國有企業(yè)對外直接投資風險防控分析

譚志娟

前言：眾所周知，對外直接投資可謂是企業(yè)參與國際貿(mào)易的核心舉措。就我國企業(yè)而言，對外直接投資起步較晚，但發(fā)展極為迅猛，特別是國有企業(yè)發(fā)揮了較好的領(lǐng)頭作用，其較之其他企業(yè)主體的本質(zhì)區(qū)別即從政府方面獲取的幫扶力度更大，且對外直接投資行為也具有較強的政府意志，故國有企業(yè)對外直接投資期間時常遭受東道國政府、公眾等阻擾，并因此而具有較大投資風險，導(dǎo)致企業(yè)遭受巨大損失。并且，盡管國有企業(yè)已對現(xiàn)代企業(yè)制度進行了變革，卻依舊匱乏健全性，企業(yè)管理具有較多不足，譬如決策不夠合理等，在國有企業(yè)對外直接投資時帶來較大風險。因而，國有企業(yè)要確保對外直接投資具備較高成功率就需對相關(guān)風險予以分析并進行防控。

一、對外直接投資概述

實際上，風險是存在正反面的，有利也有弊。投資均具有風險，其不會隨人的意志而發(fā)生變化，但同時風險又是能夠控制的，企業(yè)可經(jīng)由充分掌握風險特征且有目標的選擇相應(yīng)防范、管理手段以縮減風險系數(shù)。就對外直接投資而言，其間具有較多不確定事件，均對直接投資預(yù)期效益具備程度不一的影響。一般而言，我們將對外直接投資期間由于不確定事件所致的資本或效益遭受損失的可能性稱為對外直接投資風險。

較之國內(nèi)投資來講，對外投資會被各國經(jīng)濟、政治制度等干擾，各國貨幣匯率波動具有較大差異，如此便在相應(yīng)層面加大了投資管理難度，使得對外直接投資風險比國內(nèi)投資風險要高。同時，較之間接投資而言，直接投資的目標對象囊括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，且大部分資產(chǎn)匱乏較好流動性，因而直接投資者需變更計劃時，此部分的投資難以快速變現(xiàn)，故其風險大于間接投資的風險。

二、國有企業(yè)對外直接投資的特征

就我國國有企業(yè)對外直接投資來看，存在以下特征：

第一，就行業(yè)分布而言，國有企業(yè)多以資源能源開發(fā)等領(lǐng)域為主。最近幾年以來，國有企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈進行了擴張，經(jīng)營活動既囊括原材料供應(yīng)又包含銷售終端。如今，國有企業(yè)在“一帶一路”對外直接投資的行業(yè)已經(jīng)拓展到了諸如通信業(yè)、金融業(yè)、鐵路公路、農(nóng)業(yè)、IT業(yè)等領(lǐng)域，并逐漸向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域延伸。

第二，與多元化投資主體聯(lián)合，經(jīng)由規(guī)?；敵鰳?gòu)建產(chǎn)生工程化產(chǎn)業(yè)集群。實際上，國有企業(yè)對外直接投資已具有技術(shù)、資金等要素的“集群式輸出”，把研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)整合至同一產(chǎn)業(yè)鏈中，從而展現(xiàn)集群效應(yīng)。

第三，具備一定的社會與經(jīng)濟效益。當前，較多國有企業(yè)均經(jīng)由全球化視野進行資本運作、供應(yīng)鏈整合，由以往國際經(jīng)濟游戲規(guī)則管理的對象變換成設(shè)計規(guī)則的成員。自主引進新技術(shù)、整合資源，在加大經(jīng)濟效益與推動經(jīng)濟發(fā)展模式變革期間，促進結(jié)構(gòu)調(diào)整，對我國資源貧乏等問題進行了有效的全球協(xié)同共享，具備一定的整合效果。

三、國有企業(yè)對外直接投資風險分析

就國有企業(yè)對外直接投資風險而言，主要以如下四類為主：

（一）政治風險

國有企業(yè)于各國、各區(qū)域需應(yīng)對的政治風險各不相同。首先，政府干預(yù)。他國于美國投資只需常規(guī)審批，但若被利益集團關(guān)注便會實施安全審查，只要開始實施安全審查程序便會具有政治反應(yīng)，易被否決，如2010年的華為并購失敗案便是如此；其次，民族主義。國有企業(yè)進行境外經(jīng)營通常僅注重經(jīng)濟效益，未對本土化公共關(guān)系的建立予以關(guān)注，往往未應(yīng)用本土化經(jīng)營戰(zhàn)略，故無法進駐當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展核心體系，因而位于民族主義情緒高昂的地區(qū)，可能具有“排外”事件發(fā)生，導(dǎo)致企業(yè)遭受巨大損失；再者，政策變動。東道國政策、法律規(guī)制匱乏連續(xù)性，為國有企業(yè)對外投資發(fā)展產(chǎn)生了較大阻礙。

（二）經(jīng)濟風險

企業(yè)對外投資屬于跨國經(jīng)濟行為，勢必與投資政策、幣種兌換等關(guān)聯(lián)，故需應(yīng)對較強的宏觀經(jīng)濟風險、匯率風險、經(jīng)營風險等。其中，宏觀經(jīng)濟風險表現(xiàn)為某國經(jīng)濟整體狀況風險，內(nèi)含財政收支情況、總量與增長速度，外債規(guī)模等；匯率風險即因外匯波動、管理所致的不確定性導(dǎo)致的經(jīng)濟損失；經(jīng)營風險即企業(yè)在他國實施投資活動期間，各類不確定性因素如技術(shù)等干擾所構(gòu)成的經(jīng)濟損失。其中由征稅方這一維度解讀稅收風險，隨著各國增大稅收征管力度，跨國稅收爭議將有所上升。特別是2016年以來美國特朗普當選總統(tǒng)和英國公投退歐等“黑天鵝”事件頻出，各國民粹主義傾向有所增強，貿(mào)易保護主義有所抬頭，即因制度不完善，或管理不恰當?shù)人碌馁Y源狀況惡化、稅收調(diào)節(jié)功能不足，促使稅收收入無法完成政府目標的可能性。

（三）法律風險

一般而言，法律風險囊括合同風險、產(chǎn)品與環(huán)境侵權(quán)責任風險、財產(chǎn)權(quán)風險等。此類風險的形成原因有三點：第一，國有企業(yè)對境外投資法律規(guī)則及差異不甚了解。譬如中國某礦業(yè)公司被東道國豐富的銅、鈷、黃金等礦產(chǎn)資源所吸引做出投資決策，而未對東道國的投資環(huán)境尤其是法律環(huán)境進行充分了解，等到發(fā)現(xiàn)開采出來的原礦必須經(jīng)過一定程度的加工才能出口時，為時已晚；第二，國有企業(yè)的國際化還處于起步階段，境外投資法律意識不強，也對其他國家和地區(qū)的法律制度不熟悉。對項目、股權(quán)出讓人限制性規(guī)定了解不全面。如A國企在美國購置了采礦權(quán)，然而取水方面存在限制，因而遭受了較大損失；第三，對各國政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃認識不夠。部分國有企業(yè)僅依據(jù)前期判斷對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行投資，未對其進行細致考察、規(guī)劃，因而促使項目投資后和當?shù)禺a(chǎn)業(yè)政策不符。

（四）社會文化風險

通常，文化風險最易被忽略。文化心理和文化背景不同造成的誤解和猜忌，企業(yè)的一些負面形象、缺乏正面溝通等，均使對外投資面臨的文化風險增大。實質(zhì)上，資本于國際投資活動中流動可視為各國文化于國際投資行為中的彼此流動，各區(qū)域民眾具備差異化價值觀、行為模式，位于某一跨國企業(yè)，因員工出自多個地區(qū)，故具有隱性文化風險，此多元化人才結(jié)構(gòu)為企業(yè)組織管理加大了難度。其間，文化差異即企業(yè)對外投資期間文化風險形成的本質(zhì)原因。

四、國有企業(yè)對外直接投資風險防控措施

國有企業(yè)對外直接投資風險防控需從如下幾個層面入手：

（一）政治風險

首先，簽署國際多邊、雙邊等投資保護協(xié)定，確保境外投資安全可靠，僅此方可切實履行相關(guān)責、權(quán)、利。若國有企業(yè)境外投資遭遇政治風險，需先通過國內(nèi)保險機構(gòu)予以賠償，而后保險機構(gòu)依照雙邊協(xié)定代位對東道國發(fā)送索賠請求；其次，我國政府需對國有企業(yè)對外投資行為予以管束，并持續(xù)健全對外投資促進保護體系。國有企業(yè)需變革對外公關(guān)模式，不干涉東道國內(nèi)政情況下和東道國在野黨等維持良好關(guān)系；最后，對國有企業(yè)境外利益予以保障，縮減政治風險。對國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)予以調(diào)整，健全內(nèi)部管理制度，對其境外依法維權(quán)予以支持。

（二）經(jīng)濟風險

為最大程度縮減經(jīng)濟風險構(gòu)成的不良影響，可對如下策略予以利用：首先，對外投資需進行經(jīng)濟發(fā)展水平和我國的經(jīng)濟水平差異予以分析，從而選取與其經(jīng)濟發(fā)展水平契合的投資方式；其次，對東道國經(jīng)濟外向型程度、市場經(jīng)濟自由度予以分析，以經(jīng)濟外向型、市場經(jīng)濟自由度較好的國家與區(qū)域為主實施投資活動；最后，對東道國金融市場自由度加以分析，并與東道國政府簽署特許協(xié)議等，對資金匯出形式、產(chǎn)品出口比重等予以高度關(guān)注，且經(jīng)由外匯期貨保值法等規(guī)避匯率風險。

（三）法律風險

首先，健全國家對外投資法律體系，鼓舞國有企業(yè)對外發(fā)展，對國有企業(yè)境外合法權(quán)予以保障。國有企業(yè)需要重視正規(guī)法律審批，企業(yè)提前跟相關(guān)部門深入溝通，準備好充分材料，就能順利國家相關(guān)主管部門通過審批。另外，我國上海自貿(mào)區(qū)、橫琴自貿(mào)區(qū)等都可以提供快速審批通道，所以其實沒有必要冒險逃避審批；其次，咨詢、聘請律師。與境外投資項目有關(guān)的法律政策應(yīng)咨詢、聘用專業(yè)律師，根據(jù)情況需要應(yīng)聘用當?shù)芈蓭熖峁┱{(diào)查報告，并通過律師對合同、交易予以把關(guān)；再者，從當?shù)卣@取書面批文與約定。通過政府書面約定對境外企業(yè)權(quán)益予以保障，且和合作方也應(yīng)具備明確的書面約定，不應(yīng)進行口頭約定，嚴格設(shè)計合同跳躍，規(guī)避經(jīng)濟沖突形成；最后，科學(xué)下達投資決策且確保其嚴謹性。應(yīng)對項目與合作方實施有效調(diào)研，為決策提供依據(jù)，并從整體評價投資、政策等風險，出具風險可控等級與防范對策。

（四）社會文化風險

首先，對外投資期間需對東道國和我國的社會文化差異予以高度關(guān)注，在組織管理、市場營銷方面進行本土化調(diào)整，以契合當?shù)匚幕卣?；其次，對東道國安全生產(chǎn)、環(huán)境治理等標準予以分析，規(guī)避其和我國安全生產(chǎn)等標準具有較大差異，防止企業(yè)出現(xiàn)巨大損失；再者，對東道國文化水平、勞動力成本等予以分析，需遵循入鄉(xiāng)隨俗的原則，選擇本土化經(jīng)營管理策略，對與當?shù)貏趧恿﹂g的關(guān)系協(xié)調(diào)處理，規(guī)避風險；最后，落實相應(yīng)社會責任，在東道國及其民眾心理構(gòu)建較好的企業(yè)形象，以確保對外投資獲取較效果。

五、結(jié)束語

此次研究對國有企業(yè)對外直接投資風險進行了分析，并從政治、經(jīng)濟、法律、社會文化等層面入手提出了國有企業(yè)對外直接投資風險防控措施，以為國有企業(yè)更好的發(fā)展予以參考。