大鯨魚的換氣周期

受訪人：艾古

艾古：可能很多人都深感困惑，為什么近年來股市的路這么艱險(xiǎn)，時(shí)不時(shí)就有命懸一線的感覺，令人心生恐懼。其實(shí)，到目前為止，中國股市還不到30年的歷史里，幾乎就一直都是在懸崖邊上行走，從來都沒有什么安全感，差不多每一次行情都是在瀕臨絕境時(shí)起死回生。作為一個(gè)理性的投資人，至今還堅(jiān)守在市場沒有撤退，一個(gè)重要的理由就是，現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)算是2000年以來最壞的時(shí)候（2000年以前是否有更壞的時(shí)候，我不是很了解），經(jīng)驗(yàn)告訴我們，不應(yīng)該在最壞的時(shí)候離場。

如果把市場感覺舒服的時(shí)候比作浮出水面以上，把市場感覺壓抑不爽的階段比作在水下，上證指數(shù)就好比一條大鯨魚，大部分時(shí)間都是在黑暗的水面之下運(yùn)行，但是它也不能一直待在水面以下，隔一段時(shí)間必須要浮出水面來噴水吸氧，否則不論它多么強(qiáng)壯、肺活量多大潛水能力多強(qiáng)，仍然會(huì)因?yàn)槿毖醵馈?/p>

主持人：你的意思是，市場盈虧平衡線就是水面？

艾古：是的。所以盡管目前面臨巨大的困難，不論從走勢還是經(jīng)濟(jì)基本面來看都不樂觀，股指仍然必須要浮出水面，因?yàn)樗呀?jīng)在水面以下待的時(shí)間很久，已經(jīng)到了能夠承受的極限了，如果繼續(xù)待在水面以下，不盡快浮出水面，這條大鯨魚就會(huì)因缺氧而死?？赡苓@條大鯨魚恐懼水面的捕鯨人，為了躲開捕鯨人，可能需要繼續(xù)潛入更深的水中待更長的時(shí)間，但是在此之前，如果不能想辦法偷偷浮上去先吸足了氧氣，它是辦不到的。

今年以來市場的這點(diǎn)漲幅，不論從時(shí)間上還是空間上，都根本達(dá)不到對(duì)吸氧的需求，這條鯨魚沒有條件在這個(gè)時(shí)候繼續(xù)下潛，而應(yīng)該相反，它需要盡快吸夠氧氣。

主持人：如何確認(rèn)鯨魚換氣周期呢？

艾古：一是從歷史走勢來看，這個(gè)周期還是比較規(guī)律的，并且隨著鯨魚一天天長大，成年鯨魚相比幼年鯨魚換氣周期會(huì)隨年齡逐漸變長一些，但不可能變長太多。二是鯨魚在水面之下氧氣不足了難受不難受，我們這些市場參與者其實(shí)是感同身受的。綜合這兩個(gè)因素來判斷，現(xiàn)在是到了該上浮換氣的時(shí)候了。

我不管現(xiàn)在發(fā)生了什么，我不相信鯨魚會(huì)憋死在水下。你相信嗎？

主持人：這個(gè)我也不相信。那么你理解的水面就是4500點(diǎn)對(duì)不對(duì)？

艾古：是的。

主持人：這個(gè)時(shí)候這樣說會(huì)不會(huì)有點(diǎn)盲目樂觀？

艾古：坦率地說，我并不是一個(gè)對(duì)市場樂觀的人，但是鯨魚是哺乳動(dòng)物，它是必須要換氣的。

主持人：因?yàn)橄氲搅艘粋€(gè)新鮮的比喻，就可以讓你覺得指數(shù)能漲？

艾古：這個(gè)問題我是有思考的，并不是單純的比喻。這個(gè)比喻是貼切的，恰好能說清楚問題的性質(zhì)，又讓人容易理解，是個(gè)非常好的比喻。說出這個(gè)比喻后，確實(shí)我心情愉快多了，信心也多了幾分。

巧妙的比喻，是非常有價(jià)值的。巴菲特如果不是喜歡用各種比喻，我們就不可能對(duì)他的投資理念理解得那么好。

有了這個(gè)大鯨魚的比喻，如果我們需要對(duì)指數(shù)的換氣周期進(jìn)行討論，就會(huì)方便得多，而且也有趣得多。

主持人：是不是現(xiàn)在就討論一下？

艾古：早些時(shí)候我第一次談?dòng)澠胶饩€的時(shí)候，發(fā)過一個(gè)關(guān)于盈虧平衡線的圖，參考一下那個(gè)圖來看，還是比較清晰的。