我國(guó)信托行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的測(cè)度及影響因素研究

繩德根

摘 要：利用DEA模型，研究33家信托公司2011—2017年的數(shù)據(jù)，測(cè)度其經(jīng)營(yíng)效率，發(fā)現(xiàn)信托公司的技術(shù)效率均值為0.719。論述了測(cè)度結(jié)果及經(jīng)營(yíng)效率的影響因素，得出了一系列結(jié)論。

關(guān)鍵詞：信托;DEA模型;經(jīng)營(yíng)效率

文章編號(hào)：1004-7026（2019）02-0142-02? ? ? ? ?中國(guó)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F832.49? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1? 信托研究的背景

信托作為金融4大行業(yè)之一，近些年發(fā)展十分迅猛。信托資產(chǎn)規(guī)模從2008年的1.22萬(wàn)億，到2017年的26.25萬(wàn)億，增長(zhǎng)了25.03萬(wàn)億，增長(zhǎng)了20倍，年平均增長(zhǎng)率36.34%。資產(chǎn)管理市場(chǎng)放開(kāi)后，信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生巨大變化，傳統(tǒng)的盈利模式不具有可持續(xù)性。為了更好地面對(duì)挑戰(zhàn)，促進(jìn)信托行業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)健發(fā)展，需要研究信托行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，分析影響信托行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的有效因素，尋求提升信托公司經(jīng)營(yíng)效率的有效路徑。

羅巧利和蒲勇健利用2004—2008年20家信托公司的數(shù)據(jù)，將Monte-Carlo模擬理論、結(jié)構(gòu)方程模型理論和三階段DEA模型理論相結(jié)合，測(cè)算了剔除環(huán)境變量和隨機(jī)誤差項(xiàng)的經(jīng)營(yíng)效率。張寶和張強(qiáng)運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DEA）重點(diǎn)分析了我國(guó)37家信托公司2008年的經(jīng)營(yíng)效率，結(jié)果顯示我國(guó)信托公司技術(shù)效率普遍較低，均值僅為0.507。馬莉用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，對(duì)中國(guó)35家信托公司2006—2009年的生產(chǎn)效率進(jìn)行了實(shí)證分析，研究表明我國(guó)信托公司的股權(quán)集中度過(guò)高，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大的差異以及自身管理方面存在缺陷，使其經(jīng)營(yíng)效率難以得到有效提升。何希選用國(guó)內(nèi)36家信托公司2008—2012年的數(shù)據(jù)，通過(guò)隨機(jī)邊界分析法（SFA）對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和發(fā)展?fàn)顩r展開(kāi)實(shí)證分析，并且對(duì)影響技術(shù)效率的具體要素進(jìn)行研究[1]。魯長(zhǎng)瑜選擇2004—2013年的非平衡面板數(shù)據(jù)，基于隨機(jī)前沿分析法（（SFA）和超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)（TL），構(gòu)建效率測(cè)度模型。

本文以DEA和Tobit模型為研究方法，以我國(guó)33家信托公司為研究對(duì)象，對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率的測(cè)量并進(jìn)行實(shí)證分析。依據(jù)企業(yè)生產(chǎn)效率，有學(xué)者將信托企業(yè)有效運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)描述為“在既定資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平下使生產(chǎn)要素投入最小，或者是在既定的生產(chǎn)要素投入下使資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平達(dá)到最大”，將信托企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率統(tǒng)一地歸結(jié)為一般意義上的金融企業(yè)技術(shù)效率，文章以測(cè)量的技術(shù)效率代表信托行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

2? 研究方法和數(shù)據(jù)的選擇

2.1? 研究方法

現(xiàn)階段，研究金融經(jīng)營(yíng)效率的方法主要有兩種，即參數(shù)分析法和非參數(shù)分析法。參數(shù)分析法以SFA為代表，而非參數(shù)分析法以DEA為代表。目前應(yīng)用最廣的是非參數(shù)分析法中的DEA。本文就是以非參數(shù)分析法中的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA方法）來(lái)研究信托公司的經(jīng)營(yíng)效率。

2.2? 數(shù)據(jù)的選擇

測(cè)量信托公司的經(jīng)營(yíng)效率時(shí)，不同的投入、產(chǎn)出指標(biāo)將直接影響信托公司經(jīng)營(yíng)效率的衡量結(jié)果。因此，構(gòu)建科學(xué)、合理的指標(biāo)體系至關(guān)重要。以2011—2017年我國(guó)33家信托公司為研究對(duì)象，投入要素選取員工總數(shù)、營(yíng)業(yè)支出、固有資產(chǎn)，產(chǎn)出要素選取信托資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率的實(shí)證分析。另外，分析所用的數(shù)據(jù)主要來(lái)自各家信托公司每年的年報(bào)及信托網(wǎng)、信托行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)[2]。

3? 測(cè)量結(jié)果及影響經(jīng)營(yíng)效率因素的實(shí)證分析

3.1? 測(cè)量結(jié)果

基于所選擇的信托公司及其數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEAP2.1軟件，進(jìn)行分析。測(cè)量結(jié)果顯示，在2011—2017年這7年間，測(cè)量對(duì)象整體的技術(shù)效率均值為0.719，整體的技術(shù)效率值比較低。其中處于均值以上和以下的信托公司各有16家，這些公司有3年都低于均值。在這33家信托公司里，技術(shù)效率最高的就是粵財(cái)信托，均值為1，且這7年中，該公司每年的技術(shù)效率均為1。技術(shù)效率最低的為平安信托，為0.448。除了平安信托，另外32家大型信托公司的技術(shù)效率均值均處于0.5以上。在這7年間，33家信托公司平均技術(shù)效率處于波動(dòng)的狀態(tài)。在2012年，平均技術(shù)效率達(dá)到最大值，為0.812，這與信托公司在2012年的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到金融行業(yè)第二有關(guān)。2016年，經(jīng)濟(jì)下行、宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨緊，信托行業(yè)的技術(shù)效率處于最低值，均值為0.581。

3.2? 影響經(jīng)營(yíng)效率因素的實(shí)證分析

以上述的技術(shù)效率值為被解釋變量（Y），以信托公司所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（當(dāng)?shù)谿DP的增速）、資產(chǎn)質(zhì)量（不良貸款率）、控股股東性質(zhì)（國(guó)企為1，其余為0）、信托公司規(guī)模（人均信托資產(chǎn)）和風(fēng)險(xiǎn)管理水平（資產(chǎn)負(fù)債率）為被解釋變量，研究影響信托公司經(jīng)營(yíng)效率的因素，進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下。

Y=0.457 884JF-0.643 08ZC+0.051 665KG+0.080 276RJ-0.262 391FG

（0.063 8）? （0.14）? （0.088 7）? （0.000）? ?（0.046 7）

由上式可知，信托公司所在地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)技術(shù)效率的影響是顯著的，其影響系數(shù)為0.458，信托公司所在地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)技術(shù)效率的影響起到了積極的作用。資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)效率的影響不顯著。控股股東性質(zhì)對(duì)技術(shù)效率的影響是顯著的，其影響系數(shù)為0.052，控股股東性質(zhì)對(duì)技術(shù)效率有著積極的作用。信托公司規(guī)模對(duì)技術(shù)效率的影響是顯著的，其影響系數(shù)為0.08，信托公司規(guī)模對(duì)技術(shù)效率起著積極的作用。風(fēng)險(xiǎn)管理水平對(duì)技術(shù)效率的影響是顯著的，其影響系數(shù)為-0.262，即風(fēng)險(xiǎn)管理水平對(duì)技術(shù)效率起著消極的作用。

3.3? 研究結(jié)論

利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法測(cè)量出各家信托公司的經(jīng)營(yíng)效率（技術(shù)效率），結(jié)果顯示整體的技術(shù)效率均值為0.719，所以還存在28.1%的資源浪費(fèi)，整體的技術(shù)效率值比較低。在此基礎(chǔ)上利用EVIEWS7.0版本，對(duì)影響信托公司經(jīng)營(yíng)效率的因素進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示信托公司所在地經(jīng)濟(jì)水平、控股股東性質(zhì)、信托公司規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理水平在一定程度上對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響是顯著的，資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響是不顯著的。

4? 結(jié)束語(yǔ)

提高信托行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率要做到以下幾點(diǎn)。①擴(kuò)大信托公司規(guī)模，這樣不僅能增加對(duì)客戶(hù)的吸引力，還可以發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)，減少經(jīng)營(yíng)成本。②提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加大風(fēng)控力度，減少風(fēng)險(xiǎn)。信托公司所在地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)效率的影響是顯著的，因此，盡量把信托公司設(shè)立在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)融資力度比較大，金融監(jiān)管措施到位[3]。另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的居民投資意識(shí)強(qiáng)，能為企業(yè)融資減少成本。這樣，信托行業(yè)才能穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)營(yíng)效率。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅巧利.基于MC-DEA模型的我國(guó)信托業(yè)管理效率研究[D]重慶：重慶大學(xué)，2011.

[2]魏煜.王麗.中國(guó)商業(yè)銀行效率研究：一種非參數(shù)的分析[J]金融研究，2000（3）：88-96.

[3]張昳麗.我國(guó)信托公司效率及其影響因素研究[D]北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.