買壟斷不買競(jìng)爭(zhēng)！巴菲特與硅谷大佬的共識(shí)

喬納森·泰珀（Jonathan Tepper）丹尼斯·赫恩（Denise Hearn）

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）是美國(guó)人和世界各地資本家的偶像。幾十年來，他的年度致股東信教會(huì)了美國(guó)人投資的價(jià)值。巴菲特把他的投資公司伯克希爾-哈撒韋（Berkshire Hathaway）的年會(huì)稱為“資本主義的慶典”（編者注：指巴菲特年度股東大會(huì)），并稱他的家鄉(xiāng)美國(guó)奧馬哈為“資本主義的搖籃”。然而，巴菲特自身卻站在資本主義的對(duì)立面。

由于他的純樸，他已然成為民間英雄。盡管他已經(jīng)成為美國(guó)第二大富豪，也一直住在同一棟房子里，并且避免過奢侈的生活。一本關(guān)于他的書：《跳著踢踏舞去上班》，記錄了他激情人生的點(diǎn)點(diǎn)滴滴（編者注：該書作者卡羅爾·盧米斯，收集并整理《財(cái)富》雜志1966年至2012年間發(fā)表的最佳巴菲特文章，包括13篇封面故事和12篇巴菲特本人撰寫的文章。）

巴菲特的習(xí)慣始終如一。日常飲食包括：早餐吃巧克力曲奇冰淇淋，一天喝五罐可口可樂，還有很多薯片。他的投資就像他的飲食一樣穩(wěn)定。幾十年來，他一直建議收購那些擁有強(qiáng)大“護(hù)城河”且競(jìng)爭(zhēng)較小的企業(yè)。

事實(shí)證明他是多么的正確。當(dāng)年伯克希爾-哈撒韋還是一家日漸式微的紡織品公司，巴菲特就以每股32美元左右的價(jià)格獲得了伯克希爾-哈撒韋公司的控股權(quán)?，F(xiàn)在該公司每股價(jià)值30萬美元，整個(gè)公司市值超過4950億美元。

買壟斷不買競(jìng)爭(zhēng)

巴菲特喜歡壟斷，討厭競(jìng)爭(zhēng)。巴菲特在他的投資會(huì)議上說過，“資本主義的本質(zhì)就是，如果你擁有一家好公司，總會(huì)有人想從你手中奪走它，并對(duì)它進(jìn)行改進(jìn)?！痹谒哪甓葓?bào)告中，他贊許地引用了彼得·林奇（Peter Lynch）的話：“競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)人類財(cái)富造成危害?！睂?duì)壟斷者有利的東西對(duì)資本主義不利。巴菲特和芒格（Charlie Munger，伯克希爾-哈撒韋副董事長(zhǎng)查理·芒格）總是試圖收購具有壟斷地位的公司。有一次，在年度會(huì)議上，當(dāng)被問及他理想的公司是什么時(shí)，巴菲特辯稱，是一個(gè)“擁有高定價(jià)權(quán)和壟斷”的公司。這傳遞出的信息很明確：如果你投資的是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的公司，那你就錯(cuò)了。

毫無疑問，他最初的商業(yè)收購對(duì)象是那些沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的城鎮(zhèn)報(bào)紙。據(jù)他的朋友桑迪·戈特斯曼（Sandy Gottesman）說：“巴菲特把擁有一家具有壟斷地位或市場(chǎng)主導(dǎo)地位的報(bào)紙比作擁有一座不受監(jiān)管的收費(fèi)橋梁。你有相對(duì)的自由可以隨時(shí)隨地提價(jià)?！痹诨ヂ?lián)網(wǎng)出現(xiàn)之前，人們從當(dāng)?shù)貓?bào)紙上獲取新聞。巴菲特明白，即使是傻瓜也可以通過壟斷賺錢，“如果你有足夠好的生意，如果你有一家壟斷報(bào)紙……你的白癡侄子也可以經(jīng)營(yíng)它?！北局@樣的思路，巴菲特在1977年買下了《布法羅晚報(bào)》（Buffalo Evening News），然后發(fā)行了周日版，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手《布法羅信使報(bào)》（Buffalo Courier-Express）淘汰出局。到1986年，更名后的《布法羅新聞報(bào)》（Buffalo News）成為地方壟斷報(bào)紙。

多年來，他一直遵循自己的投資哲學(xué)，即買入競(jìng)爭(zhēng)少的行業(yè)股票。如果他不能買到完全壟斷，他就會(huì)買雙寡頭。如果他買不到雙寡頭，他就會(huì)滿足于寡頭壟斷。

巴菲特的投資軌跡不言自明。巴菲特是穆迪公司（Moody s Corporation，MCO）最大股東之一，這家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poors）實(shí)際上處于雙頭壟斷地位（你可能還記得它們把那些導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰的有毒次級(jí)垃圾債券評(píng)為AAA級(jí)）。巴菲特和他的助手們購買了德維特（DaVita，DVA）的股份，該公司在腎透析業(yè)務(wù)中占據(jù)著壟斷地位（他們支付了數(shù)億美元，以解決有關(guān)非法回扣的指控）。他持有Visa（V）和萬事達(dá)（MasterCard，MA）的股份，這兩家公司在信用卡支付領(lǐng)域占據(jù)著雙頭壟斷地位。

巴菲特還持有富國(guó)銀行（Wells Fargo，WFC）和美國(guó)銀行（Bank of America，BAC），這兩家銀行在美國(guó)許多州的銀行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位（富國(guó)銀行最近開設(shè)了數(shù)百萬個(gè)欺詐性儲(chǔ)蓄和支票賬戶，以便向儲(chǔ)戶收取更多費(fèi)用）。2010年，他全面收購了圣達(dá)菲伯靈頓北方鐵路公司（Burlington Northern Santa Fe），該公司目前處于地方壟斷地位。

巴菲特還擁有公共服務(wù)集團(tuán)（Public Services Group，RSG）的股份，該公司收購了其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在固廢管理方面實(shí)行雙頭壟斷。他還擁有聯(lián)合包裹公司（UPS），該公司在美國(guó)國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)務(wù)上與聯(lián)邦快遞（FedEx Corp，F(xiàn)DX）擁有雙頭壟斷地位。四大航空股合并后，他全部買進(jìn)，形成了寡頭壟斷。最近他一直在收購當(dāng)?shù)貕艛嗟墓彩聵I(yè)公司。

我們繼續(xù)往下說，但你可能已經(jīng)注意到了一個(gè)模式。他真的不喜歡競(jìng)爭(zhēng)。

巴菲特與3G Capital Partners建立了靈魂伴侶式的關(guān)系。這家巴西投資公司控制著美國(guó)啤酒市場(chǎng)50%的份額。美國(guó)啤酒行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)變成了雙頭壟斷。現(xiàn)在他們正試圖主導(dǎo)包裝食品行業(yè)。2013年，巴菲特與3G合作收購亨氏食品公司（H.J. Heinz Co .），兩年后與卡夫食品（Kraft Foods）合并，成為卡夫亨氏（Kraft Heinz Co，KHC）。這使得該品牌在超市貨架上的許多領(lǐng)域都占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，比如番茄醬。2017年，卡夫亨氏試圖收購聯(lián)合利華（Unilever，UN），此舉將使他們擁有更多的主導(dǎo)品牌，然而聯(lián)合利華拒絕了他們。

競(jìng)爭(zhēng)是屬于失敗者的

如果說沃倫·巴菲特是美國(guó)資本主義的化身，那么億萬富翁彼得·蒂爾（Peter Thiel）就是硅谷的教父。他們完全不同。巴菲特平易近人，樸實(shí)無華，而蒂爾則顯得冷淡并富有哲理。巴菲特引用了女演員梅·韋斯特（Mae West）的名言，而蒂爾引用了讓-雅克·瑟凡-施賴貝爾（Jean-Jacques Servan-Schreiber）等法國(guó)知識(shí)分子的名言。巴菲特是一個(gè)徹頭徹尾的民主黨人，而蒂爾是一個(gè)自由主義者，他獲得了一本新西蘭護(hù)照，這樣當(dāng)拿著干草叉的農(nóng)民來到硅谷壟斷企業(yè)時(shí)，他就可以逃離了。

巴菲特和蒂爾沒有任何共同點(diǎn)，但他們?cè)谝患律线_(dá)成了共識(shí)：競(jìng)爭(zhēng)是屬于失敗者的。蒂爾創(chuàng)立了貝寶（PayPal，PYPL），并為領(lǐng)英（LinkedIn，LNKD）和 Facebook（FB）等傳奇性企業(yè)提供了資金。領(lǐng)英和Facebook壟斷了關(guān)鍵的社交網(wǎng)絡(luò)，并在在線廣告領(lǐng)域與谷歌（Google，GOOGL）形成了雙頭壟斷。蒂爾通過顛覆資本主義，重新定義了資本主義，“美國(guó)人將競(jìng)爭(zhēng)神話化，并將其歸功于把我們從社會(huì)主義的救濟(jì)隊(duì)伍中拯救出來。然而實(shí)際上，資本主義和競(jìng)爭(zhēng)是對(duì)立的。”在蒂爾看來，沒有豐厚的利潤(rùn)，你就無法為創(chuàng)新和改進(jìn)提供資金。蒂爾支持特朗普的競(jìng)選，大概是因?yàn)槿绻阍诮?jīng)營(yíng)一家壟斷企業(yè)，了解你潛在的監(jiān)管者是件好事。他寫了一本名為《從零到一》（Zero to One）的書，贊揚(yáng)創(chuàng)建壟斷企業(yè)，并公然宣稱競(jìng)爭(zhēng)“是歷史的遺物”。

無論你身處奧馬哈還是硅谷，競(jìng)爭(zhēng)都是一個(gè)貶義詞。

寡頭壟斷的股票更具吸引力

在美國(guó)，贊揚(yáng)壟斷有著悠久的傳統(tǒng)。出生于奧地利的哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授約瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpeter）因創(chuàng)造了“創(chuàng)造性破壞”（gale of creative destruction）一詞來贊揚(yáng)競(jìng)爭(zhēng)而被世人所銘記。具有諷刺意味的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和咨詢師如今將他視為顛覆性初創(chuàng)企業(yè)的捍衛(wèi)者，而在熊彼特看來，如果你想尋求進(jìn)步，它將把你引向壟斷之門。就像蒂爾一樣，熊彼特認(rèn)為完全競(jìng)爭(zhēng)的公司在技術(shù)效率方面是低下的，是一種浪費(fèi)。壟斷行業(yè)之所以更加強(qiáng)大，是因?yàn)椤芭c大企業(yè)相比，一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)在進(jìn)步或外部干擾的影響下，更容易被淘汰，更容易傳遞蕭條”。

巴菲特和蒂爾喜歡壟斷，因?yàn)楫?dāng)你成為壟斷者時(shí)，你就成了經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的“價(jià)格制定者”。你可以把商品的價(jià)格定得接近消費(fèi)者愿意支付的最高價(jià)格，不像在競(jìng)爭(zhēng)更激烈的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)新并壓低價(jià)格。通常，壟斷者提高價(jià)格并限制商品的供應(yīng)。

提高價(jià)格和限制供應(yīng)不是一個(gè)遙遠(yuǎn)的理論問題。美國(guó)非營(yíng)利性消費(fèi)者聯(lián)合會(huì)（Consumer Federation of America）的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的有線電視公司在當(dāng)?shù)負(fù)碛袎艛嗟匚唬⑶乙恢痹诶盟麄兊氖袌?chǎng)力量向普通家庭多收每年約540美元的費(fèi)用。不僅價(jià)格高，且有線電視公司也有長(zhǎng)期限制他們不喜歡的網(wǎng)站和內(nèi)容的歷史。美國(guó)有線電視供應(yīng)商康卡斯特（Comcast，CMCSA）以管理帶寬為幌子，扼殺了Bitorrent等P2P服務(wù)。

巴菲特和蒂爾的想法并沒有被忽視。高盛（Goldman Sachs，GS）等投資銀行曾向客戶建議，他們應(yīng)該歡迎寡頭壟斷，并買下它們。寡頭壟斷可能在掠奪消費(fèi)者方面名聲不佳，但它們具有吸引力。因?yàn)樵诟呤⒖磥?，“由于選擇減少，具有較低的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、更大的黏性，對(duì)客戶具有定價(jià)權(quán)，還具有規(guī)模成本效益（包括對(duì)供應(yīng)商的影響力更強(qiáng)），以及更高的準(zhǔn)入壁壘。”

投資者可以清楚地明白這一點(diǎn)：寡頭壟斷會(huì)擠壓工人和供應(yīng)商，提高消費(fèi)者的價(jià)格，但這也使得寡頭壟斷股票具有吸引力。

壟斷，更先進(jìn)的資本主義形式？

流行的投資書籍公開推薦壟斷。在金融危機(jī)之前，你可以找到一本名為《壟斷規(guī)則：如何找到、占領(lǐng)和控制任何行業(yè)中利潤(rùn)最高的市場(chǎng)》（Monopoly Rules： How to find， Capture and Control the Most profit market in Any Business）的書。它為年輕企業(yè)家提供建議：“你可能知道壟斷是不自然的、非法的、罕見的。錯(cuò)了！事實(shí)上，壟斷往往是自然的，通常是合法的，而且出奇地普遍?！睘榱朔乐拐钟胁煌^點(diǎn)，它建議將高額利潤(rùn)的一部分專門撥給“頂尖反壟斷律師”。

現(xiàn)在，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家公開稱贊壟斷是一種更先進(jìn)的資本主義形式。羅伯特·阿特金森（Robert Atkinson）和邁克爾·林德（Michael Lind）寫了一本名為《大即是美》（Big is Beautiful）的書。他們寫道：“在經(jīng)濟(jì)學(xué)課程（編者注：Economics 101，指經(jīng)濟(jì)學(xué)類課程，課程編號(hào)101）的抽象世界中，壟斷和寡頭壟斷總是不好的，因?yàn)樗鼈兣で藘r(jià)格……在現(xiàn)實(shí)世界中，事情并非如此簡(jiǎn)單?！睘榱藛l(fā)我們，他們繼續(xù)寫道：“學(xué)術(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)，包括關(guān)于不完美市場(chǎng)的成熟文獻(xiàn)，它是為高級(jí)學(xué)生準(zhǔn)備的?！倍@些經(jīng)濟(jì)學(xué)課程對(duì)那些沒有博士學(xué)位的可憐愚昧的靈魂來說是沒用的。

具有諷刺意味的是，壟斷的擁護(hù)者基本上與新馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家站在了同一陣線上。后者認(rèn)為，在資本主義中，大企業(yè)必然吃掉小企業(yè)。正如著名的波蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·卡萊茨基（Michael Kalecki）所寫：“壟斷似乎是深深植根于資本主義制度的本質(zhì)：自由競(jìng)爭(zhēng)作為一種假設(shè)，可能在某些調(diào)查的第一階段是有用的，但在資本主義經(jīng)濟(jì)的正常階段，關(guān)于自由競(jìng)爭(zhēng)的描述只是一個(gè)神話?！笨ㄈR茨基在奧馬哈和硅谷可能會(huì)有賓至如歸的感覺。

巴菲特和蒂爾關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)的觀點(diǎn)抓住了資本主義和壟斷機(jī)器之間的矛盾。然而，蒂爾認(rèn)為創(chuàng)新只來自大型壟斷企業(yè)的觀點(diǎn)忽視了他在貝寶的個(gè)人經(jīng)歷。

（翻譯：小彩；審校：吳雨婷；本文節(jié)選自喬納森·泰珀和丹尼斯·赫恩合著的《資本主義神話：壟斷與競(jìng)爭(zhēng)之死》The Myth of Capitalism： Monopolies and the Death of Competition；《巴倫》獲威利出版社授權(quán)轉(zhuǎn)載。）