金融效率對(duì)老區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響研究

◎劉偉宏 王芳

近幾年，福建省作為革命老區(qū)和中央蘇區(qū)，在改革開放中發(fā)揮了巨大的潛能，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展在前所未有的機(jī)遇面前呈現(xiàn)出全新的面貌，建設(shè)21世紀(jì)海上絲綢之路核心區(qū)、國家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)、中國（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)、福州新區(qū)、福廈泉國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等，更加凸顯了全國發(fā)展大局中福建獨(dú)特的地位和作用。過去的五年里，全省生產(chǎn)總值從接近2萬億元到突破3萬2千億元，2016年首次進(jìn)入全國前十；人均生產(chǎn)總值從5.3萬元增加到8.2萬元，2016年上升至全國第6位。2017年全省生產(chǎn)總值32298.2億元，增長8.1%。

在未來的較長時(shí)期內(nèi)，我省發(fā)展面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，為了保證經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展，必須堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作，繼續(xù)改革開放，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，深化質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，特別在打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治等攻堅(jiān)戰(zhàn)方面取得扎實(shí)進(jìn)展，加強(qiáng)和改善民生。因此，全面建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，真正做到經(jīng)濟(jì)發(fā)展高質(zhì)量，是建設(shè)新福建的核心任務(wù)。為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，必須圍繞“產(chǎn)業(yè)優(yōu)”，保證質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，全面推行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和標(biāo)準(zhǔn)化戰(zhàn)略，進(jìn)一步強(qiáng)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，狠抓質(zhì)量提升行動(dòng)，通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，扎實(shí)推進(jìn)創(chuàng)新型省份、先進(jìn)制造業(yè)大省和質(zhì)量強(qiáng)省的建設(shè)工作。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和跨越式發(fā)展中，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和資源配置的重要樞紐，金融業(yè)的支撐與引領(lǐng)作用是不可或缺的。在過去的幾十年中，我省的金融業(yè)一方面保持了快速發(fā)展的良好局面，金融體系不斷完善，金融規(guī)模持續(xù)增大，金融改革持續(xù)演進(jìn)，閩臺(tái)金融合作取得積極成果，金融業(yè)對(duì)全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)良多。另一方面，民間集融資在一個(gè)時(shí)期內(nèi)管控不夠，出現(xiàn)失序現(xiàn)象。在新福建的建設(shè)過程中，金融服務(wù)功能要更加顯著。要堅(jiān)持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)，積極引導(dǎo)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，增加直接融資比例，進(jìn)一步開發(fā)保險(xiǎn)的保障功能。要切實(shí)防范并消解金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化地方金融議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管體系的功能，推進(jìn)金融業(yè)綜合協(xié)調(diào)和監(jiān)管，努力維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。要深化金融改革開放，努力推廣普惠金融、綠色金融、科技金融，不斷優(yōu)化金融體系，大力改進(jìn)金融服務(wù)，有效利用境內(nèi)外的資源和市場(chǎng)，真正實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。

在早期的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的關(guān)系就已經(jīng)引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注。開始，他們認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長中金融發(fā)展所發(fā)揮的作用并不突出。按照薩伊定律，貨幣就如同一層面紗覆蓋在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上，貨幣與經(jīng)濟(jì)是分離的，貨幣的存在對(duì)實(shí)物買賣之間的恒等關(guān)系并不能產(chǎn)生影響。

維克賽爾首先挑戰(zhàn)了此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家奉為真理的“貨幣面紗”論，創(chuàng)造性的融合了貨幣分析與實(shí)際分析。他發(fā)現(xiàn)，貨幣并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的面紗，它對(duì)后者能發(fā)揮實(shí)質(zhì)性的作用。貨幣運(yùn)動(dòng)造成利率變化結(jié)果的傳導(dǎo)會(huì)間接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所有貨幣名義價(jià)值理論都包含了貨幣數(shù)量變化、利率和價(jià)格水平之間的緊密關(guān)系。

約翰·梅納德·凱恩斯開創(chuàng)的新理論體系打破了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的樊籬，把貨幣金融理論和經(jīng)濟(jì)理論整合成一個(gè)相互聯(lián)系的有機(jī)整體，使貨幣金融因素在經(jīng)濟(jì)理論體系中占據(jù)獨(dú)特的地位。貨幣金融和經(jīng)濟(jì)理論不再被割裂開來，貨幣金融問題成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究中長期熱點(diǎn)。1969年，雷蒙德·W·戈德史密斯發(fā)表《金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展》，首次詳盡的闡釋了金融結(jié)構(gòu)的性質(zhì)、特點(diǎn)、構(gòu)成和作用，并建立了一系列數(shù)量指標(biāo)來深入討論金融結(jié)構(gòu)的演變，結(jié)合定性分析和定量分析，逐一探討各國金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展中的重要問題。我國古代和近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是非常重視金融體制和金融政策的杠桿影響，西漢的《鹽鐵論》等理論著作至今仍影響頗深；新中國建立后的幣制改革，以及應(yīng)對(duì)東南亞金融危機(jī)，堪稱現(xiàn)代金融史上的奇跡。

在現(xiàn)代金融理論中，存貸款比率是金融機(jī)構(gòu)用來考察流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)之一，能夠較為準(zhǔn)確地衡量金融機(jī)構(gòu)把存款轉(zhuǎn)化為貸款、增加盈利的能力，在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營能力和經(jīng)營效率。我們選取金融機(jī)構(gòu)貸款余額與存款余額的比值作為衡量金融效率的指標(biāo)，以LR表示；地區(qū)生產(chǎn)總值是考察經(jīng)濟(jì)增長的合適指標(biāo)，用地區(qū)生產(chǎn)總值作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)，以GDP表示。因此，利用福建省1980—2016年間的金融機(jī)構(gòu)貸款余額與存款余額的比值（LR）和地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP），可以考察區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長中金融效率的影響。

現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展克服了傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的某些局限，比如用協(xié)整分析、誤差修正模型和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法，針對(duì)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列經(jīng)常呈現(xiàn)不平穩(wěn)性的特點(diǎn)，可以更有效地抓住非平穩(wěn)變量之間的長期均衡關(guān)系及它們之間的相互作用。如果兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列能夠建立平穩(wěn)的線性組合，那么就說明這些非平穩(wěn)時(shí)間序列之間存在協(xié)整關(guān)系，而且誤差修正模型可以在變量之間構(gòu)建長期均衡關(guān)系。

經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)證研究經(jīng)驗(yàn)告訴我們，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的時(shí)間序列絕大多數(shù)呈現(xiàn)出非平穩(wěn)的特征，這對(duì)于通過分析變量的歷史信息來破解其整體上的隨機(jī)性提高了難度。為了用協(xié)整方法更準(zhǔn)確考察金融效率和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，首先需要弄清楚這兩個(gè)變量的平穩(wěn)性。單位根檢驗(yàn)是檢驗(yàn)變量平穩(wěn)性的標(biāo)準(zhǔn)方法，一般采用ADF檢驗(yàn)法。使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews6對(duì)LR和GDP進(jìn)行檢驗(yàn)。

雖然存貸款比率和地區(qū)生產(chǎn)總值這兩個(gè)時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，不能直接進(jìn)行回歸分析，但是它們的線性組合卻提供了這個(gè)難題的解決之道。協(xié)整檢驗(yàn)?zāi)軌蚪?jīng)過摸索兩個(gè)非平穩(wěn)變量的線性組合是否平穩(wěn)，深入探究?jī)烧咴陂L期中的均衡關(guān)系。

協(xié)整檢驗(yàn)方法發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)變量是否協(xié)整可以按照回歸方程殘差的單位根檢驗(yàn)作出判斷。如果兩個(gè)變量是協(xié)整的，那么它們之間就能構(gòu)建穩(wěn)定的均衡關(guān)系。運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews6，對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值和存貸款比率構(gòu)建回歸方程。

通過對(duì)福建省1980—2016年間的地區(qū)生產(chǎn)總值和存貸款比率的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)福建省的經(jīng)濟(jì)增長和金融效率之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

在全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，我省要秉承新的發(fā)展理念，緊緊圍繞建設(shè)“機(jī)制活、產(chǎn)業(yè)優(yōu)、百姓富、生態(tài)美”的新福建，呈現(xiàn)出更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的發(fā)展，加速構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，切實(shí)做到經(jīng)濟(jì)發(fā)展高質(zhì)量。因此，全面實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快各領(lǐng)域科技創(chuàng)新，走出一條從人才強(qiáng)、科技強(qiáng)到產(chǎn)業(yè)強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)的發(fā)展新路徑，奪取發(fā)展主動(dòng)權(quán)，提升區(qū)域核心競(jìng)爭(zhēng)力，將是建設(shè)新福建的關(guān)鍵步驟。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略離不開金融業(yè)提供的有力支撐和保障。除了要完善多元化、多層次、多功能金融組織體系，加緊培育和發(fā)展金融市場(chǎng)體系，更要把金融機(jī)構(gòu)本身效率的提高作為重要抓手。

首先，通過金融市場(chǎng)的制度建設(shè)，積極完善金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，使得金融市場(chǎng)更加規(guī)范，效率才能提高。堅(jiān)決貫徹國家金融方針、政策和法律法規(guī)，高起點(diǎn)制訂我省地方金融市場(chǎng)和地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綱要，研究制定符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特點(diǎn)的地方金融產(chǎn)業(yè)支持政策，有效促進(jìn)地方金融政策的改革創(chuàng)新。

其次，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持。一個(gè)健康有效的資本市場(chǎng)才能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來急需的長期資金，豐富金融產(chǎn)品，扭轉(zhuǎn)以往的金融產(chǎn)品匱乏、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的局面，為不同的需求者提供滿意的服務(wù)。建立與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)合作的有效機(jī)制，鼓勵(lì)和幫助科技型企業(yè)探討規(guī)劃上市路線圖，努力引導(dǎo)符合條件的企業(yè)到境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市或場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌，募集發(fā)展資金，提升企業(yè)資本實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。