股神榜：新華保險(xiǎn)、新城控股、新晨科技

新華保險(xiǎn)601336

我國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)行業(yè)剛剛起步，覆蓋程度低，同時(shí)政策環(huán)境友好，行業(yè)未來的上升空間巨大。參考國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)健康險(xiǎn)賽道的價(jià)值不同一般，其本質(zhì)在于商業(yè)健康險(xiǎn)賽道擁有其他行業(yè)無法媲美的價(jià)值。

新華保險(xiǎn)作為典型的壽險(xiǎn)龍頭企業(yè)，成長(zhǎng)一路曲折，但終究披荊斬棘，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型以及戰(zhàn)略的聚焦，龍頭地位依然堅(jiān)固。展望未來，我們認(rèn)為新華保險(xiǎn)的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在于以下逐步遞進(jìn)的三個(gè)方面：（1）匯金的入主以及A+H的同步上市，資本實(shí)力堅(jiān)實(shí);（2）布局于全國(guó)的銷售團(tuán)隊(duì)已然實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;（3）戰(zhàn)略清晰，賽道優(yōu)質(zhì)，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，未來發(fā)展空間不可限量。

國(guó)信證券

新城控股601155

2019年公司目標(biāo)銷售金額2700億元，對(duì)應(yīng)增速22%，顯著高于我們跟蹤的近20家規(guī)模房企約13%的前瞻增速;拓展戰(zhàn)略由“地域擴(kuò)張”更改為“地域深耕”;計(jì)劃新開業(yè)吾悅廣場(chǎng)22座，租管費(fèi)目標(biāo)超過40億元，對(duì)應(yīng)增速接近翻番。公司凈負(fù)債率為38.0%，同比下降33.0個(gè)百分點(diǎn);貨幣資金短債覆蓋率為348.8%，同比上升202.2個(gè)百分點(diǎn)。公司財(cái)務(wù)更趨穩(wěn)健，但由于房企融資渠道持續(xù)收緊，年末整體平均融資成本同比提高115bp至6.47%。

公司銷售和拿地高增長(zhǎng)，商業(yè)板塊發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，雙輪驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望延續(xù);隨著規(guī)模步入龍頭陣營(yíng)，有望持續(xù)受益于融資集中度提升;高分紅回饋股東，高管增持和回購(gòu)彰顯成長(zhǎng)信心。

華泰證券

新晨科技300542

該公司積極涉足區(qū)塊鏈領(lǐng)域的發(fā)展，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域加大研發(fā)投入，持續(xù)跟進(jìn)相關(guān)主流的區(qū)塊鏈平臺(tái)以其開源社區(qū)版本，借助公司在貿(mào)易融資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新落地應(yīng)用同時(shí)，積極對(duì)共識(shí)算法、加密算法和跨鏈技術(shù)等方面展開研究工作，通過區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)建設(shè)和自主研發(fā)的BaaS平臺(tái)的推出，進(jìn)一步夯實(shí)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域發(fā)展的基礎(chǔ)。同時(shí)，公司先后通過了二級(jí)軍工保密資格認(rèn)證、武器裝備質(zhì)量管理體系認(rèn)證、裝備承制單位資格認(rèn)證，表明公司的科研能力、技術(shù)水平達(dá)到了軍用裝備采購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，具備在承制范圍內(nèi)承接軍品業(yè)務(wù)的能力。影響積極，建議關(guān)注。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

春秋航空601021

廉航需求增速?gòu)?qiáng)勁，牌照收緊造就春秋先發(fā)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前低成本航空市場(chǎng)廣闊，滲透率具有較大提升空間;同時(shí)，受供給側(cè)改革影響，民營(yíng)航空進(jìn)入壁壘提升，航空牌照收緊，春秋航空作為存量廉航龍頭具有較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，供需格局+競(jìng)爭(zhēng)格局逐步改善。

收益管理顯成效，嚴(yán)控成本構(gòu)筑較深護(hù)城河。公司依據(jù)市場(chǎng)環(huán)境重新調(diào)整收益管理政策，實(shí)現(xiàn)客座率向RASK的轉(zhuǎn)化。18年KASK為0.37元，同比+6%，但客座率僅下滑1.55pct，隨著未來票價(jià)改革持續(xù)推行，座收還有較大提升空間。公司精細(xì)化管理能力較強(qiáng)，并且受益于單一機(jī)型、年輕機(jī)隊(duì)和高直銷比、低人機(jī)比，公司單位營(yíng)業(yè)成本+三費(fèi)水平為上市航司中最低，護(hù)城河較深。

招商證券

青島海爾600690

海爾全球品牌布局基本完成，全球優(yōu)質(zhì)資源整合帶來產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2019年海爾率先推出多系列智慧成套產(chǎn)品，與新世代消費(fèi)群體（80-90后）崛起和家裝渠道崛起形成共振。海爾是中國(guó)第一個(gè)全面超越外資高端品牌、落地高端品牌矩陣的內(nèi)資家電企業(yè)。目前公司已形成超高端斐雪派克、高端卡薩帝、GEA的立體品牌布局。多品牌、套系化優(yōu)勢(shì)使海爾產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)不斷提升，盈利改善空間亦將隨之持續(xù)放大。

2016年開始的渠道變革使得海爾經(jīng)銷商盈利能力明顯提升，拉動(dòng)自有渠道快速增長(zhǎng)。2019年在愈發(fā)明顯的整裝、精裝修趨勢(shì)下，高端智慧成套解決方案又讓海爾搶占家裝渠道、工程渠道擴(kuò)張先機(jī)。

國(guó)泰君安

紫光國(guó)微002049

特種集成業(yè)務(wù)，行業(yè)壁壘極高。2018年，公司特種集成電路業(yè)務(wù)的毛利率為66.47%，毛利潤(rùn)額的貢獻(xiàn)達(dá)到55.21%，是公司業(yè)績(jī)主要貢獻(xiàn)來源。紫光國(guó)微旗下特種集成電路平臺(tái)為深圳市國(guó)微電子，在集成電路領(lǐng)域承擔(dān)國(guó)家“核高基”重大專項(xiàng)。

FPGA——大規(guī)模邏輯芯片，國(guó)產(chǎn)替代龍頭供應(yīng)商。FPGA是一種半定制電路，主要應(yīng)用于專用集成電路，在航空航天/國(guó)防、消費(fèi)電子、電子通訊等領(lǐng)域有著不可替代的位置。在FPGA的下游應(yīng)用中，通信占據(jù)最大的細(xì)分市場(chǎng)，約可達(dá)60%左右。其中，4G/5G基站、SDN/NFV、OTN、xPON、CMTS、高端交換路等產(chǎn)品都需要應(yīng)用FPGA芯片。但是，我國(guó)民用FPGA供應(yīng)依賴于美國(guó)大芯片巨頭，民用領(lǐng)域FPGA國(guó)產(chǎn)化率僅4%。

安信證券

中國(guó)石化600028

對(duì)比全球龍頭?？松梨?。中石化產(chǎn)能全球領(lǐng)先，零售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯。2018年中石化、?？松梨跓捰团c銷售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為783億元、518億元。2018年中石化原油加工量2.4億噸，略高于埃克森美孚（2.1億噸）;擁有加油站3萬座，高于埃克森美孚（2萬座）。分紅：2016-2018年中石化股息收益率優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。2001-2018年中石化與?？松梨谀昃上⑹找媛史謩e為3.5%、2.5%。2016-2018年中石化股息收益率優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，平均股息收益率6.7%，遠(yuǎn)高于?？松梨冢?.7%）。估值：中石化估值優(yōu)勢(shì)明顯。目前，中石化PE（TTM）11倍，低于?？松梨冢?7倍）;中石化PB（MR.Q）0.9倍，低于?？松梨冢?.7倍）。?？松梨诟邇衾蕩淼母逺OE為估值提供支撐，2008-2018年埃克森美孚年均ROE19%，高于中石化的11% 漁通證券

廣聯(lián)達(dá)002410

公司是數(shù)字建筑平臺(tái)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)立足建筑產(chǎn)業(yè)，圍繞工程項(xiàng)目全生命周期，為客戶提供信息化/數(shù)字化軟硬件產(chǎn)品、應(yīng)用解決方案及相關(guān)服務(wù)。公司專注于建筑信息化行業(yè)二十年，業(yè)務(wù)領(lǐng)域已由工程項(xiàng)目全生命周期的招投標(biāo)階段拓展至設(shè)計(jì)階段和施工階段;產(chǎn)品從單一的預(yù)算軟件擴(kuò)展到工程造價(jià)、工程施工、產(chǎn)業(yè)新金融等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，涵蓋工具軟件類、解決方案類、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、智能硬件設(shè)備、產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)等多種業(yè)務(wù)形態(tài);服務(wù)的客戶從中國(guó)境內(nèi)拓展到全球一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū);累計(jì)為行業(yè)二十余萬家企業(yè)、百余萬產(chǎn)品使用者提供專業(yè)化服務(wù)。

西南證券羅栗