通過(guò)量能結(jié)構(gòu)判斷盤(pán)面氛圍

沐恩

量能結(jié)構(gòu)隱含玄機(jī)

主持人：本周指數(shù)在極度縮量后出現(xiàn)反彈，這是不是也符合你之前說(shuō)的存量博弈的市場(chǎng)特點(diǎn)？

袁月：是的，對(duì)于存量博弈的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，每當(dāng)出現(xiàn)極度縮量后，都會(huì)出現(xiàn)反彈的。雖然不一定是縮量一天就馬上反彈，但只要出現(xiàn)這種信號(hào)，至少是不用悲觀(guān)恐慌的。比如，本周初滬指連續(xù)兩天出現(xiàn)不足1500億的量能，在當(dāng)前的市場(chǎng)格局下，已經(jīng)算是極度縮量了，即使周三、周四不出現(xiàn)反彈，后面也會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)。同時(shí)需要注意的是，反彈的力度和持續(xù)性需要通過(guò)放量的情況來(lái)決定，如果量能不能有效放大，還是相對(duì)縮量的范疇，那么反彈的持續(xù)性不會(huì)太強(qiáng)，在短暫反彈后還會(huì)繼續(xù)調(diào)整的。

主持人：還有一個(gè)問(wèn)題我不太明白，為什么利好出來(lái)后，第一天的走勢(shì)反而沒(méi)有第二天強(qiáng)？

袁月：其實(shí)核心原因還是量能，只不過(guò)這次要看量能結(jié)構(gòu)。比如，通過(guò)周三滬指的量能結(jié)構(gòu)可以看到：第一個(gè)小時(shí)成交量超過(guò)1100億元，這算是明顯放量了，但問(wèn)題在于之后量能明顯萎縮，后三個(gè)小時(shí)的量能之和幾乎等于第一個(gè)小時(shí)的量，這種結(jié)構(gòu)說(shuō)明資金在開(kāi)盤(pán)亢奮后情緒逐步下降，導(dǎo)致承接力度較差。這種局面下即使指數(shù)高開(kāi)了，也不可能出現(xiàn)高走，甚至維持高位震蕩都很難，大概率都是會(huì)回落的。

而周四的情況則明顯不同，雖然第一個(gè)小時(shí)的量能不足千億，這是不如周三第一個(gè)小時(shí)的，但后三個(gè)小時(shí)的量能并未大幅縮小，相對(duì)比較平均，這就說(shuō)明部分資金達(dá)成共識(shí)逐步進(jìn)場(chǎng)，縱觀(guān)全天的量能相較于周三也是放大的，這種量能結(jié)構(gòu)下的盤(pán)面氛圍就會(huì)好一些。

所以，在存量資金主導(dǎo)的市場(chǎng)下，當(dāng)日線(xiàn)級(jí)別的量能出現(xiàn)極度縮量后，是有利于反彈出現(xiàn)的，而小時(shí)級(jí)別的量能結(jié)構(gòu)決定著當(dāng)天盤(pán)面的走勢(shì)和氛圍，這些信號(hào)對(duì)于操作都是有幫助的。此外，外資的動(dòng)向也已經(jīng)說(shuō)過(guò)很多次了，必須要重視起來(lái)。通過(guò)本周的走勢(shì)也再次證明它們的敏銳度和前瞻性，主攻方向在課程和文章中也已經(jīng)多次提及了，這些標(biāo)的很多都屬于A股的核心資產(chǎn)，不斷創(chuàng)新高的走勢(shì)也證明了它們的魅力所在。

估值的計(jì)算與應(yīng)用

主持人：確實(shí)，本周很多權(quán)重白馬股繼續(xù)創(chuàng)出新高，從估值的角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

袁月：關(guān)于估值的計(jì)算，之前強(qiáng)調(diào)過(guò)是要建立在選股邏輯通暢的行業(yè)和個(gè)股之上的，這點(diǎn)還是必須要牢記的。如果發(fā)展邏輯有瑕疵甚至存在問(wèn)題，那么計(jì)算出估值又有什么意義呢？因?yàn)檫@類(lèi)個(gè)股根本不符合選股邏輯，也就無(wú)從談及高估和低估了。

主持人：那么有哪些常見(jiàn)的行業(yè)需要規(guī)避？

??袁月：主要有傳媒、環(huán)保和典型的周期股等，雖然不能說(shuō)這些行業(yè)中的每家公司都不好，但至少?gòu)男袠I(yè)發(fā)展邏輯上來(lái)說(shuō)硬傷還是比較多的，在這類(lèi)行業(yè)中“淘金”的難度就會(huì)比較大了。比如傳媒行業(yè)的范圍比較大，傳統(tǒng)的出版業(yè)成長(zhǎng)性較差，電影類(lèi)的公司業(yè)績(jī)變動(dòng)幅度又太大，如果一款電影是爆款，那么業(yè)績(jī)就會(huì)大幅增加，但投資者要知道這種爆款并不具備持續(xù)性，沒(méi)有爆款的存在，業(yè)績(jī)自然就下來(lái)了，而廣告類(lèi)的公司收入也易受經(jīng)濟(jì)周期的影響，所以這類(lèi)公司要么是成長(zhǎng)性差要么就是業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差。

而對(duì)于邏輯通順的行業(yè)和個(gè)股是必須要用估值去衡量的，比如之前說(shuō)過(guò)的調(diào)味品，幾個(gè)典型個(gè)股目前的股價(jià)已經(jīng)處在2019年合理估值的上限了，那么對(duì)應(yīng)的策略是分批兌現(xiàn)和少量持有，不適合追買(mǎi)，這就是計(jì)算估值對(duì)于指導(dǎo)操作的意義。

當(dāng)然，估值只是一個(gè)預(yù)估的數(shù)，是一個(gè)范圍也是一個(gè)變量，并不是到達(dá)那個(gè)數(shù)之后就一定會(huì)向相反的方向運(yùn)行，這點(diǎn)投資者也是必須要清楚的，不要生搬硬套。比如，市場(chǎng)環(huán)境就會(huì)對(duì)個(gè)股的估值有所影響，也就是當(dāng)股價(jià)到達(dá)合理估值上限后可能還會(huì)上漲，或者到達(dá)合理估值下限后也會(huì)繼續(xù)下跌，這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒的作用，并不是個(gè)股基本面發(fā)生了變化。這時(shí)的操作可以根據(jù)技術(shù)面或者其他因素綜合考量，但總體思路依舊是高估了不追買(mǎi)，低估了不割肉，只是根據(jù)其他因素調(diào)整買(mǎi)入或者賣(mài)出的時(shí)間和倉(cāng)位。