政治格局日趨分化的歐洲還能協(xié)同應(yīng)對(duì)危機(jī)嗎？

皮埃爾·布里昂松（Pierre Briancon）

歐洲已經(jīng)走出了十年金融和貨幣危機(jī)的陰影，而今歐元匯率已經(jīng)回升，但歐洲的政治格局卻趨于分化。

越來(lái)越多的民粹主義運(yùn)動(dòng)破壞了維系歐盟（European Union）28個(gè)國(guó)家的紐帶，有些民粹力量甚至已經(jīng)開(kāi)始掌權(quán)。英國(guó)正準(zhǔn)備擺脫歐盟成員國(guó)身份，具體脫歐日期仍待定（編者按：目前英國(guó)脫歐進(jìn)程陷入停滯，脫歐期限已延長(zhǎng)至今年10月31日）。如果意大利或另一個(gè)歐洲大國(guó)的銀行系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，那么歐洲的金融體系將面臨考驗(yàn)。

歐洲今年面臨的地緣政治方面的挑戰(zhàn)引發(fā)了這樣的質(zhì)疑：一旦面臨經(jīng)濟(jì)沖擊，歐洲能否拿出迅速應(yīng)對(duì)這種沖擊的政治意愿和能力。

美國(guó)投資管理公司貝萊德（BlackRock）首席多元化資產(chǎn)策略師伊莎貝爾·馬特奧斯·Y· 拉戈（Isabelle Mateos Y Lago）認(rèn)為，英國(guó)脫歐等事件可能會(huì)在歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能和市場(chǎng)信心疲軟之際給該地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，除了這種沖擊帶來(lái)的最初影響，能否迅速并果敢地利用貨幣政策或財(cái)政政策予以應(yīng)對(duì)也存在不確定性，這可能會(huì)加重歐盟經(jīng)濟(jì)面臨的壓力。

造成上述不確定性的部分原因是，歐洲面臨的新挑戰(zhàn)出現(xiàn)在該地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)換屆期間。那些目睹了歐洲過(guò)去十年經(jīng)歷磨難的政治家和央行行長(zhǎng)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)退休，而新一代領(lǐng)導(dǎo)人還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這樣的考驗(yàn)。

歐洲一名財(cái)政官員說(shuō)：“我不確定歐洲能否在下一次重大事件發(fā)生時(shí)迅速采取協(xié)同行動(dòng)。”這名官員是過(guò)去十年歐元區(qū)針對(duì)成員國(guó)希臘、葡萄牙和愛(ài)爾蘭實(shí)施的救助計(jì)劃的關(guān)鍵架構(gòu)師之一。

首先，人們對(duì)歐洲央行（European Central Bank）的貨幣政策存在一些疑慮。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（Mario Draghi）在2012年承諾“不惜一切代價(jià)”拯救歐元后，貨幣政策成為歐元區(qū)團(tuán)結(jié)一致的黏固劑。但德拉吉將于2019年10月底退休，他的繼任者會(huì)實(shí)施何種貨幣政策還是個(gè)未知數(shù)。歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)于新任央行行長(zhǎng)的人選將取決于一系列政治和地緣方面因素的考慮。

意大利一家大型銀行一名不愿具名的負(fù)責(zé)人指出：“德拉吉是目前貨幣政策的關(guān)鍵所在，不確定性源于歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人將選擇誰(shuí)以及更傾向于哪些挑選標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

盡管如此，不管誰(shuí)會(huì)成為下一屆歐洲央行行長(zhǎng)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歐洲官員都認(rèn)為，如今的歐元區(qū)和十年前相比經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。在反復(fù)出現(xiàn)的危機(jī)潮中建立的工具和機(jī)制將有助于緩解下一次市場(chǎng)恐慌的沖擊。規(guī)模達(dá)4000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制（European Stability Mechanism）在救助遇困國(guó)家方面取得了優(yōu)異成績(jī)?，F(xiàn)在，該地區(qū)一些最大的銀行由一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管，以確保銀行在面臨重大沖擊時(shí)擁有足夠的資本緩沖。

然而，當(dāng)初推動(dòng)上述舉措順利實(shí)施的政治格局現(xiàn)在卻正在發(fā)生變化。

德國(guó)方面，該國(guó)總理默克爾（Angela Merkel）已不再是執(zhí)政黨保守黨的領(lǐng)導(dǎo)人。雖然她堅(jiān)持要在2021年任期結(jié)束前繼續(xù)擔(dān)任總理，但她已經(jīng)被認(rèn)為是發(fā)揮不了什么作用的人，未來(lái)的繼任者正在為贏得選舉做準(zhǔn)備。默克爾曾因德國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)而成為實(shí)際上真正幫助歐洲擺脫歐元危機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)人。

法國(guó)方面，兩年前以改革為綱領(lǐng)當(dāng)選總統(tǒng)的馬克龍（Emmanuel Macron）正在努力說(shuō)服選民相信他的改革措施會(huì)取得成果。以他為首的為數(shù)不多的幾名立場(chǎng)鮮明的親歐政治家希望能夠說(shuō)服選民相信值得為歐盟的事務(wù)奮斗。而在意大利，馬克龍的死敵——極右派副總理薩爾維尼（Matteo Salvini）則對(duì)歐盟的“發(fā)號(hào)施令”提出譴責(zé)，以一種不同方式鋪墊自己的權(quán)力之路。難怪投資者會(huì)擔(dān)心這兩位領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)達(dá)成妥協(xié)的可能性。

從歐洲經(jīng)濟(jì)目前所處的周期來(lái)看，增長(zhǎng)放緩已經(jīng)是市場(chǎng)意料中的情況，而多數(shù)預(yù)測(cè)顯示明年該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍會(huì)增長(zhǎng)。歐盟委員會(huì)（European Commission）預(yù)計(jì)，2020年歐盟GDP將增長(zhǎng)1.6%，高于今年的1.3%。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，今年歐盟GDP將增長(zhǎng)1.6%，到2020年增幅將上升至1.7%。

如果當(dāng)前預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)真的出現(xiàn)，那么明年歐盟經(jīng)濟(jì)仍可能回升。只有在出現(xiàn)美國(guó)政府對(duì)歐洲商品征收關(guān)稅、或是英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐的情況時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)才可能會(huì)瀕臨衰退。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，無(wú)協(xié)議脫歐可能會(huì)導(dǎo)致歐盟GDP下降0.5個(gè)至0.7個(gè)百分點(diǎn)。

作為全球第二大貿(mào)易市場(chǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。而如果該地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)衰退，那么人們會(huì)對(duì)歐洲提出這樣的質(zhì)疑：經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)否引發(fā)一連串事件，進(jìn)而導(dǎo)致新一輪歐元恐慌。

一次重大銀行業(yè)危機(jī)就可能引發(fā)歐元恐慌。2012年，歐元區(qū)不得不向西班牙提供1000億歐元貸款以救助該國(guó)陷入困境的銀行。如今，人們擔(dān)憂(yōu)的對(duì)象變成了意大利，2018年新組建的意大利新政府已經(jīng)把審慎實(shí)施財(cái)政政策的念頭拋諸腦后，而該國(guó)銀行還處在清理資產(chǎn)負(fù)債表的階段。

以法國(guó)為首的一些歐洲國(guó)家政府認(rèn)為，現(xiàn)在是進(jìn)一步加固歐元防御機(jī)制的時(shí)候了，但是他們的提議與一些國(guó)家不愿意“互擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的想法背道而馳，因此諸如歐元區(qū)聯(lián)合預(yù)算或泛歐存款保險(xiǎn)這樣的提議被暫時(shí)擱置。

由于歐盟各國(guó)存在分歧，因此如果出現(xiàn)下一次危機(jī)，財(cái)政和貨幣這兩種傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策工具的使用情況可能會(huì)變得更加復(fù)雜。

在財(cái)政政策方面，歐元區(qū)的總預(yù)算赤字僅占該地區(qū)GDP的1%，遠(yuǎn)低于歐盟條約規(guī)定的3%的限制。由于十年期主權(quán)債務(wù)平均利率徘徊在1.2%左右，歐洲仍有空間以較低成本實(shí)施財(cái)政刺激措施。但要想讓所有國(guó)家采取協(xié)同行動(dòng)就沒(méi)有那么容易了。意大利、葡萄牙、法國(guó)和西班牙等高債務(wù)、高赤字的國(guó)家無(wú)力再增加支出。而德國(guó)、荷蘭、芬蘭和奧地利等國(guó)家政府雖然可以增加支出，但卻不愿意這樣做。這就是說(shuō)，那些想要實(shí)施財(cái)政刺激措施的國(guó)家沒(méi)有能力這么做，而那些有能力的國(guó)家卻又不愿意這么做。

在貨幣政策方面，歐洲央行于2018年12月停止實(shí)施龐大的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，即“量化寬松”（quantitative easing）。該央行目前正在把債券到期后獲得的收益不斷進(jìn)行再投資，使資產(chǎn)負(fù)債表保持在2.5萬(wàn)億歐元的健康水平，這簡(jiǎn)直可以被稱(chēng)為“量化凍結(jié)”（quantitative freezing）。

但由于對(duì)當(dāng)前的不利因素感到擔(dān)憂(yōu)，歐洲央行管理委員會(huì)2月份決定在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把利率維持在負(fù)值水平。該委員會(huì)還為歐元區(qū)的銀行啟動(dòng)了成本低廉的流動(dòng)性便利機(jī)制，實(shí)施期限將持續(xù)到2021年。這也意味著下一屆歐洲央行行長(zhǎng)無(wú)法再下調(diào)利率，只能繼承德拉吉的政策，可能無(wú)法對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生多少影響。

智庫(kù)歐洲改革中心（Center for European Reform）駐柏林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯蒂安·奧登達(dá)爾（Christian Odendahl）稱(chēng)，由于目前可使用的財(cái)政和貨幣工具有限，因此現(xiàn)在是發(fā)明新工具的時(shí)候了。

例如，他建議歐洲央行不要拘泥于實(shí)現(xiàn)通脹率“低于但接近2%”這樣單一而嚴(yán)格的目標(biāo)，可以謹(jǐn)慎嘗試提高通脹目標(biāo)，以便更多貨幣刺激措施能夠得以實(shí)施。他還稱(chēng)，鑒于目前存在的風(fēng)險(xiǎn)，如果歐洲不想遭受政治分化造成的后果，那么就應(yīng)該盡早積極應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退。

但“盡早行動(dòng)”不符合歐盟的傳統(tǒng)，而且采取積極行動(dòng)的能力還得取決于歐盟能否再次克服該地區(qū)存在的內(nèi)部分歧。

（翻譯：康路；《巴倫》2019年3月29日?qǐng)?bào)道）