華為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：5G周期加速到來

王柄根

2018年之前，華為主要營收來源于運(yùn)營商業(yè)務(wù)，消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比次之，企業(yè)業(yè)務(wù)營收占比最小，而2018年公司營收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯調(diào)整，消費(fèi)者業(yè)務(wù)營收占比達(dá)48.4%，已超過運(yùn)營商業(yè)務(wù)占比40.8%，成為公司最大的營收來源。在消費(fèi)者業(yè)務(wù)中，智能手機(jī)的熱銷、海外高端市場和榮耀模式的長足發(fā)展，共同助力華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)飛快增長。

從近五年的消費(fèi)電子三大巨頭的出貨量情況來看（見圖2、3），三星全球出貨量保持第一，但在中國市場上出貨量連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，2018年跌幅達(dá)74%，僅330萬臺，創(chuàng)出五年新低;排在第二的是蘋果公司，出貨量在經(jīng)歷2014-2015年的快速增長后，也出現(xiàn)疲態(tài)，市場占有率下降至14.9%;華為手機(jī)出貨量則在2018年達(dá)2.06億部，全球市占率達(dá)14.7%，與蘋果相差無幾。

如今智能手機(jī)進(jìn)入存量時(shí)代，各大手機(jī)廠商都在尋求新的手機(jī)性能以謀求差異化的競爭優(yōu)勢和銷量的突破。而華為作為5G智能手機(jī)的領(lǐng)先終端廠商，有望最先受益于5G的換機(jī)潮，此外，其手機(jī)攝像頭、電池容量、機(jī)身材質(zhì)等零組件的不斷創(chuàng)新和升級，未來華為在全球及中國的市場份額或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

一、攝像頭

華為手機(jī)最為突出的優(yōu)勢就是其攝像功能。從2018年的P20 Pro三攝到2019年P(guān)30 Pro四攝，華為主導(dǎo)了智能手機(jī)攝像頭的創(chuàng)新方向。除了鏡頭數(shù)量增多以外，其在像素、潛望式長焦、超廣角、感光芯片（CMOS）、3D攝像頭等領(lǐng)域仍持續(xù)創(chuàng)新。

在最新推出的華為P30、P30 Pro系列機(jī)型中，P30 Pro采用了的潛望式攝像頭，支持五倍光學(xué)變焦，10倍混合變焦以及50倍數(shù)字變焦，光學(xué)變焦升級成為了最大的亮點(diǎn)。而潛望式的設(shè)計(jì)很好的讓光學(xué)變焦在機(jī)身內(nèi)部完成，使長焦端拍攝相對穩(wěn)定，并且潛望式鏡頭很大程度上縮小鏡頭模組的高度，實(shí)現(xiàn)手機(jī)輕薄化的趨勢。

隨著雙攝、三攝興起以及高倍光學(xué)變焦動能的引入，單攝的市場滲透率持續(xù)下降，對高端光學(xué)鏡頭的市場需求開始快速提升。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)潛望式攝像頭有望在2020年達(dá)到3.4億件的市場容量，其市場規(guī)?？梢赃_(dá)到1300億元以上。

此外，華為3D傳感技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用也引人注目。目前行業(yè)內(nèi)所采用的主流3D感應(yīng)技術(shù)主要有三種：結(jié)構(gòu)光、ToF、雙目立體成像，其中結(jié)構(gòu)光方案最為成熟，ToF在反應(yīng)速度、精度方面更具優(yōu)勢，而雙目立體成像技術(shù)較新，還不夠成熟。華為P30 Pro機(jī)型中就新增了ToF鏡頭，達(dá)到了更為出色的虛化功能。

根據(jù)國盛證券資料來看，以最新發(fā)布的P30系列為例，華為鏡頭供應(yīng)商包括大立光、舜宇光學(xué);潛望式攝像模組供應(yīng)商包括舜宇光學(xué)、立景（立訊精密）;潛望式中轉(zhuǎn)向棱鏡為確定的增量板塊，其棱鏡供貨商包括舜宇光學(xué)、水晶光電、亞洲光電、利達(dá)光電等;ToF供應(yīng)鏈包括舜宇光學(xué)、歐菲光、水晶光電等。

舜宇光學(xué)科技（2382.HK）作為模組產(chǎn)業(yè)巨頭，在7P鏡頭、潛望式鏡頭、ToF、3D結(jié)構(gòu)光等領(lǐng)域有較強(qiáng)的技術(shù)沉淀。公司手機(jī)鏡頭受益于華為P系列新機(jī)需求持續(xù)走高，4月出貨11325.2萬件，同比+59.9%，手機(jī)攝像模組出貨3888.7萬件，同比+36.1%。其他光電產(chǎn)品（主要是結(jié)構(gòu)光及T0f等3D模組）出貨量繼續(xù)攀升，4月出貨435.0萬件，同比+500.0%。A股上市公司中歐菲光（002456）為華為P系列和mate等高端系列攝像頭產(chǎn)品的主力供應(yīng)商之一，全球攝像頭模組市占率約9%;水晶光電（002273）主要從事光學(xué)鍍膜和光學(xué)組件產(chǎn)品，公司的棱鏡產(chǎn)品有運(yùn)用在P30 Pro潛望式攝像頭里，目前也已小批量出貨。

二、無線充電及反向充電

從華為最近幾款發(fā)布的機(jī)型來看，Mate 20 Pro內(nèi)置4200mAh大電池，并配備AI智能節(jié)電技術(shù);P30為3650mAh，P30Pro為4200mAh電量，配備了40W的超快充電，半小時(shí)充電70%。為什么華為要不斷增大電池容量？主要原因有：一是未來5G時(shí)代，手機(jī)將成為定位各種智能硬件（包括智能手表、智能家居、智能眼鏡等等）的移動控制中樞，功能增強(qiáng)會使手機(jī)功耗有明顯的提升;二是智能手機(jī)未來將會取代移動電源的角色，為各類智能穿戴設(shè)備提供充電功能。

除了具備超強(qiáng)的續(xù)航能力及快速充電的功能外，華為高端機(jī)型還具備15W無線快充功能，并且還能化身為無線充電寶，反向給iPhone XS等支持Qi無線充電標(biāo)準(zhǔn)的手機(jī)進(jìn)行充電。根據(jù)HIS數(shù)據(jù)，全球無線充電市場將從2016年34億美元增加到2022年的140億美元，滲透率從7%提升到60%以上。

在未來無孔化的趨勢下無線充電為必然發(fā)展，無線充電模組方面，華為主要的供應(yīng)商是立訊精密、信維通信。立訊精密（002475）起家于連接器，2014年成為蘋果無線充電核心供應(yīng)商，2018年公司營收358.50億元，同比增長57.1%，2019年一季度業(yè)績更是超出市場預(yù)期，營業(yè)收入達(dá)90億元，凈利潤為6.2億元，同比分別增長67%和85%。信維通信（300136）2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.07億元，同比增長37.04%，其射頻主業(yè)持續(xù)增長，無線充電快速放量，已完成對主要終端客戶覆蓋，并在車載無線充電發(fā)射端取得突破。

三、全面屏及屏T指紋

隨著智能手機(jī)的不斷更新?lián)Q代，手機(jī)屏幕也進(jìn)行飛速的升級?；仡櫲A為在2014年前P系列旗艦手機(jī)，其屏幕尺寸均小于5寸，而在2014年后，隨著大屏幕化時(shí)代的到來，華為手機(jī)屏幕也逐漸變大，P30及P30 Pro分別使用6.1英寸和6.47英寸的OLED水滴屏，Pro的屏幕邊框?yàn)殡p曲面設(shè)計(jì)，視覺體驗(yàn)更加震撼。

從屏幕材質(zhì)方向的更新來看，華為手機(jī)從LCD屏幕逐漸更換成OLED屏幕。此外，在今年2月20日三星發(fā)布全球首款內(nèi)折疊手機(jī)Galaxy Fold后，緊接著2月24日華為也發(fā)布了自己的折疊手機(jī)Mate X，采用的是OLED折疊屏，突破了原本體積的限制，可以說是開啟了手機(jī)屏幕最大的一次創(chuàng)新嘗試。其面板供應(yīng)主要有京東方、三星等知名廠商，京東方（000725）作為國內(nèi)LCD及OLED面板領(lǐng)先廠商，其柔性屏OLED批量投放進(jìn)度為大陸廠商最快，綿陽產(chǎn)線在2019年也將投放，公司預(yù)計(jì)2019年柔性O(shè)LED出貨量有望達(dá)到3000萬片。

進(jìn)入全面屏?xí)r代，指紋模組的位置也逐漸由前置指紋到后置指紋再到如今的屏下指紋解鎖，成為大家熱門討論的話題。目前光學(xué)式屏下指紋識別是主流的屏下指紋解鎖方案之一，今年年初，小米9、華為P30、iQOO等國產(chǎn)旗艦機(jī)型均標(biāo)配光學(xué)指紋，2019光學(xué)指紋技術(shù)將進(jìn)入全面普及階段。據(jù)HIS預(yù)測，2019年屏幕指紋出貨量將增至1.8億片，而Sigmaintell預(yù)計(jì)2019年全球根光學(xué)屏下指紋的出貨量將達(dá)2.8億顆。

隨著光學(xué)指紋識別產(chǎn)業(yè)鏈的初步成熟以及國內(nèi)OLED面板廠商的生產(chǎn)能力逐漸導(dǎo)入，光學(xué)式屏下指紋識別的滲透率或?qū)⑦M(jìn)一步提升。匯頂科技（603160）為IC設(shè)計(jì)領(lǐng)軍企業(yè)，在觸控芯片、電容指紋、光學(xué)指紋芯片均處于全球前三，目前其屏下光學(xué)指紋方案已用于華為、OPPO、vivo等主流品牌共26款機(jī)型。

四、金屬機(jī)身更換

在前期各機(jī)型中，華為與眾多手機(jī)廠商一樣采用全金屬機(jī)身包圍的設(shè)計(jì)，但隨著5G通信和無線充電等新型傳輸方式的到來，無線頻段越來越復(fù)雜，金屬機(jī)身屏蔽成為重大阻礙，背板材料需更換成非金屬材料，如玻璃、陶瓷等電磁屏蔽材質(zhì)外殼受到越來越多的關(guān)注。

其中3D玻璃由于外表美觀且搭配AMOLED屏，可大量生產(chǎn)，被認(rèn)為是未來5G時(shí)代最具潛力的主流手機(jī)外殼。就目前來看，華為榮耀8及P系列已采用2.5D玻璃設(shè)計(jì)，華為Mate 10以及20系列、P20 Pro及P30系列等產(chǎn)品均采用了3D玻璃材質(zhì)，其主要供應(yīng)商為藍(lán)思科技;而目前華為手機(jī)上的金屬機(jī)身部分則由長盈精密、通達(dá)集團(tuán)、比亞迪電子等進(jìn)行供應(yīng)。藍(lán)思科技（300433）從今年一季度的業(yè)績公布情況來看，收入增速顯著放緩后導(dǎo)致盈利水平轉(zhuǎn)為虧損，一季度營收48.1億元，同比增長6.95%，凈利潤虧損1.0億元，同比下滑188.2%，其業(yè)績下滑主要原因是1-2月蘋果及安卓品牌去庫存影響。而近期在降價(jià)的帶動下，蘋果出貨量有所回暖，加上華為P30等安卓旗艦新機(jī)拉貨力度大，藍(lán)思業(yè)績或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。

華為之前，蘋果無疑是科技界的老大，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈帶動的一批受益的中國廠商獲得市場的關(guān)注和熱炒。而如今的華為，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局比蘋果更大，年初的OLED柔性屏產(chǎn)業(yè)鏈已帶來市場炒作的機(jī)會，即將面世的華為汽車、電視也引得市場密切關(guān)注，未來華為產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉砀嗟耐顿Y機(jī)會。