A股汽車牛市駕到？

張恒

都說股票市場是經(jīng)濟的晴雨表，但其實股市對現(xiàn)實的反應，有的時候是領(lǐng)先的，有的時候是滯后的。當然，真正情況還要更復雜些，但兩者一定是羈絆的。尤其對未來預判并不那么復雜的行業(yè)和公司，定價效率可見一斑。

《汽車人》原來有過一篇討論A股市場對我國汽車行業(yè)，尤其整車企業(yè)定價效率的文章，從過去幾年看，準確性還是比較高的。

現(xiàn)在，越來越多人談論A股是不是轉(zhuǎn)牛了？而這輪有點瘋狂的逼空行情仍在上演。盡管整車企業(yè)在這輪行情中可以說是默默無聞，但一些車企已經(jīng)反彈了不少。資金買入并非毫無道理，尤其在非熱點板塊?？梢赃@么說，一些資金的先頭部隊在開始賭汽車行業(yè)底部了，就是說他們認為需求反轉(zhuǎn)在即。

從中汽協(xié)統(tǒng)計的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，雖然今年1月份的銷量同比創(chuàng)下新低，但有一個信號，相比前幾個月的大幅減產(chǎn)，整車廠的產(chǎn)能開始回歸了。這是否能說明整車廠商認為快接近市場底部了？亦或者是，他們對市場判斷開始自信起來。

“千里江陵（江鈴）一日還”，令人出乎預料的，這波行情反彈的第一名是江鈴汽車。從去年10月起的底部9.12元到2019年2月22日收盤至17.65元，累計漲幅接近百分之百。有人說是因為董事長換了，但從時間上看，江鈴這波漲幅的起點位置比本輪逼空行情提前了三個月。原因是去年三季度車市開始下降，商用車也跟著降，于是很多人認為，歷經(jīng)兩年的商用車上漲周期結(jié)束了。但實際到了去年四季度，商用車又有了反轉(zhuǎn)表現(xiàn)，銷量回升否定了這種說法，尤其是輕卡和微卡一路高歌猛進。江鈴的反彈跟商用車市場是緊密相連的，比如說商用車龍頭濰柴動力，在熊市的最后一輪慘烈殺跌中，它基本就沒跌。進入新年后，又走出了一輪不錯的上漲。

說回乘用車，長城汽車可以說是反彈先鋒了，從2019年起從5.5元上漲到了現(xiàn)在的8.2元，反彈幅度近50%，且其間伴隨成交量明顯放大，這意味著有資金在搶籌，資金推動了價格上漲。長城汽車的改變是大家實實在在看得到的，這充分體現(xiàn)了民營企業(yè)的靈活性，誰說船大不好掉頭？和其他乘用車企業(yè)不同的是，長城汽車的銷量是從去年第四季度，也就是最寒冷的冬天開始轉(zhuǎn)暖的，還是WEY品牌和哈弗品牌同時出現(xiàn)增長。2019年1月，長城銷售了11.2萬輛車，同比增長1.5%，對比乘用車全行業(yè)同比—17.7%的數(shù)字立見高下。哈弗品牌銷售了8.6萬輛，同比增長9.8%，F(xiàn)7月銷達到了1.5萬輛，H6也回歸到4.5萬輛。WEY品牌銷售過萬輛。長城重回增長意味著品牌向上的布局進入了收獲期。不光對長城汽車來說，對中國品牌來說都是一件具有挑戰(zhàn)性的事情。

長安汽車也是這輪行情的反彈先鋒，它的觸底反彈時間是去年的10月份，從最低5.5元已經(jīng)上漲至8.67元，累計漲幅56%。之前我們介紹過，長安汽車的反彈和股市的反彈時間不符，是因為長安汽車在自動駕駛技術(shù)上的領(lǐng)先所致。對于在充分競爭市場的國有企業(yè)來說，做到技術(shù)領(lǐng)跑于行業(yè)并不是一件容易事。當然，不可否認的是，這輪反彈較猛也跟之前跌幅較多密不可分。

以上是A股少數(shù)上漲超50%的車企點評，不要以為牛市來了就隨隨便便可以漲，事實上，多數(shù)整車廠還都在底部區(qū)間震蕩，表現(xiàn)乏善可陳。最后值得一提的是廣汽集團，其股價K線圖技術(shù)上筑了一個長達半年的“一字底”，春節(jié)開市后，終于向上突破了，且成交量伴有放大。在近十個交易日里，累計漲幅超過20%，這應該和日系廠商驚人的表現(xiàn)有關(guān)。今年1月份廣汽豐田銷售8.0萬輛，同比增長達到75%，環(huán)比增長90%;廣汽本田銷售7.4萬輛，同比增長2%。兩家合資品牌助力廣汽集團單月零售銷量突破21萬輛。

綜上所述，《汽車人》仍然認為A股市場對整車企業(yè)的定價還是比較準的。就是說，公司做得好，投資者自然看得見?？赡苡袝r會領(lǐng)先，有時會滯后，但不會缺席。