液晶面板價格將迎來階段性反彈

尹振茂

價格一直都是影響公司業(yè)績的重要因素，對營收規(guī)模成百上千億的液晶面板公司來說更是如此。2017年，液晶面板龍頭京東方盈利大增，但2018年又大幅下降，這都與液晶面板價格的漲跌有直接關(guān)系。

不過，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，一切皆周期。在2018年液晶面板價格的持續(xù)下跌之后，今年二季度很多規(guī)格的液晶面板價格又將迎來一輪反彈。為此，《紅周刊》記者特地專訪了群智咨詢總經(jīng)理李亞琴，請其詳細(xì)闡述了“液晶循環(huán)周期”，并對今年各個季度的液晶面板價格走勢進(jìn)行了詳細(xì)地解析。

3月開始 面板價格會有結(jié)構(gòu)性反彈

《紅周刊》：現(xiàn)在面板價格是不是一直在下降？

李亞琴：是的。但預(yù)計從3月開始，電視面板的一些尺寸會有結(jié)構(gòu)性的價格反彈。

《紅周刊》：判斷理由呢？

李亞琴：整體來講，液晶面板價格的季節(jié)性波動非常大，這是客觀規(guī)律。從去年四季度開始，液晶面板的價格就開始下降，一直持續(xù)到今年一季度，很多產(chǎn)品的價格已經(jīng)接近成本線甚至低于成本線。所以，整個面板廠商也在積極做一些調(diào)整，包括加工率、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來阻止或?qū)_價格下降的影響。

從需求方面來講，下游客戶和整機(jī)廠商已經(jīng)開始為2019年的新品鋪貨，加上整體下游的庫存比較健康，以及成本線面板價格的成本處于較低水平，所以開始有比較積極的備貨需求往上提升，這種需求增加使供需關(guān)系趨于健康。之前，從去年四季度到今年一季度都是供過于求。而由于上述因素的影響，預(yù)計二季度有些產(chǎn)品的價格就會開始反彈。

《紅周刊》：這次反彈預(yù)計能持續(xù)多長時間？

李亞琴：目前不太好預(yù)計，但這次反彈應(yīng)該是一個季節(jié)性的變化，另外也是受到大尺寸的推動，因為隨著國內(nèi)各條10.5代線的量產(chǎn)，會推動整個大尺寸需求的快速增長，包括60寸、65寸、75寸及82寸，這些品種的價格會進(jìn)入主流價格。這會使大眾需求出現(xiàn)良性增長，對面板廠來講，它的產(chǎn)能消化速度也會比較快，進(jìn)而拉動整個市場的供需關(guān)系向好的方面發(fā)展。因此，二三季度的供需關(guān)系都會比較平穩(wěn)，價格也應(yīng)該都會向好，但四季度現(xiàn)在還不能夠確定。

《紅周刊》：反彈空間預(yù)計會有多大？

李亞琴：空間不會特別大，因為現(xiàn)在產(chǎn)能都在快速增長，從電視面板的產(chǎn)能面積來講，預(yù)計今年全球的同比增幅有11%，這是相當(dāng)高的一個增幅，應(yīng)該是五年來最高的。產(chǎn)能增幅這么大，價格有很強(qiáng)的反彈力較困難。

《紅周刊》：現(xiàn)在說的價格反彈是所有尺寸的面板都會反彈，還是主要指某幾種尺寸？

李亞琴：目前來看，55寸以下的產(chǎn)品價格應(yīng)該是比較確定會反彈，但大尺寸因為產(chǎn)能擴(kuò)張的速度比較快，價格走勢會比較偏向平穩(wěn)，不會有明顯的反彈，因為今年擴(kuò)增的產(chǎn)能基本上都是大尺寸。

《紅周刊》：在這種情況下，從全年來看，這次的價格反彈對企業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)會有多大？

李亞琴：應(yīng)該說，價格反彈對面板企業(yè)的盈利肯定會有比較積極的貢獻(xiàn)。如果二季度開始反彈，會對相關(guān)公司二季度的盈利有比較正面的作用，會擺脫此前虧損的壓力，至少經(jīng)營會恢復(fù)到盈利，不管是微盈還是大幅盈利。至于三季度，還要看后面的備貨需求及產(chǎn)品大眾化的速度，以及品牌廠商的備貨意愿來預(yù)測，因為市場波動性太大了，所以很難預(yù)測到三季度的具體漲幅，或者對盈利的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，可以預(yù)計四季度應(yīng)該是可以扭虧為盈的。

《紅周刊》：在液晶面板方面，京東方和華星光電這些公司的主流產(chǎn)品是大尺寸面板還是小尺寸面板？

李亞琴：2017年到2018年，這些公司主要還是生產(chǎn)小尺寸面板，如32英寸甚至更小的，但從2018年開始特別是2019年，從規(guī)劃來看，中國面板廠積極地引進(jìn)大尺寸，包括55寸、65寸、75寸，應(yīng)該說主力供應(yīng)商在大尺寸生產(chǎn)方面的進(jìn)步和變化的速度還是非?？?。

從之前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，32寸及以下尺寸的占比大概在50%-60%，但之后應(yīng)該會降到40%左右。

《紅周刊》：2017年京東方盈利大增，2018年盈利預(yù)計又將大幅下降，這是不是也和當(dāng)時的面板價格有很大關(guān)系？

李亞琴：對，有關(guān)系，2018年整個面板價格的降幅特別是大尺寸的降幅在20%-30%，所以盈利會受到比較大的影響。

2017年的價格很平穩(wěn)，因為2016年的面板價格是大幅上漲的，所以整個2017年面板價格略有下降，但整體是在高位，比較平穩(wěn)，所以盈利是過去10年最好的。

但2016年的盈利并不好，2016年價格雖然開始反彈，但畢竟是從低位反彈，而且是逐月反彈逐月漲價，所以2016年上半年價格還是處于低谷，當(dāng)時還是虧損，到了下半年第四季度基本上才恢復(fù)到比較正常的高水平盈利。

“液晶循環(huán)周期”在縮短

《紅周刊》：業(yè)內(nèi)有個“液晶循環(huán)周期”的說法，能否詳細(xì)解釋下其特點和規(guī)律？

李亞琴：液晶循環(huán)周期是指，大概從1990年到現(xiàn)在20多年的時間中，液晶面板價格都呈現(xiàn)周期性波動或周期循環(huán)，其整體價格走勢呈螺旋式下降。

從周期來看，從漲價到跌價可能持續(xù)11-14個月，周期性非常明顯。但是，應(yīng)該說從2018年開始，這種規(guī)律就發(fā)生了一些變化，波動頻率在縮小和加快，比如原來是11-14個月的周期波動，現(xiàn)在則基本上是6-9個月的周期波動，即從開始漲價到跌到谷底大概是6-9個月。

《紅周刊》：為什么這個周期會縮短？是什么因素導(dǎo)致的？

李亞琴：首先，過去20多年液晶面板的產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)充，但擴(kuò)充速度基本上還比較均衡，不會在一年或兩三年有大幅集中性的產(chǎn)能釋放。但最近幾年，特別是2015年以后，因為中國的投資拉動，國內(nèi)的面板產(chǎn)能在比較短的時間集中釋放。比如2015-2016年多條8.5代線集中釋放，2018-2020年也是會有五條10.5代線集中釋放。所以，隨著產(chǎn)能集中在一個固定時點過于集中的釋放，會使供需關(guān)系的矛盾加劇，進(jìn)而對液晶循環(huán)周期產(chǎn)生共振，使其波動更為加劇，頻率也會縮短。

其次，在需求方面，過去20多年，液晶面板的生命周期經(jīng)歷了萌芽、快速發(fā)展到成熟的歷程。特別是在早期，從1990年代到2000年左右，由于普及化和產(chǎn)品應(yīng)用的增加，其需求是快速增長。在這個階段，供需關(guān)系相對比較平穩(wěn)，不會出現(xiàn)短時間大幅波動。但是，2016年之后，整個終端的應(yīng)用市場趨于飽和，這就使供需矛盾比之前要更突出一些。

也就是說，整體來講，現(xiàn)在主流應(yīng)用市場是以存量市場為主，增量非常少，主要是靠結(jié)構(gòu)，如尺寸的放大或技術(shù)升級來拉動需求，創(chuàng)新應(yīng)用增長還相對比較緩慢。

《紅周刊》：那現(xiàn)在液晶面板的需求曲線會否面臨一個拐點，從之前的一直向上增長掉頭向下？

李亞琴：整體來講，目前應(yīng)該是走向平穩(wěn)，暫時不會向下，因為雖然創(chuàng)新應(yīng)用場景沒有像過去那樣大幅增長，但還是在增長，比如現(xiàn)在看到的公共顯示場景，還有工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等方面都在增長。所以，我認(rèn)為不至于會衰退，只是說增幅在縮小，現(xiàn)在是個位數(shù)的增長。