錯過“中國神船”，下一張國企改革的“船票”在哪里？

陶丹

“中國神ⅹ”系列本周再添一例，俗稱“南北船”的中船工業(yè)集團正與中船重工集團籌劃戰(zhàn)略性重組，由此衍生的“中國神船”涉及8家上市公司股價上演慶祝行情，連續(xù)大漲。盡管最終方案尚未定案，但未來實現(xiàn)進一步的資產整合，讓更多優(yōu)質資產注入上市公司體系是可以預期的大概率事件。而這一央企層面的多家上市公司資產整合最終實現(xiàn)，將是繼2015年南北車合并為中國中車、2016年寶鋼武鋼合并為寶武鋼鐵、2017年神華集團和國電集團合并重組為國家能源投資集團、中國建筑材料集團和中國中材集團合并成中材集團之后的又一重大央企重組案例。

每一次的央企層面的重組，都涉及巨量資產的整合，也賦予了市場更多的想象空間。這其中，又以中國中車的表現(xiàn)最令人津津樂道。從2014年10月24日停牌到2014年12月31日南北車合并確定復牌，南北車股價出現(xiàn)大幅飆升，南車從停牌前的5.80元，最高上沖至2015年4月20日的39.47元，最大漲幅超過5.8倍，成為當時表現(xiàn)最好的大盤股之一，和當時熱門的創(chuàng)業(yè)板相比也毫不遜色（見附圖）。

附圖 南北車合并期間中國中車（原中國南車）走勢

此次“中國神船”整合能否重現(xiàn)中國中車當年的表現(xiàn)？筆者認為可能性并不大。2015年南北車合并前股價漲幅如此驚人，很大程度是因為正處于大牛市主升浪，市場成交火爆、流動性充沛，資金樂于追逐各類熱點題材，而當時這一題材也堪稱“石破天驚”之舉，更疊加了“一帶一路”概念，具有炒作的新穎性。相比之下，目前市場的走勢和2015年的強度還有比較大的差距，而大型央企合并這一題材已經出現(xiàn)數例，新鮮程度較南北車合并時已經有所下降。同時，南北車合并之后股價“見光死”持續(xù)調整，目前股價只有當初高位的零頭，高位買入長線持有的投資者損失慘重，也在一定程度上影響了市場追高的意愿。

不過，“中國神船”相關的上市公司股本較當年南北車要小很多，炒作所需資金也比較少，未來不排除反復活躍的可能。但從長期的角度來看，投資者更需要關注公司的基本面變化，過度追高買入風險并不小。特別是其中市值較大的公司，如中國船舶、中船防務、中船科技，低位上漲以來漲幅已經翻倍有余，中國船舶由于疊加了年初ST摘帽炒作，最大漲幅更超過2倍，已經在相當程度上反映了重組之后基本面改善的預期;相比之下，“中國神船”涉及的小盤股，如久之洋、中國應急等，由于市值較小，對資產注入帶來業(yè)績提升的彈性更大，股價短期的漲勢也更凌厲，但利好曝光之后再追高，同樣也存在“買單”的風險，等待股價適度冷卻，回調長期均線再擇機參與，不失為更穩(wěn)健的選擇。

盡管在利好落地之后再去追高“中國神船”未必劃算，但“中國神船”本周的表現(xiàn)，卻有望激活沉寂已久的國企改革概念，成為投資者逢低布局的重點。近期，以貴州茅臺、海天味業(yè)等為代表的內需消費龍頭股持續(xù)大漲，二者先后突破1000元和100元大關，雖然公司基本面穩(wěn)定，但從動態(tài)市盈率看，估值已經不便宜，未來發(fā)布的中報一旦不如市場目前賦予的樂觀成長預期，不排除會有一波獲利回吐出現(xiàn);即便中報和市場預期一致，股價提前上漲已經反映了基本面，同樣可能成為場內資金逢高賣出的理由。本周，一些前期表現(xiàn)滯后的消費股如承德露露、古越龍山、金楓酒業(yè)等開始出現(xiàn)補漲，某種程度上預示著消費股的領漲已經進入階段性尾聲。

在目前這個階段，再繼續(xù)大幅追高消費股，不如布局具有“中國神船”式潛在重組題材的品種，性價比更高。尤其是在前期重組政策松綁，更有利于相關公司發(fā)揮，出現(xiàn)輪動式上漲。錯過“中國神船”的投資者，還可以積極尋找下一張國企改革的“船票”。

筆者重點觀察的“船票股”包括，和“中國神船”此前一樣經過集團層面合并，但上市公司部分還沒有實質性重組進展的公司。如2017年神華集團和國電集團合并、中國建筑材料集團和中材集團合并，隨著時間的推移，上市公司層面的重組隨時有望展開。這類“明牌”雖然外界不知道具體的時間表，但資產整合的趨勢卻是相對確定的，其中市值較小、股價處于近年來底部區(qū)域的品種，關注價值更大，如英力特、龍源技術、瑞泰科技、寧夏建材等。

此外，在2017年確定的國企混改的七大重點領域也可密切追蹤小市值底部品種的機會，如中石化旗下的岳陽興長、泰山石油，國家電網公司旗下的平高電氣，中國電信旗下的號百控股等。