國有企業(yè)資金管理風(fēng)險及對策探析

(昆山經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)集體資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，江蘇 昆山 215300)

國有企業(yè)是我國經(jīng)濟基礎(chǔ)的重要載體，在我國半個多世紀(jì)的發(fā)展過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。其在確保對國有資產(chǎn)保值增值的同時，又承擔(dān)著協(xié)助政府調(diào)和國民經(jīng)濟，調(diào)節(jié)國家經(jīng)濟目標(biāo)的重任。近年來，國有企業(yè)為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展籌集資金，在加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和應(yīng)對國際金融危機中發(fā)揮積極作用。但同時也出現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模增長過快，負債率大幅上升，資金利用率低下,高杠桿及杠桿結(jié)構(gòu)不均衡弱化企業(yè)經(jīng)營能力等資金管理的問題。因此本文就國有企業(yè)目前在各個環(huán)節(jié)存在的資金問題作如下淺析。

1 國有企業(yè)資金管理存在的風(fēng)險

1.1 籌資環(huán)節(jié)帶來的資金管理風(fēng)險

首先，目前國有企業(yè)的籌資方式比較單一，基本為負債籌資，造成資本結(jié)構(gòu)不合理。數(shù)據(jù)顯示目前我國債務(wù)總額已超過241萬億，特別是非金融企業(yè)部門債務(wù)總量(81.02萬億)與GDP(82.71萬億)規(guī)模相當(dāng)，已遠超世界水平。

其次，資金取得的成本普遍較高。從互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，金融市場通用的銀行貸款、信托、基金、上市等方式的金融成本在7%～25%，甚至更高。

再次，國有企業(yè)之間相互擔(dān)保、循環(huán)擔(dān)保，聯(lián)保、互保行為缺乏理性考量，加大了融資杠桿，助長企業(yè)盲目融資風(fēng)險。風(fēng)險容易借助擔(dān)保鏈在企業(yè)間傳遞，加劇區(qū)域性金融風(fēng)險。

企業(yè)較高的債務(wù)水平將形成大量的債務(wù)利息支出，降低企業(yè)盈利能力，阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品升級，還將造成現(xiàn)金流入不足，形成債務(wù)償還風(fēng)險。

1.2 投資帶來的資金管理風(fēng)險

目前國有企業(yè)投資呈現(xiàn)多元化和高端化態(tài)勢，具體表現(xiàn)為投資項目金額大，周期長，資金投入快等特點。部份項目資產(chǎn)狀況不佳，盈利能力不強，投資回報率偏低等問題，究其原因，事前決策隨意，事中管理不力，事后監(jiān)管缺位。

1.3 日常營運帶來的資金管理風(fēng)險

首先，國有集團企業(yè)閑置資金沒有有效利用，產(chǎn)生存貸雙高現(xiàn)象。資金管理是國有企業(yè)內(nèi)部控制體系中的重要環(huán)節(jié)，大多國有企業(yè)未針對下屬企業(yè)制訂統(tǒng)一資金管理制度，無法統(tǒng)籌安排集團資金。致使下屬某些企業(yè)資金短缺，融資成本加大； 而某些企業(yè)存在大量閑置資金、沉淀資金，投資回報率低，影響了國有企業(yè)集團的整體效益。

其次，營運資金周轉(zhuǎn)速度慢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場需求對接錯位。營運資金是企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所必須的資金，通常情況下，企業(yè)按經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)(資金形態(tài))依次經(jīng)過貨幣資金—儲備資金—生產(chǎn)資金—成品資金—債權(quán)資金—貨幣資金，但因成品資金、債權(quán)資金回歸貨幣資金需市場等諸多情況而定，這就需要國有企業(yè)正確判斷：存貨風(fēng)險，過多資金占用，造成資金沉淀，過少影響產(chǎn)品生產(chǎn)銷售；應(yīng)收賬款風(fēng)險，大量賒銷墊付債權(quán)性資金，形成壞賬，同時還喪失機會成本；現(xiàn)金風(fēng)險，過多形成資金沉淀，過少不能應(yīng)付日常開支，重新籌資又要支付額外資金成本；營運資金貫穿于企業(yè)的每個經(jīng)營管理環(huán)節(jié)，資金運行質(zhì)量、運行效率至關(guān)重要，一旦運行的時間與空間沒有轉(zhuǎn)換好，均會引起資金運行速度與運行彈性的失調(diào)，從而導(dǎo)致國有企業(yè)陷入經(jīng)營困境。所以一定要站在企業(yè)全局角度，構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測體系，進行科學(xué)的資金管理預(yù)算。但是在實際工作中企業(yè)普遍編制經(jīng)營預(yù)算，對資金預(yù)算予以忽視，沒有制定資金方面的整體方案及應(yīng)急預(yù)案。

再次，資金分配不合理，營運資金被占用。國有企業(yè)具有公益屬性及政府指令，因特殊情況而臨時上馬項目，被迫擠占營運資金，對企業(yè)正常經(jīng)營帶來了風(fēng)險。

2 國有企業(yè)資金管理的應(yīng)對措施

2.1 優(yōu)化國有企業(yè)籌資方式，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

2.1.1 籌資規(guī)模的控制

國有企業(yè)融資要充分考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境及法律環(huán)境等外部因素，經(jīng)濟增長較快時，企業(yè)需要通過負債或權(quán)益方式籌集大量資金，以分享經(jīng)濟發(fā)展的成果，但是當(dāng)經(jīng)濟政策隨經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的變化做出調(diào)整時，企業(yè)也必須做出相應(yīng)調(diào)整，控制債務(wù)規(guī)模，減少債務(wù)支出，穩(wěn)定企業(yè)運營。目前國企負債率普遍居高，必須要加強國有企業(yè)剛性約束，設(shè)置資產(chǎn)負債率預(yù)警線和重點監(jiān)管線，強化對企業(yè)及相關(guān)負責(zé)人的考核。同時，要強化出資人的資本意識，從以前主要監(jiān)管企業(yè)經(jīng)營行為的監(jiān)管方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕O(jiān)管資本，通過提高國有企業(yè)效益讓國有企業(yè)資產(chǎn)負債率保持在合理水平上。

2.1.2 籌資順序的把控

按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的“優(yōu)序理論”，企業(yè)融資，首先是成本相對較低、風(fēng)險最小、使用最靈活的內(nèi)部資金，在內(nèi)部融資不足時，再進行銀行貸款、發(fā)放債券等外部融資，其次是增發(fā)股票等股權(quán)融資。在企業(yè)盈利的情況，運用財務(wù)杠桿，適當(dāng)進行外部融資有助于合理避稅，增加國有企業(yè)盈利。

2.1.3 籌資來源的確認

國有企業(yè)要區(qū)分企業(yè)或項目性制，公益類企業(yè)(項目)由政府財政負責(zé)資金來源，相應(yīng)項目貸款明確補償機制與自主運營項目嚴(yán)格區(qū)分，不能“眉毛胡子一把抓”。自主運營企業(yè)(項目)的籌資運用企業(yè)化管理，明晰權(quán)責(zé)，終身追責(zé)。

“過腔”一詞最早出現(xiàn)于明代曲圣魏良輔《南詞引正》“過腔接字，乃關(guān)鎖之地”，[1]528但魏良輔并沒有解釋，為什么說是“關(guān)鎖”，其留給今天的還是一個不解之謎。以鄙之理解，這句話的核心意思有二：一是說用“過腔”來連接前后字腔；二是說，“過腔”和“接字”都是昆曲曲牌唱調(diào)創(chuàng)作的關(guān)鍵。過腔在許多研究昆曲音樂的專著中有著不同的叫法，如明王驥德（1540～1623年）在《曲律·論過搭》中將過腔稱為“過搭”，武俊達先生則謂之是“聯(lián)絡(luò)腔”[2]99，等等。

2.1.4 籌資方式的選擇

首先，國有企業(yè)要關(guān)注國內(nèi)外市場和經(jīng)濟變化狀況，重點關(guān)注融資成本，充分運用利率市場化這一積極條件，拓展如債券融資、融資租賃、政策性貸款融資等多樣性融資渠道，優(yōu)化企業(yè)負債結(jié)構(gòu)。通過負債結(jié)構(gòu)調(diào)整使得企業(yè)短期債務(wù)和長期債務(wù)比例適度化，產(chǎn)生避免償債風(fēng)險。其次，國有企業(yè)可以適度引進權(quán)益投資，推進市場化、法治化債轉(zhuǎn)股。國有企業(yè)規(guī)模大，就業(yè)人員多，牽一發(fā)而動全身，建立現(xiàn)代化企業(yè)制度與市場化債轉(zhuǎn)股、國有企業(yè)混合所有制改革等有機結(jié)合的改革方案，從而減少國企降杠桿的社會成本與經(jīng)濟成本。再次，國有企業(yè)不能向外資企業(yè)、私營企業(yè)、個人企業(yè)以及高風(fēng)險投資項目、不符合國家政策管理要求的項目進行信用保證。對于國有企業(yè)間的已有擔(dān)保要進行全方位的調(diào)查和監(jiān)控，避免償債風(fēng)險的發(fā)生。

2.2 規(guī)范國有企業(yè)投資決策及管理，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

2.2.1 投資決策前必須考慮財務(wù)可行性

對財務(wù)盡職調(diào)查和可行性研究明確形式和內(nèi)容的規(guī)定，強調(diào)履行決策職責(zé)的書面紀(jì)要。一定金額以上的投資，確保決策層有專人承擔(dān)財務(wù)管理職責(zé)。

2.2.2 投資決策中動態(tài)評估投資風(fēng)險。

強化投資項目招投標(biāo)、資金籌集、工程施工、工程監(jiān)理、款項支付、稅務(wù)籌劃等一體化控制，推動項目的順利進行。

項目竣工后，按規(guī)定接受主管財政、審計、質(zhì)監(jiān)部門監(jiān)督檢查，對于超預(yù)算項目要履行相應(yīng)的預(yù)算調(diào)整審批程序后方可實施。集團公司建立財務(wù)報告數(shù)據(jù)庫對項目財務(wù)運行狀況進行分析監(jiān)測。

2.3 優(yōu)化創(chuàng)新國有企業(yè)日常資金管理模式

2.3.1 加強資金管理意識，制度實施相關(guān)制度

國有企業(yè)資金管理與使用的高效運行，取決于一套完善、規(guī)范、系統(tǒng)化的資金管理規(guī)章制度，同時明確集團治理層與管理層的權(quán)利和義務(wù)，形成責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一的考核機制。增強集團資金使用的控制和管理，實行資金集中管理，從而及時發(fā)現(xiàn)資金缺口，靈活調(diào)配資金，降低資金成本，減少信息不對稱，有利于配合集團企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

2.3.2 強化資金預(yù)算管理

細化資金預(yù)算編制，構(gòu)建國有企業(yè)集團總部與下屬企業(yè)雙向溝通的機制，通過該機制保留集團總部對資金預(yù)算的控制權(quán)，但又不打壓下屬企業(yè)對于資金管理的積極性，從而保證國有企業(yè)各層級資金管理的最優(yōu)化。執(zhí)行資金預(yù)算管理中，要嚴(yán)格按資金預(yù)算來調(diào)度資金，充分發(fā)揮出資金預(yù)算在資金綜合平衡中的作用，從而提升資金周轉(zhuǎn)效率，為資金管理打下堅實基礎(chǔ)。

2.3.3 創(chuàng)新、完善資金運營管理

對于國有企業(yè)資金管理運營的管理，結(jié)合企業(yè)以往經(jīng)驗，來確定最佳現(xiàn)金持有量，通過構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測體系來預(yù)測企業(yè)的各個環(huán)節(jié)的狀況，及時得到資金的各種信息，及時采取措施，防范整體風(fēng)險，提高企業(yè)效益。

3 結(jié) 論

近年來的金融危機已經(jīng)證明，企業(yè)注重效益的同時更要注重現(xiàn)金流即資金管理，有利潤卻沒錢的流動性風(fēng)險日趨嚴(yán)峻，資金管理的優(yōu)良決定了企業(yè)的生存和發(fā)展能力。在競爭激烈的現(xiàn)代社會，國有企業(yè)只有通過優(yōu)化企業(yè)籌資渠道、規(guī)范項目投資管理、牢固樹立資金安全與降低成本并重意識，將資金鏈安全、考核掛鉤，層層傳遞責(zé)任和壓力，從而有效防范資金風(fēng)險，保證資金安全，提高資金使用效率，促進國有企業(yè)健康發(fā)展。