一周行業(yè)

OLED? 柔性顯示材料迎變革機(jī)遇

當(dāng)前OLED顯示最大的應(yīng)用場景在于智能手機(jī)，而OLED手機(jī)雖已發(fā)展到柔性曲面屏，但本質(zhì)上相比LCD并未有突出的變化。根據(jù)AVC統(tǒng)計，2017年OLED手機(jī)滲透率約25%，2018年預(yù)計約30%，滲透率仍然較低。而自2018年開始主流手機(jī)廠商開始展示可折疊手機(jī)設(shè)計，2019年將成為可折疊手機(jī)元年?？烧郫B手機(jī)的成功應(yīng)用真正實現(xiàn)了OLED的最大優(yōu)勢，未來隨著技術(shù)的不斷成熟和成本的不斷下降，OLED滲透率有望加速提升。

除此之外，多屏折疊可突破原有手機(jī)的尺寸限制，顯示面積增加將加速提升發(fā)光材料需求。近年來，以京東方為代表的國內(nèi)企業(yè)持續(xù)投資加速追趕國外壟斷企業(yè)，IHS預(yù)計2023年大陸企業(yè)面板產(chǎn)能占比將接近40%，國內(nèi)面板廠商良率提升，技術(shù)不斷成熟，為材料本土化配套奠定了基礎(chǔ)。近年來強(qiáng)力新材、萬潤股份等企業(yè)憑借技術(shù)合作和自主研發(fā)陸續(xù)突破終端專利材料，開始進(jìn)入國產(chǎn)產(chǎn)線的認(rèn)證及量產(chǎn)供應(yīng)階段，國產(chǎn)面板廠商崛起有望帶動發(fā)光材料國產(chǎn)化加速應(yīng)用。

投資建議：可折疊手機(jī)的成功推出將有望塑造手機(jī)新生態(tài)，加速OLED滲透率提升，帶來PI等新興材料變革，同時提升發(fā)光材料需求，而國內(nèi)面板廠商逐漸成熟崛起，為材料國產(chǎn)化配套奠定了基礎(chǔ)，上游材料企業(yè)有望進(jìn)入加速發(fā)展階段，推薦關(guān)注板塊投資機(jī)會。柔性顯示材料重點推薦：新綸科技（常州三期CPI涂覆、OCA等柔性顯示材料）、鼎龍股份（PI漿料），關(guān)注時代新材（PI膜）;有機(jī)發(fā)光材料重點推薦：濮陽惠成、萬潤股份、強(qiáng)力新材，關(guān)注飛凱材料;薄膜封裝材料重點推薦：雅克科技。

（申萬宏源）

機(jī)械設(shè)備? 新能源車2.0時代，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

2018年共銷售汽車2803萬輛（負(fù)2.76%），其中新能源汽車達(dá)126萬輛（62%），新能源高端車銷量占比大幅提升，產(chǎn)品升級趨勢明顯，特斯拉等高端品牌開始盈利，龍頭車企經(jīng)營好轉(zhuǎn)。隨著產(chǎn)品日益成熟、電池能量密度提升、消費者接受度上升、非限購城市銷量提速及高端車型占比提升，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入2.0階段：產(chǎn)品力是競爭的核心要素，供給創(chuàng)造需求，一線廠商更快成長。

動力電池：從需求端看，中長期看動力電池天花板遠(yuǎn)未到達(dá)。從供給端看，結(jié)構(gòu)優(yōu)化、龍頭份額進(jìn)一步提升。

鋰電設(shè)備：1）行業(yè)天花板較高，存在較大增長空間：按動力電池一線廠商產(chǎn)能規(guī)劃測算，預(yù)計2018-2020年鋰電池設(shè)備市場空間484億元，按新能源車滲透率等測算，中性預(yù)計2018-2020年鋰電池設(shè)備市場空間約469億元。2）競爭格局好：a、國外率先起步、國內(nèi)后發(fā)居上：涂布機(jī)、卷繞機(jī)等核心設(shè)備國內(nèi)企業(yè)已占據(jù)主導(dǎo)地位;b、各環(huán)節(jié)核心設(shè)備供應(yīng)商集中度高，先導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)鏈龍頭：前道龍頭璞泰來、科恒、贏合、中道龍頭先導(dǎo)、后道龍頭先導(dǎo)、杭可;3）行業(yè)集中度不斷提升：設(shè)備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一，競爭格局持續(xù)向最優(yōu)秀龍頭企業(yè)集中，并購加速這一過程：先導(dǎo)+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能。

投資建議：推薦捆綁優(yōu)質(zhì)大客戶的設(shè)備龍頭企業(yè)先導(dǎo)智能、贏合科技。

（國信證券）