關(guān)于優(yōu)化天津市上市公司板塊的分析

王劍

摘 要：上市公司作為市場(chǎng)主體之中的優(yōu)秀代表，其數(shù)量與質(zhì)量都會(huì)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)質(zhì)量帶來(lái)影響。在文中就以天津市A股上市公司作為樣本，分析天津市資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀、問(wèn)題，并提出了進(jìn)一步改進(jìn)的政策建議。

關(guān)鍵詞：上市公司 ?資本市場(chǎng) ?地區(qū)經(jīng)濟(jì)

上市公司是市場(chǎng)主體中的優(yōu)秀代表，其數(shù)量和質(zhì)量是一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量高低和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否合理的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步優(yōu)化上市公司板塊，有利于充分借助資本市場(chǎng)資源，對(duì)地區(qū)發(fā)展意義重大。本文選取天津市A股上市公司作為樣本，分析天津市資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀、問(wèn)題，并提出相關(guān)政策建議。

一、天津市GDP與天津市上市公司總體情況

（1）天津市GDP、上市公司與全國(guó)總體情況比較。天津市GDP從2000年的1701.88億元，增長(zhǎng)至2017年的18595.38億元，排在全國(guó)第20名，2000年以來(lái)增長(zhǎng)了10.93倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15.10%。2017年天津市GDP增速為3.60%，顯著低于全國(guó)GDP的增速6.9%。2000-2017年天津市GDP占全國(guó)GDP的比重呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢(shì)，2014年最高，達(dá)到2.44%，2017年占比轉(zhuǎn)頭向下。天津市上市公司數(shù)量近年來(lái)增長(zhǎng)緩慢，占全部A股的比重整體呈下降趨勢(shì)，總市值占比整體也呈下降趨勢(shì)，2007年比重較高主要是受當(dāng)年上市的中遠(yuǎn)?？睾椭泻Ｓ头绊?。

（2）天津市GDP與天津市上市公司營(yíng)業(yè)收入。天津市上市公司的總營(yíng)業(yè)收入從2000年的193.46億元增長(zhǎng)到2017年的6516.68億元，增長(zhǎng)約33.7倍，總營(yíng)收占全市GDP的比重從2000年的11.4%到2007年的29.9%，然后呈下降趨勢(shì)，2017年占比突然提升主要得益于海航科技的并購(gòu)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入驟增約2779億元。從天津市上市公司營(yíng)業(yè)收入增速與全市GDP增速來(lái)看，上市公司總營(yíng)業(yè)收入增速變動(dòng)趨勢(shì)波動(dòng)比較大，2000-2017年18年當(dāng)中有11年增速在GDP增速之上。

二、天津市上市公司現(xiàn)狀和存在問(wèn)題

（1）上市公司規(guī)模偏小。上市公司數(shù)量較少，截至2018年11月僅為50家，占全部A股的比例為1.41%，遠(yuǎn)低于GDP占比（2017年為2.25%），排名前三位的為廣東、浙江、江蘇，分別為585、429、396家。上市公司市值偏小，截至2017年底為5505.88億元，占全部A股總市值的比例僅為0.90%。

（2）上市公司盈利能力較弱。2017年，天津市上市公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收6516.68億元，占全部A股總營(yíng)收397345.15億元的比例為1.64%（扣除海航科技并購(gòu)貢獻(xiàn)外僅為0.94%）;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)181.38億元，占全部A股凈利潤(rùn)36560.72億元的比例僅為0.50%。

（3）上市公司新興產(chǎn)業(yè)占比較低。從上市公司數(shù)量看，排名前四的行業(yè)為醫(yī)藥生物（力生制藥/九安醫(yī)療/紅日藥業(yè)/瑞普生物/中新藥業(yè)/天藥股份/天士力/中源協(xié)和/凱萊英）、房地產(chǎn)（廣宇發(fā)展/津?yàn)I發(fā)展/天?；?天津松江/天房發(fā)展）、汽車(chē)（一汽夏利/天汽模/鵬翎股份/國(guó)機(jī)汽車(chē)）、電氣設(shè)備（中環(huán)股份/百利電氣/經(jīng)緯輝開(kāi)/凱發(fā)電氣），分別有9、5、4、4家。從上市公司市值看，排名前四的行業(yè)為醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸、采掘、房地產(chǎn)，分別為1089、1022、754、468。整體來(lái)看，天津市上市公司主要分布于交通運(yùn)輸、采掘、房地產(chǎn)、汽車(chē)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，天津市重點(diǎn)促進(jìn)發(fā)展的新能源、新材料、新一代人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司較少，只有中科曙光、中環(huán)股份等少數(shù)幾家。

（4）天津市上市公司民企占比較低。從數(shù)量來(lái)看，國(guó)有控股上市公司有30家，民營(yíng)控股上市公司有20家。從市值來(lái)看，國(guó)有控股上市公司總市值為3827億元，民營(yíng)控股上市公司總市值為1678億元。

三、進(jìn)一步優(yōu)化天津市上市公司板塊的建議

（1）抓好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量提升。要正確看待實(shí)體經(jīng)濟(jì)和上市公司的關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是“本”，上市公司是“表”。優(yōu)化天津市上市公司板塊，歸根結(jié)底還是要抓住天津經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“牛鼻子”。天津市正在力推實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。2018年，天津市提出由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，深入推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育壯大新一代信息技術(shù)、新材料等十大高端產(chǎn)業(yè)集群。2018年10月，天津市印發(fā)新材料產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年），結(jié)合實(shí)際對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展提出了詳細(xì)規(guī)劃。

（2）轉(zhuǎn)變思維觀念助推民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。天津市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和質(zhì)量不夠突出，像無(wú)錫、寧波等經(jīng)濟(jì)總量排名相對(duì)靠后的城市，上市公司數(shù)量排名靠前的重要原因，就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)十分發(fā)達(dá)。要進(jìn)一步提高對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視程度。一是不斷改善營(yíng)商環(huán)境。李克強(qiáng)總理指出，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境就是解放生產(chǎn)力、提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等硬環(huán)境的差別已逐步縮小，市場(chǎng)機(jī)制、金融支持、人才引進(jìn)政策、技術(shù)創(chuàng)新等軟環(huán)境日益重要。二是扎扎實(shí)實(shí)地給民營(yíng)企業(yè)發(fā)展提供支持。落實(shí)好各項(xiàng)支持服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策措施，為企業(yè)營(yíng)造充滿活力的外部發(fā)展環(huán)境，要從不干預(yù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)向前再邁一步，從“無(wú)為而治”到“主動(dòng)幫扶”，積極主動(dòng)關(guān)心、支持企業(yè)解決發(fā)展中遇到的難題和問(wèn)題。比如2018年以來(lái)的上市公司控股股東股份質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，深圳、上海、浙江、福建等多個(gè)省市及時(shí)推出紓困資金等多種針對(duì)民營(yíng)上市公司的救援措施。

（3）創(chuàng)新體制機(jī)制提升國(guó)有上市公司。天津市上市公司中國(guó)有控股企業(yè)較多，但剔除央企控股和其他地方國(guó)資控股的上市公司外，本地國(guó)有控股上市公司僅為約20家，總市值僅為約1450億元。優(yōu)化天津市上市公司板塊，要進(jìn)一步提高天津市國(guó)有資產(chǎn)證券化水平。一是創(chuàng)新體制機(jī)制。通過(guò)員工股權(quán)激勵(lì)等方式，把公司發(fā)展和個(gè)人利益緊密結(jié)合起來(lái)，充分調(diào)動(dòng)員工在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品營(yíng)銷等方面的積極性，像桂發(fā)祥、七一二等都是管理層持股的效果較好的樣本。二是提高政策支持力度。以設(shè)立國(guó)企改革發(fā)展基金等方式，對(duì)符合天津市重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向的企業(yè)進(jìn)行定向扶持，支持企業(yè)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。三是做好存量上市“殼”資源文章。對(duì)于一些產(chǎn)業(yè)景氣度不高或經(jīng)營(yíng)不善的上市公司，要進(jìn)一步打破國(guó)有企業(yè)集團(tuán)之間的界限、國(guó)有資本和民營(yíng)資本的界限，把存量的上市公司“殼”資源交給天津市重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作，甚至是經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)比較突出的民營(yíng)企業(yè)。

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