鋼鐵板塊有望迎來戴維斯雙擊

秦洪

隨著A股市場成交量的持續(xù)放大，市場參與者的交易情緒也在迅速升溫，在漲停板家族持續(xù)擴容下，給低估值且擁有諸多利好題材加持的鋼鐵板塊帶來暖意，不僅寶鋼股份等龍頭股形成了底部抬升的K線形態(tài)，且區(qū)域龍頭八一鋼鐵等品種也有加速上行趨勢。

基建項目陸續(xù)落地，需求回升

今年以來，穩(wěn)增長的預期愈發(fā)強烈。在豬年春節(jié)過后，各地的基建項目陸續(xù)開工。據(jù)報道稱，2月份以來，江蘇、河北、河南、山東、福建、江西、四川陸續(xù)啟動了數(shù)萬億的項目，已江蘇和深圳為例，2月12日，江蘇省41個重大交通項目集中開工，2月13日，深圳市舉行推進粵港澳大灣區(qū)建設重大項目集中開工儀式，31個項目集中開工。

穩(wěn)增長的預期還得到了一系列先行指標的佐證：一是全國層面的基建數(shù)據(jù)。據(jù)報道，國家統(tǒng)計局披露的2018年12月份固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長5.9%，基建投資同比增長3.8%，較11月回升0.1個百分點。二是各大型建筑企業(yè)的訂單數(shù)據(jù)。四季度中國中鐵、中國電建新簽訂單同比增長12%，葛洲壩新簽訂單同比增長67%。中國鐵建等相關上市公司在2月以來也陸續(xù)公布了一批大型基建項目的訂單。三是基建項目開工晴雨表的挖掘機數(shù)據(jù)。1月份挖機銷量11756臺，同比增長10%，其中，三一重工銷量3324臺，同比增長49%。

正是在各項先行指標的向好，且春節(jié)后基建項目陸續(xù)開工下，對建筑鋼材需求的增加將導致鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)量持續(xù)增長。據(jù)2019年2月最后一個周期的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)量環(huán)比增長1.73%，同比增長7.87%。如此結果也使得鋼鐵行業(yè)的庫存增速迅速放緩，總口徑環(huán)比由2月第三周的8.78%增速收斂至2.03%，在2月最后一周，期貨價格上行至3815元/噸，周環(huán)比上行2.25%。

估值修復，或有戴維斯雙擊

在需求增加的同時，市場參與者對鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革仍然有著一定的樂觀預期，原因就在于去年冬天以及今年春天的北方霧霾現(xiàn)象仍然存在。在“兩會”期間，媒體報道稱，在“五位一體”總體布局中生態(tài)文明建設是其中一位，在新時代堅持和發(fā)展中國特色社會主義基本方略中堅持人與自然和諧共生是其中一條基本方略，在新發(fā)展理念中，綠色是其中一大理念，在三大攻堅戰(zhàn)中污染防治是其中一大攻堅戰(zhàn)。如此信息意味著高污染的鋼鐵行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能的供給側(cè)結構改革的步伐并不會放松，因此，未來鋼鐵行業(yè)的供給端仍然趨于收斂。既如此，在春節(jié)開工季后，需求端的回升可能會進一步推高鋼材價格。也就是說，2月底鋼材價格的回升趨勢有望進一步延續(xù)，而這是有利于鋼鐵行業(yè)上市公司的2019年一季度乃至全年業(yè)績的穩(wěn)定回升。

另外，鋼鐵板塊還有望迎來估值復蘇的推動力。一是因為降稅是有利于鋼鐵行業(yè)凈利潤率的提升。據(jù)報道稱，2019年政府將實施更大規(guī)模的減稅，深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的增值稅率降至13%。這對于鋼鐵行業(yè)的相關企業(yè)來說，增值稅率調(diào)低是有益的。一方面是改善了企業(yè)現(xiàn)金流。因為增值稅的繳納影響企業(yè)現(xiàn)金流，稅率調(diào)減后企業(yè)繳納增值稅額相應減少，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn);另一方面則是間接減費降成本。因為增值稅額減少帶動以增值稅為計稅基礎的城建稅、教育費及附加等費用繳納減少，間接降低成本，從而提升利潤水平。

二是當前A股市場的活躍走勢。由于A股市場的交易情緒的變化往往會影響著行業(yè)的估值水平。不同的行情演繹周期，同行業(yè)的估值往往有著較大的差距。比如說在股市行情低迷期，像鋼鐵行業(yè)這樣的傳統(tǒng)制造業(yè)，一般在10倍市盈率甚至更低。但是，一旦股市行情復蘇，增量資金涌入，交易情緒亢奮，鋼鐵行業(yè)的市盈率有望抬升到15倍甚至更高。因此，隨著A股市場在近期成交量的持續(xù)放大，市場參與者交易情緒的復蘇，有望推動著鋼鐵股的估值坐標的提升。

一方面是鋼鐵行業(yè)盈利能力的提升，而另一方面則是鋼鐵行業(yè)的估值坐標的提升，如此一來，鋼鐵板塊就有望迎來戴維斯雙擊。再加上前期市場增量資金的關注點主要在大金融股、科技股等主線上，對于工業(yè)、制造業(yè)板塊的關注度不夠，故隨著行情深入，鋼鐵股有著明顯的補漲需求，有望吸引更多的增量資金關注。操作中，投資者可跟蹤兩類個股，一是鋼鐵高性能生產(chǎn)線比重較高的頭部股。二是河北、新疆、廣東等區(qū)域的頭部股。