guī)模和比重“雙降”。與年初相比，同一部門的管理增加了信息披露。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，共有562家銀行機(jī)構(gòu)擁有現(xiàn)有的金融產(chǎn)品和93500種其他產(chǎn)品。財(cái)富管理產(chǎn)品余額為29.54萬億元，創(chuàng)匯10億元。比年初的產(chǎn)品增多，比2016年減少5.06萬億元。年增長率比上年下降21.94個(gè)百分點(diǎn)。

二、提高服務(wù)水平

（1）監(jiān)管部門加強(qiáng)了監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范

避免管理混亂，積極引導(dǎo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。一方面指導(dǎo)銀行的財(cái)務(wù)管理。另一方面，在防范和化解跨金融風(fēng)險(xiǎn)方面，維護(hù)金融安全和穩(wěn)定，堅(jiān)持規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

2017年11月，“一、三次會(huì)議”聯(lián)合發(fā)布了“關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見”，為金融管理業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展提供了新的指導(dǎo)。與新規(guī)則的要求相比較，國家統(tǒng)計(jì)局年度報(bào)告顯示，銀行財(cái)務(wù)管理的變化正在開始發(fā)揮作用。具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

（2）規(guī)模增長速度放緩

財(cái)務(wù)管理又回到了資本管理的源頭。2017年以前，一些組織追求“規(guī)模第一”。從2012年到2015年，銀行金融的年增長率超過50%。2017年，銀行理財(cái)產(chǎn)品增長率顯著下降。2017年末，金融產(chǎn)品余額保持在29.54萬億元，比2017年年初增長4900億元，比2016年減少5.06萬億元，年增長率1.69%，比去年同期下降21.94個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)規(guī)模的放緩，意味著銀行財(cái)務(wù)管理開始從簡單的浦項(xiàng)制轉(zhuǎn)變?yōu)檫m應(yīng)的規(guī)?；?。他的規(guī)?；?，逐步強(qiáng)化了資本管理的內(nèi)涵，提高了財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量，回歸到了資本管理的源頭。

（3）行業(yè)的金融產(chǎn)品和份額規(guī)模雙跌

銀行間財(cái)富從2014年底的4900億元增加到2016年末的5.99萬億元。產(chǎn)品管理經(jīng)歷了一個(gè)無序快速增長的時(shí)期。銀行間貸款減少3.4萬億元，比2017年下降11.88%。

（4）實(shí)行包容性金融，增加居民財(cái)產(chǎn)收入

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，到2017年年底，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的平均余額為14.6萬億元，占金融產(chǎn)品余額的2.91萬億元。私人銀行產(chǎn)品2.28萬億元，占總額的7.72%。這三個(gè)金融機(jī)構(gòu)的總規(guī)模近20萬億元，銷售面積超過31個(gè)省。自治區(qū)、直轄市已成為投資者大家庭的重要組成部分。在2017年的收入方面，金融產(chǎn)品向客戶回報(bào)了1.19萬億元，對(duì)個(gè)人投資回報(bào)了6700億元。封閉式金融產(chǎn)品的回報(bào)率正在上升，從年初的平均3.5%上升到平均4.3%。投資銀行金融產(chǎn)品逐步成為保護(hù)和增加財(cái)富的重要手段。

三、信托不斷加強(qiáng)

值得注意的是，盡管銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的增長率在2017年顯著放緩，但披露過程取得了重大進(jìn)展。

（1）投資銀行金融產(chǎn)品已成為投資者信任的最佳方式

是資產(chǎn)保值增值的重要手段。在購買金融產(chǎn)品的過程中，要了解金融產(chǎn)品的購買前后，以及如何購買。對(duì)于投資者來說，損失非法銷售引起的投資，如航班訂單等，是無法補(bǔ)救的。

據(jù)年度報(bào)告稱，2017年，中國銀行業(yè)金融中心繼續(xù)加強(qiáng)金融管理產(chǎn)品信息披露，強(qiáng)化中國財(cái)富管理網(wǎng)絡(luò)的安全。經(jīng)過幾次升級(jí)，投資者為檢驗(yàn)金融管理產(chǎn)品的真實(shí)性提供了一個(gè)平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)能夠有效防范“虛假財(cái)務(wù)管理”和“單飛”。在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，財(cái)務(wù)管理中心建立了財(cái)務(wù)管理注冊(cè)系統(tǒng)，并運(yùn)行了涵蓋所有財(cái)務(wù)項(xiàng)目的信息登記系統(tǒng)，給出了統(tǒng)一規(guī)范的信息要素的定義和解釋，實(shí)現(xiàn)了信息披露登記的“全過程”。該銀行中心表示，它將為理財(cái)產(chǎn)品的注冊(cè)和編碼制定統(tǒng)一的規(guī)則，為所有金融產(chǎn)品提供獨(dú)特的注冊(cè)代碼。根據(jù)最近幾年的規(guī)定，如居民身份證號(hào)碼等相似代碼是金融產(chǎn)品遵守情況的重要標(biāo)志，也是識(shí)別航班訂單的唯一標(biāo)志。

（2）披露銀行金融產(chǎn)品具有重要意義

充分的信息披露是提高監(jiān)管有效性的重要保證。建立信譽(yù)銀行金融機(jī)構(gòu)，提高銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這是銀行金融產(chǎn)品進(jìn)入大眾視野的必由之路。對(duì)責(zé)任的承擔(dān)是銀行財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)回歸“委托”和“代理”的重要體現(xiàn)。

根據(jù)“商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理子公司管理辦法”，允許銀行將其私人金融產(chǎn)品直接投資于股票和金融機(jī)構(gòu)。公眾通過公款間接投資的產(chǎn)品，可以直接投資于公共發(fā)行金融產(chǎn)品的金融管理補(bǔ)貼。在股票方面，這些措施并沒有根據(jù)其他規(guī)管產(chǎn)品的規(guī)定所取消，也為金融產(chǎn)品的銷售設(shè)定一個(gè)起點(diǎn)。

（3）在銷售渠道和投資者的適當(dāng)管理方面

該辦法規(guī)定金融子公司的金融產(chǎn)品可以通過銀行財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)銷售。其他機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，由銀監(jiān)會(huì)編輯。參照其他規(guī)定，該方法不要求個(gè)人投資者購買理財(cái)產(chǎn)品。在非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)的管理中，根據(jù)財(cái)務(wù)管理子公司的特點(diǎn)，只對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)人的投資余額進(jìn)行要求。并且其權(quán)利不得超過金融產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。在產(chǎn)品評(píng)級(jí)方面，允許金融子公司發(fā)布分級(jí)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)品，但須遵守新的資本管理規(guī)則和相關(guān)規(guī)定。

（4）在財(cái)務(wù)管理和合作機(jī)構(gòu)的范圍內(nèi)

根據(jù)新的資本管理規(guī)則，金融管理子公司發(fā)行的金融產(chǎn)品，只能是持牌金融機(jī)構(gòu)，但公開發(fā)行的金融產(chǎn)品投資基金經(jīng)理可以是有執(zhí)照。當(dāng)然，也可以是守法、合格的私人股本基金經(jīng)理。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要求財(cái)務(wù)管理子公司儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，遵守凈資本和流動(dòng)資金管理的要求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)關(guān)聯(lián)交易的管理，遵守公司治理、業(yè)務(wù)管理、交易行為、內(nèi)部審計(jì)等具體要求。根據(jù)新的資本管理規(guī)則和新的財(cái)務(wù)管理規(guī)則，財(cái)務(wù)子公司必須遵循定性和定量的原則。據(jù)了解，銀監(jiān)會(huì)已開始監(jiān)查銀行子公司的凈資產(chǎn)。這是管理及其他配套監(jiān)管的第一步。

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，建立商業(yè)銀行對(duì)汽車的財(cái)務(wù)管理子公司來說是一項(xiàng)重要任務(wù)。不僅有利于經(jīng)營資本管理業(yè)務(wù)，還加強(qiáng)銀行財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，促進(jìn)銀行財(cái)務(wù)管理回歸資金來源的門類生意，培育和加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，規(guī)范引導(dǎo)金融管理基金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場，促成金融市場的統(tǒng)一，規(guī)范資本管理產(chǎn)品，以至于更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。目前，衛(wèi)生組織的金融管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展成熟。民生證券分析師李啟林表示，目前中國大多數(shù)銀行產(chǎn)品的到期日相對(duì)較短，資產(chǎn)和負(fù)債之間存在嚴(yán)重的不匹配。

中國銀行業(yè)金融市場報(bào)告（2016年上半年）顯示，今年上半年封閉式金融產(chǎn)品的加權(quán)平均到期日為127天。根據(jù)產(chǎn)品分類籌集的資金數(shù)據(jù)分析，6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品籌集資金占80.48%。李啟林說：“從某種程度上說，這段時(shí)間是錯(cuò)誤的。不匹配是主要原因。財(cái)務(wù)管理承諾的高預(yù)期回報(bào)率推遲了債務(wù)成本的進(jìn)一步削減。所以，有必要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。但短期金融產(chǎn)品不能適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這需要長期資金。因此，金融產(chǎn)品的發(fā)展是不可避免的。

四、總結(jié)

盡管銀行財(cái)富管理的增長速度已經(jīng)放緩，但由于非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)投資等股票資產(chǎn)的期限較長，銀行財(cái)富管理存在著重新配置的巨大壓力。對(duì)于中國國際金融集團(tuán)公司的季江帆等分析師來說，債轉(zhuǎn)股可以在“資產(chǎn)危機(jī)”中為銀行提供一種新的資產(chǎn)選擇。

這一輪債務(wù)股權(quán)轉(zhuǎn)換與上世紀(jì)90年代不良貸款處置的主要區(qū)別之一是財(cái)富管理基金的增長和參與。財(cái)務(wù)管理將成為隨后債轉(zhuǎn)股的主要資金來源。

參考文獻(xiàn)

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