5月基金報(bào)告：權(quán)益基金遭遇打擊商品基金逆勢崛起

楊陽

從業(yè)績上看，5月份受累中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)惡化，疊加一季度春季躁動大幅上漲帶來的拋壓，5月份A股市場經(jīng)歷了較深的調(diào)整，指數(shù)從3288點(diǎn)一路下跌，最高調(diào)整超過450點(diǎn)，相比A股從底部上行的800點(diǎn)已經(jīng)下跌超過50%。權(quán)益類基金5月份難以避免的遭遇打擊，其中股票型、被動指數(shù)型、以及量化選股型基金的月度平均跌幅均超5%。固定收益類表現(xiàn)稍好。受市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)下降，貴金屬配置價(jià)值提升，疊加包括大豆、玉米、鐵礦石和稀土等大宗商品的漲價(jià)，商品型基金5月取得了近3%的業(yè)績增長，表現(xiàn)最為搶眼。

風(fēng)險(xiǎn)偏好下降商品基金崛起

5月市場受中美貿(mào)易摩擦爭端再起、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對偏弱等內(nèi)外部因素影響，A股指數(shù)震蕩調(diào)整。在此背景下，權(quán)益類基金亦呈下挫態(tài)勢，其中權(quán)益市場參與比重較大的股票型、被動指數(shù)型、以及量化選股型基金的月度平均跌幅均超5%，而混合一積極配置型基金的平均跌幅也達(dá)4.85%;相比之下，混合一保守配置型基金的月度跌幅僅為0.76%，而量化一對沖策略基金更是取得了0.21%的平均正收益。固定收益類品種方面，受債市整體小幅反彈帶動，債性較純的債券一完全債券型、債券一短期純債型、債券一指數(shù)型基金分別取得了0.52%、0.42%和0.52%的業(yè)績增長;但部分參與權(quán)益市場投資的債券一普通債券型基金的平均跌幅為0.56%，而參與轉(zhuǎn)債投資的債券一可轉(zhuǎn)債型基金的月度跌幅更是達(dá)2.99%，連續(xù)兩月遭遇重挫。海外方面，港股投資類基金本月平均跌幅為6.07%;同時(shí)，QDII基金本月平均跌幅也超4%，其中QDII-能源類、QDII-股票類基金跌幅明顯。此外，值得一提的是，在近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降的背景下，貴金屬標(biāo)的配置價(jià)值得以提升，受次影響商品型基金5月取得了近3%的業(yè)績增長。（見表）

從權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)上看，5月多數(shù)偏股型基金凈值走勢均出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，相比之下，在國防軍工、有色金屬、醫(yī)療健康、及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域布局較多的相關(guān)產(chǎn)品本期表現(xiàn)相對較好，如“廣發(fā)醫(yī)療保健”、“前海開源中證大農(nóng)業(yè)增強(qiáng)”、“國泰國證有色金屬行業(yè)”、“長信國防軍工”、“前海開源醫(yī)療健康”等。此外，“廣發(fā)多元新興”、“富國絕對收益多策略”、“前海開源盈鑫”、“景順長城能源基建”、“紅土創(chuàng)新穩(wěn)健”、“興業(yè)聚惠”、“國泰中國企業(yè)信用精選”以及“鵬華養(yǎng)老2035三年”等基金也均在各自類型中表現(xiàn)突出。

固定收益類基金方面，在債市整體小幅反彈的背景下，利率債及信用債收益率均有所下行，但可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)依舊偏弱。具體到基金產(chǎn)品上，“前海開源鼎安”、“鵬華豐融”、“博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值”、“銀華10年期地方債”以及“國投瑞銀恒澤中短債”等基金業(yè)績表現(xiàn)居前;同時(shí)“招商可轉(zhuǎn)債”基金在轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品中跌幅較小。此外，“英大現(xiàn)金寶”及“工銀瑞信泰享三年”等貨幣市場基金及理財(cái)型產(chǎn)品表現(xiàn)相對出眾。

商品型基金方面，盡管黃金價(jià)格此前被低迷的通脹率和強(qiáng)勢美元壓制而未能形成趨勢性走勢，但隨著近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，作為避險(xiǎn)工具的黃金配置價(jià)值得到提升，在此背景下，國際金價(jià)有所走強(qiáng)。而國內(nèi)黃金價(jià)格方面，5月上金所Au9995以及Au9999的現(xiàn)貨收盤價(jià)格分別累計(jì)上漲3.55%和3.53%，受此影響本月黃金ETF凈值整體走高，相對而言“華安易富黃金ETF聯(lián)接”基金漲幅最為明顯。

基金發(fā)行：規(guī)模小幅T降中美摩擦影響或滯后

5月共新發(fā)基金78只（不同份額合并計(jì)算），募集規(guī)模合計(jì)873.94億份;基金發(fā)行數(shù)量及募集總規(guī)模較上月有所回落，但降幅相對較小。從平均發(fā)行規(guī)模上看，本期基金平均發(fā)行份額為11.20億份，較上月小幅下滑6.18%，但與去年同期相比，其平均發(fā)行份額漲幅達(dá)97.30%?？傮w而言，雖然近期中美貿(mào)易摩擦的升溫打擊市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，但在發(fā)行市場滯后效應(yīng)影響下，本期基金募集情況并未受到過大波及;同時(shí)在去年同期發(fā)行市場低基數(shù)的背景下，本期基金平均募集規(guī)模較去年同期提升明顯。

從新發(fā)基金結(jié)構(gòu)上看，本期債券指數(shù)型基金的募集規(guī)模達(dá)315.26億份，仍居各類型基金發(fā)行規(guī)模的首位，其中？民生加銀中債1-3年農(nóng)發(fā)債？的單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)224億份，占據(jù)5月公募基金發(fā)行總規(guī)模的四分之一。而債券型及混合型基金分別以205.19億份和154.78億份的發(fā)行規(guī)模位列二、三位;與上月相比，債券型基金的發(fā)行規(guī)模有所提高，但混合型基金的募集規(guī)模回落明顯，其中混合型基金的發(fā)行仍以混合一積極配置型基金為主。本期，股票指數(shù)型基金的發(fā)行規(guī)模較4月上漲明顯，其中？工銀滬深300ETF？及？嘉實(shí)中證銳聯(lián)基本面50ETF？基金分別募集了68.64億份和43.59億份，占據(jù)募集主導(dǎo)地位。此外，值得一提的是，本月首批科創(chuàng)板基金順利完成募集，總募集規(guī)模超過1000億元，最終不得不采用配售的方式從而控制募集規(guī)模?？苿?chuàng)板基金整體10%左右的配售比例也說明投資者對于參與科創(chuàng)板的投資熱情高漲。