高盛A股投資地圖

方沁雨

外資在A股市場的影響力正與日俱增。長期以來，一些知名QFII在A股的投資也頗受國內(nèi)投資者特別是一些價值投資者的追捧。

不過，通過梳理2013年至2018年高盛在A股二級市場的相關(guān)投資，《紅周刊》記者卻發(fā)現(xiàn)，和這家國際大投行在A股Pre-IPO市場動輒幾十倍的超級暴利相比，高盛在二級市場的投資雖然也有3年5倍的可圈可點之處，但也有屢次走眼之時。而且，高盛投資的相關(guān)A股公司，處于資本運(yùn)作階段的地方國企占比較大，而這種特點的股票，具有國際大投行背景的QFII無疑有近水樓臺之便。

偏愛資本運(yùn)作中的地方國企

根據(jù)紅周刊記者的統(tǒng)計，2013年至2018年，知名QFII高盛在43只A股公司的前十大流通股股東列表上出現(xiàn)過。進(jìn)一步的梳理則可發(fā)現(xiàn)，高盛的選股具有以下三大特點：

首先，高盛偏愛資本運(yùn)作股。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在高盛進(jìn)入前十大流通股股東前后，6成以上的標(biāo)的公司正在進(jìn)行資本運(yùn)作，或涉及并購，或涉及定增，或兩者兼而有之。

其次，高盛青睞國企，占比近6成。而且，在這6成的國企中，地方國企過半。而地方國企改制和并購的相關(guān)操作正是高盛的強(qiáng)項，典型的就是當(dāng)年中金系的鼎暉投資和高盛一起參與的雙匯發(fā)展的國企改制和相關(guān)收購。

第三，從統(tǒng)計結(jié)果來看，高盛表現(xiàn)出一定的行業(yè)偏好，基建類占比最高，占比近4成，其次是消費。

集中體現(xiàn)了高盛的投資偏好的案例是水井坊——3年漲幅近5倍，這也是高盛在A股二級市場買入的標(biāo)的中最賺錢的一只。

2013年國際酒業(yè)巨頭帝亞吉歐成為水井坊的實際控制人，并在之后更換了洋高管。但是，在帝亞吉歐入主水井坊前后，該公司的經(jīng)營卻不斷惡化，并在2015被實行“退市風(fēng)險警示”，公司股價也跌跌不休。

2015年一季度，水井坊扭虧為盈;2015年二季度，高盛在當(dāng)年的水牛行情的頂點進(jìn)入水井坊前十大流通股股東，持有234.43萬股，當(dāng)時的股價大概在9.1-16元之間。此后，高盛的操作以加倉為主，并于2017年二季度持股數(shù)達(dá)到頂峰，達(dá)1198.57萬股，成為水井坊第二大股東。

而從股價走勢看，水井坊雖然在股災(zāi)中大幅下跌過兩個月，最低達(dá)到過6.18元，但從2015年9月開始直到2018年二季度，該公司股價總體保持向上的趨勢，最高達(dá)到59元。2018年一季度、二季度、三季度，高盛在高位連續(xù)減持，持股數(shù)降至370.95萬股。

也曾屢次走眼

不過，高盛在A股二級市場的操作并非總是如此神妙。

首先，在高盛買入的涉及并購的相關(guān)股票中，有一些也中途夭折。

以北京市國資委下屬的首鋼股份為例，高盛在2015年四季度進(jìn)入該公司前十大流通股股東，此時，首鋼股份正在籌劃一起金額約110億元的定增，2016年一季度，高盛退出該公司前十大流通股東。在該統(tǒng)計區(qū)間，首鋼股份漲幅約為26.68%。2017年3月，首鋼股份定增流產(chǎn)。

與此類似，山東省國資委下屬的兗州煤業(yè)于2016年6月14日公布了一則涉及金額約68億元的并購。2016年二季度，高盛成為該公司的前十大流通股股東，持股395.47萬股。但是，2016年最后一個自然日，兗州煤業(yè)公告停止實施該并購方案，但高盛在2016年三季度就已經(jīng)退出該公司的前十大流通股股東。在此區(qū)間，兗州煤業(yè)最大漲幅為16.25%。

其次，高盛也有走眼的時候。

2015年四季度，高盛首次成為萬達(dá)電影的前十大流通股股東，持股約74.4萬股。但是，在2016年的第一個交易日，萬達(dá)電影股價就迎來暴跌，并一路陰跌至今，較2015年12月31日收盤價已跌去7成多。

值得一提的是，在高盛進(jìn)入萬達(dá)電影的前十大流通股股東后，萬達(dá)電影在2016年2月停牌啟動重大資產(chǎn)重組，當(dāng)年8月，此項重組失敗。

不過，從2016年一季度開始，就再沒有在萬達(dá)電影的前十大流通股股東中看到高盛的身影。由于萬達(dá)電影2016年一季度第十大流通股股東的持股數(shù)超過了高盛在2015年四季度的持股數(shù)，因此，高盛既有可能在遇到黑天鵝事件后就迅速斬倉出局，也有可能或全倉或減倉高位站崗至今。不過，從《紅周刊》記者梳理的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，高盛迅速斬倉出局的概率應(yīng)該更大。