研發(fā)高投入提升未來增長空間

籍承

《紅周刊》：本周繼續(xù)和小徐聊聊年報的話題，隨著年報披露速度的加快，有哪些公司是值得中線關(guān)注的呢？

小徐：先來看麥格米特的業(yè)績快報，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.94億元，同比增長60.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤為20357.75萬元，同比增長73.92%，公司收入和利潤均實(shí)現(xiàn)了不錯的增長態(tài)勢，而若仔細(xì)分析公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，其利潤的增幅實(shí)際比表面上看起來的更好些。

受公司實(shí)施限制性股票激勵計劃形成的股份支付和重大資產(chǎn)重組的影響，2018年麥格米特期間費(fèi)用增加3665.20萬元，若剔除該影響因素，2018年公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤為24022.95萬元，同比增長84.85%。而若將麥格米特利潤分拆來看，2018年第四季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤約8101.06萬元，上年同期公司第四季度的凈利潤約為3277.08萬元，即2018年第四季度公司凈利潤增幅高達(dá)147%。

麥格米特業(yè)績的高增長，與公司的高研發(fā)投入密切相關(guān)。2018年麥格米特的研發(fā)投入約為25261.76萬元，同比增長達(dá)43.11%，占營業(yè)收入的10.55%，而通過強(qiáng)化研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品，公司2018年延續(xù)了良好的發(fā)展趨勢，新能源汽車、智能衛(wèi)浴、智能焊機(jī)、變頻家電、工業(yè)顯示等業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長。

《紅周刊》：麥格米特持續(xù)不斷的高研發(fā)投入提升了公司各項業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，保證了公司收入的持續(xù)增長。但也有公司加大研發(fā)投入后業(yè)績不增反降，如聞泰科技2018年在營業(yè)收入同比增長2.46%的情況下，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤6152.85萬元，較上年同期大幅下降81.32%，而公司稱2018年度研發(fā)費(fèi)用增幅較大是公司業(yè)績下滑的主因之一。

小徐：聞泰科技主營手機(jī)ODM業(yè)績，2018年公司凈利潤大幅下滑除研發(fā)費(fèi)用增幅較大外，國內(nèi)手機(jī)市場累計出貨量大幅減少，以及元器件漲價導(dǎo)致采購成本增加等也是導(dǎo)致公司業(yè)績下滑的主要因素。但同樣將公司業(yè)績分拆來看，就會發(fā)現(xiàn)公司的業(yè)績下滑趨勢在2018年四季度已經(jīng)被扭轉(zhuǎn)。

2018年1～9月聞泰科技虧損高達(dá)1.69億元，按公司2018年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤6152.85萬元計算，公司2018年第四季度的凈利潤實(shí)際高達(dá)2.31億元，而若按扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤計算，聞泰科技2018年第四季度的凈利潤還要更高一些。

除現(xiàn)有的手機(jī)ODM業(yè)務(wù)在2018年第四季度實(shí)現(xiàn)了較快的增長，本周聞泰科技的公告還顯示公司全資子公司上海中聞金泰完成了對合肥中聞金泰的增資，增資后上海中聞金泰占合肥中聞金泰45.49%股權(quán)。合肥中聞金泰目前持有合肥廣芯約99.98%股權(quán)，合肥廣芯目前無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)，其主要資產(chǎn)為持有合肥裕芯42.94%的股權(quán)。合肥裕芯間接持有裕成控股78.39%的股份，裕成控股持有安世集團(tuán)100%的股份，安世集團(tuán)持有安世半導(dǎo)體100%的股份。

安世半導(dǎo)體是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體元器件企業(yè)，上述增資完成后，聞泰科技后續(xù)還將再次籌劃交易，繼續(xù)增加持有的安世半導(dǎo)體權(quán)益，這將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

《紅周刊》：既然提到了研發(fā)費(fèi)用，還有哪些上市公司在研發(fā)方面有較高的投入呢？

小徐：信雅達(dá)也是一家高研發(fā)投入的上市公司，2017年公司的研發(fā)支出高達(dá)4.76億元，而同期公司的營業(yè)收入不過13.22億元。2018年1～9月公司的研發(fā)支出達(dá)到了3.10億元，較上年同期進(jìn)一步增長，而同期公司的營業(yè)收入為8.24億元，研發(fā)費(fèi)用占到了公司營業(yè)收入的38%左右。不過高研發(fā)投入暫時還沒有為公司帶來相應(yīng)的回報，2018年信雅達(dá)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤為2000萬元到3000萬元，而扣非后公司凈利潤虧損高達(dá)1.50億～1.70億元。2018年是信雅達(dá)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年，持續(xù)的高研發(fā)投入之后，公司將會迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

除上述公司外，蘇州科達(dá)也是在研發(fā)方面投入較高的一家公司，2017年蘇州科達(dá)的研發(fā)投入達(dá)4.79億元，而同期公司的營業(yè)收入為18.25億元，研發(fā)支出占到了公司營業(yè)收入的26%以上。2018年1～9月，蘇州科達(dá)的研發(fā)支出達(dá)到了4.11億元，較上年同期再增16%。

公司每年遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的研發(fā)投入，使得公司在視頻綜合應(yīng)用領(lǐng)域積累了雄厚的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品開發(fā)能力，加快了產(chǎn)品升級換代，擴(kuò)大解決方案的應(yīng)用領(lǐng)域，發(fā)布了多款重量級的產(chǎn)品和解決方案。2018年1～9月公司營業(yè)收入大增41.70%，公司凈利潤同比增幅也達(dá)到了37.97%。