淺議量化投資發(fā)展趨勢及其對中國的啟示

劉鳴杰

本文首先介紹了量化投資的概念，其次對量化投資的優(yōu)勢和發(fā)展趨勢進行了闡述，分析了其對中國當前市場經(jīng)濟環(huán)境下金融投資方面的啟示。旨在為加強量化投資理念的學習和運用，助力我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展。

在任何一個完善的金融體系里，往往都有一個不變的規(guī)則。比如，小盤股通常在股市表現(xiàn)得更好。有了這樣的規(guī)律，投資經(jīng)理就能夠依照這些邏輯和規(guī)則獲利。雖然許多杰出的基金經(jīng)理擅長利用市場規(guī)律，并以此取得良好的業(yè)績，但量化投資對使用邏輯和規(guī)則來獲得超額收益的方式來說，依舊算是一個有效的投資管理方式。相比于傳統(tǒng)的主動管理方式，量化投資具備明顯的優(yōu)勢。在今天，量化投資戰(zhàn)略在中國也已經(jīng)具備了可觀的發(fā)展前景。

一、量化投資的概念

量化投資是一種有效的投資方式，它主要依靠現(xiàn)代統(tǒng)計方法以及數(shù)學計算對大量的數(shù)據(jù)做出處理，從過往的歷史數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)有用的內(nèi)容，以此為參考制定投資計劃，從而獲取超額收益。從實際操作上來說，投資者可以使用計算機程序，通過結(jié)構(gòu)化的模型進行投資。每當投資者對某一項目產(chǎn)生投資欲望時，就能夠建立相應(yīng)的投資模型，然后再次基礎(chǔ)上進行真實數(shù)據(jù)的試驗，驗證該模型是否具有適用性。如果驗證后發(fā)現(xiàn)模型合理有效，則可以用該模型對投資進行量化。通過量化模型的構(gòu)建，投資者不僅可以避免投資的情感影響，而且可以快速有效地量化投資。

二、量化投資的優(yōu)勢與發(fā)展趨勢

（一）量化投資的優(yōu)勢

量化投資的第一個好處是讓投資者能夠做出理性的決定。這得益于量化投資是依靠科學的數(shù)據(jù)分析手段，其分析過程具有客觀性，再次基礎(chǔ)上構(gòu)建的量化模型有效規(guī)避了人為因素的干擾，因此與傳統(tǒng)的投資策略相比，它更加客觀也更加符合實際。投資者只要能夠嚴格按照模型流程進行投資，就能夠?qū)嵭Й@利的目的，這種優(yōu)勢是量化投資的主要優(yōu)勢。在實踐中，量化投資的流程分為不同的階段，即模型構(gòu)建、模型測試和實際操作。首先投資者產(chǎn)生投資欲望，在分析合理性和收益情況后，利用統(tǒng)計方法對過去的數(shù)據(jù)進行分析，考慮投資風險，嘗試運行數(shù)月，形成量化模型。并通過虛擬交易進行收益驗證，如果效果明顯，量化投資模型就能夠真正開始運行。簡而言之，依靠上述過程進行的量化投資能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的超額回報。

量化投資不但擁有規(guī)避主觀影響的作用，同時還能實現(xiàn)精準投資，達到最佳的投資效果。這是量化投資的另一個關(guān)鍵優(yōu)勢。過去，許多投資者往往依據(jù)自身的經(jīng)驗來判斷個股，在這一過程中主觀思考發(fā)揮著主導作用。例如，對個股的發(fā)展趨勢通常缺乏有效發(fā)展預測，所以常常不能做出準確的投資。在這方面，量化投資有一套行之有效的程序，可以通過某些指標來判斷個股的發(fā)展趨勢。本質(zhì)上來說，量化投資實際上是一種通過使用定量工具來獲得經(jīng)濟效益的投資形式。

量化投資還可以快速、輕松地處理大量的數(shù)據(jù)，這是它的第三個關(guān)鍵優(yōu)勢。在當今社會經(jīng)濟環(huán)境下，海量的數(shù)據(jù)信息已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，高效處理信息的能力是未來發(fā)展的必然趨勢，也是成員發(fā)展的必然要求。大數(shù)據(jù)時代的來臨更加證明了未來的投資中，數(shù)據(jù)將占據(jù)主導地位。因此，量化投資對計算機技術(shù)的運用使其獲得了未來發(fā)展的巨大潛力。

（二）量化投資的發(fā)展趨勢

具備上述三個優(yōu)勢的情況下，量化投資開發(fā)過程非?？?。它通過開發(fā)技術(shù)分析能力，成為了有助于金融決策的金融設(shè)計工具?，F(xiàn)在，西方發(fā)達國家的量化投資正日益成熟，并在金融體系中發(fā)揮著重要作用。隨著資本市場結(jié)構(gòu)的不斷變化，金融公司面臨著日益激烈的市場和同行壓力，促進了量化投資技術(shù)的不斷完善、更新，從而獲得了更多收入。

近年來，量化投資理念已進入國內(nèi)市場，許多基金經(jīng)理在做出投資決策時采取量化投資方式。針對中國投資市場現(xiàn)狀，未來多元化的投資理念將成為主流。作為一個尚未在中國完全發(fā)展起來的行業(yè)，量化投資在A股市場有很大的潛力。并且隨著市場的擴大以及中國的股市和投資機構(gòu)的不斷發(fā)展，量化投資將不單單發(fā)揮版主決策者做出合理決定的作用，同時也能夠有效避免不科學、不正確的投資，客觀的評估的波動性，并最終贏得收入，具有良好的發(fā)展前景。

三、量化投資的機理

量化投資與定性投資之間的主要區(qū)別在于，定量模型基于定性理論，通過強大的計算機處理大量信息以滿足“標準”股票庫存并避免“盲點”的能力，可以毫無疑問地捕獲“標準投資”對象。由于計算機采用了風格化交易的定量模型，避免了基金經(jīng)理的情感干預、投資組合中的偏好和其他心理因素，可以準確反映基金經(jīng)理的投資理念，實現(xiàn)最大的理性投資。

量化投資體現(xiàn)了投資理念，它通過計算機程序調(diào)用投資模型，包括投資專家的經(jīng)驗和直覺以及使用計算機幫助人類大腦處理大量信息。與投資決策管理資產(chǎn)中的個人的主觀判斷不同，量化投資還需要基本分析， 90%的投資定量模型基于基本因素，并考慮了技術(shù)因素。因此，量化投資是一種基于深入市場理解的投資方法，而不單單是一種技術(shù)手段。

四、量化投資對中國的啟示

與成熟的國外市場相比，中國股市發(fā)展歷史較短，投資團隊素質(zhì)良莠不齊，投資理念同樣缺乏先進性。國內(nèi)A股市場仍然是一個非有效市場，投資者的非理性行為也很普遍。市場信心和政策信號的變化往往導致市場過度反應(yīng)或反應(yīng)不足。量化投資最大限度地減少人為錯誤，并通過定量的統(tǒng)計研究和實證分析，規(guī)避了非理性投資的主觀因素造成的投資風險，并基于風險回報率的原則，充分考慮了有效的投資組合，滿足了不同的投資目標，有效地保證了投資決策的客觀性和科學性。在中國，投資技術(shù)和方法仍處于起步階段，競爭對手較少。這也為量化投資創(chuàng)造了良好的發(fā)展機會。

由于市場結(jié)構(gòu)不同，國內(nèi)的量化投資與國外有很大差異。定量投資的應(yīng)用主要集中在具有較高價值的期貨市場；定量金融投資的實施主要集中在股票市場。由于其相對較長的應(yīng)用周期，在實際應(yīng)用中并不常見。目前，中國的金融市場正處于快速發(fā)展階段，許多新的金融工具正在引入，使用量化投資方法來抓住這些機會是非常合理的。

外商投資的數(shù)量發(fā)展相對成熟，它已經(jīng)發(fā)展了30多年。目前，市場規(guī)模和參與度不斷擴大，逐漸成為市場交易的主要方式。但另一方面，中國的量化投資仍處于起步階段。在中國，由于股票市場比期貨市場更為成熟，因此量化投資首先應(yīng)用于股票市場。但是，從目前的發(fā)展角度來看，量化投資只適用于一些機構(gòu)投資者。對個體投資者來說，量化投資依舊“神秘”。總的來說，從市場飽和的角度來看，中國目前的量化投資仍然是未開發(fā)的處女地，未來的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆?/p>

隨著中國基金業(yè)的發(fā)展，市場迫切需要多元化的投資理念。國際知名的量化投資有望成為未來股票市場的主要投資方式之一。隨著股票市場股票數(shù)量的不斷增加，基金規(guī)模繼續(xù)擴大，基本搜索成本將逐步增加，個人股票對基金業(yè)績的貢獻將下降。隨著信息的迅速普及，依靠籌款基金經(jīng)理提供盈余回報變得越來越困難。在這種情況下，量化基金在中國具有良好的發(fā)展前景。在A股市場，量化投資將能夠展示其作用，而隨著中國股票市場和投資機構(gòu)的擴張，量化投資可以避免不合理市場的不利影響和不合理的投資目標，通過客觀量化模型準確捕捉市場波動，獲得額外的回報。

五、結(jié)語

綜上訴述，量化投資機制和方法的使用將成為未來中國投資市場戰(zhàn)略的重大發(fā)展趨勢。量化投資在為投資者避免投資風險和套利的同時，也會帶來了風險，這對于證券的提升和降低有一定的干擾。研究國外市場的發(fā)展和中國市場的特點，制定相關(guān)的中國市場監(jiān)管和創(chuàng)新法律法規(guī)勢在必行。（作者單位：福建江夏學院）