深化金融開放要解決“對標”和“路標”問題

關浣非

近一段時間，改革和開放應該是中國使用頻率再度上升的詞語，原因無他，國內外政治經濟形勢變化使然。而在中國整個對外開放布局中，由于金融業(yè)對中國各方面發(fā)展所具有的舉足輕重的影響，金融業(yè)無疑將成為未來中國開放任務最重、系統(tǒng)性挑戰(zhàn)最多的領域。

金融開放的內容一般可包括兩大類，一是放開對資本進出的控制，也就是放開跨境資本在交易環(huán)節(jié)和匯兌環(huán)節(jié)的限制，包括匯率政策、資本項目、人民幣國際化等議題;二是與金融服務業(yè)相關，即對境內外投資者、金融機構從事銀行、證券、保險等金融服務的放開。

后WTO時代的金融業(yè)對外開放：正視中美金融業(yè)競爭力差距

中國的金融業(yè)對外開放經歷了由非制度化到初步制度化到相對系統(tǒng)化的過程。如早期的外資金融機構進入中國內地的一些企業(yè)投資金融機構都是領導“批條子”的產物，如筆者當年工作的香港民安保險公司在深圳開設分公司、蛇口招商局辦平安保險公司直至發(fā)展成為金融集團。中國的制度化金融開放應是加入WTO之后的事，中國真正改變由央行一家監(jiān)管整體金融業(yè)變成三個專業(yè)部門分別監(jiān)管銀行、保險、證券市場也是經歷了一個較長的過程。在加入WTO以后，中國金融業(yè)的對外開放實際上是一種有限度的開放，無論對外資持有金融機構的股權比例，還是可以提供的服務范圍，以及能夠進入的地域，其實都是有限制的。為了應對國際政治經濟形勢變化所帶來的挑戰(zhàn)，也為了促進中國經濟能實現(xiàn)向質量增長的轉變，中國已明確了下一步的金融開放應是逐步予以外資國民待遇的開放。毋庸諱言，未來的中國金融開放應是進入全面深化階段的開放。這種開放應是金融制度全面與先進國際制度接軌、金融業(yè)服務能力顯著提升、市場協(xié)同性及效率大幅改善、粗放型經營受到圍剿、行業(yè)勵優(yōu)汰劣業(yè)態(tài)明顯、市場國際化外延快速推展、金融業(yè)國際競爭力較快增強的開放。

環(huán)顧全球，金融從來都是世界大國的爭搶高地之一，金融不開放或者開放深度不足的國家都難以成為世界強國。美國的霸權不僅僅體現(xiàn)在軍事上的強大，而是美元和互聯(lián)網對全世界的控制。而中國金融業(yè)與美國相比在競爭力上的差距則是多方面的，一是人民幣國際化程度仍然不高，人民幣納入發(fā)達經濟體儲備體系的比重依然有限;二是中國的資本進出仍存在諸多的管制，除香港以外，中國尚無可達到一定量級的外匯交易中心;三是在執(zhí)行金融業(yè)活動的一些國際約束標準上中國常常會出現(xiàn)時滯;四是一些金融服務內容及方式的所謂創(chuàng)新中國還處于追趕和仿效階段，在國際金融領域屬于中國金融業(yè)領先獨創(chuàng)的產品和服務仍比較鮮見;五是資本市場的韌性嚴重不足及與經濟活動的嚴重脫節(jié)性。而僅就當下人們談論最多的小微企業(yè)金融環(huán)境來說，中國與美國依然有較大的差距，據(jù)世界知識產權組織、美國康奈爾大學、歐洲工商管理學院等機構聯(lián)合發(fā)布的《2018全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》顯示，中美兩國的差距是很明顯的。具體見下圖：

中美部分創(chuàng)新指標對比

強調開放，最根本的目的是要彌補自身與其他先進經濟體的差距。而這其中最重要的莫過于要明確開放的內涵。因中國正在推進的金融開放旨在逐步消除外資在股權比例、服務范圍等方面的限制，相信此時會有相當數(shù)量的外國投資者、外國金融機構對進入中國金融市場都在摩拳擦掌，但這時的中國金融開放就必須要考慮是立足于外國資本進入中國規(guī)模的擴大、金融機構數(shù)量的增多，還是著眼于更先進產品和服務的供給、更先進經營管理技術的引入。要考慮后者，有關方面就要清楚什么是先進的產品和服務、什么是先進的經營管理技術，或者說要清楚中國金融業(yè)落后在哪里，要在哪些方面通過開放能盡快彌補行業(yè)短板。

客觀“對標”：法乎其上

這里面就有一個客觀“對標”的問題。而各個不同背景的外國金融機構進入中國金融市場，無疑中國不能要求其按中國金融業(yè)的現(xiàn)有水平來發(fā)展自己，或者在同質化的窠臼里與中國金融業(yè)論短長，那樣也會有違深化金融業(yè)對外開放的初衷，實際上也很難對中國金融業(yè)走集約化經營的道路產生壓力。毫無疑問，深化的中國金融業(yè)對外開放，不應僅聚焦于外國資本規(guī)模的擴大、金融機構數(shù)量的增多，而應著眼于整個行業(yè)供給水平的提高和服務質量的改善，這不僅是指供給總量的增多，關鍵是供給層次的提高。客觀地說，中國不缺金融企業(yè)，缺的是好的金融企業(yè)、強的企業(yè)、新的金融企業(yè)。未來的開放既要在優(yōu)化存量金融資源上發(fā)力，更要在升級增量金融資源上布局;既要對有能力彌補金融發(fā)展空白的金融企業(yè)開放，又要對可提供新型金融服務、先進經營管理技術的金融機構開放。

而金融業(yè)改革的重點則在兩方面： 增強監(jiān)管剛性和提高國有金融企業(yè)效率。前者強調要按行業(yè)最高標準實行監(jiān)管，克服監(jiān)管中的隨意性，后者則要重點解決好對代理人的激勵和約束問題。而在具體的開放進程中，尤其要明確開放目標的對標問題，要強調在提供高品質產品和服務上與國際先進同業(yè)對標，在充分利用域內域外資源上與國際上先進同業(yè)對標，在先進技術和金融服務管理融合應用上與國際上先進同業(yè)對標，在系統(tǒng)控制風險特別是抵御外部風險傳染上與國際上先進同業(yè)對標，在完善企業(yè)治理結構上與國際上先進同業(yè)對標，在改善和強化行業(yè)監(jiān)管上與國際上先進同業(yè)對標，在提升市場效率和協(xié)同性上與國際上先進市場對標，在金融活動信用體系建設上與國際上先進經濟體對標。為了達到預期的目的，要分別從產品、服務、管理、技術應用、監(jiān)管等方面建立與國際先進金融同業(yè)對標的機制。

巧設“路標”：引導金融機構順暢前進的軌道

同時，對任何資本而言，所謂對外投資的目的就是要在剔除制度成本、文化成本之后獲得比在本土更高的投資回報。中國為了達到吸引更先進國際金融企業(yè)進入中國市場的目的，就必須致力降低社會的制度成本和文化成本，降低市場的摩擦成本?，F(xiàn)代金融體系的基本特征是市場化、穩(wěn)定性、科技性、協(xié)同性和開放性，由于進入中國的外國金融資本背景各異，服務優(yōu)勢各具千秋，金融業(yè)的進一步對外開放自然會要求中國要圍繞現(xiàn)代金融體系基本特征多方位、多系統(tǒng)做出部署完善，盡可能消除監(jiān)管死角，減少監(jiān)管灰色地帶，盡快提高中國金融開放的國際接受度。要清晰外資金融機構的發(fā)展“路標”問題，除了要有“此路不通”的路標，更要有“緩坡慢行”“綠色通道”“快速通過”等路標，尤其需預先鋪好可引導金融機構順暢前進的軌道。要堅持市場的開放、資本項目的開放須與服務的開放相適應、相配套，以免拖慢開放的效率和進程;要堅持風險約束導向的企業(yè)自由經營政策，逐步放開對金融機構在產品價格及產品利益結構設計上的限制，積極推行新產品開發(fā)、新技術應用的監(jiān)管沙盒制度。

必須承認，中國的金融市場基礎建設、中國的金融監(jiān)管水準距離滿足金融業(yè)的更大范圍開放還有較大的差距，所以未來的一段時間恐怕需分門別類地對此做出梳理，先易后難，盡早做出完善部署和努力，以使中國的金融開放能得事半功倍之效。而開放無疑對粗放型經營是一種否定，為了避免出現(xiàn)劣幣驅逐良幣現(xiàn)象的出現(xiàn)，中國必須建立在更高開放條件下的金融機構資產負債風險監(jiān)督控制體系，致力增強市場硬約束預算剛性，真正建立優(yōu)勝劣汰機制，為此，監(jiān)管部門必須要建立分類監(jiān)管機制，鼓勵先進，鞭策后進，及時淘汰害群之馬。為了保證金融開放的持續(xù)深化，加強全社會金融活動信用體系建設已成為燃眉之急。一個沒有可靠信用體系支持的開放是難以為繼的，也不會取得事半功倍之效。

與先進的經濟體相比較，中國迄今尚未建立真正成熟的金融家市場，而沒有一個成熟的金融家市場支撐，一個國家的金融市場開放也是難以達到預期目的的。因此需要中國有關方面要秉持一種積極開放的胸懷，在金融家市場建設方面做出大膽探索，從而為中國金融市場開放提供源源不竭的動力。

最后多說一點，雖然大阪G20會議上中美元首已決定重啟雙方經貿談判，但無論雙方未來達成什么協(xié)議，中國都不應該對特朗普政府抱有幻想或對未來事態(tài)的發(fā)展過于樂觀。中國應當把貿易戰(zhàn)的暫時緩解當作更大挑戰(zhàn)來臨前的間歇，在這期間，要爭分奪秒地尋找自身薄弱之處并加緊強化，調整完善未來戰(zhàn)略部署，更系統(tǒng)地做好應對更大挑戰(zhàn)的準備。這其中金融業(yè)尤其不能麻痹輕敵，要牢記貿易和金融是現(xiàn)代經濟活動搏殺的基本武器，因此要積極尋求突破發(fā)展各方面瓶頸的改革開放出路，以確保自身能長期立于不敗之地。